Оценка некотируемых акций предприятий

4. Рекомендации  по применению результатов  работы

   Основным  результатом работы можно считать  расчет стоимости неконтрольного пакета акций ОАО «Мобильная связь Урала», которое фактически является закрытым акционерным обществом. Сопутствующими результатами является анализ эффективности инвестиционных вложений в телекоммуникационную отрасль в целом, и в  Уральском регионе в частности.

   Рекомендациями по применению указанных результатов  в данном случае могут быть рекомендации для использования полученных цифр в конкретной сделке по купле-продаже неконтрольного пакета акций ОАО «Мобильная связь Урала», которая намечена на середину марта. 
 
 
 

5. Основные положения, выносимые на защиту

5.1. Возможность применения  конкретного метода  для решения конкретной  задачи 

     Конкретная  задача, решенная в данной работе, а  именно, оценка некотируемых акций, может  быть адекватно решена следующими методами:

     В сравнительном подходе -  метод рынка капитала. Речь идет об оценке фактически некотируемых акций открытого акционерного общества. В этой ситуации сравнение оцениваемой компании с сопоставимыми компаниями-аналогами, акции которых котируются на открытом рынке наиболее приемлемо.

     В доходном подходе доступны для применения методы построения чистого дисконтированного потока и капитализации. В первую очередь, потому что предприятие имеет достаточно стабильную и легко прогнозируемую финансовую картину: принципы построения кредиторских и других финансовых схем остаются неизменными. Денежные потоки складываются из реальных цифр договоров  клиентов компании. В связи с тем, что в деятельности компании не предвидится каких-либо радикальных изменений – доступен для применения и метод капитализации.

     Имущественный (затратный) подход, к сожалению, осуществлен  не полностью. Заказчик в сложившихся  в компании отношениях является миноритарным акционером и информация по реальному  текущему состоянию активов не была ему предоставлена другими лицами принимающими решения.

     Поэтому, в имущественном подходе произведена  оценка стоимости бизнеса методом  чистых балансовых активов, которой  в силу указанных обстоятельств  присвоен наименьший вес в  согласовании результатов. 

5.2. Использованные механизмы  сбора, отбора и верификации исходной информации и их эффективность 

   При написании работы и произведении оценки стоимости компании использованы следующие виды информации:

• нормативные и законодательные акты по оценочной деятельности и оценки  стоимости акций
• балансовая и прочая финансовая отчетность оцениваемого предприятия и предприятий-аналогов. Информация получена из первоисточников, поэтому сомнению не подлежит;
• информация об истории, настоящем состоянии рынка связи и телекоммуникаций и тенденциях его развития. Использовалась информация ведущих отраслевых, региональных рейтинговых агентств, отраслевые, технические и технологические обзоры.

  Полагаем, что использованная информация является наиболее выверенной из имеющейся в  целом и способна вполне адекватно  и эффективно влиять на результаты произведенной оценки. 

5.3. Возможность использования  полученных результатов  в дальнейшей практике  оценочной деятельности 

      Полученные  результаты данной оценки могут быть использованы в рамках рассматриваемой  сделки и не более.

     Однако, получены новые каналы информации на телекоммуникационном рынке, выяснены состояние отрасли в настоящий  момент,  тенденции ее развития в  будущем. Также подробно рассмотрен региональный рынок связи.

     Все это в целом может быть эффективно использовано в дальнейшем при производстве оценки в данной отрасли, а также при производстве оценки в любой отрасли, но в данном регионе. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

6. Литература: 

1. Григорьев В., Островкин И. Оценка предприятий. Имущественный подход. – М.: Дело, 1998.
2. Количественные методы финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1996
3. Перрар Ж. Управление финансами. – М.: Финансы и статистика, 1999.
4. Патров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 1998.
5. С.В. Валдайцев, Управление стоимостью предприятия. – М.: Юнити, 2001.
6. Г.В. Савицкая Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: Новое знание, 2001
7. Уральский капитал – рейтинг предприятий Урала
8. Финансовая отчетность анализируемых компаний-аналогов (предоставлена администрацией предприятий)