Методы оценки обыкновенных акций

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 
 

Кафедра финансовый менеджмент 

Факультет фонансово - кредитный 

Специальность финансы  и кредит 
 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

     по  дисциплине «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ» 

Тема: «Методы оценки обыкновенных акций» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Киров – 2009

Содержание. 

Введение………………………………………………………………………3стр.

1. Акция: понятие, виды, классификация………………………………5стр.
1. Сущность акций…………………………………………………...7стр.
2. Факторы изменения доходности акций………………………….9стр.
2. Методы оценки обыкновенных акций………………………………10стр.
1. Номинальный метод оценки обыкновенных акций……………10стр.
2. Рыночный метод оценки обыкновенных акций………………..11стр.
3. Балансовый метод оценки обыкновенных акций………………12стр.
4. Ликвидационный метод оценки обыкновенных акций………..13стр.
5. Инновационный метод оценки обыкновенных акций…………15стр.
3. Оценка привлекательности акций………………………………….18стр.
4. Оценка качества акций………………………………………………19стр.
5. Причины неразвитости Российского рынка акций……………….22стр.

Заключение…………………………………………………………………24стр.

Расчётная часть…………………………………………………………….26стр.

Литература………………………………………………………………….35стр. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

    Ценные  бумаги, будучи обобщенным понятием и  существуя в различных видах, являются необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.

    В ГК ценные бумаги как объекты гражданских  прав выделены в отдельную главу и рассматриваются в качестве самостоятельного института. В последние годы законодательство, касающееся ценных бумаг, одно из наиболее динамично развивающихся. Подробное правовое регулирование отдельных видов ценных бумаг предусмотрено законами о ценных бумагах или в порядке, установленном иными нормативными актами.

    Акция - отражает отношение между собственниками предприятия по поводу их доли в уставном капитале предприятия и их участие в управлении ею.

     Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании, при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств, при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

     Важным  вопросом финансового управления является определение цены акции. Финансовому менеджеру приходится определять цену акции при эмиссии и при оценке эффективности финансовых решений.

     Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход  выше среднерыночного.

     Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует каждый  инвестор, осуществляющий  инвестиции на фондовом рынке. Для ее достижения важно правильно оценивать доходность акций в которые осуществляются инвестиции.

    При определении номинальной цены акций необходимо ориентироваться не столько на определение потребности предприятия финансовых ресурсов, сколько на платежеспособный спрос населения: наличие у него свободных денег и доверие к продукции, выпускаемой данным предприятием.

    Целью данной работы  является  рассмотреть методы оценки обыкновенных акций. В работе также рассмотрена сущность, классификация, характеристика понятие и виды акций, а так же права акционеров. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Акция: понятие, виды, назначение.

 

      Акция - это долевая ценная бумага, титул  собственности, письменное свидетельство, удостоверяющее вложение средств, в капитал акционерного общества. Акция подтверждает право акционера участвовать в управлении обществом, в распределении доходов общества и остатков имущества при ликвидации общества.

      Такое понятие акции четко определяет особые имущественные права акционера  на часть дохода и на участие в  управлении делами общества, тогда  как на имущество - лишь при ликвидации общества.

      Акция – это документ, который должен иметь строго установленную законом форму и обязательные реквизиты. Особенностью акций является то, что права. Удостоверенные акцией, не могут существовать в отрыве от обеспечиваемой государством нормативно - правовой базы, системы правоприменения и защиты прав акционера.

      Виды акций:

1. Именные и на предъявителя. Движение именных акций фиксируется в книге регистрации акций, которую ведет акционерное общество или специальный агент по поручению общества. В нее вносятся данные о каждой именной акции, времени ее приобретения, а также количестве таких акций у отдельных акционеров. Продажа, передача и отчуждение именных акций другим способом подлежат обязательной регистрации. По акциям на предъявителя в книге регистрации фиксируется только их общее количество;
2. Обыкновенные (простые) и привилегированные.  В отличие от обыкновенных привилегированные акции дают акционеру преимущественное право на получение дивидендов. Дивиденды по ним установлены в форме гарантированного фиксированного процента и должны выплачиваться до их распределения между держателями обыкновенных акций. Кроме этого, привилегированные акции дают ряд дополнительных прав. Однако владельцы таких акций не имеют права голоса в акционерном обществе (права, которым наделены держатели обыкновенных акций), если иное не предусмотрено уставом. Однако такое право появляется у владельцев, если собрание акционеров принимает решение о не выплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

       Классификация акций:

         1) по форме выпуска обществом: документарные и без документарные;

       2) по совокупности прав, удостоверенных акциями (категории акций) - обыкновенные и привилегированные;

       3) по предоставлению владельцами  акций права на голосование на общем собрании акционеров: голосующие и не голосующие;

       4) по накоплению невыплаченного обществом дивиденда: кумулятивные (только для привилегированных акций);

        5) по возможности изменения прав, удостоверенных акцией: конвертируемые акции (только для привилегированных акций). 

         Каждая    обыкновенная   акция   общества    предоставляет  акционеру - ее владельцу одинаковый  объем прав. 
 
 
 
 

1. Сущность  акций.

 

    Слово «акция», как и многие другие финансовые термины, пришло к нам от немцев, и это неудивительно, если учесть, что они всегда испытывают пристрастие к биржевой деятельности.

    Акция представляет собой эмиссионную  ценную бумагу, удостоверяющую право  ее владельца на долю в собственных  средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Акции относятся к категории долевых ценных бумаг. Они являются   частными   ценными   бумагами;   выпускаются   только негосударственными предприятиями и организациями. Среди них: промышленные предприятия, коммерческие банки (Инкомбанк, АвтоВАЗ-банк), инвестиционные компании (РИНАКО, Земля России) и др. Как правило, акции выпускаются на длительные сроки (минимально более года), то есть, являются элементом рынка капиталов. Однако в отличие от облигаций и других, долговых ценных бумаг они не имеют установленных сроков обращения, то есть обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее предприятие. Большинство акций приносят изменяющийся (плавающий) доход.

    С точки зрения инвесторов выпуск обыкновенных акций имеет  некоторые преимущества.

• Во-первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятий и высокому дивиденду. Например, если акция была куплена по цене 100 тыс. рублей, то через некоторое время ее цена может значительно возрасти.
• Во-вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса. Что дает возможность контроля над управлением предприятием. В-третьих. Если речь идет об акциях известных, стабильно работающих компаний, их легко при необходимости продать.

    Привлекателен вариант выпуска обыкновенных акций  и для фирмы-эмитента. Прежде всего, в отличие от обязательств по облигациям обыкновенные акции не требуют обязательной выплаты дивидендов, если дела у фирмы идут не важно, или если руководство считает более целесообразным делать упор на финансирование развития предприятия.

    Вместо  с тем у обыкновенных акций, с точки зрения эмитента есть и недостатки.

• Во-первых. Увеличение объема акционерного капитала ведет к росту числа его владельцев и соответственно к потенциальной возможности потери контроля над компанией со стороны учредителей.
• Во-вторых, практика показывает. Что весь необходимый капитал невозможно получить с помощью выпуска обыкновенных акций.
• В-третьих, выпуск акций может со временем обернуться для предприятия большими издержками по сравнению с выпуском облигаций, поскольку, хотя размер дивидендов по акциям регулируется в зависимости от финансового состояния фирмы, они должны выплачиваться постоянно.

 

2. Факторы изменении доходности акций.

       К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

• размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения);
• колебания рыночных цен;
• уровень инфляции;
• налоговый климат.

     Сбережения  некоторых инвесторов направляются в те фондовые ценности, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение их курсовой цены. Таким образом, на отечественном рынке достаточно трудно определить доходность по факторам производства, а затем курсовую цену исходя их полученной прибыли и выплаченного дивиденда.

     Оценивая  влияние инфляции на доходность акций, следует иметь в виду, что прежде всего, уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала. Допустим, инвестор согласен получить 15%-ную норму дохода на свои инвестиции. Даже предполагая, что доход им будет использован на цели потребления, приходится констатировать, что при условии, если инфляция в стране составляет, скажем, 5% - рентабельность вложений должна быть не ниже 20%, а при инфляции 100% необходима рентабельность - 115%. Кроме того, если речь идёт о реинвестировании прибыли, необходимо вспомнить об инфляции издержек данного производства, которая очень отличается не только по отраслям и регионам, но и по отдельным производствам.