Управление денежными потоками

 

Как видно из таблицы, к концу 2010 г. размер чистых активов снизился на 6,15%, что в абсолютном выражении составило 243950 руб. Снижение обусловлено с одной стороны падением общего объёма активов (на 10,04%), а с другой снижением суммы краткосрочных обязательств. В 2011 г. наблюдается, что причиной снижения суммы чистых активов на 13,73% стало соразмерное увеличение суммы краткосрочных обязательств на 12,13% (рис. 2.3.1.)

Рис. 2.3.1. Динамика чистых активов

Состав, структура  и динамика долгосрочных активов  предприятия. Важное место при оценке финансового положения того или иного предприятия занимает анализ, состава, динамики и структуры его основного капитала (см. таблицу 2.3.3). Основной капитал включает в себя основные средства, доходные вложения в материальные ценности, нематериальные активы, оборудование к установке, капитальные вложения (незавершенное строительство), долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы.

Таблица 2.3.3

 

Состав, структура  и динамика основного капитала ЗАО «Швейная фабрика Vestra» (руб.)

Наименование  долгосрочного актива	Конец 2008		Конец 2009		Конец 2010		Изменение 2009 к 2008		Прирост 2010 к 2009
	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %
Основные средства (стр. 110)	4911026	82,57	4870366	88,94	4362585	80,1	-40660	-0,82	-507781	-10,42
Нематериальные активы (стр. 130)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Оборудование к установке (стр. 140)	10689	0,17	10689	0,19	8805	0,16	0	0	-1884	-17,62
Капитальные вложения, незавершенное строительство (стр. 150)	456681	7,67	14212	0,25	268165	4,92	-442469	-96,88	253953	x17,86
Долгосрочные финансовые вложения (стр. 160)	568980	9,56	580638	10,6	806745	14,81	11658	+2,04	226107	+38,94
Итого по разделу I баланса (стр. 190)	5947376	100	5475905	100	5446295	100	-471471	-7,92	-29610	-0,54

 

Таким образом, наибольший удельный вес в общем объеме внеоборотных активов имеют основные средства. Такая картина в целом характерна для подавляющего большинства предприятий нашего региона и России. По результатам расчётов видно, что сумма основных средств из года в год (с 2008 по 2010) падает – сначала на 0,82%, что, конечно, незначительно, а после к 2010 году значительно – на 10,42%. Значительные колебания в сумме капитальных вложений связаны с тем, что предприятие не стоит на месте и вкладывает часть своих средств в строительство новых объектов. Анализируя общую сумму долгосрочных активов, следует отметить, что к 2009 г. по сравнению с 2008 г. их уровень снизился на 7,92%, а к 2010 г. по сравнению с 2009 г. снизился на 0,54%.  Последнее изменение весьма незначительно и позволяет нам сделать вывод о некоторой стабильности, характерной для деятельности предприятия в этот промежуток времени.

Состав, структура  и динамика оборотных активов. Для обеспечения непрерывности процесса производства любая организация (предприятие) должна располагать определенной суммой оборотных средств. Между тем, под оборотными средствами понимают стоимость, авансированную в виде собственных, заемных и привлеченных средств, для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного воспроизводства. Элементы оборотных средств непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство и т. д. Таким образом, находясь в постоянном движении, оборотные средства трансформируются, изменяясь и переходя из одной формы в другую. При этом совершают непрерывный кругооборот , который выражается в постоянном возобновлении процесса производства, что в свою очередь отражается в балансе предприятия и служит основой для анализа (см. таблицу 2.3.4).

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.3.4

 

Анализ состава, структуры и динамики текущих  активов (руб.)

Вид текущих активов	Конец 2008		Конец 2009		Конец 2010		Прирост 2009 к 2008		Прирост 2010 к 2009
	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %
Запасы, (стр. 210)	3514083	76,61	2903192	72,63	2981245	70,73	-610891	-17,38	78053	2,68
в том числе сырье и  материалы (стр. 211)	1981150	43,21	1984855	49,65	1577095	37,42	3705	+ 0,18	-407760	-20,54
животные на выращивании  и откорме (стр. 212)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
МБП (стр. 213)	233296	5,08	212780	5,32	243325	5,77	-20516	-8,7	30545	14,35
незавершенное производство (стр. 214)	32063	0,69	44860	1,12	21195	0,5	12797	+39,91	-23665	-52%
готовая продукция  (стр. 215)	1000018	21,81	401216	10,03	808185	19,17	-598802	-59,87	406969	х1,01
товары (стр. 216)	267556	5,83	259481	6,49	331445	7,86	-8075	-3,01	71964	27,73
РБП (стр. 218)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
неликвидные запасы и МБП (стр. 219)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Дебиторская задолженность, (стр. 230)	883101	19,26	1085711	27,16	1229585	29,17	202610	+22,94	143874	13,25
в том числе покупатели и заказчики (стр. 231)	338886	7,39	597666	14,95	692565	16,43	258780	76,36	94899	15,87
Задолженность дочерних обществ (стр. 234)	50569	1,1	0	0	0	0	50569	100%	0	0
авансы выданные (стр. 235)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
расчеты по внебюджетным платежам (стр. 237)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
расчеты с бюджетом (стр. 238)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
прочие дебиторы (стр. 241)	493646	10,76	488045	12,21	537018	12,74	-5601	-1,13	48973	10,03
КФВ (стр. 250)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Денежные средства, (стр. 260)	186696	4,07	8180	0,2	3638	0,08	-178516	-95,61	-4542	-55,52
В том числе касса (стр. 261)	319	0,006	857	0,02	1325	0,03	538	х1,68	468	54,60
расчетный счет (стр. 262)	222	0,004	5561	0,13	675	0,01	5339	х24,04	-4886	87,86
валютный счет (стр. 263)	186155	4,06	1762	0,04	1638	0,03	-184393	-99,05	-124	-7,03
Прочие ОА (стр. 270)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого КА (стр. 290)	4583880	100	3997084	100	4214465	100	-586796	-12,8	217381	+5,4

Как видно из представленной таблицы, краткосрочные активы предприятия  в 2009 г. по сравнению с 2008 г. понизились на 12,8%, а к концу 2010 г. повысились на 5,4%. Анализируя отдельные элементы можно увидеть, что наибольший удельный вес в структуре краткосрочных активов занимают запасы. Динамика изменения запасов (2009 г. по сравнению с 2008 г. снижение на 17,38%, 2010 г. по сравнению с 2009 г. увеличение на 2,68%) напрямую зависит от элементов, удельный вес которых весьма значителен в совокупном объёме запасов – это сырьё и материалы, а также готовая продукция. Во-первых, к 2009 г. объём сырья и материалов незначительно (на 0,18%) увеличивается, а к концу 2010 г. значительно падает на 20,54%; а во-вторых, объём готовой продукции к 2009 падает на 59,87%, к концу же 2010 г. увеличивается на 101%. Таким образом, прослеживается некоторая динамика в структуре запасов, которая характеризуется большими разрывами и отклонениями. С одной стороны, увеличение запасов является адекватной реакцией предприятия на изменчивые, нестабильные условия рыночной среды, в том числе на высокую инфляцию, с другой стороны, такое резкое увеличение по статьям «Незавершенное производство» и «Готовая продукция» свидетельствуют о том, что у предприятия существуют некоторые трудности с реализацией продукции. Вместе с тем следует иметь в виду и то, что политика накопления запасов товарно-материальных ценностей неизбежно ведет к дополнительному оттоку денежных средств вследствие:

• увеличения затрат, возникающих в связи с владением запасами (аренда складских помещений и их содержание, расходы по перемещению запасов, страхование имущества и др.);

• увеличения затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания и порчи, а также хищений и бесконтрольного использования товарно-материальных ценностей; общеизвестно: чем больше объем и срок хранения имущества, тем слабее (сложнее) контроль за его сохранностью;

• отвлечения средств из оборота, их "омертвления". Чрезмерные запасы прекращают движение капитала, нарушают финансовую стабильность деятельности, заставляя руководство предприятия в срочном порядке изыскивать необходимые для текущей деятельности денежные средства (как правило, дорогостоящие).

Анализируя дебиторскую  задолженность, удельный вес которой  в общей структуре краткосрочных  активов довольно-таки велик (до 29,17% к концу 2010) видно, что из года в  год наблюдается её рост: 2008-2009 на +22,94%, 2009-2010 на +13,25%. Управление дебиторской  задолженностью является одним из направлений  политики управления оборотными активами. В условиях кризиса, с которым  столкнулась мировая экономика, некоторые положения политики управления дебиторской задолженностью могут  пересматриваться. Сегодня предприятие  сталкивается с определёнными трудностями. С одной стороны, наблюдается  падение спроса, а с другой предприятия-контрагенты  испытывают сложности с оплатой. Для ЗАО «Швейная фабрика Vestra» характерно экспортирование большей (95-98%) части произведённой продукции. Поэтому проблему нужно рассматривать с учётом трудностей, вызванных мировым финансовым кризисом, возникающих за рубежом. В связи с падением спроса предприятие заинтересовано в том, чтобы сохранить темпы продаж на том же уровне, или принимает все усилия, чтобы темпы продаж упали как можно ниже – поэтому более лояльно смотрит на возможность предоставления коммерческого кредита. С другой стороны, проблема зачастую усугубляется невозможностью предприятий-контрагентов осуществлять расчёты по отгруженной продукции точно в срок. Существенное увеличение суммы дебиторской задолженности может нарушить равновесие финансово-хозяйственной деятельности предприятия и отрицательно сказаться на уровне его платежеспособности. С этой точки зрения, предприятию необходимо: контролировать состояние расчетов с покупателями, по отсроченным (просроченным) задолженностям; по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями; следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности; по возможности минимизировать отсрочку платежа при реализации продукции.

Нулевая сумма по статье «Краткосрочные финансовые вложения»  позволяет сделать вывод о  том, что предприятие вообще не использует данный способ вложения средств. По мнению автора, такой подход необоснован, ведь подобные вложения не понижают общей ликвидности предприятия и способны генерировать некоторую прибыль.

Для оценки подвижности средств, которые предприятие вкладывает в формирование запасов, рассчитываются показатели оборачиваемости запасов - коэффициент оборачиваемости запасов, формула (1.2.3) и период оборота запасов, формула (1.2.4). Чем быстрее денежные средства, вложенные в запасы, возвращаются на предприятие в форме выручки от реализации готовой продукции, тем выше деловая активность организации.

 

Таблица 2.3.5

 

Анализ показателей  оборачиваемости запасов и дебиторской  задолженности на ЗАО «Швейная фабрика Vestra»

Показатель	2008	2009	2010	Прирост 2009 к 2008	Прирост 2010 к 2009
Выручка от реализации,  руб.	22153227	21504265	26167481	-648962	4663216
Среднегодовая величина запасов, руб.	4006334	3208637,5	2942218,5	-797696,5	-266419
Коэффициент оборачиваемости  запасов ()	5,52	6,70	8,89	+1,18	+2,19
Период оборота запасов ()	65,21	53,73	40,49	-11,48	-13,24

 

Анализ показателей оборачиваемости  запасов и дебиторской задолженности  на ЗАО «Швейная фабрика Vestra» (см. таблицу 2.3.5) показывает, что коэффициент оборачиваемости запасов за анализируемый период растёт – сначала на 1,18, а затем на 2,19. Этот факт следует оценить весьма положительно. Это говорит о том, что предприятие проводит грамотную политику по управлению запасами: повышается их мобильность, сокращаются расходы по складскому обслуживанию, сокращается риск потерь, связанных с порчей запасов при хранении, с их хищением. Таким образом, происходит уменьшение потребности в запасах (рис. 2.3.2) за счет повышения эффективности их использования и, как следствие, высвобождается часть оборотных средств, отвлеченных на формирование запасов.

Рис. 2.3.2. Динамика величины запасов

 

Рассмотрим, каким образом решения в области политики управления запасами влияют на их оборачиваемость. (рис. 2.3.3)

Рис. 2.3.3. Изменение коэффициента оборачиваемости запасов

 

В связи с увеличением  коэффициента оборачиваемости запасов  из года в год улучшаются показатели периода оборота – этот период сокращается с 65,21 в 2008 до 40,49 в 2010 г. Так как этот показатель находится в обратной зависимости с показателем коэффициента оборачиваемости запасов, наблюдается обратно пропорциональное изменение.

Анализ источников финансирования деятельности предприятия. Структура  капитала. Средневзвешенная стоимость  капитала.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Для анализа  динамики и структуры заемного капитала, соотношения собственного и заемного капитала необходимы данные за все три анализируемых года (см. таблицу 2.3.6)

Таблица 2.3.6

 

Анализ состава, структуры и динамики капитала ЗАО «Швейная фабрика Vestra» (руб.)

Статьи пассива  баланса	На конец 2008		На конец 2009		На конец 2010		Прирост 2009 к 2008		Прирост 2010 к 2009
	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %	абс.	отн., %
Капитал и резервы: (стр. 490)	3961909	37,62	3717959	39,24	3207317	33,19	-243950	-6,15	-510642	-13,73
Уставной фонд (стр. 410)	3687781	35,01	3687781	38,92	3687781	38,17	0	0	0	0
Добавочный капитал (стр. 420)	51197	0,48	51197	0,54	51197	0,52	0	0	0	0
Резервный капитал (стр. 430)	27	0,0002	2241	0,02	9338	0,09	2214	ув. в 82	7097	ув. в 3,16
Фонды (стр.440 )	222904	2,11	-23260	-0,24	-540999	-5,59	-246082	-110,39	-517739	ум. в 22,25
Прибыль (стр.470 )	1057550	10,04	1324444	13,98	1840719	19,05	266894	25,23	516275	+38,98
Долгосрочные  обязательства: (стр. 590)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Займы и кредиты (стр. 510)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Прочие ДО (стр. 520)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Краткосрочные обязательства (стр. 690)	6569347	62,37	5755029	60,75	6453445	66,8	-814318	-12,39	698416	+12,13
Займы и кредиты (стр. 610)	4346713	41,27	3961722	41,82	3278564	33,93	-384991	-8,85	-683158	-17,24
Кредиторская задолженность, в том числе: (стр. 620)	2222634	21,10	1633960	17,24	3105423	32,14	-588674	-26,48	1471463	+90,05
поставщики и подрядчики (стр. 621)	662887	6,29	398446	4,2	390925	4,04	-264441	-39,89	-7521	-1,88
задолженность перед дочерними  обществами (стр. 624)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
задолженность перед персоналом организации (стр. 625)	909075	8,63	751737	7,93	1361139	14,08	-157338	-17,30	609402	+81,06
задолженность перед социальными фондами (стр. 626)	356605	3,38	209015	2,2	378114	3,91	-147590	-41,38	169099	+80,90
задолженность перед бюджетом (стр. 627)	206072	1,95	247334	2,61	354790	3,67	41262	+20,02	107456	+43,44
авансы полученные (стр. 629)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
прочие кредиторы (стр. 631)	87995	0,83	27428	0,28	620455	6,42	-60567	-68,8	593027	ув. в 21,62
Доходы будущих периодов (стр. 650)	0	0	159347	1,68	69458	0,71	159347	+100	-89889	-56,41
Резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 660)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого пассивов (стр. 700)	10531256	100	9472988	100	9660762	100	-1058268	-10,04	187774	+1,98