Управление денежными потоками

 

Таким образом, доля чистой прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия напрямую зависит от того налогового бремени, которое оно несёт (рис. 2.3.5)

Рис. 2.3.5. Доля налога на доходы в прибыли до налогообложения

 

Теперь нам необходимо осуществить анализ показателей рентабельности (см. таблицу 2.3.11). Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и так далее Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Наиболее часто на практике используются следующие коэффициенты рентабельности: рентабельность основных средств - рассчитывается в соответствии с формулой (1.2.13), рентабельность продаж - рассчитывается в соответствии с формулой (1.2.14), рентабельность активов - рассчитывается в соответствии с формулой (1.2.15), рентабельность собственного капитала - рассчитывается в соответствии с формулой (1.2.16).

 

 

Таблица 2.3.11

 

Анализ показателей  рентабельности ЗАО «Швейная фабрика Vestra»

Показатель	2008	2009	2010	Абсолютное отклонение (2008 к 2010)	Относительное отклонение (2008 к 2010)
Выручка от реализации, руб. Ф2 - (стр. 010)	22153227	21504265	26167481	4014254	18,12
Операционная прибыль,  руб. Ф2 - (090-100)	48820	11502	16527	-32293	-66,14
Чистая прибыль,  руб. Ф2 - (стр. 180)	28667	32100	72430	43763	ув. в 1,52
Среднегодовая стоимость  ОС, руб. Ф1 - ((110нач+110кон)/2)	5042683,5	4890696	4616475,5	-426208	-8,45
Среднегодовой размер суммарных  активов,  Ф1 - ((300нач+300кон)/2)	10851735	1000212	9566875	-1284860	-11,84
Среднегодовой размер собственного капитала,  руб. Ф1 -  ((490нач+490кон)/2)	4218813,5	3839934	3462638	-756175,5	-17,92
ROFA	0,56%	0,65%	1,56%	1%	ув. в 1,78
ROS	0,22%	0,053%	0,063%	-0,157%	-71,36%
ROA	0,44%	1,14%	0,17%	-0,27%	-61,36%
ROE	0,67%	0,83%	2,09%	1,42%	ув. в 2,11

 

Анализ показателей рентабельности позволяет нам сделать крайне неутешительные выводы. В частности, анализ показателя рентабельности активов, в основе расчета которого лежит показатель операционной прибыли, крайне низок — 1,44% по результатам на 2009-ый год, а его отрицательная динамика при довольно явно выраженной тенденции к снижению не оставляет возможности надеяться на лучшее.  говорит о том, что на каждые сто рублей, вложенных в производство, приходится один рубль и сорок четыре копейки чистой прибыли в год. Это крайне низкий уровень рентабельности, значительно большую доходность приносит размещение денежных средств в банковский депозит до востребования, где уровень доходности достигает 9–10 %. 

Таким образом, видно, что  предприятию крайне необходимо увеличивать  уровень рентабельности своей деятельности, прибегая к различным способам: сокращению себестоимости производимой продукции, увеличению производительности труда, повышению эффективности финансовой и операционной деятельности.

 

2.4 Антикризисные меры в деятельности предприятия

Как и все предприятия, ЗАО «Швейная фабрика Vestra» столкнулось в 2008, и последующих годах с негативным явлением современной экономики – мировым финансовым кризисом. Как и внутри предприятия, так и на государственном уровне были приняты различные меры, направленные как на стабилизацию ситуации внутри предприятий, так и на ликвидацию последствий кризиса в государстве в целом. Отмечается также периодичность кризисов и их системность [40 c. 2]. Это означает, что, во-первых, кризисы в экономике – это закономерное явление, проявляющееся через определённые периоды, а во-вторых, что такого рода явление не является сугубо «экономическим». Т.е. наблюдается изменение во многих сферах жизни человека, начиная от политики [41 c. 4], и заканчивая психологией и нравственностью [42 c. 6]. Система мер, принимаемая на ЗАО «Швейная фабрика Vestra» для противостояния кризису направлена на нейтрализацию негативных последствий, к числу которых относят:

- снижение спроса на  продукцию;

- массовые увольнения;

- снижение уровня оплаты  труда;

- сокращение производства;

- невозможность возврата  ранее одолженных предприятию  либо предприятием средств;

- недостаток средств для обеспечения основной деятельности;

- невозможность уплаты  налогов;

Некоторые из этих проблем были решены предприятием, некоторые ждут своего решения. Рассмотрим три основополагающие негативные тенденции, возникши на предприятии в этот период, и те меры, к которым предприятие прибегло для их нейтрализации.

Первая тенденция связана  с недостатком денежных средств, необходимых для осуществления своей деятельности. Специфика деятельности ЗАО «Швейная фабрика Vestra» предполагает образование крупной суммы дебиторской задолженности, так как необходимо перевезти товар в Германию, Италию или Австрию. Исходя из географического принципа сегментации сбыта, по которому 97% продукции подлежит экспорту в страны дальнего зарубежья, делаем вывод о значительности суммы, которая могла «зависнуть» при рефинансировании дебиторской задолженности. Эти средства, а точнее их нехватка, и являются причиной таких отклонений как: недостаток средств, для обеспечения основной деятельности, снижение уровня оплаты труда, сокращение производства, невозможность возврата ранее одолженных предприятию средств. Возможность возникновения подобной ситуации в условиях кризиса была смоделирована правительством Приднестровской Молдавской Республики, и, как следствие издан указ Президента ПМР «Об утверждении Положения о порядке предоставления хозяйствующим субъектам Приднестровской Молдавской Республики бюджетных кредитов для обеспечения выплат налогов, сборов и других обязательных платежей» [2]. Проанализировав выгоды от возможности использования кредита, ЗАО «Швейная фабрика Vestra» в 2009 году привлекло данный кредит. Это связано с льготными условиями кредитования, являющимися одним из направлений государственной политики ликвидации последствий кризиса. Рассмотрим данные условия:

- Хозяйствующие субъекты  Приднестровской Молдавской Республики  независимо от организационно-правовой  формы и формы собственности  имеют право претендовать на  получение бюджетного кредита  для обеспечения выплат налогов,  сборов и других обязательных  платежей.

- Бюджетный кредит для  обеспечения выплат налогов, сборов  и других обязательных платежей  — форма финансирования бюджетных  расходов, которая предусматривает  предоставление средств хозяйствующим  субъектам Приднестровской Молдавской  Республики на условиях платности,  срочности и возвратности.

- Бюджетный кредит для  обеспечения выплат налогов, сборов  и других обязательных платежей  предоставляется хозяйствующим  субъектам Приднестровской Молдавской  Республики сроком до одного  года.

- Плата за пользование  бюджетного кредита для обеспечения  выплат налогов, сборов и других  обязательных платежей устанавливается  в размере 6 процентов годовых.

- Отсутствие просроченной  задолженности по ранее выданным  бюджетным средствам на возвратной  основе (бюджетным кредитам) и просроченной задолженности по платежам в республиканский и местный бюджет по состоянию на 1 октября 2008 года;

- Наличие заключения исполнительного  органа государственной власти, в ведении которого находятся  вопросы экономической политики  о проведении предварительной  проверки финансового состояния  организации, на основании которой  будет выявлено отрицательное  влияние мирового финансового  кризиса на экономику организации,  выразившееся:

1) в снижении объема  реализации продукции (работ,  услуг) в IV квартале 2008 года по  отношению к среднемесячному  объему за январь-сентябрь 2008 года  и прогнозируемого снижения объема  реализации продукции (работ,  услуг) в 2009 году по отношению  к плановым показателям на  соответствующий период;

2) в сокращении показателей  ликвидности и финансовой устойчивости  организации на дату отчетного  периода в сравнении с аналогичным  показателем по состоянию на 1 октября 2008 года;

3) в росте на начало  отчетного периода по отношению  к 1 октября 2008 года объема просроченной  дебиторской задолженности (длительностью  свыше 3 месяцев) или увеличении  остатков готовой продукции по  причине невозможности реализации;

4) наличие дефицита оборотного  капитала и его рост в отчетном  периоде по отношению к 1 октября  2008 года.

Средства, полученные в результате привлечения кредита, предприятие, в основном, направило на уплату налогов. Таким образом, государственное  воздействие на экономику в этом периоде можно назвать успешным и своевременным, так как 2009 год считается переломным годом мирового финансового кризиса.

Вторая тенденция связана с проблемой кадров на предприятии. Дело в том, что наиболее квалифицированные кадры покидают предприятие первыми в случае, если их что-либо не устраивает: будь то уровень заработной платы, задержки расчётов по заработной плате или условия труда. В период кризиса эти негативные тенденции приобретают более выраженный характер и могут проявляться систематически. Политика ЗАО «Швейная фабрика Vestra» на время кризиса заключалась в минимизации уровня увольнений, сохранении на предприятии возможно большего числа работников. Необходимо отметить, что в основу принятия такой концепции легли не только экономические интересы, но и некоторые иные – моральные и нравственные. Коллектив работников цехов – это на 97% женщины. Увольнение одной из них вызывает негодование во всём коллективе, и может стать причиной массовых увольнений. Это связано с тем, что специальность швеи – довольно-таки узка, и многие из швей работают на предприятии по 10-15 лет. Естественно, что за это время они приобретают большое число единомышленниц.

Третья тенденция связана  с недостатками финансового менеджмента. На это автор считает нужным остановиться подробней. Так как выше нами была поставлены две цели: во-первых, осуществить детальный анализ деятельности ЗАО «Швейная фабрика Vestra», во-вторых, выявить факторы, характерные именно для данного предприятия, которые могут привести к банкротству или ухудшению финансового состояния предприятия в будущем. Первая из поставленных целей автором выполнена. Теперь на основе данных этого анализа необходимо достичь второй.

Итак, практическая реализация антикризисного финансового управления на ЗАО «Швейная фабрика Vestra» исходит из тех проблем, которые выявлены в результате финансового анализа.

Результаты диагностики  банкротства с использованием коэффициента Альтмана (см. таблицу 2.2.2) дают крайне неутешительные выводы. Наблюдается негативная тенденция, заключающаяся в изменении значений данного коэффициента с 1,86219 на 2008 г. до 0,87984 на 2010 г. При этом очень низкая вероятность банкротства возможна при достижении значения коэффициента 3.0 и выше (см. таблицу 1.3.1.). Значение коэффициента Альтмана находится в смысловом соответствии данными по анализу финансовой устойчивости (см. таблицу 2.3.8), с данными по анализу чистых активов предприятия (см. таблицу 2.3.2), данными по анализу платёжеспособности, а также данными по анализу рентабельности (см. таблицу 2.3.11). Таким образом, в системе финансового управления существуют некоторые изъяны, проявившиеся более остро в кризисный период. Несмотря на собственные меры предприятия, выразившиеся в привлечении средств льготного государственного кредита, в финансовой деятельности предприятия существуют значительные перспективы совершенствования финансового управления кризисными явлениями.

 

Глава 3. Совершенствование  финансового управления кризисными явлениями

3.1.    Разработка  и организация системы внутреннего  контроля

Возможность совершенствования  финансового управления кризисными явлениями необходимо рассматривать  с двух основных позиций: концептуальной и практической. Первая будет касаться некоторых изменений в концепции  управления, то есть создания на предприятии отдельной системы - системы внутреннего аудита, в обязанности которой будет входить аналитическая работа для недопущения возможности возникновения банкротства. Вторая будет касаться практического вмешательства в финансовую деятельность предприятия, что будет в основном касаться оптимизации уровня платёжеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности, доли заёмных средств в общей структуре капитала и так далее