Управление денежными потоками

Глава 1. Теоретические и  методические  основы управления денежными  потоками на предприятии

1.1Понятие, состав и классификация денежных потоков

 

Осуществление практически  всех видов финансовых операций предприятия, генерирует определенное движение денежных средств, в форме их поступления  или расходования.

Движение денежных средств  функционирующего предприятия во времени, представляет собой непрерывный  процесс, определяется понятием «денежный  поток». Следует отметить, что понятие  «денежный поток» широко используется в теории и практике финансов, поэтому  весьма важным является его толкование экономистами различных специализаций  и международными стандартами.

Международной системой финансовой отчетности (МСФО) по бухгалтерскому учету  дается понятие денежного потока на основе отчета о движении денежных средств, следующим образом: «Денежные  потоки – это приходы и выбытие  денежных средств и их эквивалентов». Однако данное понятие носит относительно узкий смысл, так как его используют пользователи финансовых отчетов.

Специалисты в области  финансового менеджмента усматривают  более широкую интерпретацию  денежного потока, а именно совокупность распределенных во времени поступлений  и выплат денежных средств, в результате реализации какого-либо проекта и (или) функционирования того или иного  вида активов.

Ю. Бригхем утверждает, что «денежный поток – это фактически чистые денежные средства, которые приходят в фирму (или расходуются ею) на протяжении определенного периода». Данная формулировка непосредственно связана с оценкой целесообразности осуществления капитальных вложений, т.е. с учетом чистого денежного потока. Автор определяет его по следующей модели:

Чистый денежный поток = Чистый доход + Амортизация = Доход на капитал

Экономист И. А.Бланк формулирует  определение денежного потока как  «…основной показатель, характеризующий  эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств (cash-flow)». Основу денежного потока по инвестициям, по его мнению, составляет чистая прибыль  и сумма амортизации материальных и нематериальных активов.

Такие авторы, как Р.А. Брейли и С.С. Майерс предлагают определить поток денежных средств, следующим образом: «Поток денежных средств от производственно – хозяйственной деятельности определяется вычитанием себестоимости проданных товаров, прочих расходов и налогов из выручки от реализации».

Дж. К.Ван Хорн отмечает: «Движение  денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для  каждого направления использования  денежных фондов должен быть соответствующий  источник. В широком смысле: активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а  пассивы и собственный капитал  – чистые источники».

Следовательно, денежные потоки представляют собой хозяйственные  связи в деятельности предприятия  во всех его аспектах.

Денежные потоки опосредуют кругооборот капитала предприятия  на всех его стадиях, из чего можно  сделать вывод о том, что они  неоднородны. Поэтому для более эффективного управления денежными потоками необходима их детальная классификация.

В зависимости от вида деятельности различают денежные потоки пооперационной, инвестиционной и финансовой деятельности. Рассмотрим каждую деятельность в отдельности:

1. Операционная деятельность приносит организации основную

выручку и основные потоки денежных средств. Операционной (текущей) деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли  в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности.

Итак, потоки денежных средств  от операционной деятельности, главным  образом, возникают из основной, приносящей доход, деятельности организации и  являются результатом операций и  событий, входящих в определение  чистой прибыли (убытков). К денежным потокам от операционной деятельности относятся:

• денежные поступления от продажи товаров, продукции, выполнения работ, предоставления услуг, погашения дебиторской задолженности, аренды и других доходов;
• денежные выплаты поставщикам сырья, материалов и услуг, заработной платы персоналу, налогов и сборов в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды, процентов по кредитам и займам и другие выплаты, связанные с осуществлением операционного процесса.

2. Инвестиционной деятельностью считается деятельность компании,

которая связанна с капитальными вложениями в связи с приобретением  основных средств, нематериальных активов  и других внеоборотных активов, а  также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в  другие предприятия, продажей ценных бумаг, других финансовых вложений и т.п.

Таким образом, инвестиционная деятельность – это приобретение и реализация долгосрочных активов  и финансовых вложений, не относящихся  к эквивалентам денежных средств.

3. Финансовой деятельностью компании считается деятельность,  

связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском акций и других ценных бумаг, привлечением и погашением займов и  т.п. Финансовая деятельность приводит к изменениям в размерах и структуре  собственного и заемного капитала (за исключением текущей кредиторской задолженности).

В наиболее концентрированном  виде классификацию денежных потоков по различным признакам рассмотрим в виду таблицы, которая представлена ниже (Таблица 1):

Таблица 1 - классификации  денежных потоков

Классификационный признак	Наименование денежного  потока
1. Масштаб обслуживания  финансово-хозяйственных процессов  (уровень управления)	Денежный поток предприятия
	Денежный поток структурного подразделения
	Денежный поток отдельной  хозяйственной операции
2.Вид финансово- хозяйственной деятельности	Совокупный денежный поток
	Денежный поток текущей  деятельности
	Денежный поток инвестиционной деятельности
	Денежный поток финансовой деятельности
3. Направление движения	Входящий денежный поток (приток)
	Исходящий денежный поток (отток)
4. Форма осуществления	Безналичный денежный поток
	Наличный денежный поток
5. Сфера обращения	Внешний денежный поток
	Внутренний денежный поток
6. Продолжительность	Краткосрочный денежный поток
	Долгосрочный денежный поток
7. Достаточность объема	Избыточный денежный поток
	Оптимальный денежный поток
	Дефицитный денежный поток
8. Вид валюты	Денежный поток в национальной валюте
	Денежный поток в иностранной  валюте
9. Предсказуемость	Планируемый денежный поток
	Не планируемый денежный поток
10. Непрерывность формирования	Регулярный денежный поток
	Дискретный денежный поток
11. Стабильность временных  интервалов формирования	Регулярный денежный поток  с равномерными временными интервалами
	Регулярный денежный поток  с неравномерными временными интервалами
12. Оценка во времени	Текущий денежный поток
	Будущий денежный поток

Кратко охарактеризуем каждую группу этой классификации:

1. В зависимости от масштаба обслуживания финансово-хозяйственных процессов самым обобщающим является денежный поток предприятия. Он характеризуется поступлением и использованием денежных средств на уровне предприятия в целом.

Денежный поток каждого  структурного подразделения в отдельности  становится самостоятельным предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений предприятия как отдельных объектов управления.

Существование денежного  потока отдельной хозяйственной  операции зависит от возможности  выделить эту хозяйственную операцию как обособленную составляющую всех финансово-хозяйственных процессов  предприятия и от возможности  определить связанное с ней движение денежных средств.

2. По видам финансово-хозяйственной деятельности, наиболее агрегированным является совокупный денежный поток. Он характеризуется любым движением денежных средств, происходящим на уровне объекта исследования. Денежный поток текущей деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнения работ, оказания услуг, реализацией покупных товаров и т. п. Денежный поток инвестиционной деятельности формируется при осуществлении предприятием деятельности, связанной с вложениями во внеоборотные активы, а также их продажей. Денежный поток финансовой деятельности характеризуется движением денежных средств в связи с осуществлением предприятием краткосрочных финансовых вложений и выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций.

3. По направлению движения денежных средств выделяется два денежных потока: входящий и исходящий. Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени. Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств, предприятием за тот же период времени.

4. По формам осуществления выделяется два денежных потока: в безналичной и наличной форме. Особенностью безналичного денежного потока является его формирование на предприятии только в виде записей на бухгалтерских счетах. Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой предприятием денежных купюр и монет.

5. В зависимости от сферы обращения денежный поток предприятия может быть внешним или внутренним. Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств, предприятия.

Внутренний денежный поток  характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает предприятие. Он не влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.

6. По продолжительности денежный поток подразделяется на краткосрочный и долгосрочный. Вложения денежных средств, в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток. Если срок превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный.

7. По достаточности объема денежный поток предприятия может быть избыточным, дефицитным или оптимальным. Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями предприятия. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого предприятием в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия, формируется дефицитный денежный поток. Даже при положительном значении суммы чистого остатка денежных средств он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает, плановую потребность в денежных средствах по всем предусмотренным направлениям финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным. Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

8. По видам валют. Движение денежных средств, предприятия характеризуется как денежный поток в национальной валюте, если единицей счета выступает денежная единица той страны, на территории которой расположено предприятие. Денежный поток в иностранной валюте формируется на предприятии, если единицей счета выступает денежная единица другой страны.

9. По предсказуемости. Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства на предприятие или будут им использованы. Движение денежных средств, которое возникает на предприятии внепланово, характеризуется как непланируемый денежный поток.

10. В зависимости от непрерывности формирования на предприятии может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток. Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам. Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансовых операций.