Шпаргалка по "Экономическому анализу"

32. Факторных анализ рентабельности активов. Моделирование исходной кратной модели Дюпона. Методы расчета влияния факторов.

К активам предприятия относятся основные производственные средства, нематериальные активы, используемые в производстве (патенты, товарные знаки и т.д.), а также материально-производственные запасы.

Расчет рентабельности. По абсолютной сумме прибыли не всегда можно судить об уровне доходности предприятия, так как на ее размер влияет не только качество работы, но и масштабы деятельности. Поэтому для характеристики эффективности работы предприятия наряду с абсолютной суммой прибыли используют относительный показатель – уровень рентабельности.

Рентабельность - показатель эффективности деятельности предприятия, характеризующий уровень отдачи от затрат и степень использования средств. Рентабельность - отношение прибыли к затратам

Рентабельность предприятия, капитала (активов) – отношение прибыли от продаж к средней величине производственных активов.

РА = (Прибыль от продаж / Средняя величина активов) х 100%

Существуют различные методики анализа рентабельности производственных активов по факторам. Одна из них основана на том, что и числитель, и знаменатель формулы расчета рентабельности производственных активов умножаются на выручку (нетто) от продаж, в результате чего получаются два новых показателя: отдача производственных активов (их оборачиваемость) и рентабельность продаж.

Можно использовать и другую факторную модель: разделив каждую из составляющих формулы рентабельности производственных активов на выручку (нетто) от продаж. В данном случае факторами, влияющими на изменение рентабельности производственных активов, будут рентабельность продаж, фондоемкость продукции и оборачиваемость материально-производственных запасов. Каждый из них отражает эффективность различных сторон деятельности организации.

Рентабельность продаж показывает эффективность текущих затрат.

Фондоемкость продукции – эффективность использования долгосрочных вложений в производство.

Оборачиваемость запасов свидетельствует об эффективности использования материальных оборотных средств.

Помимо общих показателей рентабельности находят применение и частные – рентабельность материальных активов (внеоборотных и оборотных материальных активов)

Повышение рентабельности возможно за счет:

  Реконструкции предприятия;

  Усовершенствования финансового менеджмента;

  Снижения себестоимости (использования более дешевых видов сырья, материалов, топлива, сокращения затрат на обслуживание и управление производством и т.д.);

  Увеличения объемов производства и реализации продукции;

  Подъема эффективности использования производственных ресурсов;

  Улучшения качества продукции и повышения цен на не.

В сжатом виде формула Дюпонт имеет вид:

Т.е. Rактивов зависит от Rпродажи и скорости оборачиваемости активов. В расширенном виде формула Дюпонт имеет следующий вид:

Т.е. рентабельность капитала зависит от рентабельности продажи, скорости оборачиваемости и соотношения активов и капитала.

Эта зависимость широко используется в финансовом менеджменте.

Рентабельность собственного капитала (Рек), известная как трехфакторная модель Дюпона, отражает взаимосвязь рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры капитала:

Рск = ЧП / СК = (ЧП / СК) * (ЧП / В) * (В / А) * (А / СК), где А / СК - показатель структуры капитала (коэффициент финансовой зависимости), который увеличивается при росте доли заемных средств в общей сумме пассивов. Его увеличе­ние оказывает положительное влияние на прибыль и рентабельность до тех пор, пока расходы по обслуживанию долга не достигнут некоторой критической величины, умень­шающей величину чистой прибыли. Анализ структуры капитала и анализ рентабельно­сти собственного капитала рекомендуется выполнять с позиций финансового рычага. Эффект финансового рычага - это изменение чистой прибыли и рентабельности в зависимости от доли заемного капитала. Показателями силы финансового рычага являются показатели структуры капитала, позволяющие оценить изменение доли заемных средств. Трехфакторная модель рентабельности собственного капитала используется как базовая модель в оценке финансового состояния и перспектив развития организа­ции, поскольку первый сомножитель этой модели отражает содержание Отчета о при­былях и убытках, второй - актив , третий - пассив Бухгалтерского баланса, а модель в целом может быть увязана с коэффициентом устойчивости экономического роста:

Куст = ((ЧП – Д) / ЧП) * (ЧП / В) * (В / А) * (А / СК), где Куст - коэффициент устойчивости экономического роста;

(ЧП – Д) / ЧП - коэффициент нераспределенной прибыли, отражающий долю прибыли, реин­вестируемой в производство. Пропорции распределения чистой прибыли на реинвести­руемую часть (ЧП - Д) и дивиденд (Д) отражают содержание дивидендной политики