Инвестиционные процессы в контексте развития финансовых институтов в Республике Беларусь

       Матрица чувствительности и предсказуемости.

 

       Несмотря  на все преимущества метода анализа  чувствительности: объективность, теоретическую прозрачность, простоту расчетов, экономико-математическую естественность результатов и наглядность их толкования (именно эти критерии лежат в основе его широкого практического использования) – метод обладает существенными недостатками, основным из которых является его однофакторность, т.е. ориентированность на изменения только одного фактора проекта, что приводит к недоучету  возможной связи между отдельными факторами или недоучету их корреляции. Следующий предлагаемый метод – анализ сценариев – позволит исправить этот недостаток, так как включает в себя одновременное (параллельное) изменение факторов проекта, проверяемых на риск. Анализ сценариев – это такой метод, который учитывает зависимость чувствительности чистой приведенной стоимости проекта от ключевых переменных. Сценарии генерируются экспертным путем, они различаются экономической ситуацией (подъем/рецессия), ситуацией на каком- либо рынке, просчитывают последствия каких-либо действий государства или компании (макроэкономическая политика, международные договоры). Сценарием может быть любое в достаточной степени вероятное событие или состояние, существенно влияющее на несколько параметров проекта одновременно. Анализ сценариев позволяет инвесторам не оценивать вероятности изменений отдельных параметров и их взаимосвязь для изменения доходности проекта по каждому из сценариев и вероятность развития событий по каждому из них. При оценке индивидуального риска проекта методом анализа сценариев аналитики просят менеджеров высказать свое  мнение о наиболее плохом – пессимистическом варианте развития событий (низкий объем продаж, низкие цены, высокие издержки), наиболее вероятном и оптимистическом варианте развития событий. Чистая приведенная стоимость для оптимистического и пессимистического вариантов подсчитывается  и сравнивается с базисным значением NPV проекта. Для проведения анализа рисков методом сценариев необходимо использовать “наихудшие” значения переменных для получения “наихудшего” (пессимистического) результата чистой приведенной стоимости и “наилучший ” прогноз для получения оптимистического значения NPV проекта.

       Предлагается  проанализировать риски, используя  сценарный подход и данные второго задания по следующей схеме (таблица 2.16).

       Все факторы проекта, проверяемые на риск, представлены в графе 1 таблицы 2.16. На основании экспертных предположений рассчитывают пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных (графа 2),оптимистический вариант (графа 3) и наиболее вероятный  (графа 4). В соответствии с этими расчетами определяют новые значения критериев NPV и IRR. Эти показатели сравнивают с базисными значениями и дают необходимые рекомендации. В основе рекомендаций лежит «правило»: даже в оптимистическом варианте нельзя оставить проект для дальнейшего рассмотрения, если значение NPV такого проекта отрицательно, и наоборот: пессимистический сценарий в случае получения положительного значения NPV позволяет эксперту судить и приемлемости данного сценария проекта, несмотря на наихудшие прогнозы изменения факторов.

       Таблица 2.16

       Схема анализа рисков (сценарный подход).

 

       Измененные в соответствии со сценариями значения переменных приведены в таблице 2.17. 

       Таблица 2.17

       Изменения значений переменных

       Осуществление проекта является целесообразным и  при осуществлении его по всем сценариям (по базисному, по пессимистическому, по оптимистическому, по наиболее вероятному), так как значения NPV положительны во всех случаях. Наибольшее значение NPV соответствует оптимистическому сценарию, а наименьшее – пессимистическому.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

       В данной курсовой работе, в её теоретической  части, была рассмотрена тема “Инвестиционные процессы в контексте развития финансовых институтов в Республике Беларусь”.

       В результате решения задания 1 были определены  показатели внутренней нормы доходности, чистого приведенного дохода, рентабельности инвестиций, срока окупаемости инвестиций и объекта и сделаны следующие выводы.

       Внутренняя норма доходности для банка составила  (0,1) 10%.

       Показатель  рентабельности инвестиций для банка  составил 1,02. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 2 % всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, при увеличении затрат больше чем на 2 % проект потеряет свою привлекательность.

       Банк, давая предпринимателю кредит в размере 34650 тыс. рублей на протяжении трех лет, на протяжении семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 57750 тыс. рублей.

       Внутренняя  норма доходности для предпринимателя без учета кредита составила 0,38 (38%).

       Показатель  рентабельности инвестиций составил 1,8365. Это значит, что проект при своей  реализации позволит полностью вернуть  все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 83,65% всей инвестированной суммы. Также этот показатель говорит нам о том, при увеличении затрат больше чем на 83,65%. проект потеряет свою привлекательность.

       Срок  окупаемости инвестиций составит 7 лет. Срок окупаемости самого объекта  в соответствии с исходными условиями будет на четыре года  меньше – 3 года.

       Чистый  приведенный доход от реализации предпринимательского проекта без  учета кредита составляет 34120 тыс. руб. Положительное значение чистого  приведенного дохода свидетельствует  о том, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования, и осуществление данного инвестиционного проекта является целесообразным.

       Внутренняя  норма доходности для предпринимателя с учетом кредита составила 0,42 (42 %).

       Показатель  рентабельности инвестиций составил 2,07. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход в размере 107% всей инвестированной суммы.

Также этот показатель говорит нам  о  том,  при  увеличении  затрат больше чем на 107 % проект потеряет свою привлекательность.

       Таким образом, чистый приведенный доход  от реализации предпринимательского проекта с учетом кредита составляет 33650  тыс. руб. Положительное 
 
 
 
 
 

 значение  чистого приведенного дохода  свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования и осуществление данного инвестиционного проекта является целесообразным.

       Осуществление проекта является целесообразным и  при осуществлении его с привлечением кредита и без привлечения. 

       При решении задания 2 был рассмотрен проект строительства нового завода по производству лазерных дисков; проведен анализ чувствительности, т. е. проанализирована «реакция» изменений NPV на последовательные негативные изменения параметров проекта; проанализированы риски, с использованием  сценарного подхода.

       Осуществление проекта является целесообразным и  при осуществлении его по всем сценариям (по базисному, по пессимистическому, по оптимистическому, по наиболее вероятному), так как значения NPV положительны во всех случаях.

       При проведении анализа чувствительности переменных были получены результаты, которые можно отразить в следующей  таблице. 

 

 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ 

      1.   Банковский Вестник Республики  Беларусь / Г. Мойсейчик/ – 2003 - № 1.

      2. Методические указания к курсовому  проектированию по одноимённой  дисциплине для студентов специальности 1 -25 01 07 “Экономика и управление на предприятии” – Минск, 2004

      3.  Золотогоров В.Г. “Инвестиционное проектирование” Мн.:1998 г. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 

Устройство  финансового дома (холдинга)