Международные фондовые биржи: опыт и проблемы функционирования

Министерство  Образования и  Науки Республики Казахстан 

Казахский университет экономики, финансов и международной  торговли 
 
 
 
 
 

Дусенбаев Джамбул Шамчетдинович 
 
 
 

Международные фондовые биржи: опыт и проблемы функционирования 
 
 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА 
 

специальность 050506 - «Экономика» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Астана 2010

Министерство  Образования и  Науки Республики Казахстан 

Казахский университет экономики, финансов и международной  торговли 
 
 

«Допущена к защите»

Заведующий  кафедрой      Л.О. Дёмушкина 
 
 
 
 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА 

на  тему: «Международные фондовые биржи: опыт и проблемы функционирования» 

по  специальности 050506 - «Экономика» 
 
 
 
 
 
 

Выполнил:         Д.Ш. Дусенбаев  
 

Научный руководитель

старший преподаватель     К.Б. Кашкимбаева  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Астана 2010

Содержание 

     Введение           4

1. Теоретические основы деятельности рынка ценных бумаг международных фондовых бирж       7

     1.1 Понятие, виды и особенности рынка ценных бумаг для   7

       экономического развития страны

1.2 Методика расчетов рыночных курсовых индексов   13

     1.3 Роль международных фондовых бирж в мировом хозяйстве   17 

     2  Анализ проблем функционирования международных фондовых бирж

     2.1 Характеристика функционирования Токийской и Нью-Йоркской

                 фондовых бирж            21

2.2 Проблемы мошенничества и спекуляций на международных

       фондовых биржах         34

3. Проблемы казахстанской фондовой биржи KASE    41

 

      3  Направления совершенствования функционирования международных  

     фондовых бирж          50

     3.1 Пути совершенствования функционирования международных

            фондовых бирж         50

     3.2  Действия по предотвращению мошенничества и спекуляций на

             международных фондовых биржах      54 

     Заключение          59

     Список  литературы         62

Приложение  А. Листинговые требования Казахстанской фондовой биржи  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Актуальность  данной темы заключается в том, что  современная рыночная экономика, в  том числе и казахстанская  уже не может существовать без  рынка ценных бумаг и фондовых бирж – они стали ее неотъемлемой частью. Сегодня именно фондовые биржи обеспечивают поддержание равновесия в рыночной экономике.

     Целью данной работы является рассмотрение опыта и проблем формирования и функционирования международных  фондовых бирж для дальнейшего развития рынка ценных бумаг и фондовых бирж Казахстана.

     В своей дипломной работе я ознакомлю с основными функциями фондовой биржи; опишу различные фондовые индексы, по которым рассчитывается курс ценных бумаг; изучу проблемы мошенничества и спекуляций на фондовой бирже; попытаюсь осветить структуру управления фондовой биржи. Я познакомлю с фондовыми биржами США, Японии, а также ознакомлю с работой отечественной фондовой биржи.

     Фондовая  биржа играет немаловажную роль в современной экономике. Эволюционно она происходит от рынка ценных бумаг. В процессе преобразования на этом рынке появился первичный  рынок, на котором размещались новые ценные бумаги, и вторичный, на котором размещались ценные бумаги после купли-продажи. Продавцам и покупателям необходимо было место для заключения сделок. Им как раз и стала фондовая биржа. Механизм её функционирования довольно сложен и он усложняется по мере развития фондовых бирж. Фондовая биржа – это центр экономической жизни государства; это место, где совершаются сделки с ценными бумагами, где конвертируются различные валютные единицы; где цены на золото или нефть изменяются ежесекундно. Фондовая биржа – это намного большее, чем думают многие. От того, какие сделки заключат дилеры или брокеры зависит экономика государства. На фондовой бирже происходят процессы мирового масштаба. Её роль в формировании национальной экономики трудно переоценить.

     Фондовая  биржа возникла в эпоху первоначального  накопления капитала. Появление бирж (нидерл. beurs — кошелек) связывают с деятельностью семейства Берза из Брюгге, на фамильном гербе которого были изображены три кошелька.

     Первая  торговая биржа возникла в Антверпене еще в 1531 г., а первая фондовая биржа — в Амстердаме в XVII в. В XVIII—XIX вв. фондовая биржа получила широкое распространение в Англии, по мере развития капитализма и превращения государства в мировую державу.

     Первоначально развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так как вложенные в облигации займов капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. В XVII в., с появлением первых акционерных обществ, объектом биржевого оборота становятся акции — в основном английских Ост-Индской и Вест-Индской компаний. Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку акционерные компании учреждались при условии вложения части своих средств в государственные займы. Высокие прибыли, получаемые этими компаниями от колониальной торговли, способствовали резкому повышению курсов их акций и биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая биржа в период становления капитализма была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала.

     Значение  фондовой биржи возросло во второй половине XIX в. в связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Более интенсивное накопление денежных капиталов по сравнению с ростом производства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги, что привело к увеличению биржевых оборотов; главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.

     Посредством биржи стали осуществлять долгосрочные вложения денежных капиталов как в акции и облигации частных компаний, так и в ценные бумаги государства. Биржевой механизм превратился в инструмент мобилизации денежных капиталов не только для долгосрочных вложений, но и для краткосрочных кредитов. Для покупки ценных бумаг на бирже стали использовать не только собственные средства, но и ссудные капиталы, взятые у банков. В таких условиях биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам биржевой оборот и чем выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает за счет роста эмиссии ценных бумаг и повышения их курсов.

     В условиях современного капитализма  вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться актуальным. Положение на фондовой бирже, как правило, приковывает внимание различных слоев населения, частного сектора и правительства. Биржа продолжает занимать видное место в структуре капиталистической экономики, особенно в сфере обращения, и служит важным источником поступления денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она отражает также конъюнктурное положение в экономике, частном секторе, психологический настрой населения.

     Долгое  время ряд экономистов подчеркивали, что роль фондовой биржи будет снижаться, так как мощные кредитно-финансовые институты будут доминировать на рынке ценных бумаг. Однако крупные банки и другие кредитно-финансовые институты потеснили индивидуальных вкладчиков, и ее роль возросла. Расширение участия этих учреждений в торговле ценными бумагами через биржу укрепило ее роль как важного элемента национальных рынков ссудных капиталов. Более того, произошло увеличение числа индивидуальных вкладчиков на бирже таких стран, как США, Великобритания, Франция, и особенно в малых странах (Швеция и Финляндия).

     Все это свидетельствует о том, что  биржа продолжает выполнять важную роль по аккумуляции и мобилизации денежного капитала, несмотря на то, что она представляет собой вторичный рынок, выполняющий функцию перераспределения.

     Значение  фондовой биржи возрастает также в связи с интернационализацией производства и капитала, что проявляется в деятельности крупных кредитно-финансовых институтов.

     Во  многих странах закон наделяет биржи значительными правами, что превращает их в эффективный механизм саморегулирования инвестиционного процесса. Так, биржи сами устанавливают минимальные размеры капитала и стандарты поведения для компаний, желающих включить свои акции в биржевой список, разрабатывают процедуры листингов, торговли списочными ценностями, следят за отчетностью компаний, прошедших листинг.

     Биржа  представляет  собой  рынок,  на  котором продают свои ценные бумаги, главным образом  акции, с  одной  стороны  корпорации и  кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся  в дополнительных  денежных средствах,  а с  другой стороны  индивидуальные  лица,  различные  организации, стремящиеся выгодно вложить личные  денежные сбережения.  Корпорации, продавая  акции на бирже, продают вкладчикам  долю своей  собственности. При  этом особенность  биржи как  рынка  ценных  бумаг  состоит  в  том,  что через нее осуществляется в основном  продажа  и  покупка  акций  старых  выпусков,  то есть происходит переход уже  существующих акций  от одного  владельца к  другому. Подобного рода операции  не приводят  как правило к образованию нового капитала, но они создают так называемые  ликвидные средства,  позволяющие увеличить количество наличных денег.  Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций.  Операции по продаже акций  осуществляются на бирже, при этом различают центральные и региональные биржи.

     Инвестор  покупает акции - это  приобретение не только доли собственности  в  каком-то  предприятии,  но  и  ответственности  и определенного финансового риска  предпринимателя.  Покупатель  акций  получит  вознаграждение  в виде дополнительного дохода, если корпорация  или компания будет иметь  прибыль.

В ином случае акционер останется  без дивиденда. Он может также  потерять и свой вклад при банкротстве компании.

     Покупателей же  (инвесторов) акции  привлекают тем,  что их  ценность может  расти  значительно  быстрее  вкладов  в  банках  или государственных  ценных бумаг. В  условиях экономического  бума, инфляционных  процессов цена акции растет  особенно  быстро. Привлекательность  такой формы вложения капитала объясняется  также  определенными  налоговыми  льготами.  Благодаря   всему этому, число акционеров  постоянно увеличивается. Биржа  принимает огромное количество вкладчиков и косвенным  путем, главным образом через  пенсионные фонды  предприятий,  которые  частично  вкладываются  в ценные бумаги через биржу.  
 
 
 

ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И МЕЖДУНАРОДНЫХ ФОНДОВЫХ БИРЖ 

1.   Понятие, виды и особенности рынка ценных бумаг для экономического развития страны.

 

   Фондовые  биржи являются важным институтом рыночной структуры экономики государства. Объясняется это тем, что в  настоящее время в обществе сформировалась потребность в их наличии в  составе народнохозяйственного  комплекса.

   Теоретические основы потребности экономики и общества в высокоорганизованных фондовых биржах обосновали лауреаты Нобелевской премии в области экономики. В 1969 году Рагнар Фриш получил премию за теорию о сбережениях, в которой нашли место элементы современной теории планирования и математически обоснованная функция полезности.

   Теория  Д. Хикса о деньгах предвосхитила  современные теории спроса на деньги, определяемого портфелем ценных бумаг, повышая инвестиционную активность инвесторов. В свою очередь портфель ценных бумаг формирует спрос на деньги. Выведенная им формула «сбережения -капиталовложения (инвестиции) - денежный рынок» хорошо сочетается с категорией фондовый рынок, что еще раз подчеркивает потребность в фондовых биржах в структуре экономики страны полезности.