Модели портфельного управления, проблемы их инвестирования в Российской Федерации

Эффективная граница Марковица для портфеля из акций А и В графически примет вид:

Рис.3. График эффективной границы Марковица для портфеля из акций А и В.

Ответ: за рассматриваемый период средняя доходность акций А составит 28%; акций В – 163%, риск акции А составит 0,71, акции В – 2,3;

также при условии, что портфель из данных акций сформирован в пропорции 50% на 50%, его доходность будет составлять 150%, а риск – 2,09.

Задача 11.

Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что доходность портфеля должна составлять 12%.

Решение.

Риск портфеля σ вычисляем по формуле:

Доходность портфеля:

R=∑WiRi=Wa*0,08+Wb*0,14+Wc*0,26

Целевая функция – риск портфеля → min

Вводим следующие ограничения:

      Wa+Wb+Wc=1

      0<W<1

      R≤0,12

Расчет задачи осуществим в среде MS EXEL. Для решения используем функцию «Поиск решения»:

Соответственно предварительно вводим данные задачи в ячейки MS EXEL. Затем задаем необходимые ячейки формулами:

Получаем следующее решение задачи:

В результате произведенных вычислений имеем:

п=0,16=16%

W1=0,44=44%

W2=0,50=50%

W3=0,06=6%

Ответ: оптимальный портфель в нашем случае должен состоять на 44% из акций В, на 50% из акций В и на 6% из акций С.

Задача 19.

ОАО «Венера» и «Сатурн» имеют следующие возможности для привлечения заемных средств в сумме 100 млн.

При этом ОАО «Венера» предпочитает заем по плавающей ставке, а ОАО «Сатурн» - по фиксированной.

А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.

В) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?

Решение.

А) Разработайте своп, который принесет выгоду обоим предприятиям.

Рассчитаем дельту между ставками:

Половину разницы (0,9/2 = 0,45) предприятие «Сатурн» выплачивает «Венере»  13,4% - 0,45% = 12,95%.

«Венера» же выплачивает «Сатурну» плавающую ставку Libor.

Таким образом, платежи и поступления каждого предприятия будут следующими:

Предприятие «Венера»:

- берет заём под 12%

- платит ставку LIBOR предприятию «Сатурн»

- получает от «Сатурна» ставку 12,95%

в итоге получает заем по плавающей ставке LIBOR – 0,95

Предприятие «Сатурн»:

- берет заем по ставке LIBOR + 0,6

- выплачивает «Венере» ставку 12,95%

- получает от «Венеры» LIBOR

в итоге получает заем по фиксированной ставке 12,95 – 0,6 = 12,35%

Таким образом, выигрыш предприятия «Венера» составил 0,1 + 0,95 =1,05%, выигрыш «Сатурна» также составит 1,05% (13,4 – 12,35).

В) Какова максимальная ставка комиссии, которую предприятия могут предложить организатору свопа?

Максимальная ставка комиссии не может быть больше разности между дельтами фиксированных и плавающих ставок, то есть не более 0,9%, что составляет 0,9%*100 млн. = 900 тыс.

Ответ: максимальная ставка комиссии организатору свопа будет составлять 0,9%.

49

Список литературы:

1.      Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ

2.      Федеральный Закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"

3.      Федеральный закон от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, в форме капитальных вложений №39-ФЗ»

4.      Фабоцци Ф.Управление инвестициями: пер с англ. – М.: ИНФРА – М, 2004г. – 932с

5.      Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА – М,2007 – 1028с.

6.      Лукасевич И.Я. Инвестиции:Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. – 413 с.

7.      Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 466

8.      Иванченко Е. Особенности управления портфелем ценных бумаг в малых банках // Рынок ценных бумаг, 2007 – №1(001) – с.28-30.

9.      Тинякова, В.И., Ратушная Е.А. Проблемы обоснования инвестиционных решений: адекватность, корректность, прогноз. // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. – М., 2010. – №7(64). – С. 73 – 77

10. Жабин Д.Н., Масалова Е.А., Шаповалов А.В. Динамическое управление инвестиционным портфелем // 2008 - т. 290. - c. 158-162

11. www.rcb.ru

12. www.expert.ru/money

13. www.rbc.ru

14. www.stockpertal.ru

15. www.rts.ru

16. www.micex.ru

17. www.fcsm.ru

18. www.mfd.ru

19. www.invest-profit.ru

20. www.investfunds.ru

49

[1] Федеральный закон от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, в форме капитальных вложений №39-ФЗ»

[2] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 463

[3] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 464

[4] Фабоцци Ф.Управление инвестициями: пер с англ. – М.: ИНФРА – М, 2007г. – 932с

[5] Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ Гл.2, ст.5

[6] Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА – М,2007 – с.543

[7] Иванченко Е. Особенности управления портфелем ценных бумаг в малых банках // Рынок ценных бумаг, 2007 – №1(001) – с.28-30.

[8] Лукасевич И.Я. Инвестиции:Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. –с.106

[9] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 466

[10] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 466

[11] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 466

[12] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 466

[13] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 473

[14] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 473

[15] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 474

[16] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 480

[17] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 481

[18] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 482

[19] Инвестиции: учеб. /А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев (и др); отв. Ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. – с. 482

[20] Тинякова, В.И., Ратушная Е.А. Проблемы обоснования инвестиционных решений: адекватность, корректность, прогноз. // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. – М., 2010. – №7(64). – С. 73 – 77

[21] Жабин Д.Н., Масалова Е.А., Шаповалов А.В. Динамическое управление инвестиционным портфелем // 2008 - т. 290. - c. 158-162

[22] www.rostdeneg.ru

[23] Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" Гл.3, ст.10

[24] www.rbc.ru

[25] www.rbc.ru