Модели портфельного управления, проблемы их инвестирования в Российской Федерации

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Калужский филиал

Кафедра финансового менеджмента

Факультет: «Финансы и кредит»

Специальность: «Финансовый менеджмент»

Курсовая работа

По дисциплине «Теория инвестиций»

Тема: «Модели портфельного управления, проблемы их инвестирования в Российской Федерации»

Студент: Пименова М.Ю.

Курс: 5 Группа: Вечер

Личное дело №: 08ФФД41983

Преподаватель: Губейдулина О.Н.

Калуга, 2011

Содержание:

Введение………………………………………………………………………..3

I. Теоретическая часть………………………………………………….………5

    Глава 1. Сущность управления портфелем ценных бумаг…………………..5

           1.1. Понятие и виды инвестиционного портфеля…………………..…5

               1.2. Управление портфелем ценных бумаг………………………..…..9

               1.3. Оценка риска и доходности инвестиционного портфеля…........14

    Глава 2. Модели управления инвестиционным портфелем……………..…20

               2.1. Модель Марковица……………………………………………….20

               2.2. Модель Шарпа…………………………………………………….28

    Глава 3. Проблемы управления инвестиционным портфелем в РФ………33

    Заключение……………………………………………………………………33

    II. Расчетная часть…………………………………………………………….35

               Задача №3………………………………………………………………35

               Задача №10……………………………………………………………..37

               Задача №11……………………………………………………………..44

               Задача №19………………………………………………….………….46

     Список литературы………………………………………………….………..48

49

Введение

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна прежде всего тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов.

В связи с продолжающейся нестабильностью экономического положения Российской Федерации, многие ведущие экономисты связывают будущее нашей страны с привлечением в широких масштабах в российскую экономику иностранных инвестиций, что преследует долговременные цели создания в России цивилизованного общества, характеризующегося высоким уровнем жизни населения. Трудно поверить, что одни иностранные инвестиции смогут поднять экономику нашей огромной страны. Но с другой стороны, они могут послужить катализатором, стимулом развития и роста внутренних инвестиций. Приток зарубежных капиталовложений жизненно важен для достижения таких целей, как выход из современного кризисного состояния, начальный подъем экономики. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с приходом иностранного капитала, создание собственных передовых технологи в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом. Одной из основных форм инвестирования, выделяемых в мировой практике, являются портфельные, или финансовые инвестиции. Несмотря на их относительно малый удельный вес в общей структуре иностранных инвестиций, есть вероятность, что в ближайшие годы именно они будут основной формой инвестирования в Россию.

Целью данной работы является разработка статической экономико-математической модели оптимального портфеля ценных бумаг. Для достижения этой цели в данной работе были рассмотрены следующие задачи:

-                                           понятие инвестиционного портфеля

-                                           портфель ценных бумаг, его доходность и риск

-                                           модели портфельного управления

-                                           выбор оптимального портфеля ценных бумаг.

Большое внимание в своей работе я старалась уделять расчету риска и доходности портфеля ценных бумаг, а также управлению портфелем ценных бумаг.

Объектом  исследования  является  инвестиционная  деятельность, связанная  с  формированием  и  управлением  портфелем  ценных  бумаг  и осуществляемая в условиях неопределенности и рисков.

Предметом исследования является управление портфелем ценных бумаг, а  также  связанных  с  этим  процессом  этапов  формирования  портфеля, определение портфельной стратегии, выбор и оценка стоимости и доходности активов для инвестирования, а также оценка эффективности инвестиций.

Дипломная  работа  посвящена  актуальной  проблеме –  анализу теоретических моделей управления инвестиционным портфелем, рассмотрению их  использования  на  практике  и  тестированию  моделей  оценки  финансовых активов, обеспечивающих оптимальное соотношение риск – доходность.

Актуальность выбранной темы со временем будет возрастать с развитием фондового  рынка  в  РФ,  увеличению  объемов   биржевой  торговли   и  ростом потребности инвесторов в быстром и обоснованном принятии инвестиционного решения.

49

I. Теоретическая часть

Глава 1. Понятие и сущность портфеля инвестиций

1.1. Понятие инвестиционного портфеля

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[1]

Инвестиционный портфель – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг — это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке.

Инвестиционный портфель ценных бумаг – совокупность различных ценных бумаг принадлежащих одному инвестору.

Основная цель формирования инвестиционного портфеля заключается в обеспечении реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При формировании инвестиционного портфеля инвестор ставит перед собой следующие цели:

        Достижение необходимого уровня доходности;

        Прирост капитала;

        Минимизация инвестиционных рисков;

        Ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Основной целью формирования  инвестиционного портфеля является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности, то основные инвестиции будут вложены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся – в прочие объекты и будут носить по отношению к ним подчиненный характер.[2]

При формировании инвестиционного портфеля инвестор ожидает прибыль, действуя в рамках приемлемого для него риска. Доход может иметь форму текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционного проекта, а также в виде прироста стоимости приобретаемых активов.

Достижение конкретного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде, как правило, с заранее установленной периодичностью. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных потоков. Данная цель является основной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени. Именно прирост стоимости и обеспечивает инвестору получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным.

Минимизация инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Достичь этой цели позволяет подбор объектов, по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня. Минимизация рисков не способна полностью устранить вероятность негативных последствий, но она сводит их к допустимому уровню, обеспечивая при этом требуемую доходность.

Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и безубыточного обращения инвестиций в наличные деньги или возможность их быстрой реализации.

Вместе с тем ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обусловливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.

Инвестиционные портфели можно классифицировать следующим образом.

Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования связана, прежде всего, с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля этих проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. Однако портфель реальных инвестиционных проектов является наиболее капиталоемким в сравнении с другими видами инвестиционных портфелей, сложным и трудоемким в управлении, а также рисковым из-за продолжительности реализации. Это обусловливает высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.[3]

Портфель ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с выше описанным портфелем он обладает более высокой ликвидностью, легко управляем.

Характеристика портфеля ценных бумаг:

        Высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал;

        Более низкий уровень доходности;

        Отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка);

        Низкая инфляционная защищенность;

        Ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.

Портфель прочих объектов инвестирования дополняет, как правило, инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).

Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше.

С точки зрения реализации инвестиционной стратегии предприятия инвестиционные портфели классифицируются на:

1)       Портфель роста – формируется в целях прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит преимущественно из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала, соответственно высок уровень риска;

2)       Портфель дохода – ориентирован на получение текущего дохода (процентных и дивидендных выплат). В основном состоит из объектов инвестирования. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде. Этот портфель обычно формируется за счет объектов инвестирования, способствующих получению высоких темпов роста дохода на вложенный капитал.