Управление денежными потоками организации

     1 Теоретические основы  управления денежными  потоками организации

     1.1 Понятие и классификация  денежных потоков 

     Денежный  поток – это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые  на обеспечение дальнейшей деятельности [7, с. 249]. Кроме того, в расчет денежных средств могут приниматься краткосрочные высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого типа и привилегированные акции с плавающей процентной ставкой. При этом запасы финансовых средств и ликвидных ценных бумаг могут значительно варьировать как по отраслям, так и по компании одной отрасли [5, с. 301].

     Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости  проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета  денежных поступлений – это выручка  и прибыль от продаж. Выручка и  прибыль от продаж имеют большое  значение для оценки финансового  состояния предприятия. Однако она  была бы неполной, если бы отсутствовала  информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж.

     В конечном счете, именно наличие или  отсутствие денег определяет возможности  и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений над  платежами обеспечивает возможность  вложения денег в целях получения  дополнительной прибыли. Однако при  этом надо иметь в виду, что предприятию  необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность [9, с. 171].

     Выручка от продаж – это учетный доход  данного периода, в составе которого есть денежные и неденежные формы  дохода.

     Прибыль от продаж – разность между учетным  доходом и начисленными расходами  на проданную продукцию.

     Поток денежных средств зависит от этих показателей, но не равнозначен им. Он представляет собой разность между  полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Получение и выплата  денежных средств связаны не только с выручкой от продаж и затратами  на проданную продукцию.

     Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными  потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию  денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам [2, с. 382]:

     1) по масштабам обслуживания хозяйственного  процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

     -денежный  поток по предприятию в целом.  Это наиболее агрегированный  вид денежного потока, который  аккумулирует все виды денежных  потоков, обслуживающих хозяйственный  процесс предприятия в целом;

     -денежный  поток по отдельным структурным  подразделениям (центрам ответственности)  предприятия. Такая дифференциация  денежного потока предприятия  определяет его как самостоятельный  объект управления в системе  организационно-хозяйственного построения  предприятия;

     -денежный  поток по отдельным хозяйственным  операциям. В системе хозяйственного  процесса предприятия такой вид  денежного потока следует рассматривать  как первичный объект самостоятельного  управления.

     2) по видам хозяйственной деятельности в соответствии с международным стандартом учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     - денежные потоки по операционной  деятельности. Он характеризует  денежные потоки поставщика сырья  и материалов; сторонники исполнителя  отдельных видов услуг, обеспечивающих  операционную деятельность: заработной  платы персоналу, занятому в  операционном процессом, а так  же осуществляющему управление  этим процессом; налоговых платежей  предприятия в бюджете всех  уровней и во внебюджетные  фонды; другие выплаты связанные  осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежных  потоков отражает поступление  денежных средств, от покупателей  продукции; от налоговых органов  в порядке осуществления перерасчета  излишне уплаченных сумм и  других платежей, предусмотренные  международными стандартами учета;

     - денежные потоки по инвестиционной  деятельности. Он характеризует  платежи и поступления денежных  средств, связанных с осуществлением  реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных  средств, нематериальных активов,  ротацией долгосрочных финансовых  инструментов инвестиционного портфеля  и другие аналогичные потоки  денежных средств, обслуживающие  инвестиционную деятельность предприятия;

     - денежные потоки по финансовой  деятельности. Он характеризует  поступления и выплаты денежных  средств, связанные с привлечением  дополнительного акционерного или  паевого капитала, получение долгосрочных  и краткосрочных кредитов и  займов, уплатой в денежной форме  дивидендов и процентов по  вкладам собственника и некоторые  другие денежные потоки, связанные  с осуществлением внешнего финансирования  хозяйственной деятельности предприятия.

     3) по направлению движения денежных  средств выделяют 2 основных вида денежных потоков:

     - положительные денежные потоки, характеризирующие совокупность  поступлений денежных средств  на предприятие от всех видов  хозяйственных операций. Также наряду  с положительными денежными потоками  используют термин «приток денежных средств»;

     - отрицательные денежные потоки, характеризирующие совокупность  выплат денежных средств предприятии  в процессе осуществления всех  видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина  используют «отток денежных средств»).

     Характеризуя  эти виды денежных потоков, следует  обратить внимание на высокую степень  их взаимосвязи. Недостаточность объема во времени одного из этих потоков  обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятии  оба эти вида денежных потоков  представляет собой единый объект финансового  менеджмента.

     4) по методу исчисления объема  выделяют следующие виды денежных  потоков предприятия:

     - валовой денежный поток. Он  характеризует всю совокупность  поступлений или расходования  денежных средств в рассматриваемом  периоде времени в резерве  отдельных его интервалов;

     - чистый денежный поток. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежным потоком  (между поступлением и расходованием  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов. Чистый  денежный поток является важнейшим  результатом финансовой деятельности  предприятия, во многом определяющее  финансовое равновесие и типы  возрастания его рыночной стоимости.

     5) по уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

     - избыточный денежный поток. Он  характеризует такой денежный  поток, при котором поступление  денежных средств существенно  превышают реальную потребность  предприятия и целенаправленном  их расходовании.

     - дефицитный денежный поток. Он  характеризует такой денежный  поток, при котором поступление  денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленности. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расхождении денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистой денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

     6) по методу оценки во времени  выделяют следующие виды денежного  потока:

     - настоящий денежный поток. Он  характеризует денежный поток  предприятия как единую сопоставимую  его величину, приведенную по  стоимости к текущему моменту  времени;

     - будущий денежный поток. Он  характеризует денежный поток  предприятия как единую сопоставимую  его величину, приведенную по  стоимости к конкретному предстоящему  моменту времени.

     7) по непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают  следующие виды денежных потоков  предприятии:

     - регулярный денежный поток. Он  характеризует поток поступлений  или расходования денежных средств  по отдельным хозяйственным операциям  (денежным потокам одного вида), которые в рассматриваемом периоде  времени осуществляются постоянно  по отдельным интервалам этого  периода.

     - дискретный денежный поток. Он  характеризует поступления и  расходования денежных средств,  связанных с осуществлением единичных  денежных операций предприятия  в рассматриваемом периоде времени.

     8) по стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные  потоки характеризуются следующим  видом:

     - регулярный денежный поток с  равномерными временными интервалами  в рамках рассматриваемого периода.  Такой денежный поток поступления  или расходования денежных средств  носит характер аннуитетов:

     - регулярный денежный поток с  неравномерными временными интервалами  в рамках рассматриваемого периода. 

     1.2 Состав денежных  потоков 

     Движение  денежных средств, получаемых и расходуемых  предприятием в наличной и безналичной  форме, называют в финансовом менеджменте  денежными потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные.

     Положительные потоки (притоки) отражают поступление  денег на предприятие, отрицательные (оттоки) – выбытие или расходование денег предприятием. Перевод денег  из кассы на расчетный счет и подобные ему внутренние перемещения денег  не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения  денежного потока является пересечение  им условной «границы» предприятия. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком [11, с. 362]. Он также может быть положительным или отрицательным (притоком или оттоком).

     Как уже отмечалось в п.1.1, все денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, которые, в свою очередь, подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

     Притоки от операционной деятельности формируются  за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской  задолженности, получаемых от покупателей  авансов. Операционные оттоки – это  оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи  в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически все  текущие операции предприятия, связанные  с использованием оборотных средств.

     Денежные  оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых  основных фондов, капитальные вложения в строительство новых объектов, приобретение предприятий или пакетов  их акций (долей в капитале) с целью  получения дохода либо для осуществления  контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки  формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных  пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций  или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными  займами.