Управление денежными потоками организации

     Финансовые  притоки – это суммы, вырученные от размещения новых акций или  облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у  других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных  акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых  от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что  к финансовым операциям относятся  как долгосрочные, так и краткосрочные займы, и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

     Группировка денежных потоков предприятия по видам деятельности значительно  повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники  приносят предприятию наибольшие денежные поступления и какие – потребляют их в большем объеме. У нормально  функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к достижению такого результата ведут различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная ситуация – реализуя часть своего основного капитала, предприятие тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

     Увеличение  или уменьшение балансового остатка  денежных средств за определенный период непосредственно зависит от произошедших изменений в стоимости активов  и пассивов баланса. Увеличение стоимости  любых статей активов (кроме денежных средств) – причина уменьшения денежных средств. И наоборот, прирост заемных  или собственных источников финансирования – фактор увеличения остатков денежных средств.

     Следовательно, изменение остатков денежных средств  можно рассматривать как результат  финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами. Сюда включается:

     -принятие решений о необходимости увеличения или уменьшения внеоборотных активов по каждому их элементу;

     -управление запасами, в том числе определение стоимости необходимых запасов, приобретение более дорогостоящего сырья и других материальных ценностей;

     -управление дебиторской задолженностью, т.е. условиями расчетов с покупателями и другими дебиторами, списание безнадежной дебиторской задолженности, стимулирование возврата просроченных долгов;

     -принятие решений о необходимых размерах собственного капитала и обоснованном сочетании его с заемными источниками финансирования;

     -обеспечение условий расчетов с поставщиками, благоприятных для предприятия;

     -определение возможности и необходимости использования долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

     Решение всех этих проблем должно приводить  к необходимому остатку денежных средств и такой структуре  активов и пассивов, которая обеспечила бы платежеспособность, финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия [12, с. 83] .

     Можно оценить формирование денежного  потока на основе другой группы факторов – каналов поступления денежных средств и направлений их использования, представленных в таблице 1.

     Таблица 1- Формирование денежного потока.

 

     Разность  между поступившими и уплаченными  суммами денежных средств составляет балансовый остаток денежных средств  на конец периода.

     Результаты  анализа финансовых результатов  предприятия должны быть согласованы  с общей оценкой финансового  состояния предприятия, которое  в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов.

     Исходя  из данных бухгалтерского баланса и  отчета о движении денежных средств, можно определить конкретные причины  изменения остатка денежных средств  и выделить из них количественно  главные.

     Балансовый  отчет (форма №1) - отчет, содержащий структурированную информацию о состоянии активов и пассивов предприятия на конец отчетного периода. Предполагает размещение активов в порядке убывания степени ликвидности, а также разделение пассивов на обязательства (размещаемые в порядке срочности погашения) и собственный капитал.

     Отчет о движении денежных средств (форма  №4) - отчет, содержащий структурированную  информацию о денежных потоках, связанных  с деятельностью предприятия. Предполагает их разделение на потоки от основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

     Внутренние  задачи финансового управления компанией  состоят в обеспечении основной и инвестиционной деятельности предприятия  финансовыми ресурсами, а также  в прогнозировании ее будущих  потребностей и будущего финансового  состояния.

     Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов  и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы  величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется  в виду обеспеченность запасами и  затратами определенными видами источников.

     Эффективность работы предприятия характеризуется, прежде всего, тем, насколько его  деятельность способна обеспечивать получение  прибыли. Чем больше прибыль, приходящаяся на единицу использованных ресурсов, тем эффективнее работает предприятие  и тем эффективнее инвестирование капитала. В связи с этим наиболее важным показателем, отражающим результативность деятельности предприятия, выступает  рентабельность, характеризующая доходность деятельности относительно авансированных средств, либо объема оборота по реализованной  продукции. Рентабельность использования  ресурсов имеет особое значение для  обеспечения конкурентоспособности  предприятия, поскольку отражает получение  прибыли с каждого рубля функционирующего капитала.  

     1.3 Методы оценки  денежных потоков 

     Для эффективного управления денежным потоком необходимо знать:

     -его величину за тот или иной период времени;

     -его структуру (основные элементы);

     -виды деятельности, формирующие соответствующие элементы потока и механизмы их формирования.

     В этой связи важнейшим инструментом управления денежным потоком фирмы  является отчет о движении денежных средств (cash flow statement). Этот отчет остро необходим как менеджерам, так и внешним пользователям — кредиторам, акционерам, инвесторам и т. д., которые по результатам его построения и анализа могут увидеть реальные доходы и расходы, а также получить ответы на следующие вопросы:

     1) в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их использования?

     2) способно ли предприятие в результате своей основной деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над выплатами?

     3) в состоянии ли предприятие выполнять и обслуживать свои обязательства?

     4) достаточно ли денежных средств для ведения основной деятельности?

     5) в какой степени предприятие может обеспечить инвестиционные потребности за счет внутренних источников денежных средств?

     6) чем объясняется разность между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств и др.

     Как правило, отчет о движении денежных средств формируется на основе бухгалтерской информации либо данных, содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках, однако, в отличие от них, он непосредственно не связан с учетной политикой фирмы и в этом смысле является более объективным.

     Представление отчета о движении денежных средств  во многих странах является обязательным и регулируется законодательно. В  Российской Федерации он также входит в состав обязательной бухгалтерской  отчетности (форма № 4), составляемой организациями.

     Следует отметить, что, несмотря на существование  подобной формы в российской отчетности, она содержит ряд отличий от международных стандартов, которые затрудняют ее использование в целях управления.

     Согласно  МСФО отчет о движении денежных средств должен объяснять причины изменения статей денежных средств за рассматриваемый период и содержать информацию о денежных потоках фирмы в разрезе ее операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. При этом состав статей перечисленных разделов отчета, а также степень их детализации определяется предприятием самостоятельно.

     Существуют  два основных метода построения детализированных отчетов о денежных потоках —  прямой и косвенный. При этом согласно МСФО потоки денежных средств детализируются в разрезе трех ключевых видов деятельности:

     -операционная (основная);

     -инвестиционная;

     -финансовая.

     Разделение  всей деятельности предприятия на три  указанные составляющие очень важно  для российской практики, поскольку  положительный совокупный поток  может быть получен за счет компенсации  отрицательного денежного потока от основной деятельности притоком средств  от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В  этом случае величина совокупного потока «маскирует» реальную убыточность  предприятия.

     Прямой  метод построения отчета о движении денежных средств. Наибольшую сложность в процессе построения отчета о движении денежных средств прямым методом, в особенности для внешнего аналитика, представляет его первый раздел, отражающий движение денежных средств от операционной деятельности.

     При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений  и выплат. Выделяют следующие достоинства этого метода:

     -возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

     -возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;

     -непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);

     -устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

     Информация  об основных видах денежных поступлений  и выплат может быть получена: