Оценка бизнеса

 

Таблица 7 - Данные для составления прогноза

 

    Кроме того, при составлении прогноза принимаем, что

• требуемый оборотный капитал, в процентах от выручки – 20
• ставка налога на прибыль, % - 20.

    1 этап. Подготовка прогноза выручки  от продажи, расходов и капитальных  вложений. Определение чистой прибыли.

    Прогнозный  период в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации может быть различной продолжительности. При выполнении задания прогнозный период примем продолжительностью 5 лет.

    В работе выручку от продаж в каждый год прогнозного периода рассчитываем по формуле:

    ВПi = ВПi-1 * (1+Твп)/100,

    где ВПi – выручка от продаж в i –й год прогнозного периода, тыс.руб.

    ВПi-1 – выручка от продаж в предыдущий год, тыс.руб.;

    Твп – темп прироста выручки от продаж в каждый год прогнозного периода  по сравнению с предыдущим годом, %.

    При составлении прогноза расходов обычно отдельно прогнозируют постоянные и переменные расходы. При прогнозировании переменных расходов считаем, что они будут изменяться пропорционально выручке от продаж, т.е. рассчитываем их по формуле:

    Пер Рi = Пер Рi-1 * ( 1+Твп)/100,

    где Пер Рi – переменные расходы в i –год прогнозного периода, тыс.руб.

    Пер Рi-1 – переменные расходы в предыдущий гол, тыс.руб.

    Итак, прогноз представим в таблице 8.

Таблица  8 – Прогноз показателей 

 

    Расчет  амортизационных отчислений осуществляем, исходя из наличия основных средств  на предприятии и прогнозов капитальных вложений. Расчет сумм амортизационных отчислений сводим в табл. 9.

    Общая сумма амортизационных отчислений (АО) в конкретный год прогнозного  периода складывается из АО по ранее  введенным активам и по активам, введенным в эксплуатацию в этот год.

    АО  по существующим активам принимаем  из исходных прогнозных данных (табл.14). При расчете износа по новым активам, введенным в определенный год прогнозного периода, принимаем следующие допущения: прогнозируемые капитальные вложения осуществляются в основные фонды, которые вводятся в эксплуатацию в начале каждого года прогнозного периода. Средний срок полезного использования по вновь введенным основным средствам принимаем 10 лет. На основании этого можно рассчитать годовую сумму АО.

Таблица 9 - Расчет сумм амортизационных отчислений

 

    Управленческие  и коммерческие расходы, а также  задолженность у предприятия  отсутствует, таким образом, сумма  процентов к уплате составляет 0 руб.

    Суммы налога на прибыль определяем, исходя из рассчитанной величины налогооблагаемой прибыли и ставки налога.

Таблица 10 - Расчет чистой прибыли, тыс.руб.

 

    2 этап. Выбор модели и расчет  денежного потока.

    При оценке бизнеса мы можем применять  одну из двух моделей денежного потока: денежный поток для собственного капитала или денежный поток для  всего инвестированного в предприятие  капитала. В данной работе мы будем  рассчитывать денежный поток для собственного капитала. Модель расчета денежного потока в общем виде может быть представлена следующим образом:

    Чистая  прибыль после уплаты налогов + амортизационные  отчисления +(-) уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала +(-)  уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства +(-) прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности = денежный поток.

    Прежде, чем перейти к расчету денежного  потока, необходимо рассчитать прирост  собственного оборотного капитала в  табл.11.

    Прирост собственного оборотного капитала – это увеличение запасов сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, т.е. всего того, в чем оказались связанными собственные оборотные средства и направленные на их пополнение денежные ресурсы.

    В соответствии с исходными данными величина требуемого оборотного капитала предприятия принимается в размере 20% от выручки от продажи.

Таблица 11 - Расчет оборотного капитала, тыс.руб.