Оценка бизнеса

Определение интеллектуального капитала как нематериального актива во многом связано с развитием представлений о сущности деловой репутации.

Деловая репутация¹ является, вероятно, наиболее древним нематериальным активом в истории человечества, более известным как «доброе имя».

Отсутствие  общепризнанных критериев оценки указанных факторов приводит к различиям в интерпретации деловой репутации [1]:

- с точки зрения управленческого учета это может быть стоимость всех нематериальных активов организации;

- оценщики интерпретируют термин как величину, на которую рыночная стоимость бизнеса превышает стоимость активов, учтенных в балансе;

• для бухгалтерского учета² - это разница между суммой, уплачиваемой продавцу при покупке предприятия, и стоимостью имущества по бухгалтерскому балансу на дату купли-продажи;
• в целях налогового учета³ в качестве деловой репутации фигурирует надбавка, уплачиваемая при приобретении предприятия и равная величине превышения цены покупки над стоимостью чистых активов⁴.

 

Сложившийся порядок учета не позволяет объяснить пользователям отчетности растущую разницу между рыночной капитализацией компаний и их балансовой стоимостью⁵. Если доля материальных активов в стоимости таких компаний, как Ericsson и SAP, составляет лишь 5%, то естественно задаться вопросом: как создается 95% реальной стоимости компании и кто этой стоимостью управляет? [2] При этом сегодня эта разница МЕЖДУ МАТ не является отличительной особенностью высокотехнологичных компаний. В современной экономике превышение рыночной стоимости компании над стоимостью ее активов, отраженных в балансе, наблюдается в любой компании, получающей прибыль, превосходящую средние отраслевые показатели, или имеющей какие-либо конкурентные преимущества. Причиной имеющегося разрыва экономисты считают существование не отражаемых в балансе активов, составляющих интеллектуальный капитал.

 

 

Кратко резюмируя все вышесказанное, можно сказать, что такой классический нематериальный актив, как деловая репутация не может быть использован в качестве инструмента при попытке объяснить причины различия между рыночной и балансовой стоимостью компании. Разница в стоимости возникает в связи с наличием у организации ряда нематериальных активов, не отражаемых в бухгалтерском балансе. Совокупность данных нематериальных активов является интеллектуальным капиталом. Анализ интеллектуального капитала призван не только оценить влияние будущих ожиданий на текущую рыночную цену компании⁶, но и должен предоставить информацию о способности организации генерировать новые знания и эффективно превращать их в коммерчески привлекательный продукт.

Интеллектуальный капитал можно определить как неденежные и нематериальные ресурсы, полностью или частично контролируемые организацией и участвующие в создании ценностей [3].

Исходя из эко

номической сущности, выделяют три категории интеллектуального капитала:

Отношенческий капитал. Эффективное взаимодействие организации со своими контрагентами (клиентами, поставщиками, подрядчиками, владельцами и т.п.).

Организационный капитал. Совокупность ресурсов, обеспечивающих согласованное выполнение внутренних процессов в компании. Сюда относятся правила, процедуры, процессы, системы, оргструктуры, информация и т.п.⁷

Человеческий капитал. Комплекс коллективных знаний и умений сотрудников предприятия, которые не могут быть заменены возможностями машин или формализованы и зафиксированы письменно. В эту категорию входят такие ресурсы, как компетенция, творческие способности, умение решать проблемы, отношение к работе, личные связи и т. п.

 

Связь интеллектуальных, физических и финансовых ресурсов в рамках концепции интеллектуального капитала [4], может быть наглядно продемонстрирована в нескольких тезисах, представленных на рис. 1.

Управление интеллектуальным капиталом представляет собой размещение и использование его ресурсов, а также их трансформацию в другие виды ресурсов с целью максимизации текущей ценности организации в глазах заинтересованных сторон.

Процесс управления интеллектуальным капиталом включает в себя последовательное решение следующих задач:

- идентификация интеллектуальных ресурсов организации;

-  оценка и измерение интеллектуального капитала;

-  формирование политики в отношении использования выявленных интеллектуальных ресурсов;

-   составление  отчетности   об  интеллектуальных ресурсах, участвующих в создании ценности организации.

Концепция интеллектуального капитала отвечает на следующие вопросы:

Какие нужно...	- Отношенческий капитал
Каким образом нужно „.	- Организационный капитал
Кто может...	- Человеческий капитал
При помощи чего можно ...	- Финансово-промышленный капитал
,., осуществить действия, необходимые для устойчивого роста бизнеса?

 

Рис 7. Основные вопросы управления бизнесом в рамках концепции интеллектуального капитала

Для управления интеллектуальным капиталом принципиально важно знать, какие интеллектуальные ресурсы имеются в наличии, каково качество существующих ресурсов и насколько их фактическое состояние отличается от требуемого. Для проведения такого анализа необходимо разукрупнить группы интеллектуального капитала до отдельных ресурсов и активов. В общем виде структура интеллектуальных ресурсов организации может быть представлена следующим образом (рис. 2):

Следует обратить внимание, что в структуру отно-шенческого и организационного капитала также включены классические нематериальные активы. Данное включение осуществлено с целью продемонстрировать экономическую сущность интеллектуальных ресурсов

Методы оценки интеллектуального капитала

Как следует из вышесказаного, для раскрытия ии теллектуального капитала в отчетности необходим рассмотреть множество факторов, каждый из кото рых требует разработки рациональных критериев

ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНАЯ СОБСТВЕННОСТЬ. ПРОМЫШЛЕННАЯ СОБСТВЕННОСТЬ № 7 / 2012

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. НЕМЙТЕРИАЛЬНЬ1Е АКТИВЫ 1.1 средства индивидуализации Товарные знаки Знаки обслуживания Фирменные наименования Наименования мест происхождения товаров   1.2 инновационные активы Промышленная собственность Секреты производства (ноу-хау) Объекты авторского права РИД в составе единой технологии Результаты НИОКР РИД, полученные в пользование

2. ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ 2.1 РЫНОЧНЫЕ РЕСУРСЫ Сбытовые ресурсы Портфель заказов Механизмы реализации Коммуникационные ресурсы | Покупательская приверженность Кооперация и аутсорсинг Отношения с финансовыми организациями Сервисные ресурсы Благоприятные контракты 2.2 ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ РЕСУРСЫ Управленческие процессы Эффективность структуры Качество процедур Корпоративная культура  Стиль руководства Системы мотивации Система коммуникаций Культура условий труда Культура производства и организации труда Культура социального обеспечения Информационные системы Влияние на темпы роста бизнеса Влияние на эффективность работы 2.3 ЧЕЛОВЕЧЕСКИЕ РЕСУРСЫ Функциональные качества Связанные с работой знания Связанные с работой умения Квалификационные качества Образование Профессиональная квалификация Профессиональный потенциал Личностные качества

 

оценки и может быть подтвержден сторонней проверкой. Действующие методы оценки ресурсов интеллектуального капитала можно сгруппировать в четыре категории [5]:

- методы прямого измерения;

- методы рыночной капитализации;

- методы отдачи на активы;

- методы выставления баллов.

Методы прямого измерения (Direct Intellectual Capital methods - DIC) основаны на идентификации и оценке в денежных величинах отдельных активов или компонентов интеллектуального капитала.

Методы рыночной капитализации (Market Capitalization Methods - МСМ) предусматривают возможность оценить интеллектуальный капитал как разность между рыночной капитализацией компании и собственным капиталом ее акционеров. Как уже говорилось выше, метод имеет ограниченное применение.

Методы отдачи на активы (Return on Assets methods - ROA) позволяют рассчитать стоимость интеллектуальных ресурсов компании путем прямой капитализации или дисконтирования⁸ ожидаемого денежного потока, в виде дополнительного дохода от использования интеллектуального капитала⁹.

Методы выставления баллов (Scorecard Methods -SC) предполагают идентификацию ресурсов интеллектуального капитала, их сравнение с установленными качественными или количественными критериями (индикаторами) и соответствующую оценку (взвешивание) по установленной шкале.

Методы отражения

интеллектуального капитала в отчетности

В условиях отсутствия единых общепризнанных методик, каждая организация сталкивается с необходимостью создания собственной системы отчетности, позволяющей найти правильное выражение ценностям, создаваемым интеллектуальным капиталом [3]. Рассмотрим некоторые из методов формирования отчетности об интеллектуальном капитале.

Датская модель предоставления отчетности. Датский закон о финансовой отчетности, вступивший в силу в 2003 г., требует описания интеллектуального капитала фирмы в виде дополнения к годовому отчету.

Методика консалтинговой фирмы Ernst & Young «Measures that Matter». Интеллектуальный капитал предлагается рассматривать в разрезе ряда аспектов, которые не находят места в стандартной финансовой отчетности, но при этом отражают важные стороны деятельности компаний: качество менеджмента; результативность совершенствования продуктов; сила маркетинговой позиции; корпоративная культура; политика оплаты труда в отношении высококвалифицированного менеджмента; качество коммуникаций с инвесторами; качество продуктов и услуг; удовлетворение потребностей клиентов.

 

Система сбалансированных показателей. Система сбалансированных показателей, как и ее предшественница Tableau de Bord («Бортовое табло»), была с самого начала задумана как система управления нефинансовыми ценностями, но применяется также в других областях и в иных целях. Некоторые компании используют данную систему как структурную основу своих управленческих процессов. Как правило, модель основывается на четырех аспектах (перспективах): финансы, потребители, процессы, обучение и развитие.

1. Ключевые финансовые показатели демонстрируют финансовую перспективу и позволяют оценить финансовые последствия уже осуществленных операций и действий. Как правило, данные, используемые в этом разделе, включают прибыль, доходность капитала, экономическую добавленную стоимость¹⁰, движение денежных средств и увеличение выручки.

2.  Работа компании с потребителями оценивается через систему индикаторов, отражающих такие аспекты, как удовлетворенность потребителей, вероятность повторной покупки, организация работы с новыми потребителями, прибыльность в пересчете на одного потребителя, доля рынка в конкретном сегменте и т.п. Кроме того, система индикаторов должна  включать в себя  конкретные показатели по товарам и услугам, предоставляемым компанией.

3. Что касается действующих в компании процессов, основное внимание здесь уделяется не контролю над их эффективностью, а выявлению новых операций, которые необходимо осуществить для достижения финансовых целей и задач, связанных с клиентами.

4.  Четвертый аспект касается инфраструктуры, необходимой для создания системы постоянного обучения и развития. Достижение долгосрочных целей организации   невозможно   без   систематического

¹⁰ Экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная но величину платы за весь i.

•ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНАЯ СОБСТВЕННОСТЬ   ПРОМЫШЛЕННАЯ СОБСТВЕННОСТЬ N-' 7 / 201.2

 

повышения   уровня   компетенции   и   технологии,     капитала (i). Величина интеллектуального капита-

Ключевые показатели процессов обучения и раз-    ла организации представляет собой произведение

вития разрабатываются в отношении людей, систем     сумм С и i [б], и стандартных процедур.

Модель Skandia. Шведская страховая компания Skandia стала первой в мире организацией, представившей отчет об интеллектуальном капитале в виде дополнения к годовому отчету, в котором наглядно представила свой ИК. Основой для оценки интеллектуального капитала и его отражения в отчетности стал доработанный вариант системы сбалансированных показателей. Выделяется порядка 30 ключевых индикаторов, которые включают количественные показатели, денежные показатели и результаты опросов (см. таблицу).

Показатели количества и результаты опросов могут быть представлены в денежной форме или в виде процентов. Денежные показатели агрегируются в зависимости от их удельного веса в создании ценности организации и образуют стоимость интеллектуального капитала организации (С). Комбинация процентных показателей является индикатором эффективности использования интеллектуального