Финансовые риски в российской экономике в условиях мирового финансового кризиса 2008 г.

1. Общее понятие риска.

Изначально понятие риска формируется на уровне общих представлений об устройстве мира, и в этом контексте может рассматриваться как философская категория, характеризующая степень неустойчивости материального мира. Повсеместное проявление риска определило изучение данного явления широким кругом научных дисциплин, выработавших собственные индивидуальные подходы, отражающие специфику ракурса рассмотрения данного явления в соответствующей области знаний. Важным системообразующим фактором здесь выступает система математических дисциплин рассматривающая риск вне условий его предметной области, т.е. чисто как механизм реализации событий в форме вероятностного процесса. Таким образом, математика (в части теории вероятности, математической статистики и теории игр) выступает не объектом, но языком описания процесса, в связи с чем применима в сочетании с предметными областями других наук.

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, так как связан с множеством условий  и факторов, влияющих на положительный  исход принимаемых людьми решений. Любое наше действие, оказывающее влияние на будущее, имеет неопределенный исход.

 

Исходную основу трактовки  понятия риска формируют два  базовых понятия:

Таким образом, общее определение риска может  быть сформулировано как возможность отклонений (как положительного, так и отрицательного характера) от ожидаемого варианта реализации событий. На более формализованном и корректном с точки зрения математического аппарата языке, данный подход определяет риск как совокупный фактор вероятности возникновения неожиданного события и его последствий.

Риск и неопределенность.

В финансовой теории риск чаще всего рассматривается  как неопределенность в предсказании результата проведения операции, возможности  его отклонения от ожидаемого или планируемого значения.

Исследования  взаимосвязи риска и неопределенности в экономике имеют давнюю историю  и представляют немалый интерес. Значительный вклад в решение  данной проблемы внесли А. Тюнен, Й. Шумпетер, Дж. Кейнс, Ф. Найт, Дж. фон Нейман, К. Эрроу и др¹.

Й. Шумпетер связывал предпринимательскую деятельность с так называемой "динамической неопределенностью", порождаемой  непрерывным развитием "хозяйственно-политической" среды и научно-технического прогресса. Нетрудно заметить, что Шумпетер фактически указал основные факторы, оказывающие непосредственное влияние на результаты предпринимательской деятельности, - время и риск.

Й. Шумпетер отмечал  в своей «Истории экономического анализа»², что многие авторы развивали идею Д. Рикардо о связи прибыли с риском, но наиболее удачно это сделал именно Ф. Найт, который сделал 2 важных открытия:

1. провел разделение между страхуемыми рисками и нестрахуемой неопределенностью;
2. связал нестрахуемую неопределенность с быстрыми экономическими переменами.

Классическая концепция взаимосвязи риска и неопределенности была сформулирована Ф. Найтом (1921) в его работе "Риск, неопределенность и прибыль"(Risk, Uncertainty and Profit)³. Фрэнк Найт предложил оригинальную точку зрения на различие между риском и неопределённостью. «… Неопределённость должна быть понята в некотором смысле радикально отличной от знакомого понятия риска, от которого она должным образом никогда не отделялась. …». Существенный факт – то, что "риск" означает в определённых случаях количество, полученное из измерения, в то время как в других случаях это – кое-что отчетливо не этого характера; это и есть далеко идущие и критические различия в отношениях явлений, в зависимости от которых одно из этих двух понятий действительно присутствует и работает. Будет показано, что измеримая неопределённость, или надлежащий "риск", мы будем использовать именно этот термин, отличаются от неизмеримого так, что первый в действительности не является неопределённостью вообще. 

Развивая взгляды  А. Тюнена, он впервые сделал попытку провести различие между категориями "риск" и "неопределенность" с точки зрения возможности их количественной оценки.

Согласно концепции  Найта риск - это измеримая неопределенность: предприниматель может "предвидеть" или "угадать" некоторые основные параметры (результаты, условия) своего дела в будущем.

С точки зрения современного количественного анализа это означает, чтo распределение ассоциируемой с риском случайной величины известно или может быть каким-то образом определено (задано). Способ выявления вероятностей может быть относительно простым (например, по прецеденту, путем использования известного закона распределения и т.д.), или достаточно сложным, когда ситуацию приходится описывать в плохо определенных терминах, например с помощью лингвистических переменных.

Соответственно, неопределенность связана с отсутствием  какого-либо способа формирования соответствующего распределения вероятностей и не поддается объективному или субъективному  измерению.

Многообразие  и сложность экономических отношений между хозяйствующими субъектами в условиях рынка определяют возможность возникновения различных видов риска. Следует отметить, что в отечественной литературе окончательная классификация рисков еще не сложилась, несмотря на отдельные разработки.

Еще Дж. М. Кейнс, известный экономист и математик по образованию, говорил, что вероятность для многих ученых (не математиков) "имеет привкус астрологии или алхимии"⁴.

Приведенное высказывание Кейнса было сделано еще в 1920г., однако до сих пор в подавляющем большинстве экономических публикаций наблюдается путаница понятий объективного и субъективного, большое количество несоответствий в различных интерпретациях риска и попытках его измерения на базе понятия вероятности.

Между тем теория вероятностей уже более столетия является математической дисциплиной, а вероятность - математическим понятием, объективной числовой безразмерной характеристикой случайного, принимающей значения на отрезке [0,1].

Уже поэтому  риск не может быть "вероятностью потерь", так как любой экономист знает: с ростом объема вложений растет и риск.

Экономические теории рисков.

В экономической  науке можно выделить две основные теории рисков: классическую и неоклассическую. Представители данный теорий рассматривали понятие и природу экономического риска, тем не менее, считаем возможным, полагаться на них, в виду того, что финансовый риск является частью экономического риска.

Создание классической теории рисков связано с такими экономистами, как Милль, Сениор, Найт и др. Они выделяли в структуре предпринимательского дохода две составляющие:

1) процент как  долю на вложенный капитал  (или заработную плату капиталиста);

2) плату за  риск как возмещение возможного  риска в предпринимательской  деятельности.

Тогда риск можно рассматривать либо как возмещение возможного дохода вследствие принятого решения, либо как получение убытков (наступления неблагоприятных последствий) вследствие реализации неудачного решения. Экономисты классического направления понимали экономический риск только как возможный ущерб, вследствие экономического действия. С математической точки зрения риск в данной теории есть не что иное, как математическое ожидание потерь. Именно ориентация экономистов данной школы на одностороннее понимание экономического риска вызывала критику ее положений и явилась причиной создания иной теории рисков, получившей название неоклассической. Ее разработка связана с именами экономистов Маршалла, Пигу, а также экономистов скандинавской школы (Магнуссен и др.).

Неоклассическая теория риска.

Основные положения неоклассической теории экономических рисков сводятся к следующему. Предприятие, работающее в условиях неопределенности с прибылью как случайно-переменной величиной, должно руководствоваться двумя положениями:

1) размерами  ожидаемой прибыли;

2) величиной ее возможных колебаний (отклонений от ожидаемой величины).

Поведение предпринимателя  в таких условиях определяется предельной полезностью, т.е. он должен выбрать  тот вариант инвестирования средств, в котором колебания прибыли  будут меньшими. Из неоклассической теории риска следует, что верная прибыль всегда будет иметь большую полезность, чем прибыль ожидаемого размера, связанная с возможными колебаниями. На этом основании Маршалл сделал вывод о том, что предпринимательский риск в целом неприемлем.

 

В настоящее время в чистом виде эти экономические теории не существуют, поскольку претерпели определенную трансформацию. Общераспространенной теорией экономического риска сейчас является неоклассическая с теми дополнениями, которые внес известный экономист Дж. Кейнс. Он впервые дал подробную классификацию предпринимательских рисков, дополнив неоклассическую теорию фактором удовольствия. Основным недостатком предыдущей неоклассической теории Кейнс считал недооценку склонности к азарту, часто встречающейся в практике предпринимателей. По его мнению, ради большей прибыли предприниматель, как правило, идет на больший риск.

 

Отношение к  изучению проблем экономического риска  в нашей стране было противоречивым. В 20-е годы законодательно оформилось такое понятие, как нормальный производственно-хозяйственный риск. Однако в последующем, со становлением системы строго централизованного планирования и управления, такое изучение было объявлено ненужным. Тем не менее опыт развития других стран, в частности Китая, показал, что в категории экономического риска практически нет места идеологизации этого понятия.

Негативные  последствия многих отечественных  экономических решений, неумение количественно  и качественно оценить степень  экономических рисков постепенно привели  к пониманию, что исследование этой дисциплины является настоятельной необходимостью. В конце 70-х — начале 80-х годов XX века в нашей стране стало распространенным понятие технологического риска, что подготовило изучение вопросов риска экономического.

Очередной виток  развития научного подхода к риску порожден главным образом интересами финансов в 1980-х, когда стали распространены так называемые финансовые производные инструменты. Однако большинство профессионалов не принимала научные методы вплоть до 1990-х, когда наконец мощь компьютерных вычислений позволила учесть достаточно широкий круг данных.

Классификация рисков.

Для построения классификации необходим какой-либо упорядочивающий принцип. Возьмем за основу движение от частного к общему. Тогда естественно выделить:

• производственные риски, связанные непосредственно с деятельностью предприятия;
• коммерческие риски, вызванные неполной предсказуемостью динамики рынка, т.е. действий потребителей и конкурентов;
• финансовые риски, определяемые макроэкономической ситуацией;
• риски, возникающие на уровне государства и мира в целом.

В данной работе акцент будет сделан на рассмотрение финансовых рисков российской экономики, определяемых макроэкономической ситуацией  и риски  угрожающие мировой экономике в целом.

Поэтому считаем  необходимым, ввести такое понятие как системный риск⁵. Позднее это понятие будет рассмотрено более подробно. В самом общем виде системный риск имеет следующий механизм: возникая в одном звене рынка (вызывая частные кризисы), распространяется затем на другие его звенья, вызывая более острые ситуации.

1.2.Сущность финансовых рисков: понятие, функции и современная роль.

Говоря о  финансовых рисках отметим прежде всего риски, связанные с колебаниями цен на товары и услуги (динамикой инфляции), ставки рефинансирования Центрального банка, норм банковских процентов по кредитам и депозитам, валютных курсов и других макроэкономических показателей, в том числе котировок государственных и частных (корпоративных) ценных бумаг. Иными словами риски связанные с функционированием финансовых институтов, рынков, всего финансового сектора экономики в целом.

Часть этих рисков носит объективный, а часть –  число спекулятивный характер. К  этому же типу можно отнести риски, связанные с нестабильностью  законодательства и текущей экономической политики (т.е. с деятельностью руководства страны, министерств и ведомств).

Дополнительные  проблемы создает множественность  нормативно-правовых актов, регулирующих хозяйственно-экономическую деятельность организаций, зачастую противоречащих друг другу, что вызывает необходимость в участии в работе организации юристов, в том числе в судебных процессах.

Роль финансовых рисков в современной экономике  крайне велика, и, что немаловажно, общепризнанна. Пристальное внимание общества на уровне как теоретической науки, и профессионального сообщества, так и обывателей к проблематике финансовых рисков выступает одновременно индикатором роли данного явления в экономической жизни, и инструментом его ограничения. Развитие финансовых рынков, эволюционировавших в т.ч. в направлении увеличения специализации и разделения труда профессиональных участников, привело к росту количества организаций, вовлеченных в рамках своей профессиональной деятельности в процесс перераспределения рисков. При этом скрытое, неосознанное, латентное принятие рисков, является наиболее опасным по сравнению с рационально-осторожным и даже спекулятивно-азартным, причем как для отдельных индивидов, будь то физические или юридические лица, так и в целом для общества, страдающего от повышения общего уровня системных рисков.