ПО_од - планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности;

КО_да - количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде

      Расчет  планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия, в этом случае для расчета используется следующая формула 14:

ДАо_ср =ДАф_ср+(ПО_од-ФО_од)/ КО_да,                     где   (14)

 

ДАф_ср - фактическая средняя сумма операционного остатка предприятия в предшествующем аналогичном периоде;

ФО_од - фактический объем денежного  оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде.

      2 Потребность в страховом (резервном)  остатке денежных активов определяется  на основе рассчитанной суммы  их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула 15:

ДА_с=ДА_о*КВ_пдс ,                           где           (15)

 

ДА_с  - планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия;

ДА_о  - плановая  сумма операционного остатка денежных активов предприятия;

КВ_пдс - коэффициент вариации  поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде.

      3 Потребность в компенсационном  остатке денежных средств планируется  в размере, определенном соглашением  о банковском обслуживании. Если  соглашение с банком, осуществляющим  расчетно-кассовое обслуживание  предприятия, такое требование не содержится, то этот вид остатка денежных активов на предприятии не формируется.

      4 Потребность в инвестиционном (спекулятивном)  остатке денежных активов планируется  исходя из финансовых возможностей  предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах денежных активов, при чем сумма инвестиционного остатка денежных активов не ограничена. Это связано с тем, что данная часть денежных активов не теряет своей стоимости (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций). Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

       Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты осуществляется только на предприятиях занимающихся внешнеэкономической деятельностью. Цель такой дифференциации заключается в выделении из общей оптимизированной потребности в денежных средствах валютной части, с тем чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов.

      Выбор эффективных форм регулирования  среднего остатка денежных активов. Регулирование проводится с целью  обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных средств. Основным методом регулирования среднего остатка денежных средств является корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Такая корректировка осуществляется по следующим этапам:

      1 Изучение диапазона колебаний  остатка денежных средств на  основе плана (бюджета) поступления  и расходования средств в предстоящем периоде. В процессе выявления диапазона колебаний денежного остатка устанавливаются максимальный, минимальный и средний остаток денежных средств.

      2 Регулирование сроков расходования  денежных средств (в увязке  с поступлениями) в мини-периодах, что позволит минимизировать их остатки в планируемом периоде. Критерием оптимальности этого этапа выступает минимальный уровень среднеквадратического (стандартного) отклонения мини-периодных значений остатков денежных средств предприятия от среднего.

      3 Оптимизация полученного в результате регулирования потока платежей значения остатков денежных средств с учетом предусмотренного страхового запаса этих активов. при этом определяется максимальный и минимальный остатки денежных средств с учетом нового диапазона колебаний, а затем их средний остаток. Высвобожденная в процесса такой корректировки потока платежей сумма денежных средств реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения.

      Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных средств  предусматривает разработку мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

      Построение  эффективных систем контроля за денежными  активами предприятия и их движением. Объектом такого контроля являются потоки денежных средств и совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающие текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

      Контроль  за потоком денежных средств и совокупный уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев:

 

      Контроль  за уровнем эффективности сформированного  портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия должен исходить из следующих критериев:

 

             При этом система  контроля за денежными средствами должна быть интегрирована в общую систему финансового контроля предприятия. 
 

       1.3 Зарубежный опыт 
 

       В практике зарубежного финансового  менеджмента применяются более  сложные модели определения среднего остатка денежных активов, наиболее широкое распространение среди которых получили Модель Баумоля и Модель Миллера-Орра.

       Модель  Баумоля предполагает, что предприятие  начинает работать имея максимальный и целесообразный для него уровень  денежных средств и затем постоянно  расходует их в течении некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации продукции (работ и услуг) предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги, и как только запас денежных средств истощается, становиться равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Математический алгоритм расчета максимального и среднего оптимальных остатка денежных средств в соответствии с этой моделью имеет следующий вид:

,                           где            (16)

             ,                            где            (17)

ДА_макс - оптимальный размер максимального остатка денежных средств предприятия;

ДА_ср - оптимальный размер среднего остатка денежных средств предприятия;

Ро - расходы по обслуживанию одной  операции пополнения остатка денежных средств (расходы по конвертации  денежных активов в ценные бумаги);

ПО_до - Планируемый объем денежного оборота (прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде);

П_д - Уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным вложениям или государственным ценным бумагам).

      Модель  Миллера-Орра представляет собой еще более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных средств, так как предусматривает наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и их остатка. При этом минимальный предел формирования остатка денежных средств принимается на уровне страхового запаса, а максимальный - на уровне трехкратного размера страхового остатка. Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных средств между минимальным и максимальным его значениями имеет следующий вид:

,                          где         (18)

ДКО_мм - диапазон колебаний остатка денежных средств между минимальным и максимальным его значением;

Р_о - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

σ - среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема денежного  оборота;

П_д - средний уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным вложениям или государственным ценным бумагам).

      Соответственно  максимальный и средний остатки  денежных активов определяются по формулам 14 и 15:

,                       где               (19)

,                           где               (20)

ДА_мин - минимальный остаток денежных средств на счетах предприятия, устанавливаемый предприятием самостоятельно.

      К сожалению использование рассмотренных  моделей в отечественной практике практически невозможно в связи с высоким уровнем инфляции национальной валюты Казахстана.