Управление денежными потоками на предприятии (на примере ТОО «РЭМ»)

       Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

       7 По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

• регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
• дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественною комплекса, покупкой лицензии френчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

       Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот — в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

       8 По стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

• регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета (он был подробно рассмотрен в процессе изложения концепции оценки стоимости денег во времени);
• регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении срока лизингования актива.

       Рассмотренная классификация позволяет более  целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

       Концепция исследования денежных потоков предприятия  предполагает:

• идентификацию денежных потоков предприятия по отдельным их видам;
• определение общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периоде времени.

       Система основных показателен, характеризующих объем формируемых денежных потоков предприятия, включает:

• объем поступления денежных средств; объем расходования денежных средств; объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода; объем чистого денежного потока;
• распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяется конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;
• оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

       С учетом содержания этой концепции организуется управление денежными потоками как самостоятельным объектом финансового менеджмента. 
 

       1.2 Принципы управления  денежными потоками  предприятия 
 

       Управление  денежными потоками предприятия  является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

       Процесс управления денежными потоками предприятия  базируется на определенных принципах, основными из которых являются (рис. 1.3).

         
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 1.3 - Основные принципы управления денежными  потоками предприятия

       Рассмотрим  каждый из них:

       1 Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой.

       2 Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

       3 Принцип обеспечения эффективности.  Денежные потоки предприятия  характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия (рис. 1.4). По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

Рисунок 1.4 - Неравномерность отдельных видов  денежных потоков предприятия во времени.

       4 Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия (см. рис. 1.4), который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

       С учетом рассмотренных принципов  организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

       Основной  целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

       Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы (рис. 1.5):

       1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной его достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функции и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.

       Основной  целью организации учета и  формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

       В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный ч прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами. 

         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 1.5 - Основные этапы управления денежными потоками предприятия

       Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах и их использовании. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

       По  операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид: 

       ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± ΔДЗ ± ΔЗтм + ΔКЗ ± ΔР ,   (2)

где ЧДПо—сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП   —   сумма чистой прибыли предприятия;

Аос  —   сумма амортизации основных средств;

Аца  —   сумма амортизации нематериальных активов;

ΔДЗ —   прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

ΔЗтм— прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

ΔКЗ —   прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

ΔР —  прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

       По  инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид: 

ЧДПи = Рос+Рна+Рдфи+Рса+Дп-Пос-ΔНКС-Пна-Пдфи-Вса ,  (3)

       где ЧДПи—сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

       Рос     — сумма реализации выбывших основных средств;

       Рца     — сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рда    — сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп  — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

       Пос   — сумма приобретенных основных средств;

       ΔНКС— сумма прироста незавершенного капитального строительства;

       Пна    — сумма приобретения нематериальных активов;

       Пдфи — сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

       Вса     — сумма выкупленных собственных акций предприятия.

       По  финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид: