Управление денежными потоками на предприятии (на примере ТОО «РЭМ»)

       ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ  ^— Вдк ^— Вкк ^— Ду,   (4)

       где ЧДПф — сумма чистого денежного  потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

       Пск—сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

       Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

       Пкк ^— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

       БЦФ — сумма средств, поступивших  в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

       Вдк — сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

       Вкк — сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

       Ду  — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

       Результаты  расчета суммы чистого денежного  потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле: 

       ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф ,     (5)

       где ЧДПп — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ЧДПо  — сумма чистого денежного  потока предприятия по операционной деятельности;

       ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

       ЧДПф  — сумма чистого денежного  потока предприятия по финансовой деятельности;

       Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

       Результаты  проведенных расчетов отражаются в  следующей табличной форме (таблица А.1, ПРИЛОЖЕНИЕ А).

       Прямой  метод направлен на получение  данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

       Принципиальная  формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид: 

       ЧДПо - РП + ППо - Зnм - ЗПоп - ЗПау -— НБб - НПвф - ПВо ,  (6)

       где ЧДПо—сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

       РП —сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

       ПП —сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

       З—сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

       ЗПоп  —сумма заработной платы, выплаченной  оперативному персоналу;

       ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

       НПб— сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

       НПвф— сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

       ПВо—сумма прочих выплат денежных средств в  процессе операционной деятельности.

       Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

       Результаты  проведенных расчетов отражаются в  следующей табличной форме (таблица  А.2, ПРИЛОЖЕНИЕ А).

       В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

       2 Анализ денежных потоков предприятия  в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").

       На  первом этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

       На  втором этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

       На  третьем этапе анализа рассматривается  сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

       Особое  место в процессе этого этапа  анализа уделяется "качеству чистого денежного потока" — обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

       Одним из аспектов анализа, осуществляемого  на этом этапе, является определение  достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле: 

            (7) 

       где КДчдп — коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ЧДП —сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ОД—сумма  выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

       ∆Зтм —сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

       Ду —сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

       В целях устранения влияния хозяйственных  циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год).

       На  четвертом этапе анализа исследуется  синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода: рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле: 

              (8) 

       где КЛдп - коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

       ДА_к сумма остатка денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода;

       ДА_н —сумма остатка денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода;

       ОДП —сумма валового отрицательного денежного  потока (расходования денежных средств).

       На  пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле: 

             (9)

       где КЭдп — коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ЧДП —сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ОДП —сумма валового отрицательного денежного  потока предприятия в рассматриваемом периоде.

       Определенное  представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле: 

             (10)

       где КРчдп — коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

       ЧДП —сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       Ду —сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);

       ∆РИ —сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех их формах) в рассматриваемом периоде;

       ∆ФИд —сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде.

       Расчет  этого коэффициента рекомендуется  осуществлять за три последних года (но не менее чем за один хозяйственный год).

       Эти обобщающие показатели могут быть дополнены  рядом частых показателей — коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.