Финансовый результат

 
 

    Основными видами ценных бумаг являются акции,  облигации внутренних государственных  и местных займов, облигации субъектов  хозяйствования (акционерных обществ,  коммерческих банков), депозитные сертификаты, казначейские, банковские и коммерческие векселя и др.

    В процессе анализа изучают динамику и структуру доходов по каждому  виду ценных бумаг,  имеющихся в  портфеле предприятия, определяют влияние факторов на изменение их величины (табл6.18).

     Таблица 6.18

Состав  и динамика доходов от ценных бумаг

 

Доходы  от акций  могут измениться за счет:

• количества акций, имеющихся в портфеле предприятия (K),
• средней стоимости одной акции (Р);
• уровня дивидендной доходности (Kd) – отношение суммы полученных дивидендов к сумме инвестированных средств в данный вид активов

.

    Для расчета влияния данных факторов на изменение суммы полученной прибыли от данного вида активов можно использовать прием абсолютных разниц:

(270 – 200) · 10 · 15 %  = +105 тыс.руб.

  270 ·  (10 – 10) ·  15 %  =   0

270 · 10 · (16% – 15%) = +27 тыс.руб.

 

    Сумма полученных процентов  по облигациям также зависит от количества облигаций, средней стоимости одной облигации и среднего уровня процентной ставки (отношение суммы полученных процентов к среднегодовой сумме данного вида активов):

.

В приведенном  примере  сумма дохода от облигаций  уменьшилась на 30 тыс.руб. исключительно только за счет количества облигаций:

(30 – 60) ·10 · 10 % = –30 тыс. руб.

    Процентный  доход по депозитам (П^д) зависит от среднегодовой суммы депозитных вкладов (`В^д) и среднего уровня депозитного процента СП^д (отношение суммы полученных процентов по депозитам к среднегодовой сумме депозитных вкладов):

          Изменение суммы дохода за  счет:

• размера депозитного вклада

 

• уровня депозитной ставки процента

    Величина  прибыли (убытка) от реализации основных средств и прочих материальных активов зависит от количества проданного  имущества, его балансовой стоимости и цены реализации. При этом нужно учитывать не только прямой финансовый результат, но и эффект от ускорения оборачиваемости  капитала, методика определения которого  рассмотрена в § 16.7.

    Убытки  от выплаты штрафов возникают в связи с нарушением  отдельными  службами договоров с другими предприятиями,  организациями и учреждениями.  При анализе устанавливают причины  невыполнения  обязательств, принимают меры для предотвращения подобных нарушений в будущем.

    Изменение суммы  полученных штрафов может произойти как в результате нарушения договорных обязательств поставщиками и  подрядчиками,  так и по причине ослабления финансового контроля со стороны предприятия по отношению к ним.  Поэтому при анализе данного показателя следует проверить, во всех ли случаях нарушения договорных  обязательств  поставщикам были предъявлены соответствующие санкции.

    Убытки  от  списания невостребованной дебиторской задолженности возникают обычно на тех предприятиях,  где постановка учета и контроля за состоянием расчетов  находится  на  низком уровне,  а также по причине несостоятельности клиентов.         Прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в текущем году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерского учета.  

      Для правильной оценки результатов  деятельности предприятия необходимо выделять  прибыли и убытки от чрезвычайных событий, не связанных с его обычной деятельностью – это убытки от стихийных бедствий, от техногенных катастроф,  возмещение убытков от чрезвычайных событий,  доходы от списания кредиторской задолженности, безвозмездно полученную помощь в порядке благотворительности, безвозмездное целевое финансирование из бюджета  и другие доходы и расходы, безвозмездное целевое финансирование из бюджета  и другие доходы и расходы, которые могут как снизить, так  и увеличить финансовый результат и доходность бизнеса и ввести в заблуждение инвесторов и кредиторов предприятия.

    В заключение  анализа разрабатываются  конкретные мероприятия,  направленные на предупреждение и сокращение убытков  и потерь от внереализационных операций и увеличение прибыли от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

 
 

   6.7. Анализ  показателей рентабельности 

Показатели  рентабельности.  Порядок их расчета  и анализа. Методика факторного анализа  рентабельности производственной и предприни–мательской   деятельности. Анализ рентабельности капитала.

 

    Рентабельность – это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса.  Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей,  характеризующих   эффективность   работы предприятия в  целом,  доходность  различных  направлений деятельности (производственной, коммерческой,  инвестиционной и т.д.), выгодность производства отдельных видов продукции и услуг.  Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами.  Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

        Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

     1) показатели,  базирующиеся на  затратном подходе (рентабельность  продукции, рентабельность операционной  деятельности, рентабельность инвестиционной  деятельности и отдельных инвестиционных проектов, рентабельность обычной деятельности);

     2) показатели, характеризующие прибыльность  продаж (валовая рентабельность  продаж и чистая рентабельность  продаж);

     3) показатели, в основе которых  лежит  ресурсной подход (рентабельность  совокупных активов или общая рентабельность, рентабельность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала и др.).

    Рентабельность  затрат  (R_З )  исчисляется путем отношения прибыли от реализации (П_РП) до выплаты процентов и налогов к сумме затрат по реализованной продукции (З_РП):

                                     

    Показывает,  сколько предприятие имеет прибыли  с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

    Рентабельность  операционной деятельности (R_ОД) рассчитывается в целом по предприятию как отношение прибыли–брутто от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (П_ОД) к общей сумме затрат по операционной деятельности (З_ОД):

                                     

    Данный  показатель характеризует  окупаемость  затрат в операционной деятельности. Он полнее предыдущего показателя отражает результаты работы предприятия, поскольку при его расчете учитываются не только реализационные, но внереализационные результаты, относящиеся к основной деятельности. 

    Аналогичным образом определяется рентабельность инвестиционной деятельности: полученная  или  ожидаемая сумма прибыли от инвестиционной деятельности (П_ИД) относится к сумме инвестиций (И):

.                

    Рентабельность  продаж (оборота) рассчитывают делением прибыли от реализации продукции,  работ и услуг до выплаты процентов и налогов на  сумму  полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Его рассчитывают в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

 

    Маржинальная  рентабельность  – отношение маржи покрытия (МП) к выручке от реализации продукции (В_РП). Показывает, сколько маржинального дохода приходится на рубль выручки. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

 

    Рентабельность (доходность) операционного  капитала (ROA) исчисляют отношением  прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (П_ОД) к среднегодовой сумме операционного капитала (ОК). Характеризует доходность капитала, задействованного в операционном процессе:

,

где n – число месяцев в отчетном периоде.          

    Рентабельность  совокупных активов (RTA) определяется отношением общей суммы брутто–прибыли от обычной деятельности до выплаты процентов и налогов (EBIT) к среднегодовой сумме совокупного капитала (KL).  Характеризует доходность всего совокупного капитала, вложенного в активы предприятия:      

    В процессе анализа следует изучить  динамику перечисленных показателей рентабельности,  выполнение плана по их уровню и  провести  межхозяйственные сравнения.

    Для факторного анализа  рентабельности операционных затрат наибольшее применение получили следующие модели:

    а) отдельных видов продукции

 

      б) в целом по  предприятию

,

где VРП – физический объем продаж;

            р – цена за единицу продукции;