Лекции по «Финансовой статистике»

      Ясно, что в подобных ситуациях не обойтись без усиления контроля. Кстати, стоит  вспомнить, что в чрезвычайных ситуациях многие развитые страны (допустим, послевоенный период восстановления) не считали зазорным идти на самые суровые меры регулирования хозяйства.

      Основную  часть своих потребностей (особенно в области ширпотреба) население старается удовлетворять через механизм челночной торговли, что влечет в данном случае уход средств за рубеж. Но не стоит забывать о вторичном эффекте: «челноки» (а их 10 млн человек) предъявляют спрос на те же товары, в том числе отечественные, на транспортные услуги, оформление выездных документов — другими словами, формируют дополнительную загрузку фактического сектора, что также снижает потенциально инфляционный эффект дополнительной эмиссии.

      Одновременно  необходимо включить дополнительные механизмы, которые нацелены на максимальное соединение свободной денежной массы и увеличение на рынке совокупного предложения. К тому же было бы неплохо переориентировать его на товары и услуги национального производства. Конкретные мероприятия могут включать:

1. безусловное и автоматическое изменение ставки Сбербанка, которая должна на 2—3% превышать уровень текущей инфляции;
2. внедрение в денежный оборот золотых монет — не менее 10% показателя М0;
3. внедрение в банковский оборот дериватов, связанных с реальным золотомонетным и золотослитковым обращением;
4. выпуск серии разнообразных краткосрочных государственных ценных бумаг, жестко привязанных к совокупным золотовалютным резервам;
5. ввод в обращение краткосрочных обязательств ЦБ;
6. ограничение спекулятивной маржи по операциям с иностранной валютой;
7. уменьшение налогового бремени национальных производителей, а также другие меры, стимулирующие их рост;
8. создание максимально благоприятного климата для привлечения иностранных прямых инвестиций в импортозамещающее производство как товаров первой необходимости, так и продукции длительного пользования.

      Многие  из этих предложений были многократно  использованы в мировой практике. Но все-таки каждое должно быть тщательно продумано и адаптировано к конкретным условиям.

      В статистике изучается показатель (коэффициент), характеризующий увеличение денежной массы в обороте в результате роста банковских результатов — денежный мультипликатор (М). Он рассчитывается по формуле:

      где М2 — денежная масса в обращении; Н — денежная база; С — наличные деньги; D — депозиты; R — обязательные резервы коммерческих банков.

      Денежный  мультипликатор — отношение денежной массы к денежной базе.

      В состав задач статистики денежного обращения входит изучение купюрности денежной массы.

      где К — достоинство купюр;

      f — соответствующее число купюр.

      Агрегат деньги формируется как мультипликатор денег вне банков и депозитов до востребования в банковской системе, т. е. представляет собой все денежные средства в экономике страны, которые могут быть использованы как средства платежа.

      Агрегат квази-деньги представляет собой ликвидные  депозиты денежной системы, которые непосредственно используются как средства платежа и, как правило, имеют меньшую скорость обращения, чем агрегат деньги.

      Агрегат квази-деньги включает срочные и  сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте.

      Совокупность  агрегатов деньги и квази-деньги формирует агрегат широкие деньги, который относится к числу важнейших индикаторов состояния денежно-кредитной сферы. Увеличение данного показателя в течение января—сентября 1999 г. происходило более медленными темпами, чем агрегата М2, и составило 30,8%. Определялось это динамикой банковских депозитов в ино-стран-ной валюте, рост объема которых в рублевом выражении в основ-ном происходил за счет снижения курса национальной валюты. При этом в долларовом эквиваленте общий объем вкладов населения и средств предприятий и организаций на счетах в иностранной валюте за указанный период увеличился незначительно (табл. 9).

      Таблица 9

      Оценка  показателей денежной программы на 2006 г. (млрд руб.) 

      Окончание табл. 9 

      Когда преобладают условия формирования высокого уровня свободной ликвидности  в банковском секторе, то Банк России может принять меры, направленные на ограничение роста денежного предложения за счет активизации применения стерилиза-ционных инструментов. В данных целях Банк России принимает решения о повышении процентных ставок по инструментам постоянного действия, т. е. депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях. Вследствие чего идет увеличение ставки по депозитным операциям на стандартных условиях, например «том-некст» и «до востребования» с 0,5 до 2,0% годовых, «1 неделя» —

      с 1 до 2,5% годовых. Указанные изменения  сопровождаются соответствующей корректировкой ставок по депозитным операциям, которые проводятся на аукционной основе, и операциям с облигациями Банка России (ОБР). Средневзвешенная доходность депозитных операций, проводимых на аукционной основе, за январь—сентябрь 2006 г. составила 4,1% по сравнению с 2,9% за соответствующий период 2005 г., облигаций Банка России — 4,9 и 4,3% соответственно. Рост ставок по операциям Банка России отражается на увеличении объемов абсорбируемой ликвидности. Банк России в целом за январь-сентябрь 2006 г. за счет проведения с кредитными организациями депозитных операций и операций с ОБР абсорбировал 229,1 млрд руб. (50,4 млрд руб. за соответствующий период 2005 г.).

      Но  стоит заметить, что у Банка  России возможности воздействий как на уровень ставок денежного рынка, так и на объемы свободной банковской ликвидности имеют определенные пределы. Это происходит вследствие того, что допустимый уровень доходности по стерилизационным инструментам Банка России ограничен сверху уровнем процентных ставок, который рассчитан исходя из паритета ставок на внешнем и внутреннем финансовых рынках. В данных условиях у Банка России возникает стремление повысить привлекательность рыночных инструментов денежно-кредитной политики, которые позволяют кредитным организациям размещать временно свободные денежные средства.

      Активно функционирует во многих странах рынок золота и связанных с ним финансовых дериватов. Во многих золотодобывающих государствах он приносит казне значительные доходы — как от реализации металла на внутреннем рынке, так и в виде налогов. Для населения золотые слитки и монеты являются популярным видом долгосрочного размещения сбережений.

      В России лишь в недавнем времени была по существу воссоздана нормативная база для развития цивилизованного внутреннего рынка золота. Хотя в то же время ситуация на золотом рынке в связи с его новизной и отсутствием практического опыта во многом остается неясной. Серьезным препятствием был налог на добавленную стоимость и недостаточное развитие институциональной инфраструктуры рынка.

      Главными  задачами возрождения полноценного рынка золота в России являются:

      1) внедрение в денежную систему  дополнительного антиинфляционного регулятора;

2. увеличение доходной части бюджета;
3. привлечение свободных денег населения в банковскую систему для получения дополнительных инвестиционных ресурсов;
4. перевод части валютных накоплений населения в «золотой» сектор финансового рынка.

      На  практике их реализация связана с  необходимыми техническими условиями, которыми являются: унификация «золотых инструментов»; обеспечение защиты от подделок; обеспечение стандартизированных условий первичного и обратного обмена монет и (или) слитков в коммерческих банках.

      Но  также стоит сделать основной акцент на выпуске золотых монет, а главное, не на тезаврационных или  памятных с формально обозначенным номиналом, а на монетах, реально имеющих статус законных платежных средств и которые могут участвовать в денежном обороте в соответствии с указанным номиналом (скажем, 1 или 5 тыс. руб.).

      Автоматически такой подход снимает проблему налога на добавленную стоимость, которая служит препятствием развития рынка благородного металла. Конверсионный характер приобретают операции с монетами из драгоценных металлов (деньги меняют только форму).

      Главный аргумент недоброжелателей такого подхода, что при одинаковом номинале реальная стоимость золотых монет и купюр будет отличаться. Допустим, в мировой практике фунт стерлингов, например, всегда был немного переоценен только потому, что он представлял Мастерскую мира. В некоторых восточных странах немного дороже стоят крупные купюры. Да к тому же и в наших пунктах обмена валют на операции с крупными суммами существуют надбавки или скидки, из чего складывается курс. В силу специфичности золотых монет (из-за ярко выраженной тезаврационности) они будут стоить дороже, чем отпечатанные на бумаге дензнаки, а рынок монетарного золота в зависимости от спроса и предложения будет иметь двойные котировки: на куплю и на продажу.

      При значительной разнице в продажной  цене золота на мировом рынке и внутри страны выпуск золотых монет становится гораздо эффективнее экспорта металла. Предположим, что стоимость одного грамма золота на Лондонской бирже — около 10 долл. США. В России коммерческие банки продают населению слитки по 12—13 долларов за грамм, а продажная цена грамма золота в монетной форме составляет около 15 долл. И этот пример показывает, что это реальная цена и что спрос на звонкую монету был повышенный.

      Чтобы сгладить инфляционный эффект, достаточно 1/10 часть объема налично-денежного оборота от предполагаемого размера эмиссии закрыть выпуском золотых монет. Например, при курсе 20 руб. к 1 доллару США общий вес золотых монет составит около 50—60 т, при росте курса до 30 потребность снизится до 40 т.

      Таким образом, в распоряжении правительства  остаются мощные рычаги, которые позволяют даже без привлечения займов МВФ создать условия для возрождения экономики страны.