Факторный анализ и прогнозирование результативных показателей финансовой деятельности предприятия с использованием приемов и методов

 

    Система расчета показателей  рентабельности показана на рисунке  1.

 

     Рисунок 1 – Схема расчета показателей  рентабельности [10]

        Наряду с прибылью и рентабельностью  важными показателями финансового  состояния предприятия является  ликвидность и платежеспособность. Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае в качестве критериев оценки финансового состояния выступают ликвидность и платежеспособность.

       Под ликвидностью предприятия понимается его способность покрыть свои краткосрочные обязательства активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

       Анализ и оценка ликвидности предприятия осуществляется на основе анализа ликвидности баланса. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности баланса осуществляется на основе сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по степени нарастания сроков их погашения [3].

       Активы предприятия объединяются в следующие группы:

     - наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения(А1);

     - быстрореализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы(А2);

     - медленно реализуемые активы – запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям(А3). Расходы будущих периодов в данную группу не включаются;

     - труднореализуемые активы – внеоборотные активы(А4).

       Активы, включенные в первые три группы, являются текущими активами, они более ликвидны по сравнению с активами, составляющими четвертую группу.

       Пассивы предприятия также объединяются в четыре группы:

     - наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность(П1);

     - краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы(П2);

     - долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы(П3);

     - постоянные пассивы – капитал и резервы, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей(П4).

        Для определения степени ликвидности баланса необходимо составить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

    А1≥П1;  А2≥П2;   А3≥П3;  А4≤П4.

        Если не выполняется хотя бы одно из перечисленных неравенств, то баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Вместе с тем недостаток средств по одной группе может быть перекрыт излишком по другой. Итоговое сравнение по первым двум неравенствам характеризует текущую ликвидность. Текущая ликвидность отражает платежеспособность предприятия в ближайшее время.

        Перспективная ликвидность отражает платежеспособность предприятия в более отдаленной перспективе на основе учета будущих поступлений платежей.

       При выполнении первых трех рассматриваемых неравенств обеспечивается выполнение и четвертого. Если это условие выполняется, то можно говорить о наличии у предприятия собственных оборотных средств, которые являются минимальным условием его финансовой устойчивости.

       Для характеристики степени ликвидности рассчитывается ряд коэффициентов: текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

       Наиболее распространенным является коэффициент текущей ликвидности, который рассчитывается отношением текущих активов к текущим пассивам:

                                                 К_тл = ,                                    (4)

    где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

    ДС  – денежные средства;

    КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

    ДЗ  – дебиторская задолженность;

    З – запасы;

    КК  – краткосрочные кредиты и  займы;

    КЗ  – кредиторская задолженность.

      Коэффициент текущей ликвидности показывает степень покрытия текущими активами текущих обязательств предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем большее доверие вызывает предприятие у кредиторов. По оценкам ряда специалистов его рекомендуемое значение 1,5-2,5. Если этот коэффициент меньше 1, то такое предприятие считается неплатежеспособным.

      Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается отношением денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (краткосрочной) к сумме краткосрочных обязательств предприятия:

          К_бл = .  (5)

      Рекомендуемое значение этого коэффициента 0,7-0,8.

          К_абл= .  (6)

       Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами – денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями [15].

       Наряду с ликвидностью важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия, является платежеспособностью. Под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении производственной деятельности.

       Различают текущую и перспективную платежеспособность. Для определения уровня текущей платежеспособности сопоставляют сумму платежных средств и сумму краткосрочных обязательств. К платежным средствам в данном случае относятся: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность (за исключением сомнительной). Рекомендуемое значение коэффициента текущей платежеспособности – 1.

       Другим показателем текущей платежеспособности может быть коэффициент текущей платежной готовности. Этот коэффициент характеризует возможность своевременного погашения кредиторской задолженности предприятия. При расчете данного показателя исходят из положения, что дебиторская и кредиторская задолженности должны быть сбалансированы. В связи с этим в первую очередь кредиторскую задолженность должна покрывать дебиторская задолженность, а в недостающей части – денежные средства на расчетном счете и в кассе предприятия. Этот коэффициент определяется отношением денежных средств к разности между кредиторской и дебиторской задолженностью:

          К_гиг= .  (7)

       В том случае, если дебиторская задолженность окажется выше кредиторской, предприятие не только способно рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, но имеет в наличии свободные денежные средства.

       Для характеристики перспективной платежеспособности могут быть рассчитаны: коэффициент чистой выручки, коэффициент покрытия текущих пассивов выручкой от реализации. Коэффициент достаточности денежных средств.

       Коэффициент чистой выручки рассчитывается следующим образом:

          К_чв= .  (8)

    где К_чв – коэффициент чистой выручки;

    А – сумма амортизационных отчислений за соответствующий период;

    ЧП  – чистая прибыль;

    ВР  – выручка от реализации.

       Этот показатель характеризует долю свободных денежных средств в составе выручки, которые могут быть использованы для погашения обязательств предприятия или инвестированы для других целей. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше возможностей у предприятия для укрепления своей платежеспособности.

       Коэффициент покрытия текущих пассивов выручкой от реализации также достаточно наглядно характеризует изменение платежеспособности предприятия в перспективе:

          К_пти= .  (9)

      Положительная динамика этого коэффициента (рост) свидетельствует об укреплении финансового состояния предприятия.

      Наряду с рассмотренными важное значение для оценки платежеспособности предприятия имеет коэффициент достаточности денежных средств, который рассчитывается по формуле

          К_ддс= ,  (10)

    где  К_ддс – коэффициент достаточности денежных средств;

    КВ  – средства, направляемые на капитальные  вложения;

    О – прирост оборотных средств;

    Д – средства на выплату дивидендов.

       Этот коэффициент показывает возможности предприятия в финансировании капитального строительства, приросте оборотных средств, а также по выплате дивидендов акционерам. Если значение коэффициента больше единицы, то это говорит о возможности финансирования деятельности предприятия, не прибегая к внешним заимствованиям [11].

        Важной характеристикой финансового состояния предприятия является кредитоспособность. Кредитоспособность – это возможность предприятия своевременно погасить кредит. Уровень кредитоспособности находится в прямой зависимости от уровня платежеспособности и финансовой устойчивости. Но привлечение платных заемных источников финансирования целесообразно лишь в том случае, если целью такого привлечения является улучшение финансовых показателей, в том числе обеспечение условий для погашения кредита и выплаты процентов по нему. В связи с этим результатом привлечения кредита должно быть увеличение стоимости активов, приводящее к росту выручки и прибыли. Таким образом, кредитоспособность должна оцениваться более широким кругом показателей по сравнению с платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Для оценки кредитоспособности могут быть использованы следующие группы показателей:

     - показатели, характеризующие структуру баланса предприятия;

     - показатели оборачиваемости;

     - показатели рентабельности.

       В первую группу, в частности, могут входить таки показатели, как:

     - отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности. Этот показатель отражает реальный уровень платежеспособности предприятия, поскольку базируется не только на балансовых данных, но и на аналитических материалах, отражающих конкретную ситуацию;

     - отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу. Этот коэффициент отражает степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования;

     - отношение основных средств к общей стоимости активов;

     - отношение запасов к собственным оборотным средствам.

       Эти показатели близки по смыслу к показателям платежеспособности и финансовой устойчивости.

        Вторая группа показателей может быть представлена отношением выручки от продаж к собственному капиталу, дебиторской задолженности, собственным оборотным средствам, запасам и т.д. Ускорение оборачиваемости, рассчитанное на базе любого из этих показателей, положительно сказывается на финансовом состоянии предприятия. К примеру, ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности обеспечивает своевременность расчетов по кредиту; ускорение оборачиваемости собственного капитала свидетельствует о повышении эффективности его использования и в определенном смысле гарантирует эффективное использование заемных средств.