Правовое регулирование обращения акций

Правовое регулирование  обращения акций

План

Введение

Наиболее распространенным видом ценных бумаг на территории Российской Федерации является акция.

Согласно Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ, под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ч.2 ст. 2).

Основные характеристики акции как ценной бумаги заключаются  в следующем: не имеет срока обращения; свидетельствует о праве ее владельца на часть имущества в размере номинальной стоимости акции; эмитируется акционерными обществами разных форм собственности; собственник акции имеет право на получение части прибыли в виде дивиденда; владелец акции не имеет права изъять свою часть из общего капитала акционерного общества. Выйти из состава участников последнего он может, продав, передав законодательным способом свои акции.

Важнейшие по своей содержательной глубине и перспективному значению разработки в области правового  регулирования рынка ценных бумаг, и акций в частности разрабатывались целой плеядой известных ученых. Следует выделить работы М.М. Агаркова, О.С. Иоффе, А.А. Гольтцева, В.А. Белова, И.А.Ефремова, М.И. Кулагина, Ю.А. Метелева, Е.В. Семенкова, Ю.К.Толстого, В.В. Витрянского, М.И. Брагинского и многих других. Труды некоторых из этих авторов являются теоретической базой данного исследования.

Во многих изданиях содержатся очень важные сведения, которые действительно  помогли в исследовании данной проблематики. У каждого автора, безусловно, какие-то части данной работы изложены намного  подробнее, чем у меня, но также полно я не смогу осветить эти вопросы, поскольку ограничена определенным объемом. Поэтому материал будет изложен достаточно развернуто, но в то же время компактно.

Целью является обобщение  результатов правового исследования в результате глубокой обработки нормативно-правовых актов и авторских исследований. Также я имела цель выявить особенности правового регулирования обращения акций в Российской Федерации.

Задачи моего дипломного исследования можно сформулировать в соответствии с целью: обобщить результаты исследований нормативно-правовых актов, регулирующих данные общественные отношения, исследовать работы, посвященные данной тематике, найти общие закономерности путем обработки данных практики.

Объектом исследования являются авторские работы, нормативно-правовые акты и судебные решения, которые в той или иной степени затрагивают вопросы правового регулирования обращения акций в Российской Федерации. Предметом же моего исследования являются развитие и современное состояние правовых основ регулирования ответственности за злоупотребления при выпуске ценных бумаг.

Структура дипломной  работы следующая: в первой главе раскрывается правовая природа акций (современное законодательство, регулирующее обращение акций в Российской Федерации, понятие и сущность акции), во второй главе рассматривается регулирование обращения акций в соответствии с федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах» (понятие и сущность правового регулирования обращения акций, юридический механизм регулирования обращения акций); в третьей главе анализируются нарушения законодательства в сфере регулирования обращения акций и меры прокурорского реагирования (типичные нарушения законодательства в сфере обращения акций, реагирование прокурора на нарушения в сфере обращения акций: задачи и направления надзора, методы выявления правонарушений); в четвертой главе рассмотрены проблемы в привлечении к ответственности за злоупотребление при выпуске акций, в заключении подводятся основные итоги по работе.

Предлагаемая работа не претендует на исчерпывающее изучение всего комплекса вопросов, связанных с правовым регулированием обращения акций в Российской Федерации. В ней лишь предпринимается попытка путем анализа отечественного законодательства, правоприменительной практики и литературы исследовать основные теоретические и практические проблемы этого правового института.

Глава 1. Правовая природа акций

1.1. Современное законодательство, регулирующее обращение акций  в Российской Федерации

Реформирование отношений  собственности обусловило интенсификацию рыночных процессов в экономике, что нашло выражение в активном использовании участниками гражданского оборота различных обязательств, в том числе в специфической форме их закрепления – в форме ценных бумаг. С принятием Гражданского кодекса РФ перечень ценных бумаг был отражен в ст. 143. В него вошли: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. Следует иметь в виду, что приведенный перечень не является исчерпывающим, но его пополнение за счет других документов впредь возможно только законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке. Согласно п. 2 ст. 44 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. право определять виды ценных бумаг предоставлено Федеральной комиссии по ценным бумагам в соответствии с законодательством Российской Федерации. Однако порядок отнесения документов к ценным бумагам пока не установлен.

При всем разнообразии видов ценных бумаг, обусловленных их содержанием, они должны отвечать единым требованиям, сформулированным в Гражданском кодексе РФ. Согласно п. 1 ст. 142 ГК, ценная бумага как документ должна быть составлена в соответствующей форме и содержать обязательные реквизиты, которые определяются законом или в установленном им порядке. Наличие определенной законом формы и реквизитов свидетельствует о принадлежности ценной бумаги к определенному виду и легитимности ее держателя, т.е. правомерности владения ею в качестве субъекта закрепленного в ней права. Несоблюдение правил о форме и реквизитах ценной бумаги влечет ее ничтожность. При этом, однако, надо иметь в виду, что это не означает лишение такого документа всякой доказательственной силы, но его дальнейшее использование в качестве ценной бумаги становится невозможным. Особенность ценной бумаги как документа, удостоверяющего имущественные права, заключается в том, что их осуществление и передача возможны только при ее предъявлении. Это означает, что ценная бумага не может быть заменена никакими иными документами, свидетельствующими о наличии у ее владельца указанных в ней прав. В частности, в качестве такого документа не может выступать сертификат, выпуск которого предусматривается в целях удостоверения совокупности прав на указанное в нем количество ценных бумаг (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Отмеченная особенность  ценной бумаги объясняет также необходимость  различать ценную бумагу как документ (объект вещного права) и закрепленное в ней имущественное право, принадлежащее конкретному лицу (субъективное право). Поэтому говорят соответственно о «праве на бумагу» и «праве из бумаги» или «праве по бумаге». Это различие имеет практический смысл в тех случаях, когда управомоченный по ценной бумаге поручает другому лицу реализовать закрепленное в ней право, что сопровождается передачей поверенному ценной бумаги. При такой передаче ценной бумаги к новому владельцу не переходят удостоверяемые ею права.

Предусмотренные законом  ценные бумаги принято группировать с целью определения особенностей их содержания. Так, в зависимости о характера прав, закрепленных ценной бумагой, различают долговые (облигации, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя), приватизационные (приватизационный чек) и корпоративные ценные бумаги (акции).

Помимо приведенной  классификации все ценные бумаги подразделяют на две группы, выделяя  из разряда прочих эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги – это выпускаемые в больших количествах акции, облигации и другие ценные бумаги, распределяемые среди юридических и физических лиц и вводимые в обращение. Поскольку с помощью эмиссионных ценных бумаг происходит мобилизация инвестиций для решения долгосрочных задач развития производства, постольку они получили название инвестиционных или фондовых ценных бумаг.

Сущность всякой ценной бумаги состоит в обязательственном праве, в ней закрепленном. Поэтому любой документ, претендующий на роль ценной бумаги, решает задачу удостоверения обязательственного права с особой тщательностью, обеспечивающей идентификацию указанного требования и его обладателя, а в некоторых случаях и фиксацию момента смены владельца ценной бумаги.

Ценные бумаги представляют собой форму существования гражданско-правовых обязательств, поэтому требования, предъявляемые к их форме и содержанию, определяются гражданским законодательством и, прежде всего, Гражданским кодексом РФ. При этом имеются в виду нормы раздела III, содержащего общие положения об обязательствах. Помимо названных правил обязательства, оформляемые ценными бумагами, регулируются специальным законодательством, включающим в свой состав нормативные акты, совокупности норм и отдельные правила, направленные исключительно на регламентацию отношений, возникающих по поводу ценных бумаг. В свою очередь, в специальном законодательстве можно выделить нормативные акты и нормы, регулирующие правовые отношения, возникающие по поводу ценных бумаг безотносительно к их видам, и акты, предметом регламентации которых являются отдельные виды ценных бумаг либо их разновидности.

Требования к акции, порядку ее выпуска в обращение и последующего продвижения на рынке ценных бумаг изложены в ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. и ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Особое внимание должно быть уделено эмиссионным ценным бумагам, в которых отражаются реальные инвестиционные процессы, происходящие в экономике. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации акционерных обществ, органов государственной власти и местного самоуправления, т. е. такие ценные бумаги, выпуск которых требует государственной регистрации в соответствии с Указом Президента от 11 июня 1994 года «О защите интересов инвесторов».

Всякая ценная бумага имеет своим содержанием обязательственное право требования, которое с соблюдением определенных правил может быть переуступлено ее владельцем третьему лицу. В основе переуступки обязательственного права требования лежат сделки по отчуждению ценной бумаги, ибо владение ценной бумагой и закрепленным в ней правом является нераздельным.¹ Все предусмотренные законом ценные бумаги имеют хождение на рынке, однако понятие рынка ценных бумаг в узком смысле слова связано с фондовым рынком, где обращаются инвестиционные ценные бумаги – акции и облигации. Рынок ценных бумаг может быть определен как совокупность правоотношений, в которых состоят его участники. Своеобразие фондового рынка ценных бумаг заключается в том, что его участниками являются не только субъекты сделок по отчуждению ценных бумаг, но и многочисленные так называемые профессиональные участники рынка, осуществляющие брокерскую, дилерскую, клиринговую и другие виды деятельности. Особенности рынка ценных бумаг этим не исчерпываются. Предъявляя определенные требования к предмету купли-продажи – акциям и облигациям, законодатель раздвигает границы рынка, включая в его рамки отношения, складывающиеся в связи с подготовкой ценных бумаг к отчуждению, т.е. регулирует процедуры эмиссии ценных бумаг: выпуска, регистрации, учета и хранения. Совокупность всех этих отношений регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

В зависимости от того, идет ли речь об эмиссии или о  последующем обращении выпущенных ценных бумаг, различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный рынок связывают с продажей ценных бумаг их первым владельцам, вторичный рынок отождествляется с переуступкой прав по ценной бумаге первоначальным владельцем третьим лицам. На вторичном рынке ценная бумага может многократно сменить своего владельца. Каждый следующий приобретатель становится обладателем обязательственного права, закрепленного в ценной бумаге.

Массовый характер выпуска  эмиссионных ценных бумаг ставит две задачи, которые в связи  с этим должны быть решены:

1) соблюдение определенной процедуры выпуска, способствующей осуществлению контроля со стороны государства, как организационной гарантии соблюдения прав инвесторов,

2) предоставление эмитентом имущественных гарантий соблюдения прав инвесторов.

Обе приведенные задачи решаются при выпуске каждой из названных ценных бумаг с учетом особенностей опосредуемых ими правоотношений. Выпуск акций могут осуществить учредители – граждане и юридические лица – в связи с созданием акционерного общества. Выпуск акций может предпринять действующее акционерное общество в порядке проведения дополнительной эмиссии с целью увеличения размера уставного капитала либо его уменьшения посредством размещения конвертируемых акций. Эмиссия акций может быть обусловлена преобразованием в акционерное общество лиц иной организационно-правовой формы, а равно реорганизацией акционерного общества.

Согласно ст. 25 Закона об акционерных обществах², уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

Данная статья основывается на нормах, установленных в ст. 99 ГК РФ, и определяет понятие уставного капитала, отличное от соответствующего понятия, содержавшегося ранее в Положении об АО (п. 35). Поскольку уставный капитал представляет собой условную величину, отражающую стоимость ее составляющих, формулировка п. 35 Положения об АО, определявшего, что «уставный капитал ... должен состоять из ... акций», являлась менее точной по сравнению с формулировками ст. 99 ГК РФ и п. 1 ст. 25 Закона об АО.

Уставный капитал при  его формировании имеет целью создание минимально необходимых материальных условий для начала предпринимательской деятельности акционерного общества и представляет собой в этом смысле некоторую часть имущества общества. Однако уставный капитал не следует отождествлять со всем имуществом акционерного общества, стоимость которого уже при создании общества может отличаться от размера его уставного капитала.³