Лекции по "Оценка бизнеса"

3)  Назовите основные источники внешней информации?

4)  Назовите основные источники внутренней информации?

5)  Назовите периоды жизненного цикла товара?

6)  Источники внутренняя финансовой отчетности?

Рекомендуемая литература: Осн.: 1, 6; доп.: 4. 

    Тема  лекции 5. Оценка финансового состояния предприятия.

    Цель  лекции: Приобретение практических навыков анализа финансовой отчетности при оценке бизнеса, изучение основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

    Ключевые  слова: Финансовая отчетность. Показатели финансового состояния предприятия.

    Краткое содержание основных положений.

    Ретроспективная финансовая отчетность за последние 3-5 лет анализируется оценщиком с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе сто текущей и прошлой деятельности. Желательно использовать отчетность, прошедшую аудиторскую проверку. В любом случае (есть заключение аудитора или нет) в отчете данная информация должна быть отражена.

    Вертикальный  и горизонтальный анализы финансовый документации «даются частью экспресс-анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п.

    Вертикальный  анализ – представление данных различных  статей балансу, отчета о финансовых результатах и др. в процентах от общей суммы средств компании и сопоставимых данных. Оперирование относительными показателями позволяет избежать инфляционной корректировки ретроспективной финансовой документации. Использование электронных таблиц позволит сократить время на проведение данной работы.

    Горизонтальный  анализ – представление данных в  виде индексов по отношению к базисному году или процентное изменение по статьям за анализируемый период и сопоставление полученных данных.

    При анализе структуры активов и  пассивов предприятия особое внимание уделяется:

• соотношению между собственными и заемными средствами;
• обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (анализ собственного оборотного капитала);
• структуре кредиторской и дебиторской задолженности;
• анализу ликвидности баланса (ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в день ги соответствует сроку погашения обязательств);
• удельному весу наиболее ликвидных активов (наиболее ликвидные активы – денежные средства и ликвидные ценные бумаги – должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам).

    При анализе отчета о финансовых результатах  особое внимание уделяется:

• соотношению выручки от реализации, себестоимости и прибыли предприятия за анализируемый период;
• выявлению тенденции в уровне доходов на предприятии.

    Расчет  сводной таблицы финансовых коэффициентов.

    С помощью анализа финансовых коэффициентов  финансовых отчетов можно выявить:

• сильные и слабые стороны данного бизнеса;
• диспропорции в структуре капитала;
• уровень риска при инвестировании средств в данный бизнес;
• базу для сравнения с компаниями–аналогами.

    Финансовый  коэффициент –  отношение одного бухгалтерского показателя к другому.

    В целях финансового анализа можно  использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с его точки зрения пропорции с учетом целей оценки. Важным требованием использования коэффициентов в сравнительном подходе является единая методика расчетов по сравнению с компаниями-аналогами.

    Показатели  ликвидности.

    Коэффициенты  ликвидности применяются для  оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Все рассчитанные коэффициенты, как правило, сравниваются со среднеотраслевыми показателями, хотя существуют и общие нормативы.

    Коэффициент покрытия показывает, сколько денежных единиц текущих активов предприятия приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств.

    Ориентировочное нижнее значение показателя – 2.

                      

                                                                                         Текущие активы

    Коэффициент покрытия = -------------------------------------------- .

                                                                                      Текущие обязательства 

    В этом показателе не учитывается степень  ликвидности отдельных компонентов оборотного капитала, поэтому необходимо рассчитать коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности.

    Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какие средства могут быть использованы, если срок погашения всех или некоторых текущих обязательств наступит немедленно.

    При расчете данного коэффициента не учитываются товарно-материальные запасы, так как их перевод в денежные средства осуществляется, как правило, значительно медленнее, чем других видов оборотных средств. К денежным средствам и дебиторской задолженности в числителе можно добавить легкореализуемые ценные бумаги. Ориентировочное нижнее значение коэффициента 

                                                      Денежные средства + Дебиторская задолженность

Коэффициент быстрой  ликвидности =      ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                             Текущие обязательства 

    Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Ориентировочное нижнее значение коэффициента – 0,2.

                                                                   Денеж. средства + Легкореализуемые ценные бумаги

    Коэфф. абсолютной ликвидности = —––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                              Текущие обязательства 

    Все значения рассчитанных показателей  ликвидности ниже нормативных, что потребует анализа причин данного состояния. Однако более показательным было бы сравнение со среднеотраслевыми показателями.

    Показатели  оборачиваемости  активов (деловой  активности).

    Данные  показатели позволяют изучить отдельные  компоненты оборотных средств. Несмотря на то, что в отечественной практике эти показатели относятся к группе показателей деловой активности, они также отражают ликвидность предприятия.

    Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  показывает количество оборотов дебиторской задолженности за год.

    Медленная оборачиваемость дебиторской задолженности, с одной стороны, ограничивает краткосрочную ликвидность компании, с другой стороны, короткий период сбора задолженности может указывать на кредитную политику, ограничивающую продажи. Ориентировочное нормативное значение коэффициента – 8 (45 дней).  

                                                                                  Нетто–выручка от реализации за год

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности  =  –––––––––––––––––––––––––––                                                                                                           

                                                                                                                 Дебиторская задолженность 

    Величина  дебиторской задолженности может  рассчитываться на конец периода или как среднее на начало и конец периода (в случае значительного изменения объема продаж в течение года). Можно рассчитать средний период погашения дебиторской задолженности в днях: 

                                                                                                 Дебиторская задолженность –  360 
Период погашения дебиторской задолженности = –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                                                                                                 Нетто-выручка от реализации 

    Период  погашения дебиторской задолженности  показывает среднее число дней, в  течение которых счета кредиторов остаются неоплаченными.

    Данная  статья активов в процессе нормализации должна быть глубоко проанализирована.

    Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с которой запасы переходят  в разряд дебиторской задолженности  в результате продажи готовой продукции. 

                                                                                Себестоимость реализованной продукции

    Коэффициент оборачиваемости запасов =    –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                                                   Стоимость запасов 

    Стоимость запасов рассчитывается как средняя на начало и конец периода или на конец периода (если нет значительного изменения запасов за год).

    Медленная оборачиваемость товарно-материальных запасов указывает на наличие устаревших запасов. В то же время высокий показатель оборачиваемости запасов может быть связан с их дефицитом. Ориентировочное нормативное значение показателя – 3,5. 

                                                                                                            360

    Оборачиваемость запасов в днях =    ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                                                  Коэффициент оборачиваемости запасов 

    Коэффициент использования собственного оборотного капитала показывает эффективность использования текущих активов.

                               

                                      Нетто–выручка от реализации

Коэффициент использования  собственного оборотного капитала =  –––––––––––––––––––––––––––

                                                   Собственный оборотный капитал 

    Высокое значение данного коэффициента свидетельствует об эффективном использовании текущих активов: быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов. В то же время повышение значения коэффициента связано с риском краткосрочной неплатежеспособности. Если объем реализации растет, при этом период сбора дебиторской задолженности и оборачиваемость запасов не меняются, то собственный оборотный капитал должен увеличиваться.

    Коэффициенты  структуры баланса.

    С помощью коэффициентов структуры  баланса анализируется ликвидность предприятия в долгосрочном периоде.

    Коэффициент концентрации привлеченного капитала показывает процент заемных средств от всей суммы активов.

                                                                                    

                                                                                    Общая сумма задолженностей

Концентрации  привлеченного капитала = –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                                                                                             Всего активов 

    Коэффициент автономии показывает процент собственных  средств от всей суммы активов.