Автор: Пользователь скрыл имя, 09 Марта 2012 в 11:27, курсовая работа
Подписавший данный отчет Оценщик (далее Оценщик) настоящим удостоверяет, что в соответствии с имеющимися у него данными:
1. Факты, содержащиеся в данном Отчете, верны и соответствуют действительности.
2. Содержащиеся в отчете анализ, мнения и заключения принадлежат Оценщику и действительны строго в пределах ограничительных условий и допущений, являющихся частью настоящего Отчета.
1. Основные факты и выводы.................................................................................5
2. Задание на оценку................................................................................................5
3. Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки...............................................................................................6-7
4. Применяемые стандарты оценочной деятельности......................................7-8
5. Основные термины и определения................................................................8-11
6. Анализ объекта оценки и его макроокружения..........................................12-42
6.1. Характеристика предприятия и анализ его финансово-хозяйственной деятельности......................................................................................................12-31
6.2. Анализ внешнего окружения предприятия..............................................31-42
6.2.1. Экономическое развитие России на сегодняшний день......................31-37
6.2.2. Экономическое развитие рес. Тыва на сегодняшний день..................37-41
6.2.3. Развитие строительной отрасли в рес. Тыва.........................................41-42
7. Оценка рыночной стоимости бизнеса.........................................................42-66
7.1. Обоснование выбора подходов к оценке бизнеса...................................42-45
7.2. Затратный подход к определению рыночной стоимости бизнеса...............................................................................................................45-53
7.3. Рыночный подход к определению рыночной стоимости бизнеса..............................................................................................................53-56
7.4. Доходный подход к определению рыночной стоимости бизнеса..............................................................................................................56-65
7.4.1. Выбор модели денежного потока.........................................................56-57
7.4.2. Обоснование длительности прогнозного периода.............................57-58
7.4.3. Обоснование ставки дисконта..............................................................58-63
7.4.4. Метод дисконтированных денежных потоков.....................................63-65
7.5. Согласование результатов оценки............................................................65-66
Заключение.............................................................................................................67
Список использованной литературы...............................................................68-69
Продолжение таблицы 21
из них: производство пищевых продуктов, включая напитки и табака | -8,2
| -0,1 | 0,3 | 0,5
| -5,4
| 7,0 |
текстильное и швейное производство | -2,2
| 0,1
| -
| 0,3
| 0,4
| 0,1 |
обработка древесины и производство изделий из дерева | 0,4
| 0,5
| -
| -
| 0,0
| 0,0 |
издательская и полиграфическая деятельность | -0,7
| 1,5
| 0,4
| -
| -
| - |
химическое производство | - | - | - | - | - | - |
производство прочих неметаллических минеральных продуктов | -0,7
| 0,4
| 8,0
| 21,5
| 44,3
| 47,1 |
производство машин и оборудования | - | - | - | - | - | - |
производство электрооборудования | -
| -
| -
| -
| -
| - |
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды | -113,7 | -100,1 | -341,5 | -172,8 | -191,9 | -329,1 |
Строительство | -12,9 | 2,4 | 16,8 | -0,4 | 24,4 | 31,4 |
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования | -7,6
| -10,9
| 8,0
| 43,0 | -37,5
| 30,4 |
в том числе: торговля автотранспортными средствами и мотоциклами, их техническое обслуживание и ремонт | -0,4
| 0,2
| -1,2 | -
| -
| 0,2 |
оптовая торговля, включая торговлю через агентов, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами | -7,9
| -5,8
| 9,7
| 26,2
| 1,7
| 15,7 |
розничная торговля, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами; ремонт бытовых изделий и предметов личного пользования | 0,7
| -5,3
| -0,5
| 16,8 | -39,2
| 14,5 |
Гостиницы и рестораны | 0,3 | 1,0 | 1,4 | -1,2 | 1,9 | 5,7 |
Транспорт и связь | -14,7 | 12,0 | 2,8 | -99,4 | -128,4 | -54,9 |
из него: связь | -3,4 | 43,8 | 25,2 | -77,0 | -85,0 | -23,4 |
Финансовая деятельность | -0,3 | - | - | - | 0,0 | 0,0 |
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг | -30,9
| -20,9
| -3,1
| -23,3 | 3,8
| 7,1 |
Продолжение таблицы 21
из них: управление эксплуатацией жилого фонда | -28,7
| -24,5 | -13,4 | -5,4 | -1,1
| 4,6 |
Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение | 0,3
| - | - | - | -
| - |
Образование | - | -0,2 | - | - | - | - |
Здравоохранение и предоставление социальных услуг | 1,6
| 4,7
| 0,1
| 0,1
| 0,3
| 0,2 |
Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг | -5,9
| -17,0
| -10,2
| -13,5
| -17,9
| -9,0 |
Приведенные выше показатели подтверждают низкий уровень экономического развития республики Тыва. Однако наблюдается тенденция роста данных показателей в 2010 году по сравнению с кризисными 2008 и 2009 годами. Но показатели докризисного 2007 года по-прежнему не достигнуты.
6.2.3. Развитие строительной отрасли в республике Тыва.
Строительная отрасль в регионе находится на невысоком уровне, однако постепенно развивается. В республике действует немало предприятий стрительной отрасли, различных по величине. Динамика изменения количества этих предприятий представлена в таблице 22.
Таблица 22
Число действующих строительных организаций по формам собственности
| Число строительных организаций | |||||
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |
Всего | 89 | 129 | 135 | 149 | 167 | 164 |
в том числе по формам собственности: государственная | 16
| 17
| 17
| 19
| 17
| 5 |
муниципальная | 4 | 1 | 1 | 2 | 1 | 4 |
частная | 65 | 84 | 106 | 118 | 138 | 153 |
смешанная российская | 4 | 27 | 11 | 10 | 9 | 1 |
Из приведенных данных можно сделать вывод, что в регионе с каждым годом растет количество частных строительных организаций, это стимулирует развитие строительной отрасли в республике.
В следующей таблице представлены данные по объему выполненных строительных работ и услуг в регионе за 2010-2011 гг. (в стоимостном выражении).
Таблица 23
Объем выполненных работ и услуг по виду деятельности «Строительство»
Период | Млн. руб. |
2010 год | |
I квартал | 171,5 |
II квартал | 511,0 |
III квартал | 805,0 |
Январь-Сентябрь | 1487,5 |
IV | 738,4 |
Год | 2225,9 |
2011 год | |
I квартал | 316,9 |
II квартал | 472,5 |
Январь-Сентябрь | 1604,6 |
Данные таблицы подтверждают вывод о том, что в регионе наблюдается небольшое развитие строительной отрасли. Объем выполненных строительных работ и услуг за январь-сентябрь в 2011 году вырос на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.
7. Оценка рыночной стоимости бизнеса.
7.1. Обоснование выбора подходов к оценке бизнеса.
Оценку бизнеса осуществляют с позиции трех подходов: доходного, затратного и сравнительного. Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта оценки.
Затратный подход рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Данный подход представлен двумя методами: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов и пассивов предприятия. Данный метод используется при оценке действующего предприятия в случае невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока в будущем или при оценке вновь возникшего предприятия, не имеющего ретроспективных данных о прибылях, а также обладающего значительными материальными и финансовыми активами.
Метод ликвидационной стоимости позволяет оценить сумму, которую можно получить в случае ликвидации предприятия, например, распродажи его по частям.
От размера оперируемого пакета зависит возможность влияния акционера на развитие предприятия, дивидендную политику компании.
Сравнительный подход базируется на утверждении, что рыночная стоимость компаний находящихся в одной стране и относящихся к одной отрасли, а также имеющих сходные производственные и финансовые характеристики, будет различаться незначительно. Информация об аналогах может браться как с отечественного, так и с зарубежного фондового рыка, но в случае использования зарубежных аналогов в расчетах должна быть учтена поправка на различный уровень страхового риска.
Метод предусматривает использование информации по открытым компаниям, акции которых обращаются на фондовом рынке, или информации о сделках купли-продажи бизнеса целиком.
В рамках данного подхода используются следующие методы оценки предприятия:
1. метод рынка капитала - основан на ценах на акции сходных компаний на отечественном и зарубежном фондовом рынке;
2. метод сделок - основан на ценах приобретения контрольных пакетов акций в сходных компаниях;
3. метод отраслевой оценки - основан на специальных формулах или ценовых показателях, используемых в различных отраслях.
В основе доходного подхода лежит прогнозирование дохода и риска, связанного с получением данного дохода. Чем выше риск, тем большую отдачу вправе ожидать инвестор. Анализ “риск-доходность” является на сегодняшний день самым современным и наиболее эффективным при выборе объекта инвестирования.