Контрольная работа по "Инвестициям"

Министерство  образования Российской Федерации

Всероссийский заочный финансово-экономический  институт

 

Контрольная работа

 по дисциплине   «Инвестиции»

Вариант № 5 (задачи № 9,10,11)

 

 

Выполнила	Карташевич Ольга Андреевна
Факультет	Финансово-кредитный
Специальность	Финансы и кредит
Группа	№ 518
№ Зачетной книжки	07ФФБ03567
Проверила	Дмитриева И. Н.

 

 

 

 

 

 

Челябинск-2012

 

 

 

Содержание

 

1. Задача № 9………………………………………………………………….2

 

2. Задача № 10………………………………………………………………..…6

 

3. Задача  № 11…………………………………………………………………11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №9

 

Предприятие «П» решает вопрос о  капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет  до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.

 

Вид работ	Период (t)	Стоимость
1. Установка новых двигателей	0	300 000,00
2. Замена изношенных деталей	0	250 000,00
3. Ремонт корпуса	1	200 000,00

 

Все расходы  нулевого периода расцениваются  как капитальные вложения и могут  амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В  настоящее время оборудование может  быть продано за 150 000,00. Ежегодные  эксплуатационные расходы после  ремонта составят 1 000 000,00.

Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 000 000,00. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию — 950 000,00.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 20%. Используется линейный метод амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

РЕШЕНИЕ:

ВАРИАНТ 1

Рассмотрим  проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим  основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.

1. Определим ежегодные  амортизационные отчисления. Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. (Строка 2.2.)

Величину амортизационных  отчислений считаем по линейному  методу:

        Балансовая стоимость оборудования

А_t = ————————————————

                           Срок службы

                          А_t = 550000/5 = 110000

2.  Доход до налогов  рассчитываем как разницу между Эксплуатационными расходами по старому оборудованию – Расходы на ремонт корпуса – Амортизационные отчисления (Строка 2.3.).

3. Налоги. Ставка налога  на прибыль, согласно условию  задачи, равна 40%. (Строка 2.4)

Налоги = Доход  до налогов * 0,2.

4.  Чистый операционный  доход = Доход до налогов –  Налоги(Строка 2.5)

5. Проведем оценку финансовой  деятельности. Начальные капиталовложения равны:

∆ I = ∆FA+∆WC, где

I – общий объем первоначальных затрат,

 FA – чистый прирост основных фондов,

 WC – чистое изменение оборотного капитала.

I = 300 000, 00 + 250 000, 00 = 550 000, 00.

6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию.(Строка 3.2.)

7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток – Начальные капиталовложения (Строка 3.3.)

Произведем оценку экономической эффективности данного  проекта:

1. Чистая приведенная стоимость  (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

 или  

Где, I₀ – первоначальные капиталовложения,

Рi – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному  показателю NPV= - 3 747 805,18 < 0,  проект следует отклонить.

2. Модифицированная норма доходности (MIRR)- ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен -12,56%.

3. Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если  PI>1, то проект принимается.

Согласно  полученному показателю PI = - 5,81, проект следует отклонить.

Результаты  критериев оценки эффективности  инвестиционного проекта приведены  в таблице №5 «Значение критериев  эффективности инвестиционного  проекта»

Таблица 5

№ п/п	Наименование критерия	Значение критерия
1	Чистая приведенная стоимость (NPV)	- 3 747 805,18
2	Внутренняя норма доходности (IRR)	-
3	Модифицированная норма доходности (MIRR)	-12,56%
4	Индекс рентабельности (PI)	-5,81

 Из  полученных результатов мы видим,  что при данных условиях проект  генерирует чистый приток денежных  средств в отрицательной  сумме  - 3 747 805,18. внутренняя норма доходности не определяется, используя функцию ВСД в Excel. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет -5,81 или -5 рублей 81 копейку.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что  проект экономически не эффективен.

 

													таблица 6
Денежные потоки по инвестиционному  проекту (ремонт старого оборудования)
Выплаты и поступления, тыс.ед.	периоды																х
	0		1	2	3		4		5		6	7	8	9	10		х
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Установка новых двигателей	300000		х	х	х		х		х		х	х	х	х	х		х
1.2. Замена изношенных деталей	250000		х	х	х		х		х		х	х	х	х	х		х
1.3. Ремонт корпуса	х		200000	х	х		х		х		х	х	х	х	х		х
2. Операционная деятельность
2.1.Эксплуатационные расходы по  старому оборудованию	х		1000000	1000000	1000000		1000000		1000000		1000000	1000000	1000000	1000000	1000000		х
2.2.Амортизация старого оборудования	х		110000	110000	110000		110000		110000		х	х	х	х	х		х
2.3. Доход до налогов	х		690000	890000	890000		890000		890000		1000000	1000000	1000000	1000000	1000000		х
2.4. Налоги	х		138000	178000	178000		178000		178000		200000	200000	200000	200000	200000		х
2.5. Изменение чистого операционного  дохода	х		552000	712000	712000		712000		712000		800000	800000	800000	800000	800000		х
3. Финансовая деятельность
3.1. Начальные капиталовложения		550000	200000	х		х		х		х	х	х	х	х		х		х
3.2. Операционный денежный поток		х	662000	602000		602000		602000		602000	800000	800000	800000	800000		800000		х
3.3. Чистый денежный поток		-550000	462000	-602000		-602000		-602000		-602000	-800000	-800000	-800000	-800000		-800000		-3747805,18р

 

 

 

Рис 3. Анализ инвестиционного проекта, задача 9.

 

ВАРИАНТ 2

Рассмотрим  данный инвестиционный проект при условии, что будет куплено новое оборудование (вариант 2). Данные занесем в таблицу 8.

1. Изменение эксплуатационных расходов = Эксплуатационные расходы по старому оборудованию -  Эксплуатационные расходы по новому оборудованию. (Строка 2.1)

1000 000,00 – 950 000,00 = 50 000,00.

2. Амортизация старого оборудования = Реализация старого оборудования/ Срок службы оборудования.( Строка 2.2)

                         А_t1 = 150000/5 = 30000

3. Амортизация нового оборудования = Балансовая стоимость нового оборудования / Срок службы оборудования.( Строка 2.3)

                         A_t2 =

4.  Изменение амортизационных  отчислений = Амортизация нового оборудования - Амортизация старого оборудования.(Строка 2.4)

5. Изменение дохода до налогов = Изменение эксплуатационных расходов - Изменение амортизационных отчислений.( Строка 2.5)

6. Налоги мы уплачивать не будем, т.к. у нас нет прибыли. (Строка 2.6)

7. Изменение чистого операционного  дохода = Изменение дохода до налогов – налоги.

Т.к. налогов  у нас нет, то Изменение чистого  операционного дохода = Изменение  дохода до налогов. (Строка 2.7)

 

Произведем оценку экономической  эффективности инвестиционного  проекта.

Расчеты критериев показаны на рис. 4.

Результаты  критериев оценки эффективности  инвестиционного проекта приведены  в таблице №7 «Значение критериев  эффективности инвестиционного  проекта»

Таблица 7

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	-1692771,64
Внутренняя норма доходности (IRR)	-16,00%
Модифицированная норма доходности (MIRR)	-8,79%
Индекс рентабельности (PI)	0,15

 

 Из  полученных результатов мы видим,  что при данных условиях проект  генерирует чистый приток денежных  средств в сумме -1692771,64. Внутренняя  норма доходности равна -16%. При  этом отдача на каждый вложенный  рубль составляет 0,15 или на каждый  вложенный рубль прибыль приходится всего 15 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что  проект экономически не выгоден.

Рис 4. Анализ инвестиционного проекта, задача 9. 

										таблица 8
Денежные потоки по инвестиционному  проекту (покупка нового оборудования)
Выплаты и поступления, тыс.ед.	периоды												х
	0	1		2	3	4	5	6	7	8	9	10	х
1. Инвестиционная деятельность
1.1. Покупка нового оборудования	2000000	х		х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
1.2.Реализация старого оборудования	150000	х		х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
2. Операционная деятельность
2.1.Изменение эксплуатационных расходов	х	50000		50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	х
2.2.Амортизация старого оборудования	х	30000		30000	30000	30000	30000	х	х	х	х	х	х
2.3.Амортизация нового оборудования	х	200000		200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	200000	х
2.4.Изменение амортизационных отчислений	х	170000		170000	170000	170000	170000	200000	200000	200000	200000	200000	х
2.5.Изменение дохода до налогов	х	-120000		-120000	-120000	-120000	-120000	-150000	-150000	-150000	-150000	-150000	х
2.6.Налоги	х	0		0	0	0	0	0	0	0	0	0	х
2.7.Изменение чистого операционного  дохода	х	-120000		-120000	-120000	-120000	-120000	-150000	-150000	-150000	-150000	-150000	х
3. Финансовая деятельность
3.1.Начальные капиталовложения	2000000		х	х	х	х	х	х	х	х	х	х	х
3.2.Операционный денежный поток	х		50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	х
3.3.Чистый денежный поток	-2000000		50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	50000	-1692771,64 р