Контрольная работа по «Экономике инвестиций»

Ответы  на вопросы к государственному экзамену

Специальность «Экономика и управление на предприятии»

Курс  «Экономика инвестиций» 

Вопрос 1: 

Понятие и классификация  инвестиций. Понятие  инвестиционного  проекта. Классификация  инвестиционных проектов. 

1.1. Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги и иное имущество (в том числе имущественные права и иные права), имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности (или иной деятельности) в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (определение ФЗ) 

1.2. Классификация инвестиций

 

1.3. Понятие инвестиционного  проекта

Инвестиционный  проект – это обоснование экономической  целесообразности объема и сроков осуществления  капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также  описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционный  проект – ограниченный во времени  набор действий, характеризующийся  наличием четкой цели и уникальностью (отличается от уже осуществлявшейся в прошлом деятельности) и предполагающий вложение средств для получения дохода или иного полезного эффекта.

4. Классификация инвестиционных проектов

 
 

Вопрос 2.  

Статистические  и динамические методы оценки инвестиционных проектов, их достоинства и недостатки 

2.1. Статистические методы  представляют собой простые методы сравнения. Они характеризуются как статистические, поскольку временные различия в поступлении доходов и расходов или вообще не учитываются, или учитываются частично. Итак, статистические методы обоснования инвестиционных проектов не предполагают изменения денег во времени. К статистическим методам относятся:

• определение срока окупаемости (РР);
• коэффициент эффективности инвестиций (ARR)

Динамические  же методы предполагают изменения стоимости денег во времени. Динамические методы позволяют анализировать только денежный поток инвестиционного проекта,  альтернативные вложения капитала выражаются только через ставку расчетного процента.  К динамическим методам относятся:

1. Для совершенного рынка капитала:
• Чистый дисконтированный доход (NPV);
• Внутренняя норма доходности (IRR);
• Индекс рентабельности инвестиций (PI);
• Дисконтированный срок окупаемости (DPP);
• Метод аннуитетов;
• Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).
2. Для несовершенного  рынка капитала:

• Метод построения полного финансового плана;
• Модифицированная внутренняя норма доходности

 

2.2. Достоинства и  недостатки статистических  и динамических  методов обоснования  инвестиционных проектов 

 
 
 

Вопрос 3  

Чистый  дисконтированный доход  инвестиционного  проекта (NPV) 

Показывает, на сколько (в сегодняшнем выражении) доходы превышают первоначальные инвестиции. Под чистой настоящей стоимостью инвестиционного проекта  понимается сумма всех дисконтированных  на начальный момент времени инвестиционных платежей.

Выражение для NPV:

 
 

 
 
 

Если  NPV>0 – проект стоит принять;

Если  NPV<0 – проект невыгоден;

Если  NPV=0 - ? 

Проект  стоит принять, т.к.:

• возрастут объемы производства;
• могут быть нематериальные эффекты;
• получаем возможность инвестировать в будущем

 

Опасности принятия проекта:

• опасность оптимистичного прогноза;
• опасность ошибки;
• возможно, должен быть минимальный уровень дохода

Вопрос 4 

Показатели  внутренней нормы  доходности (IRR) и модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR).  

IRR – это такая ставка дисконтирования r, при которой NPV =0

 
 
 

IRR>WACC – проект выгоден

IRR<WACC – проект не стоит принимать

IRR=WACC - ? 

 
 
 

r₁ – ставка, при которой NPV (r1)>0

r₂ – ставка, при которой NPV (r2)<0 

• по сравнению  с  NPV IRR не дает информации о резерве безопасности проекта;
• в сравнительном анализе IRR можно рассматривать весьма условно;
• зависимость NPV от ставки дисконтирования нелинейна. Значение NPV может существенно зависеть от r, причем степень этой зависимости различна и определяется динамикой денежного потока.
• IRR показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с проектом;
• IRR не обладает свойством аддитивности
• Не исключена ситуация, когда IRR не с чем сравнивать (проект финансируется из разных источников, стоимость которых может меняться).

Недостатки IRR:

• IRR предполагает, что все доходы от проекта в процессе проекта вкладываются под процент равный IRR (а также все кредиты предоставляются под процент, равный IRR).
• IRR не пригоден для анализа инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками

 

MIRR – это величина ставки, по которой из приведенной стоимости оттоков за n периодов осуществления проекта образуется сумма капитализированных притоков (все оттоки денежных средств дисконтируются на момент начала инвестирования, а все притоки капитализируются к моменту окончания инвестиционного проекта).

 
 
 
 
 

 
 
 
 

Т.е. значение модифицированной ставки внутреннего процента характеризует  среднегодовую доходность инвестиций в проект при условии, что будущие доходы инвестируются под ставку расчетного процента.

Вопрос 5

Индекс  рентабельности инвестиций (PI)

PI - относительный показатель, который показывает величину приведенных доходов на единицу затрат.

 
 
 
 

PI > 1 – проект выгоден

PI < 1 – проект не стоит принимать

PI = 1

Условия применения PI:

• если у двух проектов равны NPV, то выгоднее тот, у которого выше PI;
• если существует бесконечное множество проектов;
• если проекты делимы.

 

Вопрос 6 

Дисконтированный  срок окупаемости  проекта (DPP) 

 
 
 

Показывает время (количество лет), за которое продисконтированные  доходы полностью покроют первоначальные инвестиции. 
 

Вопрос  7

Рентные (аннуитетные)  платежи и применение метода для оценки инвестиционного проекта.

Аннуитет  инвестиционного  проекта – это такой поток постоянных доходов, настоящая стоимость которого в течение всего периода полезного использования проекта совпадает с NPV.