Инвестирование посредством лизинга

 

Согласно выбранным  условиям, предприятие ОАО «Приморский кондитер» получает оборудование:

стоимость 12500 тыс.руб.,

сроком на 5 лет,

при 20% - ставке по кредиту (банк «Приморье»),

3% - комиссия для лизинговой компании.

При  равномерной системе  амортизационных списаний размер ежегодной  амортизации при норме 10% составит 1250 тыс.руб.

Однако размер платы  за кредитные ресурсы, комиссионного  вознаграждения, а значит и НДС  зависит от остаточной стоимости оборудования. Поэтому произведем расчет среднегодовой стоимости оборудования на 5 лет (таблица 2.4).

 

Таблица 2.4 - Расчет среднегодовой стоимости оборудования для  ОАО «Приморский кондитер» (тыс.руб.)

Период	Стоимость  оборудования на начало года	Годовая сумма амортизации	Стоимость оборудования на конец  года	Среднегодовая стоимость оборудования
1 год	12500	1250	11250	11875
2 год	11250	1250	10000	10625
3 год	10000	1250	8750	9375
4 год	8750	1250	7500	8125
5 год	7500	1250	6250	6875

 

Общий размер лизингового платежа в первый год составит:

Амортизационные  отчисления  -	1250 тыс.руб.
Проценты  за кредит  -	2375 тыс.руб.
Комиссионные  вознаграждения  -	356,25 тыс.руб.
Выручка  по лизинговой следки,
облагаемая  НДС (проценты + комиссия) -	2731,25 тыс.руб.
НДС -	491,625 тыс.руб.
Общая сумма лизинговых платежей  -	4472,875 тыс.руб.

Таким образом, в первый год предприятие заплатит за лизинг 4472,875 тыс.руб. Аналогичным способом рассчитывается сумма лизинговых платежей и в последующие годы. Поэтому приведем их в виде таблицы (таблица 2.5).

Таблица 2.5 - Общий размер лизинговых платежей для ОАО «Приморский кондитер» (тыс.руб.)

Период	амортиз. отчисления	Процент за кредит	Комис-сионные	Выручка, облаг.НДС	НДС	Общая сумма ЛП
1 год	1250	2375	356,25	2731,25	491,625	4472,875
2 год	1250	2125	318,75	2443,75	439,875	4133,625
3 год	1250	1875	281,25	2156,25	388,125	3794,375
4 год	1250	1625	243,75	1868,75	336,375	3455,125
5 год	1250	1375	206,25	1581,25	284,625	3115,875
Всего	6250	9375	1406,25	10781,25	1940,625	18971,875

 

Таким образом, по истечению  срока лизинга через 5 лет суммарные  выплаты предприятия составят 18971,875 тыс.руб. С каждым последующим годом их размер уменьшается за счет уменьшения выплаты процентов по кредиту и суммы среднегодовой стоимости оборудования.

Если проводить сравнение  с первоначальной стоимостью оборудования (12500 тыс.руб.), то можно сказать, что выплаты за лизинг предприятию обходятся в сумму 6471,875 тыс.руб. (18971,875 -12500,0).

Составим прогнозный отчет о прибылях и убытках реализации продукции на новом оборудовании, при условии финансирования проекта посредством лизинга (таблица 2.6):

Таблица 2.6 - Прогнозный отчет  о прибылях и  убытках реализации продукции на новом оборудовании, приобретенного в лизинг (руб.)

Показатель	Прогноз
	1 год	2 год	3 год
Выручка от продаж	141840000	170208000	204249600
Полная себестоимость продукции  с учетом коммерческих расходов за минусом амортизация	126518760	136640260,8	147571481,66
Прибыль от продаж	15321240	33567739,2	56678118,34
Лизинговые платежи	4472875	4133625	3794375
Налогооблагаемая прибыль	10848365	29434114,2	52883743,34
Налог на прибыль	2169673	5886822,84	10576748,67
Чистая прибыль	8678692	23547291,36	42306994,67

 

Как видно из расчетных  данных, в результате финансирования проекта за счет лизинга, чистая прибыль предприятия по сравнению с самофинансированием   снижается, что еще раз подтверждает эффективность финансирования за счет собственных средств.

Рассчитаем срок окупаемости  инвестиций, направленных в обновление основных фондов ОАО «Приморский  кондитер», то есть оборудования, полученного  по лизингу:

- среднегодовая чистая  прибыль (тыс.руб.)	22924,5
- инвестиции в оборудование (тыс.руб.)	12500,00
- инвестиции в проект (тыс.руб.)	141418,52
- период окупаемости  инвестиций в проект	6 лет

Из расчетов следует, что окупаемость  инвестиционного проекта с учетом лизинга составит 6 лет.

Чтобы определить, насколько  выгоден или нет лизинг как  источник финансирования инвестиционных и инновационных проектов, проведем сравнительный анализ различных источников финансирования. К примеру, определим затраты предприятия при условии приобретения оборудования посредством банковского кредита.

Условия банковского  кредитования (Банк «Приморье»):

- сумма кредита – 12500 тыс.руб.

- срок кредита –  5 лет

- ставка процента –  18%, проценты начисляются в конце года

- выплата основного долга один раз в год в размере 2500 тыс.руб.

Таблица 2.7 - Общий размер кредитных платежей для ОАО «Приморский кондитер» (тыс.руб.)

	Сумма кредита	Остаток  кредита	Выплата  процентов	Суммарные  выплаты
1- год	2500	10000	2250	2500+2250 = 4750
2-й год	2500	7500	1800	2500+1800 = 4300
3-й год	2500	5000	1350	2500+1350 = 3850
4-й год	2500	2500	900	2500+900 = 3400
5-й год	2500	0	450	2500+450 = 2950
всего	12500		6750	19250,00

 

Расчетные данные показывают, что предприятие покупаю оборудование с помощью банковского кредита, имеет большие по размеру ежегодные платежи. По истечению срока кредита выплачивает 6750 тыс.руб. в качестве процентов по кредиту, а всего за 5 лет суммарные выплаты составят 19250 тыс.руб. То есть больше, чем по лизингу на 278 тыс.руб. Такая ситуация стала возможным по причине негативного влияния финансовых кризисов на банковский сектор, в результате чего значительно выросли процентные ставки (20-28%). В 2010 году наметилась тенденция по их снижению, а  в настоящее время кредит можно получить под 17-18%. Однако, как показали расчеты, такие ставки дорогие, так как выплаты процентов достигают половины самого кредита. Этим активно воспользовались лизинговые компании, которые снизили комиссионные проценты, в результате лизинг стал более доступным и выгодным.

 Желательный уровень  банковской процентной ставки  – 15%. Если банки в ближайшее время снизят ставки, то более выгодной формой финансирования  для коммерческого предприятия будет банковское кредитование.

Составим прогнозный отчет о прибылях и убытках  реализации продукции на новом оборудовании, при условии финансирования проекта посредством банковского кредита.

Таблица 2.8 - Прогнозный отчет  о прибылях и  убытках реализации продукции на новом оборудовании, финансируемого банком (руб.)

Показатель	Прогноз
	1 год	2 год	3 год
Выручка от продаж	141840000	170208000	204249600
Полная себестоимость продукции  с учетом коммерческих расходов за минусом амортизация	126518760	136640260,8	147571481,66
Прибыль от продаж	15321240	33567739,2	56678118,34
Выплаты по кредиту	4750000	4300000	3850000
Амортизационные выплаты	2399760	2399760	2399760
Налогооблагаемая прибыль	8171480	26867979,2	50428358,34
Налог на прибыль	1634296	5373595,84	10085671,67
Чистая прибыль	6537184	21494383,36	40342686,67

 

Как видно из расчетных  данных, в результате финансирования проекта за счет банковского кредита, чистая прибыль предприятия по сравнению с самофинансированием снижается еще больше, что еще раз подтверждает эффективность финансирования за счет собственных средств.

Рассчитаем срок окупаемости  инвестиций, направленных в обновление основных фондов ОАО «Приморский кондитер», финансируемых банком:

- среднегодовая чистая  прибыль (тыс.руб.)	22791,418
- инвестиции в оборудование (тыс.руб.)	12500,00
- инвестиции в проект (тыс.руб.)	141418,52
- период окупаемости  инвестиций в оборудование	0,548 года
- период окупаемости  инвестиций в проект	6,21 лет

Из расчетов следует, что окупаемость инвестиций в  оборудование увеличивается до 5,5 мес., а весь проект окупится через 6,2 года. Следовательно, срок окупаемости инвестиций увеличивается при условии использовании заемного капитала.

Таким образом, с целью  расширения хозяйственной деятельности,  увеличения доли рынка, повышении конкурентных преимуществ и значительного  улучшения финансовых результатов  руководству ОАО «Приморский кондитер» рекомендуется рассмотреть проект освоения производства нового вида продукции за счет обновления технологического оборудования. В данной работе проводились расчеты, позволяющие определить наиболее оптимальный способ финансирования инвестиционного проекта предприятия: либо использование лизинга, либо привлечение заемного банковского капитала.  По результатам проведенного исследования сделаны следующие выводы:

Собственный капитал  характеризуется следующими дополнительными  моментами:

1. Простотой привлечения  (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли  на вложенный капитал, т.к. не  выплачиваются проценты по привлечению  средств. 

3. Низкий риск потери  финансовой устойчивости и банкротства  предприятия. 

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем  привлечения, т.е. невозможно существенно  расширить хозяйственную деятельность, одновременного финансировать несколько  проектов.

2. Не используется  возможность прироста рентабельности  собственного капитала за счет привлечения заемных средств.