Инвестиционный климат инвестиционная привлекательность

Такие издержки связаны с  созданием более льготного, по сравнению  с национальным, правового и хозяйственного режима для инвестирования, призванного  увеличить прибыльность иностранному инвестору, с тем чтобы компенсировать высокий инвестиционный риск.

Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей  инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие недополучения значительных инвестиций и низкой эффективности  «работающих» иностранных капиталовложений.

В экономической литературе существуют различные подходы к  оценке инвестиционного климата  национальной экономики, различающиеся, в зависимости от целей исследования, по количеству анализируемых показателей  и их качественным характеристикам, по выбору самих показателей. Приведем некоторые из них:

• широкое применение имеет методика оценки лондонского финансового журнала «Euromoney», ключевое место в которой занимает интегральный показатель надежности (ИПН), измеряемый по стобалльной шкале. ИПН содержит девять различных показателей:
• экономическая эффективность,
• политический риск,
• задолженность,
• обслуживание долга, (невыполнение обязательств по выплате или отсрочка),
• кредитоспособность,
• доступность банковского кредита,
• доступность краткосрочного финансирования,
• доступность долгосрочного ссудного капитала,
• вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.
• российское независимое информационное агентство ЮНИВЕРС предлагает оценивать инвестиционный климат России на основе выведения результирующего предпринимательского риска, составляющими которого выступают:
• социально-политический риск;
• внутриэкономический риск;
• внешнеэкономический риск.

Конечная цель анализа  инвестиционного климата – приведение различных показателей к некоему  общему знаменателю. Таким обобщающим показателем выступает показатель инвестиционного риска. Категории  инвестиционного климата и инвестиционного  риска взаимосвязаны. Чем лучше (благоприятнее) инвестиционный климат, тем ниже инвестиционный риск. И, наоборот: чем хуже инвестиционный климат, тем выше инвестиционный риск. [5, с. 66]

Оценка инвестиционного  климата предполагает многосторонний анализ экономической среды. Большинство  авторов методик, направленных на изучение этих характеристик инвестиционного  процесса, склонны создавать некий  алгоритм анализа и оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционного  климата.

Прежде всего, необходимо четко установить объекты анализа  инвестиционной привлекательности  и инвестиционного климата. На практике применение термина «инвестиционный  климат» возможно лишь для сферы  предполагаемых вложений, но не для  конкретного объекта инвестирования. Так, имеет смысл говорить об инвестиционном климате страны, региона, отрасли, рынка. Исследователи воздерживаются от употребления понятия «инвестиционный климат компании (предприятия)», ибо само определение  «климата» предполагает рассмотрение всех условий, влияющих на инвестиционный процесс. Определение предприятия  как объекта инвестиционного  климата означает сужение круга  рассматриваемых аспектов инвестиционного  управления, а следовательно, ведет к неполноте и недостоверности оценки инвестиционного климата.

Анализом инвестиционного  климата, построением рейтингов  по этим показателям занимаются, как  правило, банки, консалтинговые организации, авторитетные специализированные фирмы (издания). Многие из них в целях  простоты расчетов и прозрачности методики при рассмотрении инвестиционного  климата придерживаются принципа «от  обратного» («Euromoney», Банк Австрии и др.). Главной задачей этих методик является измерение совокупного риска инвесторов, складывающегося из нескольких видов риска. На основании полученной информации в ходе анализа инвестиционного риска делается вывод об инвестиционном климате.

Причем, понятие «инвестиционный  климат» представляется обычно следующим образом: чем ниже уровень инвестиционного риска, тем благоприятнее инвестиционный климат и привлекательнее инвестиционный объект. [4, с. 102]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.5 Вклад компаний

Ключевую роль в процессе экономического роста играют частные  компании, которые создают свыше 90% рабочих мест, производят основную массу товаров (совокупный вклад  в ВВП – свыше 85%) и оказывают  услуги, необходимые для обеспечения  жизнедеятельности людей и повышения  уровня их жизни. В стремлении получить больше прибыли компании инвестируют  средства в новые идеи и производственные мощности, укрепляющие основы экономического роста. Кроме того, частные компании – это основной источник налоговых  поступлений, обеспечивающих государственное  финансирование здравоохранения, образования  и других услуг, предоставляемых  населению. [4, с. 86]

Ключевую роль в формировании инвестиционного климата играют политика и действия органов государственного управления, от которых во многом зависят  гарантии прав собственности, создание инфраструктуры, функционирование финансовых рынков и рынков труда, уровень коррупции.

Проведенные Всемирным банком опросы показали, что затраты, связанные  с ненадежностью инфраструктуры, неисполнением договорных обязательств, преступностью, коррупцией и госрегулированием, могут составлять более 25% от объемов  продаж.

В развивающихся странах  наибольшую обеспокоенность для  компаний вызывает политическая нестабильность. Эта причина, а также факторы  риска, обусловленные политическими  причинами, – незащищенность прав собственности, макроэкономическая нестабильность и  произвольная интерпретация регулятивных норм – уменьшают инвестиции.

С другой стороны, опросы показали, что рост предсказуемости в политике может повысить вероятность новых  инвестиций более чем на 30%. Компании, уверенные в том, что их права  собственности защищены, реинвестируют  в развитие производства на 25–40% больше средств из своей прибыли по сравнению  с теми, у которых такой уверенности  нет.

Благоприятный инвестиционный климат дает возможность расширить  спектр производимых товаров и услуг  и снизить затраты на их производство. Согласно оценкам, 10%-ное снижение барьеров для выхода на рынок способствовало уменьшению надбавок к цене почти  на 6%.

Имеющиеся у компаний стимулы  к инвестированию, созданию рабочих  мест и расширению производства определяются не только собственными затратами и  рисками, но и взаимодействием с  органами государственного управления и проводимой государственной политикой. От последней зависят обеспечение  стабильности и безопасности, нормативно-правовое регулирование и налогообложение, состояние финансов и инфраструктуры, рынки труда. [2, с. 112]

1.6 Государственное управление и инвестиционный климат

От взаимодействия бизнеса  и государства зависит создание атмосферы общественного доверия  и законности. Предотвращение необоснованного  вмешательства государства в  экономику, пресечение произвола, усиление подконтрольности органов управления за счет повышения их прозрачности.

Процесс выработки приоритетов  нередко обусловлен тем, какое значение правительства придают целям, достижение которых возможно лишь при наличии  благоприятного инвестиционного климата: интеграции неформального и аграрного  секторов экономики в общеэкономический  процесс; росту потенциала малых  компаний; использованию преимуществ  открытости экономики на международном  уровне; переходу экономики на более  высокий технологический уровень.

Улучшение ситуации при этом нередко связано с сопротивлением тех, кому выгодно сохранение существующего  положения вещей. Это сопротивление  может исходить от компаний или иных заинтересованных групп, использующих в своих целях рыночные диспропорции или другие особые привилегии, от чиновников, получающих взятки или иным образом  использующих свое служебное положение, и даже от более широких слоев  населения, если последствия реформ для них неочевидны.

Опыт показывает, что прогресс возможен, если реформаторски настроенные органы управления ведут диалог с обществом, чтобы заручиться его поддержкой, привлекают заинтересованные стороны к сотрудничеству на конструктивной основе. Свыше 90% компаний заявили о наличии разрыва между официальными правилами и тем, что происходит на практике.

Для создания более благоприятного инвестиционного климата органам  государственного управления необходимо преодолеть этот разрыв и устранить  причины возможных неудач проводимой политики, способных оказать отрицательное  воздействие на инвестиционный климат. Это требует принятия следующих  мер:

• сдерживание коррупции и других форм рентоориентированного поведения, приводящих к увеличению затрат и перекосам в политике;
• повышение доверия к политике, укрепление уверенности компаний в целесообразности инвестиций;
• укрепление доверия со стороны общества, необходимого для осуществления мер по совершенствованию политики;
• обеспечение соответствия мер политического характера местным условиям. [4, с. 143]

1.7 Механизм формирования инвестиционного климата

Механизм формирования инвестиционного  климата складывается из инвестиционной политики государства и действий самих предприятий – предполагаемых объектов инвестирования. За последнее  десятилетие роль последних резко  возросла, как и инвестиционная привлекательность  оных. В настоящее время предприятия  приобрели полную коммерческую самостоятельность. Они сами определяют, что и сколько  им производить, ориентируясь на рыночные индикаторы. Государство же пытается воздействовать на процессы, которые  рынок регулирует не достаточно эффективно. К ним относится и инвестиционная деятельность, риски которой рынок  не может сгладить.

Поскольку инвестиционный процесс  формирует будущее страны, ее конкурентоспособность  и процветание, государство пытается расширить его рамки, усилив стимулы  для инвесторов. При этом государство  воздействует лишь на экономический  интерес инвестора.

Так, привлекательность может  возрасти, если хозяйственная конъюнктура  способствует увеличению доходов от инвестиций. Государство поэтому  пытается создать условия для  осуществления этого процесса. Для  выполнения этой задачи государство  в рыночной экономике использует ряд экономических рычагов.

Конкретнее, государство  использует налоговую систему, увязывает  ее с инвестиционным процессом, стимулирует  инвестора налоговыми льготами. Механизм инвестиционных налоговых льгот  исключает из налогообложения полученную прибыль, пропорциональную вложенного капитала. Эти части или нормы  дифференцируются по отраслям, причем в передовых отраслях они достигают  максимальных размеров. В результате, чем больше инвестиций и прогрессивнее  их структура, тем меньше становится налог, отдаваемый в бюджет.

Государство с помощью  этого экономического рычага уменьшает  издержки процесса инвестирования и  тем самым увеличивает доходность вложенного капитала. Одновременно расширяются  и источники финансирования капиталовложений за счет уменьшения изъятий в государственный  бюджет. Безусловно, такая система  активно стимулирует инвестора, создавая преимущества против того, кто  игнорирует инвестиционную деятельность. Ведь у предприятия, не включившегося  в инвестиционный процесс, доля налогов  в общей сумме полученной прибыли  оказывается выше, что ухудшает его  конкурентоспособность.

Примерно также действует  и инвестиционный налоговый кредит. Он строится на использовании показателя, отражающего долю средств на разработку, приобретение и освоение новых технологий в издержках производства. Фирмы, у которых такой показатель превышает  среднеотраслевой уровень, получают возможность воспользоваться специальным кредитом, предназначенным для уплаты налога. Кредит предоставляется под низкий процент и на продолжительный срок, то есть является достаточно выгодным. Чтобы не ущемить интересы коммерческих банков, выдающих такой кредит, он обеспечивается государственным страхованием, льготным налогообложением банковской прибыли и иными способами поощрения. [3, с. 193]

Механизм льготного налогообложения  предприятий, осуществляющих инвестиции в передовые технологии, дополняется  и политикой ускоренной амортизации. Она позволит увеличить нормы  списания основного капитала. В результате размеры бухгалтерских издержек расширяются, а величина налогооблагаемой базы уменьшается. Предприятиям становится выгодным режим ускоренной амортизации, и они активизируют свои усилия в  обновлении основного капитала. Все  это ведет к увеличению инвестиционного  спроса, раздвигает емкость товарных рынков, содействует росту национальной экономики. Фискальные действия государства  могут быть усилены Центральным  Банком, который имеет свои рычаги стимулирования инвестиций, связанные  со снижением ставки процента, что  ведет к удешевлению кредита, делая его более доступным  для всех предпринимателей.