Управління грошовими потоками

непрямого методів. В Україні  згідно з П(С)БО 4 складання звіту  про рух 

грошових коштів передбачає використання непрямого методу подання 

інформації.

Наступним етапом реалізації управління рухом грошових коштів на

підприємстві є здійснення аналізу грошових потоків за попередній період,

основними завданнями якого  є виявлення тенденцій і  закономірностей 

розвитку грошових потоків, оцінка ступеню їх раціонального  використання

та забезпечення збалансованості  та синхронності позитивного і від’ємного

грошових потоків підприємства. Аналіз грошових потоків попереднього

періоду здійснюється в такій  послідовності: по-перше, аналіз вхідних 

грошових потоків; по-друге,  аналіз вихідних грошових потоків; по-третє,

оцінка збалансованості  вхідного і вихідного грошових потоків  у загальному

обсязі, аналіз динаміки чистого  грошового потоку; по-четверте, оцінка 10

синхронності формування вхідного і вихідного грошових потоків  у розрізі 

окремих інтервалів звітного періоду, аналіз динаміки залишків грошових

активів; по-п’яте,  оцінка ефективності грошових потоків.

Перелік основних показників, які використовуються при аналізі 

грошових потоків наведено в додатку В [17].

Логічним продовженням попереднього етапу управління грошовими 

потоками є оптимізація  грошових потоків підприємства. Цей  етап передбачає

проведення оптимізації  середнього залишку грошових  активів  підприємства

та вибір ефективних форм його регулювання. З метою  постійного

забезпечення платоспроможності  та зменшення максимальної та середньої 

потреби в залишках грошових коштів підприємство повинно обирати 

найефективніші форми  регулювання середнього залишку  грошових активів. 

Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення

збалансованості обсягів  вхідних та вихідних грошових потоків.

Завершальним етапом системи  управління грошовими потоками є 

проведення контролінгу  за рухом грошових коштів, що передбачає своєчасне 

виявлення відхилень величини та строків формування  вхідних  та вихідних

грошових потоків від  індикаторних величин; локалізацію  виявлених 

відхилень та проведення аналізу  причин їх формування; своєчасне 

інформування фінансового  менеджера про виявлене відхилення;

обґрунтування та подання  варіантів урахування відхилень  під час прийняття 

подальших управлінських  рішень щодо управління грошовими потоками.

Загальна концепція контролінгу  грошових потоків подана в додатку  Г.

Таким чином,  управління грошовими потоками в цілому є  важливим

елементом фінансової політики підприємства, воно наскрізь охоплює  всю 

систему управління суб’єкта господарювання. Важливість та значення

управління рухом грошових коштів на підприємстві важко переоцінити, адже

від його якості та ефективності залежить не тільки  його стійкість  в 

конкретний період часу, а  й можливість подальшого розвитку, досягнення

фінансового успіху на довгострокову  перспективу. 11

РОЗДІЛ 2

ОСОБЛИВОСТІ УПРАВЛІННЯ РУХОМ  ГРОШОВИХ КОШТІВ НА

ЗАТ «АВК» 

2.1 Загальна характеристика  господарської діяльності ЗАТ  «АВК» та 

аналіз обсягу грошових потоків  на підприємстві

Об’єктом дослідження  виступило ЗАТ «АВК», яке знаходиться  в 

Донецькій області та основним видом діяльності якого є виробництво  какао 

та шоколаду.

Компанія «АВК» розпочала  свою діяльність у 1991 році як

постачальник какао-продуктів  на кондитерські фабрики України. Сьогодні до

її складу входять 5 кондитерських  фабрик, які розташовані у Донецьку,

Дніпропетровську, Луганську  та Мукачеві.

Основний бренд компанії – бренд «АВК», який об’єднує усі  шоколадні 

вироби та є для споживачів гарантією високої якості та преміального статусу.

Система управління якістю компанії «АВК» сертифікована на відповідність 

вимогам світових стандартів ISO 9001.

Невід’ємна складова успіху «АВК» – це команда професіоналів.

Сьогодні – це більш  ніж 7500 співробітників, які регулярно  підвищують свою

кваліфікацію. Кондитерські вироби «АВК» користуються величезним

попитом на внутрішньому та зовнішньому ринках. Компанія експортує  свою

продукцію в 20 країн близького  та дальнього зарубіжжя, що закріплює 

позиціонування компанії, як сильного національного  виробника. При цьому 

дане підприємство має  певні проблеми зі скороченням темпів зростання 

чистого прибутку,  деякі  труднощі з поточною платоспроможністю  та

проблеми із значною залежністю підприємства від залучених коштів.

Корпорація «АВК» займає ІІІ місце в Україні у  виробництві  солодощів,

частка якої на ринку кондитерських  виробів та шоколаду становить 11 %. 12

Головними конкурентами виступають Рошен (21,7 % всього ринку) та «Київ-

Конті» (13,9 %) [19].

Ураховуючи, що аналіз грошових потоків за видами діяльності слугує

основою саме для прийняття  управлінських рішень щодо руху грошових

коштів в середньостроковій  та довгостроковій перспективі, проведемо  на базі

ЗАТ «АВК» горизонтальний та вертикальний аналіз грошових потоків,

результати якого відображено  в додатку Д. Інформаційною базою  для аналізу 

грошових коштів є дані  балансу, звіту про фінансові  результати,  звіту про 

рух грошових коштів,  які  наведені в додатках Е, Ж, К [24].

Дані додатку Д свідчать, що в цілому на ЗАТ «АВК» за станом на 2008

р. надійшло у 4,1 рази більше грошових коштів, ніж у 2006 році, а  саме на

4540293,6 тис. грн., причому   на 2008 р. лише 8,95 %, або 537205,0 тис.  грн. 

підприємство отримало від  операційної, 0,55 % – від інвестиційної  та 90,50 %

– від фінансової діяльності.

Разом з тим результати аналізу структури надходжень грошових

коштів дають змогу  визначити основні їх джерела. За станом на 2008 р. до

них можна віднести: 

– залучення кредитів та позик (90,50 %); 

– прибуток від неопераційної  діяльності (4,25 %);

– надходження від інвестиційної  діяльності (0,48 %) та інші.

У результаті проведення горизонтального  аналізу можна зазначити, що

питома вага фінансової та інвестиційної діяльностей при  формуванні

надходжень за 2006-2008 рр. зменшилася на 2,16 % та 1,09 % відповідно.

Проте питома вага операційної  діяльності зросла на  3,25 %. Результати

вертикального аналізу свідчать про те, що формування надходжень від 

операційної діяльності за станом на 2007 р. залежать на  64,65 % від 

прибутку від звичайної  діяльності до  оподаткування, для  інвестиційної 

діяльності головним фактором впливу виступає  дохід від неопераційної 

курсової різниці (54,01 %) та для фінансової діяльності тільки залучення 

позик та кредитів. 13

Загальна величина витрат грошових коштів ЗАТ «АВК»  з кожним

роком збільшується, приріст  витрат за період, що аналізується становив

4518197,5 тис. грн. Доцільно  зазначити, що  за 2008 р. 9,10 %, або  544784,0

тис. грн. витрачено в результаті здійснення операційної діяльності,  4,59 %

або 274679,0 тис. грн. – сума відтоку коштів у рамках інвестиційної 

діяльності та 86,31 % або 5164076,0 тис. грн. становлять витрати, пов’язані  з 

фінансовою діяльністю.

Основними напрямками використання грошових коштів за 2008 р.

стали: 

 – повернення кредитів  та позик (86,03 %); 

– розрахунки з постачальниками (5,36 %); 

– придбання майна довгострокового  використання (4,48 %);

– покриття збитку від звичайної  діяльності (2,43 %) та інші.

Результати проведення горизонтального  аналізу за період 2006–

2008 рр. засвідчило про збільшення  питомої ваги витрат на операційну 

діяльність на 6,76 %. Проте  водночас спостерігається зменшення  витрачання

коштів на інвестиційну та фінансову діяльність на 1,76 % та  5,00 %

відповідно.

Крім того, дані додатку  Д вказують, що внаслідок перевищення 

загального позитивного  грошового потоку над негативним їх залишок на

кінець періоду за станом на 2006 р. – 299,40 тис. грн., на 2007 р. – 6460,60

тис. грн., на 2008 р. – 22655,00 тис. грн.

Здатність генерувати позитивний грошовий потік виявила тільки

фінансова діяльність у 2008 р.: розмір чистого грошового потоку від 

фінансової діяльності становив 271190,00 тис. грн.  Що стосується

інвестиційної та операційної  діяльності, то дані напрямки характеризуються

негативним грошовим потоком  протягом останніх двох  років. Тобто 

підприємство здійснює оновлення  основних засобів та взагалі фінансування

діяльності фактично за рахунок  позик та кредитів.  14

2.2 Коефіцієнтний аналіз  руху грошових коштів на ЗАТ  «АВК» в 

аспекті управління ними

Управління грошовими  потоками необхідно розглядати як послідовний 

процес постановки завдань  та їх виконання, що побудований на

попередньому вивченні та всебічному аналізі грошових потоків 

підприємства, тобто визначенні рівня достатності формування коштів,

ефективності їх використання, а також збалансованості позитивного  й 

негативного грошових потоків  за обсягом та часом.

Динаміка обсягу формування позитивного та негативного грошового 

потоку  від різних видів  діяльності була розглянута нами вище. Наступними

складовими ефективного  управління грошовими потоками є  досягнення

збалансованості грошових потоків, їх ліквідності та ефективності.

Основні показники, що характеризують рух грошових коштів на ЗАТ 

«АВК» в рамках управління ними, наведені в таблиці 2.1.

Дані таблиці 2.1 свідчать, що за період 2006–2008 рр. чистий грошовий

потік збільшився на 22096,40 тис. грн., що є позитивною тенденцією. У 2007

і 2008 рр. сформовані грошові  потоки на ЗАТ «АВК» мали низьку якість,

тобто спостерігався від’ємний  чистий рух грошових коштів від операційної 

та інвестиційної діяльності, який покривався лише шляхом залучення  позик.

У 2007 р. чистий рух грошових коштів мав нормальну якість, тобто  грошові 

потоки від операційної  та фінансової діяльності мали позитивні  значення, а 

від інвестиційної – від’ємне. Це означає, що підприємство здійснює

інвестиції за рахунок  коштів, отриманих від операційної  діяльності, і 

залучених кредитів. 

Результати розрахунку коефіцієнта  достатності грошових коштів

показали, що на ЗАТ «АВК»  недостатньо коштів для покриття витрат на

відшкодування капіталу, чистих інвестицій в операційні запаси та на 15

готівкові дивіденди. У 2007–2008 рр. підприємство здійснювало витрачання

коштів у межах своїх  надходжень, підтвердженням цього є  те, що коефіцієнт

ліквідності більше 1. У 2006 р. даний показник був  менше 1, тобто 

підприємству необхідно  вжити заходів щодо додаткового  залучення 

інвестиційних ресурсів.

Таблиця 2.1 – Основні показники  щодо аналізу руху грошових коштів

на ЗАТ «АВК» за період 2006–2008 рр.

Показник  Рік 

2006 2007 2008

Відхилення 

2008р. до 2006 р.,

+/-

Чистий грошовий потік, тис.

грн.

-282,40 7322,70 21814,00 22096,40

Чистий рух коштів від 

операційної діяльності, тис.

грн.

32234,40 -45735,40 -8647,00 -40881,40

Чистий рух коштів від 

інвестиційної діяльності,

тис. грн.

-51920,20 -94112,00 -240729,00 -188808,80

Чистий рух коштів від 

фінансової діяльності, тис.

грн.

19403,40 147170,30 271190,00 251786,60

Коефіцієнт достатності 

грошових потоків від 

операційної діяльності

0,000 0,005 0,004 0,004

Коефіцієнт ліквідності 

грошового потоку

0,999 1,004 1,004 0,005

Коефіцієнт ефективності

грошового потоку

0,000 0,004 0,004 0,004

Коефіцієнт реінвестування

чистого грошового потоку

-0,005 0,200 0,137 0,142

Коефіцієнт обслуговування

боргу

41,51 -30,34 -595,34 -636,85

Тривалість  фінансового  

циклу, дні 

40 44 -14 -54

Протягом останніх двох років  підприємство було не в змозі 

обслуговувати свої зобов’язання за рахунок чистого  грошового  потоку від 

операційної діяльності, поясненням цього є негативне значення коефіцієнта 

обслуговування боргу. Що стосується тривалості фінансового  циклу, то

даний показник протягом 3-х  років зменшився на 54 дні, що безумовно 

оцінюється як позитивна  тенденція. Проте грошові потоки у 2006–2007 рр. 16

характеризувалися розбалансованістю, що негативно відображається на

фінансовому стані ЗАТ  «АВК»: строк погашення кредиторської 

заборгованості настає швидше, ніж надходять кошти від продажу  запасів та

інкасації дебіторської заборгованості. Проте у 2008 р. тривалість фінансового 

циклу склала -14 днів, тобто  надходження грошових коштів від  продажу 

запасів та погашення дебіторської заборгованості відбувається в коротші 

терміни, ніж настає період погашення кредиторської заборгованості.

Отже, провівши аналіз руху грошових коштів варто зазначити про 

від’ємний чистий грошовий потік у 2006 р., що негативно впливає  на

розрахунок відносних  показників. ЗАТ «АВК» має здійснити  певні зміни 

щодо управління грошовими  потоками, так як спостерігається: по-перше,

недостатність грошових засобів  для здійснення грошових виплат; по-друге,

невідповідність обсягів  витрачання грошових коштів з їх надходженням; по-

третє, низька якість сформованого чистого грошового потоку тощо.

РОЗДІЛ 3

ОСНОВНІ НАПРЯМКИ ПОКРАЩЕННЯ УПРАВЛІННЯ 

ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ  ЗАТ  «АВК» 17

3.1 Шляхи поліпшення управління  рухом грошових коштів на ЗАТ 

«АВК»

Важливою складовою моделі управління грошовими потоками є  форми