Особенности формирования и функциональности фондового рынка в Казахстане

Статья 9 проекта соглашения устанавливала следующие общие  принципы расчетов сделок с ценными  бумагами:

«Стороны считают, что  исполнение поручений для расчетов по сделкам с ценными бумагами, совершенным на регулируемом рынке, должно происходить не позднее следующего рабочего дня с момента подачи соответствующих поручений в депозитарную организацию или реестродержателю, если только само поручение не предусматривает проведение расчетов в более поздний срок.

Стороны признают, что эффективность  расчетов по сделкам с ценными  бумагами может быть достигнута только с помощью полномасштабного перехода на обмен электронными сообщениями  в признанных международных форматах и автоматизации обработки этих сообщений».

Представляется, что актуальность и содержательная ценность этих принципов  расчетов по ценным бумагам сохраняется  и в настоящий момент, несмотря на то, что в 2008 году Интеграционным комитетом ЕврАзЭС предпринимались определенные усилия по подготовке проекта соглашения о создании условий на финансовых рынках для обеспечения свободного движения капитала.

Под институтом коллективных инвестиций понимаются инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании и специализированные депозитарии инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, а также иные организации, относящиеся к институту коллективных инвестиций в соответствии с законодательством  каждой из сторон.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Уровень и структура потребностей и предпочтений во взаимном выходе на фондовые рынки

Опрос проф. участников фондовых рынков РФ и РК

Казахстан: Категории  и специализация участников фондового  рынка

Среди казахстанских участников опроса, большинство респондентов представлено профессиональными участниками рынка (82.4%).

Структура специализации  участников опроса от РК свидетельствует  о распространенности допускаемых  законодательством совмещений видов  профессиональной деятельности на рынке  ЦБ (см. рисунок 2.2). Наиболее распространенная комбинация - сочетание деятельности брокера/дилера по ценным бумагам и управление инвестиционным портфелем. В целом характерно совмещение значительного числа видов профессиональной деятельности, что свидетельствует об определенной гибкости казахстанского законодательства в этом отношении. В плане взаимодействия данный факт создает предпосылки для обеспечения настройки под свои потребности функционала казахстанской организации, выбираемой российским инвестором или профессиональным участником рынка в качестве партнера.

 

 

Рисунок 2.2.

Совмещение видов профессиональной

деятельности казахстанскими респондентами

 

 

Согласно полученным данным на фондовом рынке РК наиболее распространены деятельность брокера и/или дилера и управление инвестиционным портфелем (ИП) (см. рисунок 2.3). Об этом же говорит и структура выданных АФН Казахстана лицензий (см. таблицу 2.1).

Казахстан: Инвестиции в российский рынок ценных бумаг

Дочерние структуры в  России имеют 17.6% опрошенных (см. рисунок 2.4), ценными бумагами российских эмитентов владеют 29.4%. С учетом 11.8% респондентов, уклонившихся от ответа на вопрос о владении такими ценными бумагами, можно предположить, что их число даже несколько больше (порядка 35%). Подобное распределение говорит о том, что владение иностранными финансовыми инструментами более доступно, чем учреждение дочерних структур участника рынка капитала на территории соседнего иностранного государства. Хотя с учетом сравнительной развитости рынка ЦБ РФ и его достаточно большой (по сравнению с рынком РК) ликвидностью число казахстанских профучастников, владеющих ценными бумагами российских эмитентов, могло быть выше.

Рисунок 2.3.

Наиболее

распространенные виды

профессиональной

деятельности

Таблица 2.1.

Количество организаций  по

видам профессиональной деятельности (Казахстан)

Источник: АФН Казахстана (2009)

Полученные данные позволяют  отметить определенную вовлеченность  казахстанских профессиональных участников в российский рынок ЦБ.

Рисунок 2.4.

Наличие дочерних структур в России

Рисунок 2.5.

Владение ценными 

бумагами российских

эмитентов

Большинство организаций, уже  владеющих ценными бумагами российских эмитентов, имеет планы по дальнейшему  приобретению бумаг эмитентов РФ в течение ближайших шести  месяцев (анкетирование проводилось  в апреле-мае 2010 года). Среди опрошенных, у которых в настоящее время  нет российских ЦБ, более 30% также  заявили о намерении приобрести такие бумаги. Эти данные позволяют  сделать вывод о привлекательности  российского рынка капитала для казахстанских профессиональных участников рынка.

При этом 25% респондентов РК владеют ценными бумагами эмитентов  других государств (см. рисунок 2.6). Участники  опроса отметили, что преимущество фондового рынка этих государств заключается в развитости и разветвленности фондового рынка, удовлетворяющего потребности эмитента и инвестора. Данные рынки, по мнению респондентов, предлагают ликвидность и представляют собой среду с очень хорошим уровнем регулирования.

Кроме того, респонденты  указали, что ценные бумаги российских эмитентов приобретаются не на российской бирже, а на международных биржах в виде GDR и ADR.

Для казахстанских проф. участников представляют интерес российские ЦБ следующих секторов (см. рисунок 2.7):

Рисунок 2.7.

Приоритетные сектора

для казахстанских

проф. участников

Все респонденты, ответившие на данный вопрос, указали сектор добычи природных ресурсов. Большинство также назвали сектор энергетики. Существенный интерес для казахстанских проф. участников представляют российский сектор телекоммуникаций и финансы.

Как уже отмечалось, от 29% до 35% опрошенных казахстанских организаций  являются владельцами ценных бумаг  российских эмитентов. Из них более 85% представлены в реестрах владельцев ЦБ через расчетные депозитарии, 14% представлены в реестрах напрямую. Из тех, кто представлен в реестрах депозитариев, выступающих номинальными держателями российских ЦБ, равное число опрошенных отдали предпочтение услугам расчетных депозитариев и российских кастодианов. Одна из принявших участие в опросе организаций работает с российской дочерней структурой западного кастодиана с депозитарной лицензией.

Казахстан: Оценка качества услуг российских организаций  по учету прав собственности на ценные бумаги

Оценивая качество сотрудничества с институтами по учету прав собственности  на ценные бумаги российских эмитентов, свыше 70% участников опроса в целом выразили удовлетворенность предоставляемыми услугами. Качество обслуживания оценивалось по таким критериям, как цена, скорость, удобство, дополнительные услуги, отсутствие сбоев в работе этих организаций, по пятибалльной шкале (5 - максимально высокая оценка). Практически по всем критериям респонденты проставили высокие оценки. Так, скоростью обслуживания довольны 80% опрошенных, цена услуг в целом устраивает 60%о. Удобству организации процесса взаимодействия, предложению дополнительных услуг и отсутствию сбоев казахстанские организации единодушно выставили высокие баллы.