Основные направления по развитию операций банков с ценными бумагами в условиях финансового кризиса

    Валютный  кризис был преодолен усилением  административного валютного регулирования (введением обязательной продажи 75% валютной выручки, различных видов  контроля за покупкой импортерами иностранной  валюты и проч.), а также крайне благоприятной внешней конъюнктурой, обусловившей приток в страну иностранной валюты.

    Кризис  на финансовых рынках фактически так  и не преодолен. Рынок облигаций  характеризуется отсутствием долгосрочных инструментов, низкими оборотами, неадекватными процентными ставками (слишком низкими либо высокими). Рынок федеральных и муниципальных облигаций до сих пор находится под воздействием серии дефолтов 1998 г., что означает низкое доверие инвесторов к данным финансовым инструментам, а вследствие этого - низкий уровень ликвидности соответствующих сегментов.

    В качестве основных угроз финансовой стабильности в 2001 г. мы выделяем именно приведенный выше перечень кризисных  проявлений. Данный набор, в связи  с оценкой вероятности реализации всех входящих в него составляющих, их причин и возможной глубины, рассматривается в качестве факторов риска.

    Ускорение инфляции.

    Подобная  вероятность исходит из следующих  позиций:

    - высокие доходы предприятий-экспортеров  (действие инфляции спроса);

    - рост цен на продукцию естественных монополий (влияние инфляции издержек);

    - низкая норма сбережений домашних  хозяйств и предприятий; 

    - нестабильная динамика обменного  курса рубля; 

    - высокие инфляционные и девальвационные  ожидания.

    Согласно  официальным оценкам, уровень инфляции в текущем году должен составить 19-21% (при планировавшемся уровне в 18%), в следующем году - 12%. Столь умеренный рост цен в 2000 г. был обусловлен относительно низкими темпами увеличения реальных доходов населения, по сравнению с темпами роста производства и денежного предложения, и ограниченным повышением уровня реального потребления. Фактически перечисленные факторы определяли ограничение конечного спроса со стороны домашних хозяйств и, следовательно, выступали в качестве ограничителей роста потребительских цен. Напротив, в качестве основных факторов, формирующих инфляционный потенциал, выступали повышение доходов предприятий-экспортеров и увеличение цен на продукцию естественных монополий. Рост цен предприятий значительно опережал рост потребительских цен. Компенсировали же формирующийся инфляционный потенциал такие факторы, как усиление производственной и инвестиционной активности, ограниченный конечный спрос (в том числе со стороны государства и домашних хозяйств), стабильность обменного курса рубля. Однако действие перечисленных факторов представляется нестабильным и ограниченным во времени.

    Положение иностранных валют стало одной  из самых популярных тем в диалоге. С начала этого года курс американского  доллара по отношению к евро падал. Сейчас отмечается временный рост этой валюты, вызванный реакцией правительства США на ипотечный кризис и мерами поддержания валюты, принятыми центральными банками разных стран (в том числе и России). Если бы не шаги Центробанка, экономику нашей страны ждала бы катастрофа, ведь многие россияне привыкли хранить деньги именно в американских долларах. Сейчас не стоит торопиться менять рубли на доллары и обратно. Уже в ближайшее время курс доллара стабилизируется, и станет известен истинный курс. Если сумма невелика и срок вклада небольшой, то лучше перестраховаться и сделать вклад в рублях, а если вы намерены положить на свой счет крупные средства и на длительный срок, то вклад в евро будет надежнее. 

    3.2 Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг 

    Для сохранения потенциала развития в условиях ужесточения конкуренции на рынке банковских услуг, дальнейшего снижения доходности банковских инструментов Банк постоянно решает ряд задач:

    - Расширение перечня продуктов, предлагаемых Банком клиентам и дальнейшее продвижение их на рынке.

    Банк  должен сформировать перечень «нишевых»  продуктов, с которыми он будет конкурентным на рынке. В этот перечень должны будут  войти как новые продукты, так  и имеющиеся. Формирование и внедрение  новых и совершенствование, повышение  качества действующих продуктов должны осуществляться на основании:

    анализа потребностей клиентов, в том числе  потенциальных;

    анализа продуктов, предлагаемых банками-конкурентами;

    предложений от профильных подразделений Банка.

• Реализация программы привлечения средств клиентов на условиях срочности. 
  -    Развитие валютной программы ипотечного кредитования.
• Развитие программы кредитования юридических лиц.
• Расширение и повышение качества клиентской базы. Клиенты, потребляющие банковские продукты, позволят сформировать более устойчивую ресурсную базу.
• Повышение доходности работающих активов Банка.
• Совершенствование    системы    управления,    надлежащего    функционирования    системы внутреннего контроля.

    С мая 2008 года банковская система переживает кризис ликвидности. Проще говоря, у банков практически не осталось оперативных денежных средств. Этот кризис вызван низкой привлекаемостью средств из зарубежья, осторожным инвестированием средств в Россию и огромным количеством выданных кредитов. Именно этим и обусловлено увеличение процентных ставок по кредитам, которые будут расти и дальше, вплоть до стабилизации обстановки на международной арене.

    Такие кризисы в мировой экономике  случаются регулярно. Последний  спад экономики наблюдался в 70е годы. Тогда экономика США и других стран впала в настоящую депрессию и смогла оправиться лишь через десятилетие. По словам специалистов, пик кризиса уже позади и его последствия лишь косвенно коснулись России. Вслед за спадом начнется новый этап роста, который следует ждать уже в ближайшее время.

    По  оценкам Европейского центрального банка, убытки от кризиса рынка ипотечного кредитования категории subprime, начавшегося  в США в августе 2007г., уже составили 250 млрд долл. Кроме того, кредитный  кризис в США спровоцировал замедление темпов роста американской экономики, а многие эксперты утверждают, что в 2008г. экономика США даже вступит в рецессию. Причем не исключается, что кризисные явления могут продлиться до 2009 года.

    В мировом финансовом кризисе, разразившемся  в 2007-2008 годах, виновны Соединенные Штаты Америки

    Считается, что сложности в мировой экономике, приведшие к убыткам на сотни  миллиардов долларов, начались в 2007 году после того, как американские кредитные  организации выдали слишком много  ипотечных кредитов неблагонадежным заемщикам. Это совпало по времени со стагнацией на рынке недвижимости, где цены стали постепенно падать. Следовательно, заемщики не могли рефинансировать свои долги под залог купленной недвижимости.

    Ипотечный кризис вызвал резкое падение курса  доллара, что, в свою очередь, привело к резкому подорожанию нефти, золота и продовольствия, так как инвесторы стали вкладываться не в нестабильные валюты, а в более надежные финансовые инструменты - фьючерсные контракты на товары. Следовательно, спрос на рынке увеличился, а предложение осталось на том же уровне.

    Из-за резкого роста цен на продовольствие, в том числе на рис и пшеницу, многие бедные страны оказались на грани голода, а в развитых государствах увеличилась инфляция.

    Любопытно, что по данным последних исследований, проведенных разными исследовательскими организациями в США, европейские банки и компании пострадали от кризиса даже больше, чем американские.

    Мировой кризис ликвидности угрожает России сложностями с обслуживанием  уже имеющихся долгов. Многие кредиты взяты российскими заемщиками по плавающим ставкам, привязанным к LIBOR. Например, к LIBOR привязаны кредиты на 22 млрд долларов, взятые Роснефтью на покупку активов ЮКОСа, облигационный заем Транснефти на 1,3 млрд долларов, часть долгов Газпрома. Что касается банков, то практически все привлекаемые ими синдицированные кредиты привязаны к LIBOR, включая кредиты, привлеченные в прошлом году Сбербанком (на 1,5 млрд долларов), Внешэкономбанком (на 800 млн долларов) и ВТБ (на 600 млн долларов). Расплачиваться с этими долгами придется государству, а не конкретным компаниям, которые активно занимаются скупкой таких корпораций, как Сибнефть, РуссНефть, «Сахалин-2», Башнефть и др. Государство в свою очередь может расплачиваться либо золотовалютными ресурсами, либо акциями компаний-заемщиков.

    Общий негативный настрой зарубежных инвесторов, связанный с опасениями относительно ослабления одной их самых сильных  экономик мира, и отсутствие внутренних идей продолжают сказываться на российском фондовом рынке, подталкивая его к снижению.

    Финансовые  рынки сыграли роль, сильно отличающуюся от той, которую им отводит экономическая  теория. Предполагается, что финансовые рынки совершают движения, похожие  на движения маятника: они могут  испытывать беспорядочные колебания  под воздействием внешних ударов, но считается, что в конечном счете они приходят в точку равновесия, и это точка — вроде бы — одна, независимо от временных колебаний. Вместо этого, как я объяснял Конгрессу, финансовые рынки скорее повели себя как разрушительный шар — они перекатывались из страны в страну и сметали более слабые рынки.

    Трудно  избежать вывода, что международная  финансовая система сама стала главным  фактором кризисного процесса. Она  определенно сыграла активную роль в каждой стране, хотя влияния других факторов различались по странам. Такой вывод трудно примирить с широко распространенным мнением, согласно которому финансовые рынки пассивно отражают глубинные экономические процессы.

    Мировой финансовый кризис, о котором столько  говорят и пишут в последнее время, будет медленно усугубляться, разрастаться и, в течение ближайших нескольких лет, может принять значительные масштабы. Российская экономика останется при этом достаточно стабильной.

      Что интересно, финансовые провалы в  российской экономической жизни, тем не менее, будут также весьма многочисленны, но затронут, в основном, среду предпринимателей, а не государственную власть. [17, с. 184]

    И финансовый кризис на Западе, и финансовые провалы в российской предпринимательской  среде будут связаны, в основном, с недооценкой новых, только недавно появившихся,  факторов, активно влияющих на денежную сферу.

    Глава министерства финансов США Генри  Полсон в интервью газете The Wall Street Journal объявил мировой финансовый кризис завершающимся. "Я считаю, что самое худшее уже позади",— сообщил он, пояснив, что, с точки зрения минфина США, последние существенные потрясения экономика США пережила в марте 2008 года. Уже пройденным пиком кризиса, начавшегося летом 2007 года как кризис на рынке ипотечных облигаций subprime, он полагает крушение инвестбанка Bear Steаrns и продажу его JP Morgan в марте при поддержке Федеральной резервной системы (ФРС) США (покупатель получит около $30 млрд кредитных средств на эту сделку). Хотя уже через несколько часов после публикации в США было объявлено о новых проблемах американского подразделения UBS, который уже списал в 2007-2008 годах порядка $38 млрд (см. текст на стр. 11), новых списаний такого масштаба, как показывали в 2007 году Citigroup ($24,5 млрд), Merrill Lynch (порядка $20 млрд), Morgan Stanley (около $10 млрд), уже никто не ожидает. Глава минфина США предупредил о возможных "камнях на дороге" в течение нескольких ближайших месяцев, но пояснил, что в целом не видит причин для распространения кризиса на другие сектора экономики.

    Говоря  о совершенствовании инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, я в первую очередь хочу рассмотреть общие  направления государственной политики относительно функционирования рынка  ценных бумаг. Эти направления в наиболее концентрированном виде сформулированы в докладе Минэкономразвития РФ «О мерах по развитию финансовых рынков в Российской Федерации», подготовленном при участии Минфина РФ, ФКЦБ России и Банка России и обсуждавшемся на заседании Правительства 11 ноября 2003 г., и в целом заключается в следующем.

      Прежде  всего, констатируется тот факт, что  экономический рост, опирающийся  в условиях слабого развития финансовой системы и финансового рынка  в основном на самофинансирование, объективно ограничен, с чем нельзя не согласиться. Не вызывает также сомнений поставленная цель - ускоренное развитие финансового рынка, его институтов и инструментов, что позволит более эффективно использовать внутренние финансовые ресурсы и будет способствовать притоку капитала и повышению его качества. [14, с. 175]

    При этом в роли ключевых рассматриваются  проблемы: