Основные направления по развитию операций банков с ценными бумагами в условиях финансового кризиса

           1) как способность быстрого превращения  всего портфеля ценных бумаг 

               или его части в денежные средства;

2. как способность своевременного погашения обязательств перед                                         вкладчиками, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг или его часть. В данном случае на передний план выходит проблема совпадения по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк.

    Классификацию портфелей ценных бумаг производят по ряду признаков. Рассмотрим основные из них.

    Однако  наибольшие потери пережил рынок производных ценных бумаг на американскую ипотеку: по оценкам МВФ, снижение их стоимости составит $450 млрд в течение года, тогда как объем этого рынка — около $1,5 трлн.

    Оптимизм  главы минфина США был предопределен  данными об отсутствии рецессии в  американской экономике. Напомним, основным фактором, который мог бы запустить механизм настоящего мирового экономического кризиса, стал бы отрицательный экономический рост в США в течение по крайней мере двух кварталов. Исходно предполагалось, что снижение ВВП США произойдет в четвертом квартале 2007 года. Январские данные, показывающие, что ВВП вырос на 0,3% при стагнации промышленного производства, подвергались сомнению: статистические ведомства США часто корректируют цифры позже. Однако в марте коррекция данных не изменила показателя, а в апреле обнародованы данные о росте в первом квартале 2008 года ВВП США на 0,6%. При таких показателях сторонников версии о начавшейся в США рецессии, которых было особенно много в январе-феврале 2008 года, практически не осталось.

    Пока  наиболее авторитетным оппонентом Генри  Полсона остается глава ФРС США  Бен Бернанке. Хотя апрельское снижение ключевой ставки ФРС до 2% неофициально объявлено последним в ходе борьбы с кризисом, господин Бернанке не готов  объявить кризис пройденным. Впрочем, полемика в США в этой связи развивается не вокруг макроэкономических показателей: в Конгрессе США проходят обсуждение законопроекты, которые при реализации позволят облегчить наиболее пострадавшим держателям ипотеки выплаты по кредитам, у ФРС и минфина США сохраняются разногласия по проекту увеличения госгарантий для ипотечных агентств Fannie May и Freddie Mac на $300 млрд.

    Пока  масштабы изменения правил госрегулирования ипотеки в США невелики, а действия центробанков всего мира, которым  с осени 2007 года приходится регулярно замещать теряющуюся ликвидность в банковских системах своих стран на десятки миллиардов долларов, не позволили распространиться кризису на другие проблемные рынки — от рынка subprime-кредитов вне ипотеки в США до развивающихся рынков. Несостоявшаяся рецессия в США (по расчетам МВФ, кризис 2007-2008 годов слабее, чем все мировые финансовые кризисы последних 30 лет) позволит всем дисбалансам на этих рынках сохраниться до следующих финансовых потрясений.

    Пока  же наиболее явным влиянием "ипотечного кризиса" на мировую экономику стало снижение курса доллара к евро (на 1 июня 2007 года курс составлял $1,33 за €1, снижался до $1,59 за €1 и сейчас составляет $1,54 за €1): именно эти обстоятельства "запустили" рост цен на нефть, спровоцировавших рост инфляции и в экономике США (сейчас около 4%), и в развивающихся странах. Особенно чувствительной к происходящему оказалась инфляция в России, странах СНГ и в Китае: практически везде рост цен в первом квартале выходил за 10% годовых. Пока неизвестно, в какой степени обусловлена "ипотечным кризисом" вторая составляющая мировой инфляции — рост цен на продовольствие. Даже в случае завершения "ипотечного кризиса" во втором квартале 2008 года и коррекции доллара к евро к уровню лета 2007 года гарантий снижения цен на зерно и нефть нет, и именно эта проблема, видимо, станет главным следствием кризиса.

    Как ни парадоксально это звучит, именно понятие бизнеса как искусства  делать деньги будет являться главнейшим препятствием на пути процветания каждого конкретного предприятия. Парадокс в том, что теоретические модели бизнеса, основанные только на  математических и экономических методах достижения прибыли, безнадежно устарели и в новое время просто не работают.

    Решающую  роль в успехе того или иного предприятия будут все больше играть чисто этические вопросы, и именно российские бизнесмены впервые столкнулись с этой ситуацией. В частности, хорошо известен факт, что  российский бизнес в последние годы держится исключительно на личных отношениях, и малейшие неверные действия по отношению к партнеру самым неизбежным образом  влекут за собой финансовое фиаско.

    По  характеру, формирования инвестиционного  дохода различают портфель дохода, портфель роста и портфель рискового  капитала. Критерием формирования портфеля дохода является максимизация доходности инвестора в краткосрочном периоде, поэтому он состоит из объектов, обеспечивающих выплату высоких текущих доходов. При этом не учитывается, как текущие высокодоходные вложения влияют на долгосрочные темпы прироста инвестируемого капитала.

    Портфель  роста формируется по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочном периоде вне зависимости от уровня текущей доходности входящих в него активов.

      Портфель рискового капитала  состоит преимущественно из ценных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время «недооценены». Этот портфель отличается повышенными рисками, поскольку ожидания резкого роста ценных бумаг могут и не оправдаться.

    По  отношению к рискам выделяют агрессивный (спекулятивный, высокорисковый) портфель, умеренный (компромиссный, среднерисковый) и консервативный (низкорисковый) портфель. Степень риска портфеля находится, как правило, в прямой зависимости к его текущей доходности.

    По  степени ликвидности инвестиционных объектов, входящих в состав портфеля, выделяют высоколиквидный, среднеликвидный  и низколиквидный портфели.                                              

    По  условиям налогообложения инвестиционного дохода портфели делят на два типа — налогооблагаемый портфель и портфель, имеющий льготное налогообложение. В состав последнего чаще всего входят отдельные виды государственных и муниципальных облигаций, т.е. такие инвестиционные объекты, доход по которым налогами не облагается (или облагается по льготной .ставке), что стимулирует деятельность инвесторов на рынке этих финансовых активов.

    По  достигнутому соответствию целям инвестирования выделяют сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель обладает качествами, заданными при его формировании, и наиболее полно отвечает инвестиционным целям предприятия. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при его формировании целям.

    3.4 Модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг 

    Поскольку объекты в состав инвестиционного  портфеля подбирают в соответствии с предпочтениями инвесторов, существует связь между типом инвестора  и типом портфеля.

    Таблица 7 - Связь между типом инвестора и типом портфеля.

 

    В зависимости от цели приобретения ценных бумаг портфели банков подразделяют на торговый и инвестиционный. Торговый портфель – это совокупность финансовых инструментов, имеющих рыночную стоимость и приобретенных кредитной организацией с целью дальнейшей перепродажи, включая инструменты типа РЕПО.

    В торговый портфель зачисляются ценные бумаги, отвечающие следующим требованиям:

• котируемые пенные бумаги, приобретаемые с целью их перепродажи в течение 180 календарных дней включительно;
• котируемые и некотируемые ценные бумаги, приобретенные по договорам, предусматривающим возможность их обратной продажи в течение 180 календарных дней включительно;
• котируемые и некотируемые ценные бумаги, приобретенные по договорам займа вне зависимости от срока договора и эмитента.

    Инвестиционный портфель — это вложения в ценные бумаги, приобретенные для инвестирования. На практике соотношение инвестиционной и торговой частей портфеля составляет 70 и 30% соответственно. Инвестиционная часть портфеля обеспечивает основную часть доходности портфеля, торговая — его ликвидность.

 

     Заключение

    Исходя  из всего выше изложенного, можно  сделать следующие выводы.

    В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним. Вместе с денежным и валютным рынками рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка.

    Классификация видов рынков ценных бумаг имеют  много сходства с классификациями  самих видов ценных бумаг. Так  различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.п.)
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.

    Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

    Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

    • продавцы;

    • инвесторы;

    • фондовые посредники;

    • организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг;

    • органы регулирования и контроля.

    Банки на рынке ценных бумаг выступают  и в роли эмитентов, и в роли инвесторов. Как инвесторы они  осуществляют на рынке ценных бумаг инвестиционную деятельность.

    Инвестиционная  деятельность – вложение инвестиций, инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

    Инвестиции  – капитал, помещаемый в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области, а также вложения в ценные бумаги.

    В российской банковской практике различают:

• вложения в долговые обязательства (гос. облигаций, субфедеральные и муниципальные облигаций, облигаций корпораций и т.д.);
• вложения в акции.

    Вложения в акции делятся на:

    – прямые инвестиции;

    – портфельные инвестиции.

    Прямые  инвестиции — это вложения ресурсов банка в различных формах с  целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, фонды  и корпорации, недвижимость, иное имущество.

    Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций — получение доходов от роста курсовой стоимости акций, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов на основе диверсификации вложений.