Формирование механизма повышения финансовой устойчивости предприятия

       В соответствии с показателями обеспеченности запасов и затрат собственными и  заемными источниками выделяются следующие  типы финансовой устойчивости.

       Абсолютная  устойчивость финансового состояния – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты. Такая ситуация встречается крайне и характеризуется неравенством  ЗЗ < СОС. Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. То есть предприятие не зависит от внешних кредиторов. Однако эта ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники для финансирования основной деятельности. В частности, в отечественной практике традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирующих предприятий доля собственных оборотных средств в товарных запасах составляет чуть выше 50%.

       Нормальное  устойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками. Такая ситуация характеризуется  неравенством  СОС < ЗЗ <  ИФЗ. Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные.

       Неустойчивое  финансовое состояние – запасы и  затраты обеспечиваются суммой собственных  оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат. Эта ситуация характеризуется неравенством  ЗЗ > ИФЗ. Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными.

       Кризисное или критическое финансовое состояние  – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования. Предприятие  находится на грани банкротства, то есть испытывает необходимость привлекать дополнительные источники покрытия; предприятие имеет займы и кредиты, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Хозяйствующий субъект не может вовремя расплатиться со своими кредиторами.

       Для анализа финансовой устойчивости и  определения типа финансовой ситуации необходимо на предприятии провести мероприятия в три этапа

       На  первом этапе, рассмотреть: источники собственных средств, основные средства и иные необоротные активы, долгосрочные кредиты и заемные средства, краткосрочные кредиты и заемные средства, величину запасов и затрат.

       На  втором этапе, с помощью этих показателей  нужно определить: наличие собственных  оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, общую величину основных источников формирования запасов и затрат, излишек или недостаток собственных оборотных средств, излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

       На  третьем этапе анализа, на основании  рассчитанных показателей определяют, какой тип финансовой ситуации сложился на предприятии.

       Не  менее широко распространена методика Ковалева В.В. [27;с.209], в соответствии с которой любое предприятие имеет множество источников финансирования. Выбирая их величину, состав и структуру, субъект хозяйствования одновременно приобретает определенные возможности и налагает на себя некоторые обязательства. Возможность варьирования способами привлечения средств, предопределяется следующими особенностями системы рыночных отношений: во-первых, ресурсы распределены среди собственников неравномерно; во-вторых, всегда в изобилии находятся физические и юридические лица, которые либо знают, каким образом и куда можно с выгодой приложить ресурсы определенного объема и состава, но не обладают ими, либо, наоборот, имеют в своем распоряжении временно свободные ресурсы, но не знают четкого пути их приложения; в-третьих, система регулирования процесса перераспределения ресурсов имеет две стороны: нормативную и поощрительную.

       Прежде  всего, необходимо четко сформулировать условия, в которых эта методика сможет применяться. Дело в том, что  многие показатели данного аналитического блока могут иметь различное наполнение, в зависимости от того, какие источники средств и какой градации выбраны для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта: все источники; долгосрочные источники; источники финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы.

       Рассмотрим  схему обособления различных  источников средств. В первом случае рассчитываются коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, то есть в оценке учитываются все статьи пассива баланса.  Предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между  собой  в  плане  целевого  покрытия, то есть любой источник в принципе может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-либо активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия.

       Во  втором случае ограничиваются анализом структуры капитала, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования. Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет ли эта задолженность финансовый или не финансовый характер.

       В третьем случае анализируется структура  всех источников финансового характера. В основу такого подхода положено подразделение привлеченных средств на средства финансового и не финансового характера. Привлечение первых всегда вызвано необходимостью осуществлять постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов. Вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся, во-первых, в некотором смысле бесплатным источником финансирования, во-вторых, меняющуюся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

         В мировой и отечественной  учетно–аналитической практике  разработана целая система показателей,  характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Эти показатели разделяют на два класса. К первому классу относят показатели с установленным нормативным значением. Ко второму классу – показатели, без установленных нормативных значений.

       Основными показателями финансовой устойчивости считают:

       1. Коэффициент концентрации собственного  капитала. Он показывает часть собственников предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого показателя, тем больше предприятие является финансово устойчивым, стабильным и независимым от внешних кредиторов. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного заемного капитала – его сумма должна быть равна 1 или 100%. Относительно уровня привлеченных заемных средств, в зарубежной литературе существуют различные мнения. Наиболее распространенной является точка зрения, согласно которой часть собственного капитала должна быть не меньше 0,6  или 60%. В предприятие с большей частью собственного капитала кредиторы охотнее вложат средства. Японским компаниям присуща такая особенность, что часть привлеченного капитала доходит до 80%. А значение этого показателя в Японии в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях. Это объясняется тем, что инвестиции там имеют разную природу: в США основной поток инвестиций идет от населения, в Японии – от банков. Высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о доверии к корпорациям со стороны банков, а значит, и о финансовой устойчивости. Низкое значение этого коэффициента говорит о невозможности получить кредит в банке, что свидетельствует о недоверии инвесторов и кредиторов.  

       2. Коэффициент финансовой зависимости. Данный коэффициент является обратным коэффициенту собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение части заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение приближается к 1 или 100%, то это означает, что собственник полностью финансирует свое предприятие, если превышает единицу – наоборот.

       3. Коэффициент маневренности собственного  капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть какую часть вложили в оборотные средства, а какую – в капитал. Значение этого показателя может изменяться в зависимости от структуры капитала и отраслевой независимости предприятия. Нормальным является значение от 0,4 до 0,6.

       4. Коэффициент структуры долгосрочных  вложений. Данный коэффициент показывает, какая часть средств отвлечена из оборота предприятия для вложения в долгосрочные проекты.

       5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он характеризует структуру капитала. Неблагоприятным для предприятия является рост этого показателя - это означает, что оно все больше будет зависимо от внешних инвесторов. 

       6. Коэффициент соотношения собственных  и привлеченных средств. Этот коэффициент является наиболее общим в оценке финансовой устойчивости предприятия. Рост данного показателя в динамике говорит о зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, то есть о снижении финансовой устойчивости. И наоборот, снижение значения показателя – о росте финансовой устойчивости.

       7. Коэффициент структуры привлеченного  капитала. Он показывает соотношение долгосрочных и текущих обязательств предприятия перед кредиторами и инвесторами.

       8. Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами. Данный коэффициент можно представить как соотношение собственных оборотных средств ко всему объему оборотных средств. Минимальное значение этого показателя – 0,1. Когда показатель опускается за это значение, то структура признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным. Рост значения показателя говорит о неплохом финансовом положении предприятия и его способности проводить независимую финансовую политику.

       9. Коэффициент соотношения необоротных и собственных средств. Он представляет собой отношение необоротных средств к собственному капиталу. Характеризует уровень обеспеченности  необоротных активов собственными средствами. Приблизительное значение этого показателя – от 0,5 до 0,8. Если показатель имеет значение меньше 0,5, то это значит, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что расценивается, как правило, негативно. При значении показателя более 0,8, можно сделать вывод о привлечении долгосрочных займов и кредитов для формирования части необоротных активов, что является полностью оправданным для любого предприятия.

       10. Коэффициент соотношения производственных  активов и стоимости имущества. Минимальное нормативное значение этого показателя 0,5. Если значение выше, то это говорит об увеличении производственных возможностей предприятия.

       11. Коэффициент окупаемости процентов  за кредит. Он показывает, сколько раз на протяжении года предприятие зарабатывает денежные средства для оплаты процентов и характеризует уровень защищенности кредиторов. Этот коэффициент должен быть меньше 3.

       Для оценки финансовой стабильности предприятия  используются также коэффициенты стабильности экономического роста и чистой выручки. Для этих показателей нормативы  не установлены.

       12. Коэффициент стабильности экономического  роста. Представляет собой соотношение разницы между чистой прибылью и дивидендами, которые выплачены акционерам, к собственному капиталу. Рассчитанный коэффициент экономического роста сравнивают с коэффициентом за предыдущий период по данному предприятию,  а также по аналогичны предприятиям. Этот коэффициент характеризует стабильность получения прибыли, которая остается на предприятии для его развития и формирования резерва.

       13. Коэффициент чистой выручки. Данный коэффициент рассчитывается как соотношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации продукции и услуг. Он показывает, сколько приходится чистой выручки на каждую гривну реализованной продукции.

       14. Показатель чистой прибыли на одну акцию. Он характеризуется соотношением чистой прибыли к количеству акций. Показатель дивидендов на одну акцию - как соотношение суммы дивидендов, выплаченных акционерам, к количеству акций. Показатель дивидендов на одну акцию к рыночному курсу акций – как отношение суммы дивидендов, выплаченных акционерам на одну акцию, к рыночному курсу акций.

       Уже из самой методики определения коэффициентов  следует, что анализ коэффициентов  – это определение соотношения между двумя отдельными показателями. Как видим, коэффициентов много, но всех их можно объединить в пять групп по характеристикам: а) возможности погашения текущих обязательств; б) движение текущих активов; в) собственного капитала; г) результатов основной деятельности; д) информации о рыночной ситуации.

       Методика  анализа приведенных выше коэффициентов  состоит в сопоставлении: фактических  коэффициентов текущего года с прошлогодними, а также с коэффициентами за несколько отчетных периодов; фактических коэффициентов с нормативными; фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов; фактических коэффициентов с отраслевыми показателями. При помощи анализа коэффициентов можно выявить сильные и слабые стороны различных предприятий, чтобы не допустить банкротства. Некоторые коэффициенты показывают, эффективно ли объединяются предприятием различные активы и пассивы и как это влияет на прибыль. Кредиторы внимательно следят за этими показателями, чтобы удостовериться, что предприятие может оплатить свои краткосрочные долговые обязательства, а также покрыть фиксированные платежи доходами. Банки строят свою кредитную политику на основе соответствующих показателей. Финансовые эксперты используют их для сравнения относительных преимуществ различных предприятий. Анализируя финансовую устойчивость предприятия, можно прийти к выводу, что собственники предприятия всегда отдают предпочтение разумному росту части привлеченных средств. Кредиторы, наоборот – отдают предпочтение предприятиям с большей частью собственного капитала.