Фондовая биржа и ее роль в условиях рыночной экономики

     Как известно, основная задача государства  – создание соответствующих условий  и поддержание положительных  тенденций в развитии экономики. Поэтому для обеспечения экономического роста необходим новый капитал, инвестируемый в расширение производственных мощностей национальной экономики. Привлечением инвестиционного капитала с помощью фондовых бирж решаются важнейшие государственные задачи. В этом проявляется интерес государства к организации и функционированию фондовых бирж.

     Высокую заинтересованность в организации  фондовых бирж проявляют инвесторы: институциональные, спекулятивные  и частные. Задачи, которые они  решают с помощью фондовых бирж, связаны с получением дохода и перераспределением имущественных прав.

     Государство на рынке ценных бумаг выполняет  регулирующие и контрольные функции, осуществляя заимствования и  одновременно выступая в роли эмитента. При этом биржа, на которой производятся торги государственными ценными бумагами, используется как важный рыночный инструмент в руках государства для проведения эффективной денежно-кредитной политики.

     В свою очередь, рынок корпоративных  ценных бумаг направляет сбережения населения на инвестиции в перспективные отрасли экономики и выполняет тем самым распределительные функции. Это обеспечивается посредством биржевого механизма и установлением определенных правил функционирования рынка ценных бумаг.

     Задачи  трансформации денежных средств  в ценные бумаги, доступность инвестиционных ресурсов эмитентам и обеспечение доходности финансовых вложений инвесторам решаются на фондовой бирже. Причем минимизация рисков обеспечивается фондовой биржей, а ликвидность ценных бумаг поддерживается спекулянтами – профессиональными участниками рынка ценных бумаг. 
 

     1.2 ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК ОРГАНИЗАТОР  ТОРГОВЛИ ЦЕННЫМИ      БУМАГАМИ, ЕЕ СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ 

      Фондовая  биржа – организатор торговли на рынке ценных бумаг, основное связующее  звено между участниками рынка  ценных бумаг. Фондовая биржа (по российскому законодательству) может создаваться только в виде юридического лица в организационно-правовой форме:

      - некоммерческого партнерства;

      - акционерного общества [40, С.122].

      Одному  акционеру фондовой биржи и его  аффилированным лицам не может принадлежать 20% и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20% и более голосов на общем собрании членов такой биржи. Указанные ограничения не применяются к акционерам (членам) фондовой биржи, которые являются фондовыми биржами.

      Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При  этом порядок вступления в члены  такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

      Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную  деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности:

      - валютной биржи;

      - товарной биржи (деятельности  по организации биржевой торговли);

      - клиринговой, связанной с осуществлением  клиринга по операциям с ценными  бумагами и инвестиционными паями  паевых инвестиционных фондов;

      - по распространению информации;

      - издательской.

     В случае совмещения юридическим лицом  деятельности фондовой биржи с деятельностью  валютной биржи, товарной биржи, клиринговой  деятельностью для осуществления  каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

      Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками, участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной или иных фондовых биржах.

      Фондовые  биржи, являющиеся некоммерческими  партнерствами, могут быть преобразованы  в акционерные общества. Решение  о таком преобразовании должно содержать:

      - порядок и условия преобразования, в том числе порядок распределения  акций создаваемого акционерного  общества между членами фондовой  биржи;

      - указание об утверждении устава  создаваемого акционерного общества  с приложением устава;

      - указание об утверждении передаточного акта с приложением передаточного акта;

      - список членов совета директоров  и список членов коллегиального  исполнительного органа создаваемого  акционерного общества в случае, если в соответствии с уставом  имеется коллегиальный исполнительный орган и его избрание отнесено к компетенции общего собрания акционеров создаваемого акционерного общества;

      - список членов ревизионной комиссии  или указание о ревизоре создаваемого  акционерного общества;

      - указание о лице, осуществляющем функции единоличного исполнительного органа создаваемого акционерного общества.

      Участниками торгов на российской фондовой бирже  могут быть только брокеры, дилеры и  управляющие. Иные лица могут совершать  операции на фондовой бирже исключительно  при посредничестве брокеров, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут только быть члены такой биржи.  

     Профессиональные  участники рынка – это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности  в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг – это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и на коммерческой основе; в юридическом аспекте – только при наличии разрешения (лицензии) на это со стороны государства.

      К профессиональным видам деятельности на российском рынке ценных бумаг относятся следующие семь видов:

      - брокерская;

      - дилерская;

      - по управлению ценными бумагами;

      - по определению взаимных обязательств (клиринг);

      - депозитарная;

      - по ведению реестра владельцев  ценных бумаг;

      - по организации торговли на  рынке ценных бумаг [19, С.2].

      Брокерская  деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

      Из  определения брокерской деятельности следует, что она представляет собой:

      - вид коммерческой деятельности  на рынке;

      - вид посреднической деятельности;

      - вид деятельности в сфере обращения,  но не в сфере производства;

      Наиболее  важными услугами брокера являются:

      - инфраструктурное сопровождение  операций с ценными бумагами (инфраструктурное, правовое, бухгалтерское, расчетное и т.п.);

      - совершение сделок с ценными  бумагами;

     - информационное и консультационное  обслуживание клиентов, в том  числе особенно относительно  возможных рисков клиента на  рынке ценных бумаг;

      - оказание услуг по размещению  эмиссионных ценных бумаг; сюда  относится и деятельность брокера  в качестве финансового консультанта  путем оказания эмитенту услуг  по подготовке проспекта ценных  бумаг;

      - страхование операций клиентов  и др.

      Наиболее  типичные и часто повторяющиеся отношения между брокером и его клиентом в процессе осуществления сделок с ценными бумагами представлены на рисунке 2.

      

                                                                                    

                                                                                       

                                                                                                

                                                                                                   

 

 

                                                    

                                             
 
 
 

Рисунок 2 – Отношения между брокером и клиентом при купле-продаже ценной бумаги [19, С.216] 

     Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или  продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность лицом.

      Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т.е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например, брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

       К важнейшим функциям дилера относятся:

      - функции, которые выполняет брокер  на рынке ценных бумаг, включая  функции финансового консультанта;

      - организация и поддержание оборота  (ликвидности) рынка определенных  ценных бумаг (маркет-мейкерство).

      Вторая  из указанных функций составляет основное содержание дилерской деятельности и в свою очередь включает целый  ряд действий на рынке. В частности:

     - объявление цен покупки и продажи  ценной бумаги в  торговой  системе;

      - обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа;

      - установление минимального и  максимального количества ценных  бумаг, которые могут быть куплены  (проданы) по объявленным ценам; 

     - установление в необходимых случаях  сроков, в течение которых действуют объявленные цены.

     На  рынке ценных бумаг брокерская и  дилерская виды деятельности различаются  по следующим характеристикам, которые  приведены в таблице 1.

     Деятельность  по управлению ценными бумагами –  это осуществление юридическим лицом от своего имени и за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление, называется управляющим. В качестве управляющего на рынке ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и специально создаваемые для этих целей управляющие компании.