Финансовый лизинг: проблемы и перспективы развития в России

Классической  лизинговой операции, как уже отмечалось, свойственно взаимодействие трех сторон: лизингодателя, лизингополучателя  и поставщика (продавца) имущества. По заявке лизингополучателя лизингодатель приобретает у поставщика необходимое имущество и передает его в пользование лизингополучателю. Лизингодатель возмещает свои финансовые затраты через лизинговые платежи, которые ему выплачивает лизингополучатель (рис. 2).

            Сублизинговая операция характерна  тем, что лизингодатель передает  имущество в пользование лизингополучателю  не напрямую, а через посредника, еще одного лизингодателя. Лизинговые  платежи от лизингополучателя  поступают к основному лизингодателю также через данного посредника. Прямые расчеты между лизингополучателем и основным лизингодателем становятся возможными только в случае неплатежеспособности или банкротства посредника (рис. 3).

           Механизм сублизинга очень удобен, если сделка осуществляется в условиях значительной территориальной разобщенности между основным лизингодателем и лизингополучателем. В таком случае контроль за поставками и использованием имущества, сбор лизинговых платежей и решение других оперативных вопросов с лизингополучателем проще поручить посреднику – местной лизинговой компании.

            Сублизинговые операции часто  применяются в рамках сложных  хозяйственных структур: холдингов,  концернов и т.п., а также в  международной сфере, где с  их помощью добиваются максимального эффекта от использования налоговых льгот, существующих в разных странах. 
 
 

       1

 2

       1 4 3 
 

      4

      1 
 

Рис. 3. Схема сублизинга 

(1)заявка на имущество, (2) оплата имущества, (3) поставка имущества (4) лизинговые платежы. 

          В западных странах и в России  рынок лизинговых услуг характеризуется  многообразием форм лизинга, моделей  лизинговых контрактов и юридических  норм, регулирующих лизинговые операции. 

1.2. Преимущества лизинга 

          Лизинг имеет определенное сходства с арендой и кредитом. Например, при обычной аренде имущества арендодатель точно так же передает его во временное владение и пользование арендатору за определенное вознаграждение.

           Кредит, в свою очередь, базируются на трех основных принципах: срочности, поскольку дается на определенное время; возвратности, так как должен быть возвращен в установленный срок; платности, т.е. за пользование кредитом взимается процент. Эти принципы применимы и к лизингу. Отличие лизинговой сделки от кредитной, на первый взгляд, состоит лишь в том, что ее участники оперируют не финансовыми средствами, а имуществом, причем, как правило, это оборудование и другие инвестиционные товары. В связи с этим лизинг иногда классифицируют как товарный кредит на увеличение основных фондов. Вместе  с тем лизинг является самостоятельным видом договорных отношений и обладает целым рядом характерных особенностей, отличающих его и от аренды, и от кредита.

          От аренды лизинг отличается, во – первых, тем, что в сделке, как правило, участвуют три стороны: лизингодатель, лизингополучатель и поставщик (продавец) имущества. При аренде же взаимодействуют только два участника: арендодатель и арендатор.

          Во – вторых, предметом договора  лизинга является специально приобретенное, а в некоторых случаях даже специально изготовленное имущество. В аренду же обычно сдается имущество, которым арендатор располагает на момент заключения сделки.

          В – третьих, выбор необходимого  лизингового имущества и его поставщика осуществляется самим лизингополучателем.

         В – четвертых, обязанность  по передаче лизингового имущества  лизингополучателю лежит на поставщике, а не на лизингодателе, хотя  последний не несет ответственность  перед лизингополучателем за своевременное и качественное исполнение поставщиком своей обязанности.  В случае выявления дефектов в имуществе лизингодатель освобождается от гарантийных обязательств и уступает лизингополучателю право предъявления рекламаций к поставщику. Вместе с тем после передачи имущества риск его случайной гибели или порчи также переходит к лизингополучателю.

         В – пятых, важной отличительной  чертой лизинга является невозможность  внесения изменений в установленный  договором срок, в течение которого  стороны обладают гарантированным правовым статусом. 

Объясняется это тем, что срок договора обязательно  соизмеряется с нормативным сроком службы имущества и лежит в  основе расчета лизинговых платежей.  Лизинг и кредит различаются прежде всего разными правами сторон на имущество, являющееся предметом сделки. Кредитор обладает правом собственности на приобретенное в кредит имущество только до момента погашения долга заемщиком. С выплатой последнего взноса по кредиту право собственником лизингового имущества, напротив, является лизингодатель. По договору лизинга он уступает лизингополучателю лишь право временного пользования принадлежащим ему имуществом. По завершении сделки и всех расчетов по ней лизингополучатель обязан вернуть имущество собственнику. Выкупить имущество и получить право собственности на него лизингополучатель может только в том случае, если такая возможность (так называемый опцион) была изначально предусмотрена условиями договора.

         Еще одним существенным моментом  является то, что приобретенное 

в кредит имущество заемщик, как правило, может использовать, по своему, усмотрению, присваивая всю дополнительную прибыль. Право лизингополучателя на получение  дополнительной прибыли в результате “нецелевого” использования лизингового имущества должно быть зафиксировано в договоре лизинга.  С точки зрения бухгалтерского учета, сделки по приобретению имущества в счет кредита рассматриваются как капиталовложения заемщика и отражаются в соответствующих статьях его баланса. Лизинговое же имущество числиться на балансе лизингодателя и составляет его основной капитал. Лизингополучатель лишь ведет учет лизинговых платежей по статье текущих расходов.

          Следует отметить,  что  лизинговые  кредитные операции все боле  тесно переплетаются. Это связано  с расширением практики и форм прямого и косвенного финансирования лизинговых сделок различными кредитно – финансовыми институтами.

            Также следует понять, в каком  смысле лизинг может заменить  кредитное долговое обязательство?  Лизинг заменяет долг в том  смысле, что он оказывает такое же влияние на структуру капитала предприятия, что и заем. Для каждого предприятия существует какое – то соотношение собственных и заемных средств. Предприятия стремятся поддерживать выбранную структуру капитала, предполагая 100 – процентное финансирование и не требует заемных средств.  С другой стороны, лизинговая задолженность – это тот же долг, только видоизмененный. И с этой точки зрения, для достижения выбранного соотношения в структуре капитала, как и при займе на покупку актива, предприятию требуется увеличить собственные средства.  Лизинг в той же степени влияет на требуемую величину собственных средств, что и долг. Лизинговая задолженность, обусловленная после налоговым движением денежных средств по кредитному соглашению. Таким образом, сравнение лизинга с альтернативными ему займом производится на базе 1 к 1 (1 рубль лизинговой задолженности равен 1 рублю долговых обязательств), если предприятия не будут изменять выбранную структуру капитала, а будут стремиться поддерживать ее постоянной по времени.

          Если же предприятие решит  изменить структуру капитала  и, допустим, не пойдет на увеличение  собственных средств, то вопрос  будет лишь в том, каким способом (займом или лизингом) достичь  нового соотношения. База для  сравнения все равно останется прежней (1 к 1).

         Сохранения соответствия лизинга  прямому кредитованию и понимания  того, что лизинг в определенной  степени заменяет долг, еще недостаточно  для проведения сравнения.

         Следует понять, в какой степени лизинг заменяет долг в каждый момент времени.  Лизинговая задолженность в одной и той же степени заменяет долговое обязательство независимо от изменений в структуре капитала. Если это так, то выбранная база для сравнения устанавливается единожды на весь срок лизинга и должна выдерживаться в каждом конкретном временном интервале. Лизинг в одной и той же степени заменит долг во всей временной перспективе,  если лизинговая задолженность будет равна кредитной задолженности в любой момент времени. Поэтому необходимо сравнивать лизинг с эквивалентным ему займом.  Эквивалентным считается заем, задолженность по которому соответствует лизинговой задолженности в каждый момент времени. Эквивалентный заем характерен такими же величинами денежных потоков, что и лизинг, однако сумма эквивалентного займа не соответствует сумме лизингового финансирования.  Сумма эквивалентного займа определяется стоимостью денежных потоков, равных, в свою очередь, лизинговых задолженностей в каждый момент времени.  Подсчитав сумму эквивалентного займа, ее можно сравнить с суммой лизингового финансирования.

          Метод прямого сравнения предполагает  сравнение сумм лизингового финансирования  и эквивалентного ему займа.  Лизинг приемлем, если он обеспечивает  на начальном этапе больше  финансирование, чем эквивалентный ему заем. Если же удается разработать такой график платежей по эквивалентному займу, при котором его начальное финансирование превышает лизинговое, то от лизинга следует отказаться в пользу кредита.  С этой точки зрения эффективность лизинга должна проверяться не только в сравнении с каким – либо конкретным, альтернативным кредитным предложением, но и относительно эквивалентного ему (лизингу) займа. Причины широкого распространения  лизинга во всем мире кроются в ощутимых преимуществах, которые он несет всем участникам сделки, но вместе с тем от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большом количестве участников.

          Особо выгоден лизинг для предприятий,  сфера деятельности которых зависит от резких сезонных колебаний спроса  на товары или услуги (транспорт), их производства (сельское хозяйство) либо изменения географии работ (строительство). С помощью договоров лизинга эти предприятия могут быстро увеличить свой производственный потенциал на определенный срок или в определенном месте. Лизингополучатель может зафиксировать в договоре лизинга удобную для себя периодичность лизинговых платежей, а также способ их расчета и форму выплаты. В практике американских лизинговых компаний, например, нередки случаи начисления лизинговых платежей в зависимости от производительности оборудования либо интенсивности его использования. Лизинговые платежи могут выплачиваться равными, уменьшающимся или возрастающими долями, осуществляться частично или полностью производимой на лизинговом оборудовании продукцией или встречными услугами.  Немаловажно и то, что риск физического и морального износа оборудования целиком лежит на лизингодателе. Лизингополучатель же при относительно небольших затратах имеет возможность постоянно обновлять свой производственный аппарат.

          Для изготовителей и поставщиков  оборудования лизинговые операции  служат инструментом расширения  рынков сбыта продукции, увеличения  спроса на нее со стороны  тех потребителей, которым из – за недостатка средств недоступно приобретение за полную стоимость, что в первую очередь характерно для предприятий малого и среднего бизнеса. Кроме того, производители оборудования, особенно на стадии освоения его новых типов, получают возможность оперативно выявлять и устранять

конструктивные  недостатки техники, повышать ее качество и конкурентоспособность. Лизинговые компании, наращивая объемы операций, увеличивают свои прибыли. К тому же они в достаточно высокой степени  защищены от различных коммерческих рисков, поскольку передаваемое в лизинг имущество одновременно служит обеспечением сделки и всегда может быть востребовано лизингодателем.

          Растет  интерес к лизинговым  операциям со стороны банков  и других кредитно – финансовых учреждений. Это открывает перспективы диверсификации деятельности, дает возможность вкладывать свободные денежные средства в надежный и прибыльный бизнес. Несмотря на все эти преимущества, чтобы оценить все “за” и “против” нужно рассмотреть конкретный проект, произвести расчеты исходя из конкретной экономической ситуации в данной стране  (странах),  в которой (ых) он должен быть реализован, так как, например, лизинговое  или налоговое, или таможенное законодательство этой (этих) страны может поставить под сомнение по крайней мере выгодность проекта, по сравнению с арендой или кредитом.