Разработка оптимизированного денежного общества

Рис. 1. Принципы управления денежными потоками организации             

Процесс управления денежными потоками организации базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

а) принцип информативной достоверности. Создание информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических   принципах  бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные  стандарты формирования  такой отчетности  начали разрабатываться только с 1971 года и, по мнению  многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов  уже утверждены, они допускают  вариативность методов определения  отдельных показателей принятой системы отчетности); 

б) принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками организации  имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков организации по видам, объёмам,  временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков организации в процессе управления ими;

в) принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки организации характеризуются  существенной неравномерностью поступления и расходования  денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов организации. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость  во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций организации.

г) принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств организации, который отрицательно  сказывается  на уровне ее неплатежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

              Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации  в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

1.4. Методы оптимизации денежных потоков

              Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками организации является их оптимизация [15. c. 56].

              Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности организации.

              Основными целями оптимизации являются:

- обеспечение сбалансированности объёмов денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока организации.

              Основными объектами оптимизации выступают:

                         положительный денежный поток;

                         отрицательный денежный поток;

                         остаток денежных активов;

                         чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих  на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система  основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков организации, представлена на рис. 2.

Рис. 2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

К внешним факторам относятся:

1. Конъюнктура  товарного рынка. Изменение конъюнктуры  этого рынка определяет изменение  главной компоненты  положительного денежного потока организации – объема  поступления денежных средств от объема продаж товаров, работ, услуг. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого организация осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении в организации значительных запасов готовой продукции, товаров, которые не могут быть реализованы.

2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможность формирования денежных потоков за счет  эмиссии акций и облигаций организаций. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков организации во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг организации, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения организации. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока организации, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения  налоговых платежей – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока организации.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет  сложившийся порядок  приобретения продукции – на условиях её предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока организации во времени.

5. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается  как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем  предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков организации за счет этого источника (как положительного – при получении финансового кредита, так и отрицательного – при ее обслуживании и амортизации суммы основного долга).

6. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций  влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные организации различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что  формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока организации.

К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный цикл организации. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы  денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития организации по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

2. Продолжительность операционного цикла.  Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков организации. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести  к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет организации оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

5. Амортизационная политика организации. Избранные организацией методы амортизации основных средств, а также  сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются.  При осуществлении ускоренной амортизации активов  возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли организации.

6. Коэффициент операционного левериджа.  Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема  чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли организации.

7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров организации. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов  и осуществления других финансовых операций определяет  структура видов денежных потоков организации, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

              Основу оптимизации денежных потоков организации составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

              Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются  в снижении ликвидности и уровня платежеспособности организации, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов организации.

              Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых  денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.

              Методы оптимизации дефицитного денежного потока, зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной:

              Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота» [3. c. 13]. Суть этой системы заключается в разработке в организации организационных мер по ускорению привлечении денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.

              Рост объема положительного денежного потока  в долгосрочном периоде.

              Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности:

              - Увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов.

              - Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.

              - Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности организации.

              - Активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

- Долгосрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

ГЛАВА II.  АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОБЩЕСТВА С  ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ «Эйc ТРЕЙД»

Анализ финансового состояния организации целесообразно проводить в такой последовательности:

      подготовка информации к анализу;

      анализ имущества организации;

      анализ финансовой устойчивости организации;

      анализ ликвидности баланса;

      анализ прибыли и рентабельности;

      анализ деловой активности организации;

      анализ финансовых результатов деятельности организации;

      анализ самоокупаемости и прогнозирование банкротства.

Проведение анализа в такой последовательности позволяет дать объективную оценку финансовой деятельности организации [23. c. 26].

Источником для анализа предприятия были отчетные данные бухгалтерской отчетности за 2002 и 2003 гг. Основными источниками информации для проведения анализа финансового состояния служили данные годовой отчетности, включающей следующие типовые формы: