Автор: Пользователь скрыл имя, 22 Января 2012 в 13:14, курс лекций
Работа содержит 15 лекций по "Проектный анализ"
РОЗДІЛ 1
Базові положення проектного аналізу
1.1. СУТЬ І ЗМІСТ ПРОЕКТНОГО АНАЛІЗУ
1.1.1. Предмет і мета проектного аналізу
Розвиток сучасної економічної теорії й практики нерозривно пов’язаний з необхідністю аналізу та обґрунтування тих чи інших управлінських рішень, зокрема проектних.
Визначення структури фінансування та можливості покриття потреб інвестиційного проекту власними, залученими і позичковими ресурсами розглядається у табл. 15. Виходячи зі зробленого припущення, що оборотний капітал компанії «Тера» не має запасів та дебіторської заборгованості, ототожнюємо його з грошовими коштами компанії. Якби реалізація проекту супроводжувалась зростанням матеріальної форми робочого капіталу, запасів та дебіторської заборгованості, вони б знайшли відображення над рядком «Придбання короткострокових активів» розділу «Використання інвестиційних ресурсів».
Побудова табл. 15 дозволяє відстежити, як проводиться розподіл фінансових ресурсів проекту та як цей розподіл впливає на зміни в акціонерному капіталі.
Таблиця 15
СТРУКТУРА ДЖЕРЕЛ ФІНАНСУВАННЯ ПРОЕКТУ ТА ЇХ ВИКОРИСТАННЯ
Показники |
Роки проекту | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Оборотний
капітал (початкові грошові кошти) |
0 | 0 | 184 800 | 233 310 | 240 956 |
Джерела
|
|||||
Власні |
|||||
| Прибуток | 0 | 13 613 | 364 073 | 660 884 | (765) |
| Амортизаційні відрахування | 0 | 154 000 | 154 000 | 154 000 | (462 000) |
Всього власних коштів |
0 | 167 613 | 518 073 | 814 884 | (462 765) |
Залучені та позичкові кошти |
|||||
| Емісія акцій | 770 000 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Короткострокова позичка | 0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | 0 |
| Довгострокова позичка | 770 000 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Всього
залучених і позичкових ресурсів |
1 540 000 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | 0 |
| Всього джерел фінансування проекту | 1 540 000 | 352 413 | 566 583 | 822 531 | (462 765) |
| Використання інвестиційних ресурсів | |||||
| Купівля довгострокових активів | 1 540 000 | 0 | 0 | 0 | (1 540 000) |
| Виплата
короткострокової позички |
0 | 0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 |
| Виплата довгострокової позички | 0 | 232 628 | 255 891 | 281 480 | 0 |
| Всього інвестиційних відтоків | 1 540 000 | 232 628 | 440 691 | 329 990 | (1 532 354) |
| Зростання (дефіцит) грошових коштів | 0 | 119 784 | 125 892 | 492 540 | 1 069 589 |
| Зміна грошових коштів | 0 | 119 784 | 310 692 | 725 850 | 1 310 545 |
Закінчення табл. 15
Показники |
Роки проекту | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Додатковий сплачений капітал | 0 | 65 016 | 0 | 0 | 0 |
| Наявний капітал акціонерів | 0 | 0 | 77 382 | 484 894 | 1 310 545 |
| Узгодження з балансом | |||||
| Акціонерний
капітал, початок року |
0 | 770 000 | 848 628 | 1 135 320 | 1 311 310 |
| Чистий прибуток | 0 | 13 613 | 364 073 | 660 884 | (765) |
| Інвестування
акціонерного капіталу |
770 000 | 65 016 | 0 | 0 | 0 |
| Виплата дивідендів | 0 | 0 | 77 382 | 484 894 | 1 310 545 |
| Акціонерний
капітал, кінець року |
770 000 | 848 628 | 1 135 320 | 1 311 310 | (0) |
Усі дані табл. 15 кореспондуються з вищенаведеними таблицями плану про прибутки, прогнозу грошового потоку. Припускається, що загальна сума оборотного капіталу дорівнює робочому капіталу попереднього періоду. Зміни в грошових коштах (покриття фінансовими ресурсами інвестиційних потреб) базується на сумі початкових грошових коштів, яка зростає на суму приросту грошових коштів. У випадку, коли обігові кошти перевищують величину робочого капіталу, необхідного у цьому періоді, зміна грошових коштів залишається у розпорядженні акціонерів, а додатково сплачений капітал дорівнює нулю. Якщо навпаки, величина робочого капіталу перевищує зростання грошових коштів, різниця дорівнює додатково сплаченому капіталу. Табл. 15 ілюструє рух грошових коштів у напрямі до власників капіталу. Таким чином, власники акціонерного капіталу у своєму розпорядженні, крім акцій, матимуть ще додатково сплачений капітал.
Грошові потоки, отримані від фінансової діяльності, дозволяють оцінити інвесторам життєздатність проекту. Спроектований баланс компанії «Тера», який наведено у табл. 16, поєднує дані з початкової робочої таблиці грошового потоку всього майна, таблиці фінансування та джерел інвестування. На відміну від таблиць прогнозу грошових коштів, прибутків, які прогнозують діяльність по кожному періоду, прогноз балансу відображає дані у форматі накопичення.
Таблиця 16
ПРОГНОЗ БАЛАНСУ КОМПАНІЇ «ТЕРА»
| Показники | Роки | |||
| 0 | 1 | 2 | 3 | |
| Активи | ||||
| Поточні активи | ||||
| Всього поточних активів | 0 | 184 800 | 233 310 | 240 956 |
| Капітальні активи | ||||
| Вартість споруд, машин та обладнання | 1 540 000 | 1 154 000 | 1 154 000 | 1 154 000 |
| Нарахована сума амортизації | 0 | 154 000 | 308 000 | 462 000 |
| Чисті довгострокові активи | 1 540 000 | 1 386 000 | 1 232 000 | 1 078 000 |
| Всього активів | 1 540 000 | 1 570 800 | 1 465 310 | 1 318 956 |
| Зобов’язання та акціонерний капітал | ||||
| Поточні зобов’язання | 770 000 | 0 | 0 | 0 |
| Видані векселі | 0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 |
| Поточні зобов’язання | 232 628 | 255 891 | 281 480 | 0 |
| Всього поточних зобов’язань | 232 628 | 440 691 | 329 990 | 7 646 |
| Довгострокові зобов’язання | ||||
| Довгострокова позичка | 537 372 | 281 480 | 0 | 0 |
| Акціонерний капітал | ||||
| Проплачені акції | 770 000 | 770 000 | 770 000 | 770 000 |
| Додаткова плата | 0 | 65 016 | 65 016 | 65 016 |
| Реінвестований прибуток | 0 | 13 613 | 300 304 | 476 294 |
| Всього акціонерний капітал | 770 000 | 848 628 | 1 135 320 | 1 311 310 |
| Всього зобов’язань та акціонерного капіталу | 1 540 000 | 1 570 800 | 1 465 310 | 1 318 956 |
Як бачимо, фінансові розрахунки за проектом показали, що величина чистого грошового потоку позитивна, схема фінансування, обрана для проекту, дозволяє його здійснити з вигодою для власників компанії.