Автор: Пользователь скрыл имя, 22 Января 2012 в 13:14, курс лекций
Работа содержит 15 лекций по "Проектный анализ"
РОЗДІЛ 1
Базові положення проектного аналізу
1.1. СУТЬ І ЗМІСТ ПРОЕКТНОГО АНАЛІЗУ
1.1.1. Предмет і мета проектного аналізу
Розвиток сучасної економічної теорії й практики нерозривно пов’язаний з необхідністю аналізу та обґрунтування тих чи інших управлінських рішень, зокрема проектних.
Наступним кроком підготовки проектної фінансової документації є план прибутку, в якому відображаються всі витрати та вигоди за проектом. Цей план може бути представлений у поточних та фіксованих вартісних показниках. Вихідною інформацією для підготовки його є розрахунок грошових потоків, а також дані про умови фінансування проекту. Табл. 10 відображає трансформацію прибутку у грошовий потік шляхом його коригування на процентні виплати, амортизацію, ліквідаційну вартість, зміни у робочому капіталі та величину капітальних витрат в умовах зміни рівня цін. Проведені перетворення дозволяють визначити чистий грошовий потік з урахуванням інфляційних очікувань, тому підсумкові значення табл. 9 і 10 по роках проекту співпадають.
Таблиця 10
ПЛАН
ПРИБУТКУ ЗА ПРОЕКТОМ
КОМПАНІЇ «ТЕРА»
І ТРАНСФОРМАЦІЯ ЙОГО
У ЧИСТИЙ ГРОШОВИЙ ПОТІК
ЗА ПРОЕКТОМ
(в умовах інфляції,
МАН)
| Показники | Роки проекту | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Річні доходи | 0 | 1 359 600 | 2 240 621 | 2 884 799 | 0 |
| Собівартість продукції | |||||
| Витрати на оплату праці | 0 | 277 200 | 291 060 | 305 613 | 0 |
| Витрати на матеріали, воду, електроенергію | 0 | 660 000 | 1 056 000 | 1 320 000 | 0 |
| Разом | 0 | 937 200 | 1 347 060 | 1 625 613 | 0 |
| Валовий прибуток | 0 | 422 400 | 893 561 | 1 259 186 | 0 |
| Приріст прибутку, % | 0,0 | 31,1 | 39,9 | 43,6 | |
| Операційні витрати | |||||
| Адміністративні витрати | 0 | 173 250 | 181 913 | 191 008 | 0 |
| Амортизаційні відрахування | 0 | 154 000 | 154 000 | 154 000 | 0 |
| Всього операційних витрат | 0 | 327 250 | 335 913 | 345 008 | 0 |
| Операційна знижка | 0 | 95 150 | 557 648 | 914 178 | 0 |
| 7,0 % | 24,9 % | 31,7 % | |||
| Інші витрати | |||||
| Процентні платежі | 0 | 77 000 | 72 217 | 32 999 | 765 |
| Прибуток до оподаткування | 0 | 18 150 | 485 431 | 881 179 | (765) |
| Податок на прибуток | 0 | 4 538 | 121 358 | 220 295 | 0 |
Закінчення табл. 10
| Показники | Роки проекту | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Чистий прибуток | 0 | 13 613 | 364 073 | 660 884 | (765) |
| Рентабельність, % | 1,0 | 16,2 | 22,9 | ||
| Трансформація чистого прибутку | |||||
| Чистий прибуток | 0 | 13 613 | 364 073 | 660 884 | (765) |
| Плюс:
процентні витрати (після збереження від оподаткування) |
0 | 57 750 | 54 163 | 24 749 | 765 |
| Амортизаційні відрахування | 0 | 154 000 | 154 000 | 154 000 | 0 |
| Ліквідаційна вартість | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 078 000 |
| Мінус:
зміна в робочому капіталі |
0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | (240 956) |
| Капітальні витрати | 1 540 000 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Чистий
грошовий потік за проектом |
(1 540 000) | 40 563 | 523 726 | 831 987 | 1 318 956 |
Табл. 11 будується на основі потоку грошових коштів за схемою всього капіталу без урахування інфляційних очікувань. Аналітику необхідно вивчити вплив інфляційних очікувань на величину грошового потоку та оцінити можливість його реалізації при різних інфляційних сценаріях.
Таблиця 11
ПЛАН
ПРИБУТКУ ЗА ПРОЕКТОМ
КОМПАНІЇ «ТЕРА»
І ТРАНСФОРМАЦІЯ ЙОГО
У ЧИСТИЙ ГРОШОВИЙ ПОТІК
ЗА ПРОЕКТОМ
(без урахування інфляційних
очікувань, МАН)
| Показники | Роки проекту | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |||||
| Річні доходи | 0 | 1 320 600 | 2 112 621 | 2 640 000 | 0 | ||||
| Собівартість продукції | |||||||||
| Витрати на оплату праці | 0 | 264 000 | 264 000 | 264 000 | 0 | ||||
| Витрати
на матеріали,
воду, електроенергію |
0 | 660 000 | 1 056 000 | 1 320 000 | 0 | ||||
| Разом | 0 | 924 00 | 1 320 000 | 1 584 000 | 0 | ||||
Закінчення табл. 11
| Показники | Роки проекту | ||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |||||
| Валовий прибуток | 0 | 396 000 | 792 000 | 1 056 000 | 0 | ||||
| 0,0% | 30,0% | 37,5% | 40,0% | ||||||
| Операційні витрати | |||||||||
| Адміністративні витрати | 0 | 165 000 | 165 000 | 165 000 | 0 | ||||
| Амортизаційні відрахування | 0 | 154 000 | 154 000 | 154 000 | 0 | ||||
| Всього | 0 | 319 000 | 319 000 | 319 000 | 0 | ||||
| Операційна знижка | 0 | 77 000 | 473 000 | 737 000 | 0 | ||||
| 5,8% | 22,4% | 27,9% | |||||||
| Інші витрати | |||||||||
| Процентні платежі | 0 | 77 000 | 71 337 | 32 548 | 0 | ||||
| Прибуток до оподаткування | 0 | 0 | 401 663 | 704 452 | 0 | ||||
| Податок на прибуток | 0 | 0 | 100 416 | 176 113 | 0 | ||||
| Чистий прибуток | 0 | 0 | 301 247 | 528 339 | |||||
| Рентабельність, % | 0,0 | 14,3 | 20,0 | ||||||
| Трансформація
чистого прибутку |
|||||||||
| Чистий прибуток | 0 | 0 | 301 247 | 528 339 | |||||
| Плюс: процентні витрати (після збереження від оподаткування) | 0 | 77 000 | 53 503 | 24 411 | 0 | ||||
| Амортизаційні відрахування | 0 | 154 000 | 154 000 | 154 000 | 0 | ||||
| Ліквідаційна вартість | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 078 000 | ||||
| Мінус:
зміна в оборотному капіталі |
0 | 176 000 | 44 000 | 0 | (220 000) | ||||
| Капітальні витрати | 1 540 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
| Чистий
грошовий потік за проектом |
(1 540 000) | 55 000 | 464 750 | 706 750 | 1 298 000 | ||||
Табл. 12 і 13 відображають умови фінансування проекту: половина постійних активів фінансується за рахунок довгострокового кредиту, а весь робочий капітал — за рахунок короткострокових кредитів (1 рік); період боргу обмежений 3 роками. Передбачається, що загальні короткострокові зобов’язання включають поточну частину довгострокового кредиту і залишок несплаченого короткострокового кредиту.
Таблиця 12
РОЗРАХУНОК
ПОТРЕБИ В ІНВЕСТИЦІЙНИХ
РЕСУРСАХ
ПО РОКАХ ПРОЕКТУ
| Показники | Роки проекту | |||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | ||||||
| Довгострокові активи | 1 540 000 | 0 | 0 | 0 | (1 078 000) | |||||
| Оборотний капітал | 0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | (240 956) | |||||
| Операційні витрати | 0 | 0 | 0 | 0 | (765) | |||||
| Загальні вимоги | 1 540 000 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | (1 319 721) | |||||
| Довгострокові позички | 770 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||
| Короткострокові позички | 0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | 0 | |||||
| Сплачений капітал | 770 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||
| Всього | 1 540 000 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | 0 | |||||
Таблиця 13
СТРУКТУРА
ФІНАНСУВАННЯ ТА СЕРЕДНЬОЗВАЖЕНА
ВАРТІСТЬ КАПІТАЛУ, %
| Вартість довгострокової позички | 10,0 |
| Вартість короткострокової позики | 10,0 |
| Очікувана віддача на власний капітал | 15,0 |
| Фінансування боргу в процентах | 50,0 |
| Фінансування витрат на постійні активи за рахунок акціонерного капіталу | 50,0 |
| Середньозважена вартість капіталу | 12,5 |
Табл. 14 і 15 ілюструють можливість використання двох типів позичок: перша передбачає порядок погашення кредиту з поступовою виплатою боргу рівномірними внесками; друга базується на виплаті суми боргу за схемою нарахування проценту на суму непогашеного боргу.
Таблиця 14
ГРАФІК ОБСЛУГОВУВАННЯ ПОЗИЧОК
| Показники | Роки проекту | ||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |||||||
| Довгострокова
позичка 10 %
Річні позички |
770 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| 1-а
схема фінансування
Нарощені позички |
770 000 | 770 000 | 770 000 | 770 000 | 770 000 | ||||||
| Річна плата, з якої: | 309 628 | 309 628 | 309 628 | 0 | |||||||
| виплата процентів | 77 000 | 53 737 | 28 148 | 0 | |||||||
| повернення основної суми | 232 628 | 255 891 | 281 480 | 0 | |||||||
| Сума нарощених повернень | 0 | 232 628 | 488 520 | 770 000 | 770 000 | ||||||
| 2-а
схема фінансування
Несплачена частина позички |
770 000 | 537 372 | 281 480 | 0 | 0 | ||||||
| Короткострокова
позичка 10 %
1-а схема фінансування Річні позички |
0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | 0 | ||||||
| Нарощені позички | 0 | 184 800 | 233 310 | 240 956 | 240 956 | ||||||
| Річна плата, з якої: | 0 | 0 | 203 280 | 53 361 | 8 411 | ||||||
| виплата процентів | 0 | 18 480 | 4 851 | 765 | |||||||
| повернення основної суми | 0 | 184 800 | 48 510 | 7 646 | |||||||
| 2-а
схема фінансування
Загальна сплата основної суми |
0 | 232 628 | 440 691 | 329 990 | 7 646 | ||||||
| Загальна сплата процентів | 0 | 77 000 | 72 217 | 32 999 | 765 | ||||||
| Загальна сума довгострокових зобов’язань | 537 372 | 281 480 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| Загальна сума короткострокових зобов’язань | 232 628 | 440 691 | 329 990 | 7 646 | 0 | ||||||