Долговой кризис

e="text-align:justify">В связи с этим были разработаны теории и модели помощи развитию. Неэф­фективность политики помощи и нарастающий разрыв в уровнях экономическо-о развития между развитыми и развивающимися странами стимулировали поиск [ разработку других направлений во взаимодействии двух групп стран. Большое аспространение получили концепции перестройки международного разделения руда, поощрения прямого инвестирования, урегулирования проблемы внешнего олга. Международное финансирование развития в данном контексте трактуется троко, в него включаются не только система официального финансирования азвивающихся стран, ее структура, механизмы, объем, но и приток частного ка-итала, который с 1990-х гг. стал преобладать в совокупном финансировании пе-ифсрийных стран.

1.1. Теории и модели финансирования развития

1.1.1. Вывоз капитала в отсталые страны теориях английских классиков и марксистов

еоретические основы финансирования зависимых и отсталых стран были за-зжены А. Смитом. Он отмечал, что новые колонии (Америка и Вест-Индия) :егда бедны капиталом. Их постоянный спрос превышает их собственный капи-.л, который значительно меньше того, какой они могли бы с большой прибылью пользой употребить. Эти страны стараются занимать возможно больше у своей ;трополии, у которой они поэтому всегда состоят должниками. Смит отметил, •о основной формой привлечения английского частного капитала в колонии ]ли экспортные кредиты с гарантией под закладные. При этом заемщики часто 1рушали свои долговые обязательства, платили нерегулярно и ненадежно; они пускали длительные просрочки и частичные погашения платежей.

И это происходило, по мнению Смита, не потому, что они бедны, а потому, что они слишком стремятся сделаться богатыми. Потери частных кредиторов, свя­занные с задержкой платежей, возмещались чрезмерными ценами на экспортные товары, высокими процентами по долгосрочным векселям и высокой комиссией при возобновлении краткосрочных векселей. При этом национальная экономика кредитора, как подчеркивал Смит, несла потери в результате изъятия денег из внутреннего обращения на длительный срок.

Дж. С, Миддь одобрял использование капитала на более плодородных землях и в освоении подземных богатств незаселенных или слабозаселенных районов немного шара, которые имеют решающее значение для любого значительного или продолжительного роста валового продукта. Милль отмечал, что менее развитые страны могут выпускать займы для привлечения иностранного капитала только под правительственные гарантии, без которых они их вряд ли бы получили. Для погашения долговых обязательств заемщики должны поддерживать превышение экспорта над импортом, равное стоимости долговых платежей.

К. Маркс заложил основы теории финансовой эксплуатации труда капиталом, которая была развита его последователями. Владельцы капитала как фактора производства, по Марксу, присваивают себе часть стоимости, произведенной дру­гим фактором производства— трудом, отсюда вытекает эксплуатация бедных стран богатыми.

Усиление финансовой зависимости слаборазвитых стран от развитых госу­дарств было отмечено Р. Гилъфердиигом. Он показал, что финансовый капитал в поисках более высокой нормы прибыли устремляется в бывшие колониальные страны, в результате чего последние постепенно утрачивают способность про­водить независимую экономическую политику и попадают под влияние креди­торов.

В. И. Ленин видел причину вывоза капитала в отсталые страны в погоне за бо­лее высокой прибылью, ибо в этих странах капиталов мало, цена земли сравни­тельно невысока, зарплата низка, сырые материалы дешевы. И далее Ленин под­черкивал, что вывоз капитала в тех странах, куда он направляется, оказывает влияние на развитие капитализма, чрезвычайно ускоряя его; при этом он увели­чивает зависимость и порабощает колонии.

11.1.2. Экономические модели помощи развитию и снижения внешнего долга

Механизмы помощи освободившимся странам формировались, по признанию западных экономистов, более под влиянием экономических и политических ин­тересов стран-доноров, чем потребностей стран-получателей. Тем не менее офи­циальные ресурсы были основным источником финансирования группы разви­вающихся стран вплоть до начала 1990-х гг., а для многих стран они остаются таковыми и в настоящее время. Понятие и состав официального финансирования развивающихся стран претерпели изменения в сторону более расширенного тол­кования. В официальное финансирование стали включать не только ресурсы ино­странных правительств и международных организаций, но и частные средства в рамках программ, гарантированных правительством страны-экспортера, или с государственной гарантией.

xu^nuvn i*i fJHno'- uiwuJ'ivtt уппоп^приРОППО, ^UJll V\f  ft |_1И-JHLibl

| лаРД   [ '■ mg^Myngpujunut: ,

нансишв

дозвптп я

 

В теоретических разработках 1960-1970-х гг. западные авторы определили само понятие «помощи», ее целевое назначение, в том числе заполнение разрыва^ в сбережениях и инвестициях, восполнение нехватки иностранной валюты.

Американский экономист Дж. Пинкус в 1963 г. опубликовал модель «субсидий-кого элемента» (грант-элемента), в которой дал определение помощи развитию. Он выдвинул тезис о том, что только безвозвратные субсидии (дары, гранты) в свободно конвертируемой валюте являются помощью в полном смысле этого слова. Валютные займы и коммерческие кредиты содержат элемент помощи, если они предоставляются на более льготных, чем обычно, условиях.

С точки зрения страны-донора предоставляемые средства развивающейся стра­не можно рассматривать как помощь, если сроки и условия более благоприятны, чем на внутреннем рынке капитала кредитора. С точки зрения получающей стра­ны такие кредитные средства являются помощью, если, во-первых, ставка про­цента будет ниже дисконтной ставки национального государственного банка и, во-вторых, заем имеет грант-элемент. Американец Г. Мейер включил в понятие «субсидийный элемент» частные инвестиции, если прибыль на инвестиции мень­ше дисконтной ставки национального капитала. Удельный вес грант-элемента в свя­зи с ростом процентных ставок за 10 лет снизился к середине 1970-х гг. с 40-43 до 24-26 %.

В работах американских экономистов С. Кузнеца и К. Курюсары исходным мо­ментом для обоснования притока капитала в развивающиеся страны послужили выводы об особенностях накопления капитала в слаборазвитой экономике. По мнению Кузнеца, экономически слаборазвитая страна в процессе накопления капитала сталкивается с проблемами дефицитов.

Во-первых, это дефицит сбережений в финансовом смысле вследствие низ­кой склонности к сбережениям в этих странах. Во-вторых, нехватка сбереже­ний в реальном смысле, ибо нет склонности использовать часть капитальных

. ресурсов, занятых в производстве предметов потребления, для осуществления производственных инвестиций. В-третьих, эти страны испытывают острый де-

' фицит иностранной валюты для приобретения импортных ресурсов вследствие хронического отрицательного сальдо платежного баланса. Из такой ситуации следует только один выход — привлечение иностранного капитала. Его приток

| дает иностранную валюту и восполняет нехватку сбережений. В связи с этим были разработаны два типа моделей помоши развитию — это модели заполне­ния разрыва в сбережениях и инвестициях и модели восполнения иностранной валюты.

По проблемам пополнения сбережений одним из первых выступил америка­нец Я. Роузеистейн-Родаи. Автор модели полагал, что основной целью притока иностранного капитала в экономически слаборазвитые страны по программе по­мощи является создание условий для перехода от экономической стагнации к са­моподдерживающемуся росту. Роузенстейн различал иностранную помощь и иностранный капитал. К помощи он относил «анормальный* капитал, под кото­рым он понимал государственные средства, предоставленные на нерыночных условиях, которые не имеют своей непосредственной целью получение прибыли. Помощь оказывается для поднятия сбережений соответственно уровню инвести­ций, которые обеспечивают заданный темп роста.

Приток иностранного частного капитала ожидается после того, как с помощью иностранных государственных вложений будет достигнут заданный темп роста. ' Частный капитал в качестве составного компонента инвестиций должен обеспе­чить дополнительный доход. Норма сбережений из дохода, полученного от ис­пользования частного иностранного капитала, должна значительно превышать среднюю склонность к сбережению. Из каждого нового прироста дохода, создавае­мого благодаря использованию иностранного капитала, будет сберегаться все большая часть. В конечном счете норма сбережений должна подняться и достичь величины, позволяющей обходиться без помощи, а только собственными сред­ствами с привлечением иностранных частных инвестиций на базе нормальных рыночных условий.

Модель Роузенстейна предназначены для определения потребности развива­ющихся стран во внешнем финансировании. Она показывает оптимальное соот­ношение между государственными и частными вложениями, позволяет опреде­лить, через какой промежуток времени с начала предоставления помощи станет выгодным частное инвестирование:

F . ■(/ - 5) = Yu(k кг-Щ + 5Y0(b - S0),

где F — потребность в иностранном капитале, представляет собой разность между необходимой суммой инвестиций /и имеющимися сбережениями S. Инвестиции определяются произведением дохода 7на заданную норму инвестиций Ь, которая получается путем перемножения капитального коэффициента к на темп роста г. Сбережения выступают как произведение дохода YYI СКЛОННОСТИ К сбережениям Sa.

На основе модели Роузенстейна были сделаны конкретные расчеты потребно­сти отдельных стран и регионов развивающегося мира в притоке внешних ресур­сов с разбивкой на помощь и частный капитал вплоть до 1976 г. Расчеты показали, что приток частного капитала начнет замещение притока помощи после 1970 г., и большинство развивающихся стран достигнут самоподдерживающегося разви­тия к середине 1970-х гг.

Модель американца Р. Майксема определяет потребности в валюте для года f. Она относится к моделям восполнения нехватки иностранной валюты, которые выводят зависимость инвестиций и темпа роста национального дохода страны от объемов и темпов экспорта и импорта. Приток иностранной валюты должен по­крывать дефицит платежного баланса. По мнению Майкселла, иностранная ва­люта покрывает разность между импортом и экспортом. Величина разности на год t определяется произведением национального дохода на темп роста, возве­денный в степень t, и разностью между предельной склонностью к импорту и экс­порту:

Mr-£, =F0 + r0(l + r)'x(w'-e').

По мере экономического развития и приближения страны к самоподдержива­ющемуся росту разность между предельной склонностью к импорту и экспорту и потребностью в иностранной валюте должна сокращаться, ибо преимущественное развитие получают экспортные отрасли. Для достижения самоподдерживающе­гося развития темпы роста экспорта должны быть выше темпов роста импорта.

JU4

газвиващщиеся страны, внешний финансирование, долги, кризисы

/

Глава М- международное финансирование

305

 

Американские экономисты X ЧенерииА. Страут предложили модель трехфа-  /1 зового развития слаборазвитой экономики. Весь период времени, в течение кото- / рого страна нуждается в интенсивном привлечении иностранных средств, авторы разделили на три фазы, или этапа, развития. На каждом этапе выделялся главный лимитирующий фактор, тормозящий экономическое развитие. На первом этапе таким фактором авторы считали квалификационный лимит, т. е. нехватку квали­фицированных кадров, занятых в производстве и управлении, что не позволяет достичь возможной при данных условиях нормы инвестиций. Задача иностран­., ного капитала в этот период состоит в том, чтобы заполнить разрыв между сбере­жениями и инвестициями, возникающий при достижении наивысшей нормы ин­вестиций, возможной при существующей численности менеджеров, рабочих и служащих.

В течение всей первой фазы происходит непрерывное повышение предельной склонности к сбережениям, а норма инвестиций достигает оптимального уровня при данных условиях квалификационного лимита. На второй фазе развития ав­торы модели считают лимитирующим фактором ограниченность сбережений, уровень которых не обеспечивает развитие экономики без помощи извне. Поэто­му разность между инвестициями, соответствующими потребностям самоподдер­живающегося развития, и сбережениями, формирующимися на базе данной склонности к сбережениям, должна восполняться внешними ресурсами. Для опре­деления потребности в иностранном капитале во второй фазе развития Ченери и Страут использовали математическую модель, подобную модели Роузенстейна-Родана.

Окончанием второй фазы считается момент достижения уровня склонности к сбережениям, равного необходимой норме инвестиций, вследствие чего необ­ходимый приток иностранной помощи снижается до нуля. В третьей фазе разви­тия главным ограничителем роста является торговый лимит, т.е. неспособность экспорта компенсировать импорт. Задача этой фазы состоит в сохранении само­поддерживающегося развития и превращении его в постоянный фактор. Этому препятствует недостаточная способность экономики к производству экспортной продукции и к замещению импорта.

С этой целью авторы модели предложили структурную перестройку экономи­ки за счет перераспределения инвестиций. В ходе структурных преобразований должен быть преодолен торговый лимит посредством обеспечения превышения темпов роста экспорта над темпами роста импорта, при этом предельная склон­ность к импортированию снижается. Сокращающийся дефицит торгового балан­са покрывается притоком иностранной валюты, т. е. заемными средствами. Свою теорию Ченери и Страут применили к анализу прогноза развития 48 развива­ющихся стран и более подробно - Пакистана.

Модель Ченери-Страута, как и другие модели, не учитывает реальной ситуа­ции в развивающихся странах; она построена на предположении,-что на базе при­влечения иностранного капитала усиливается процесс накопления национально­го капитала. Однако это может произойти лишь в том случае, если иностранные: ресурсы используются производительно, иностранный капитал не вытесняет мест­ный капитал из прибыльных отраслей, способствует расширению конкуренто­способного товарного производства с преобладанием экспортного.

Проблемы накопления внешних долгов, их погашения, усиления финансовой 'и долговой зависимости развивающихся стран н рассмотренных теориях и моде­лях не ставятся и не исследуются. Но анализ показывает, что все модели предпо­лагают привлечение заемных иностранных средств, а также прямых и портфель­ных инвестиций, что неизбежно приводит к оттоку долговых платежей, прибылей и дивидендов, который может превысить приток официальных и частных ресур­сов. Б 1960-х гг. появились теоретические модели, анализирующие динамику внешнего долга и платежей по его обслуживанию с ростом национальной эконо­мики. В таких моделях амортизация внешнего долга и процентные платежи рас­сматриваются чаще всего во взаимосвязи с сальдо текущего платежного баланса пли с балансом инвестиций и сбережений.