Долговой кризис

В структуре задолженности по кредиторам произошли определенные сдвиги за рассматриваемый период. Удельный вес задолженности официальным кре­диторам в 1985 г. составил 34,3 %, в 1991 г. он поднялся до 46,3 %, в 2001 г. -снизился до 40,1 %, В структуре задолженности частному сектору с 1985 г. по 1997 г. четко просматривается снижение доли задолженности банкам-креди­торам - с 50,1 до 24,1 %, но к 2001 г. она несколько увеличилась - 27,0 %. Доля заимствований из других частных источников, включая рынок долговых цен­ных бумаг, за 1985-1997 гг. поднялась с 15,6 до 28,7 %, в 2001 г. она составила почти треть.

Долговая нагрузка на экономику стран развивающегося мира не ослабевает. Отношение внешнего долга (ВД) к ВВП в 1985-2001 гг..сохранялось на уров­не 32-34 %; его отношение к доходам от экспорта товаров и услуг (ВД/ЭТУ) в 1992-1993 гг. приближалось к 200 %, к 2000 г. снизилось до 140 %.

Текущие платежи по обслуживанию долга в 1985-2001 гг., за исключением

1989-1990 гг., имели устойчивую повышательную тенденцию. Обслуживание

внешнего долга к экспорту товаров и услуг (ОВД/ЭТУ), оставалась на предельно

Допустимом уровне - 20 % и более, при этом в 1980-е гг. процентные платежи

превышали амортизационные отчисления. В 1990-е гг. процентные платежи

оставались на уровне 8,5-9 % к экспорту товаров и услуг, амортизационные вы­платы поднимались с 13,5 % в 1994 г. до 19,3 % в 1999 г.

Темпы увеличения внешней задолженности по регионам мало отличались: за 1985-2001 гг. внешний долг стран Африки и Латинской Америки увеличился в 2,1 и 2,2 раза соответственно, Азии — в 2,9 раза. За 1985-2001 гг. в структуре латиноамериканской внешней задолженности произошли существенные сдвиги. С 1985 по 2001 г. доля задолженности официальным кредиторам поднялась с 19 до 28 %, что свидетельствует о серьезных трудностях стран региона. Доля задолженности коммерческим банкам снизилась существенно — с 70 до 22,5 %, Доля обязательств Латинской Америки по заимствованиям у других частных кре­диторов возросла в 4 раза и составила 46 %.

Международный рынок долговых ценных бумаг стал основным источником внешнего финансирования латиноамериканского региона. Долги по международ­ным облигационным займам наиболее развитых стран Латинской Америки за 1991-1997 гг, увеличились в 7,4 раза и составили 53,5 млрд долл. Отношение внешнего долга региона к ВВП снижается, и в 2000 г. оно равнялось 38,6 %, однако показатели ряда стран были существенно выше: Аргентины - 52,6 %, Чили - 49,8 %, Колумбии — 44,2 %. Нагрузка региона по долговым платежам к доходам от экс­порта товаров и услуг остается самой высокой в развивающемся мире. Несколько снизившись к 1994 г. (37,3 %), в конце 1990-х гг. она поднималась до 53-60 % и в 2001 г. составила более 44 % (табл. 13,3).

Таблица 13,3

Внешние долги и платежи развивающихся стран по кредиторам и регионам в 1985-2001 гг.'

Продолжение?

Источник: IMF. World Economic Outlook. - Wash., May 1993. - P.  183-189; October 2000. - P. 256-262.

ОВД - обслуживание внешнего долга (платежи). ЭТУ — экспорт товаров и услуг.

Таблица 13.3 (продолжение

Крупнейшим должником в Латинской Америке является «большая тройка» (Аргентина, Бразилия, Мексика), на долю которой приходится более2/, внешнего долга региона. Бразилия удерживает первое место в развивающемся мире по объему

,              .ц. ...              ну^удпшп ди л г ObUHМ"1™"              .              ===

внешнего долга, хотя его отношение к ВВП только к 1999 г. поднялось до 45 %, а до этого оставалось на уровне 22-30 % ВВП. Бразильский долг по отношению к экспортным доходам в конце 1990-х гг. В 1,5 раза превышал предельно допусти­мый показатель (200 %); платежи по процентам чрезмерны — в 1997 г. они соста­вили 23,7 % к доходам от экспорта. Бразилия активно действует на международном рынке долговых цепных бумаг, где за 1993-1997 гг. ею выпущено 278 междуна­родных займов.

Внешний долг Мексики в 1995 г. поднимался до 60 % ВВП, в 2000 г. он снизился до 30 % ВВП. Серьезные долговые проблемы в течение долгих лет имеет Арген­тина. Ее внешний долг по отношению к ВВП был самым высоким с конца 1970-х гг., и в конце 1980-х гг. он поднимался до 90 % ВВП, в 2000 г. составил около 53 % ВВП. Отношение аргентинского внешнего долга к экспортным доходам в 1990-х гг. со­ставляло 300-400 %, процентные платежи к экспорту - 20-25 %, Тяжелая долго­вая ситуация сохраняется в других латиноамериканских странах. В Перу, напри­мер, показатели по внешнему долгу к ВВП и к экспортным доходам, а также по долговым платежам к экспорту стабильно превышают допустимые нормы.

В начале 1980-х гг. в Африке сложилась катастрофическая ситуация с ликвид­ностью в результате падения цен практически на всех сырьевых рынках. В даль­нейшем ситуация мало изменилась. Африканский внешний долг возрастал опе­режающими по сравнению с другими развивающимися регионами темпами. За 1978-1983 гг. он увеличился вдвое, к 1997-2001 гг. он еще раз удвоился и пре­высил 300 млрд долл. В структуре африканского внешнего долга преобладают долги официальным кредиторам, доля которых увеличивается.

В 1985 г. она составила почти 54 %, в 1991 г. - около 60 %, в 2001 г. - 66 %. За 1985-2001 гг. долг официальным кредиторам увеличился в 2,6 раза, долг ком­мерческим банкам снизился абсолютно И относительно. Долги другим частным кредиторам увеличились в 4,5 раза и составили 66,0 млрд долл., или '/5 от общей суммы. Особенно тяжелая ситуация сложилась в странах Африки к югу от Саха­ры (АЮС), где расположены 32 беднейших государства с чрезмерной задолжен­ностью, пользующиеся особыми льготами со стороны кредиторов.

Внешний долг стран АЮС увеличился за 1985-1989 гг. в 1,6 раза и составил около 100 млрд долл., к 1995 г, он возрос почти в 2,5 раза и на этом уровне остался в 2001 г., составив 83 % от всего африканского долга. Основными кредиторами стран АЮС являются официальные организации, их доля в составе долга АЮС в 2001 г. равнялась 67,5 %, доля банков - 7,3 %, других частных кредиторов - 25,1 % Отношение внешнего долга АЮС к ВВП остается чрезмерным; долговые платежи по отношению к экспортным доходам держатся на предельном уровне (20 %/ЭТУ) и покрывались в основном за счет новых заимствований.

Официальные кредиторы и доноры оказывают существенную помощь афри­канским странам, но ситуация в регионе продолжает оставаться тяжелой, многие страны имеют чрезмерную задолженность при низком уровне доходов. Причины внутреннего и внешнего характера, приведшие к такому положению, имеют глу­бокие корни. Это прежде всего отсталая и несбалансированная структура афри­канской экономики, стратегия импортозамещения, ухудшение позиций в между­народном разделении труда. Гипертрофированный государственный сектор истощает бюджетные средства, тормозит эффективное использование внешних

г ajabji т.

галвивающиеся страны; внешние финансирование, >

олг

кризисы

Глава 13. Международный долговой кризис

371

ресурсов, которые в основном расходуются на закупки продовольствия и на со­держание госаппарата.

В 1970-е гг. африканские страны стимулировали экономических рост за счет масштабных внешних заимствований при высокой конъюнктуре экспортных рынков, которая оказалась недолговременной. Страны региона расширили заим­ствования, однако рецессия сырьевых рынков затянулась, и объем доступного этим странам внешнего финансирования стал снижаться. К середине 1980-х гг, внешний долг африканских стран стал неуправляемым. Из стран, опиравшихся на торговый кредит, начался массовый отток финансовых ресурсов в коммерче­ские банки, и банковская задолженность несколько сократилась, Для региона в целом отток в западные банки был нейтрализован расширением официального финансирования.

Внешний долг стал основным препятствием на пути оживления экономиче­ского роста на континенте. В качестве существенного фактора обострения долго­вого кризиса в ряде стран АЮС, с точки зрения кредиторов, является отсутствие информации и целенаправленной единой политики в области заемных операций государственного сектора. Вследствие этого уровень и условия внешних заим­ствований контролировались слабо, финансируемые внешними кредитами проек­ты были технически плохо подготовлены.

Внешнее финансирование в странах АЮС осуществлялось преимущественно в форме проектных кредитов, слабо связанных с импортными потребностями этих стран. Дефицит необходимых импортных товаров обусловил недогрузку мощно­стей и сдерживал экономический рост. Неэффективность использования внеш­них ресурсов имеет два компонента — микроэкономический и макроэкономиче­ский - при ведущей роли второго. Страны АЮС не смогли создать более широкую и диверсифицированную экспортную базу и сократить импортные потребности за счет импортозамещения.

В странах Южной и Восточной Африки долговая ситуация в 1980-е гг. отлича­лась крайней неоднородностью, вместе с тем можно выделить ряд проблем, об­щих для всех стран субрегиона. Курсы национальных валют долгое время были значительно завышены, это усиливало импортную зависимость, тормозило раз­витие импортозамещающего производства, а также расширение как традицион­ных, так и новых экспортных отраслей. Повсеместным было нежелание урезать искусственно завышенный уровень потребления, достигнутые в результате кратко­временного повышения сырьевых цен.