Взаимосвязь денежно-кредитной политики Центрального банка с фискальной политикой, проводимой Министерством финансов России

           ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА – совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса; служит одним из важнейших методов вмешательства государства в процесс воспроизводства. Согласно ст.4 ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" от 10 июля 2002г. Банк России во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику.

           Денежно-кредитная  политика является составной частью экономической политики государства, главные стратегические цели которой – повышение благосостояния населения и обеспечение максимальной занятости. В связи с этим основными ориентирами макроэкономической политики правительства обычно выступают обеспечение роста ВВП и снижение инфляции. Реальная макроэкономическая ситуация может вносить определенные коррективы в формулировку целей макроэкономической политики.

           В соответствии с  принятыми на текущий год целями макроэкономической политики формируются конечные цели денежно-кредитной политики Банка России. В 1999г. такой целью было сдерживание роста инфляции при ограничении спада в экономике, в 2000г. снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении темпов роста ВВП. В качестве конечной цели на 2001г. Банк России определил снижение инфляции до 12-14%.

           Конечные  цели денежно-кредитной политики определяют ее промежуточные цели в виде установления определенных ориентиров роста денежной массы, рассчитанных с учетом необходимого в данных экономических условиях соотношения меду динамикой ВВП и денежным предложением. В 2000г. в качестве промежуточной цели предусматривался прирост  денежной массы в размере 21-25%, что означало увеличение денежной массы в реальном выражении.

           Операционная  цель денежно-кредитной политики выражается в установлении того конкретного параметра, управление которым должно осуществляться в оперативном режиме. В 2000г. таким параметром была выбрана денежная база.

           Разработку денежно-кредитной  политики осуществляется непосредственно Центральным банком РФ (Банк России). Реализация денежно-кредитной политики также целиком возложена на Банк России. Закон регламентирует инструменты и методы, которыми можно пользоваться при этом Банк России, в том числе установления процентных ставок по собственным операциям, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования), операции на открытом рынке, рефинансирование банков, валютное регулирование, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения. 

     Таблица 1 – Сущность механизма  действия основных инструментов денежно-кредитной  политики. 

           Процентная  политика Банка России используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России – это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Влияние Банка России на уровень процентных ставок осуществляется главным образом посредством регулирования денежного предложения и мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирования Банка России является для коммерческих банков лишь индикатором, отражающим характер проводимой денежно-кредитной политики.

           Политика  резервных требований Банка России использует как механизм регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов по средствам снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении. Кроме того, при отзыве лицензии на совершение банковских операций депонированные в Банке России средства используются для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами.

           Банк России, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздействует на объем и  структуру привлеченных кредитами  организациями ресурсов, а следовательно, на их кредитную политику. При развитии инфляции и нарастании инфляционных ожиданий Банк России проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций и замораживая тем самым объем денежной массы.

           Действующий в РФ механизм обязательного резервирования заключается в депонировании  части привлеченных кредитной организацией средств на отдельном счете в  Банке России и фактическом их блокирование на этом счете в течении всего периода функционирования банка. При этом обязательные резервы выполняют также функцию страхового резерва. В случае ликвидации кредитной организации они служат источником погашения обязательств по возврату привлеченных денежных средств вкладчиков и кредиторов.

           Операции  на открытом рынке – это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России. Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, Банк России высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. Напротив, при продаже ценных бумаг происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.

           Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование банком России кредитных организаций, в том числе учет и переучет векселей. Банк России предоставляет коммерческим банкам кредиты для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы.

           Ломбардные  кредиты предоставляются под залог (блокировку) ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России. Ломбардный список, т. е. список ценных бумаг, принимаемых в качестве залога, утверждается Советом директоров Банка России и публикуется в средствах массовой информации. Эти кредиты выдаются коммерческим банкам на основе заключения кредитных договоров на срок от 3 до 30 дней включительно. Кредиты предоставляются двумя способами: на аукционной основе и по фиксированным ломбардным процентным ставкам по заявлениям банков.

           Однодневный расчетный кредит (кредит «овернайт») предоставляется для завершения банком своих расчетов в конце операционного дня путем зачисления на него корреспондентский счет суммы кредита с последующим списанием средств с этого счета по неисполненным платежным документам, находящимся в РКЦ Банка России. Кредит предоставляется на один операционный день и не подлежит пролонгации. Получение расчетного кредита в течении двух дней подряд не допускается.

           Внутренние  кредиты предоставляются Банком России путем оплаты с корреспондентского счета банка платежных документов при отсутствии или недостаточности средств на этом счете. Погашаются эти кредиты за счет текущих поступлений на корреспондентский счет банка в сумме, покрывающей допущенное банком внутридневное разрешенное дебетовое сальдо. При непогашении кредита в течении операционного дня непогашенная сумма в конце дня переоформляется в кредит «овернает». Плата за пользовании этими кредитами не взимается.

           Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций – изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России использует на практике следующие варианты проведения депозитных операций: депозитные аукционы; привлечение депозитов по фиксированной процентной ставке; прием в депозит средств банков, заключивших с Банком России Генеральное соглашение о проведении депозитных операций в валюте РФ с использование системы «рейтерс-дилинг»; прием в депозит средств банков на основе отдельного соглашения, определяющего условия депозита.  

        Дата и способ проведения депозитных аукционов и привлечения депозитов по фиксированной процентной ставке определяются банком России. Основные условия размещения банком денежных средств в депозит оформляются двусторонним договором – заявкой.

           Проведение Банком России депозитных операций с использованием системы «рейтерс-дилинг» осуществляется на следующих стандартных условиях: «овернайт», «томнекст», «1 неделя», «2 недели», на других стандартных условиях, объявленных Банком России.

           Валютное  регулирование подразумевает разработку и реализацию банком России политики валютного курса. Направления валютной политики Банка России вырабатывается в результате анализа множества экономических параметров, как текущих, так и прогнозируемых. Важнейшими из этих параметров являются: состояние платежного баланса страны, внутренняя денежно-кредитная политика, система валютного регулирования, международные обязательства в отношении конверсии национальной валюты.

           В ходе разработки валютной политики государства Банк России выбирает оптимальный режим обменного курса и определяет экономическими обоснованный его уровень. При реализации избранной валютной политики Банк России использует широкий арсенал методов, которые условно можно подразделить на рыночные и административные.

           К рыночным методам можно отнести проведение банком России операций по покупке-продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынке (валютные интервенции) для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

           Административные  методы основаны на принуждении участников рынка к действиям, направленным на изменение спроса и предложения иностранной валюты на рынке.

           Прямые  количественные ограничения могут применяться банком России в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики после консультации с правительством РФ. К ним можно отнести:

     1. установление кредитным организациям лимитов на предоставление кредитов и привлечении средств, на проведение кредитными организациями отдельных банковских операций, определение видов обеспечения активных операций банков;

     2. введение предельных размеров процентных ставок по предоставляемым банками кредитам, определение размера комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание отдельных видов банковских услуг;