Совершенствование финансовой политики предприятия в целях обеспечения его стабильного финансового состояния / на примере МУП «Централ

Коэффициент текущей  ликвидности; общее покрытие; «текущий показатель», характеризует в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами. Рекомендованное значение от1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств, а также неэффективном их использовании. На данном предприятии этот показатель снижается, а следовательно уменьшается способность предприятия продать оборотные активы. В 2004г. расчетное значение этого коэффициента составляло 1,106.

Применительно к российской отчетности при оценке вероятности ухудшения финансового состояния предприятия часто требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, обеспечив их быстрое погашение. Например, из текущих обязательств принято вычитать дебиторскую задолженность сроком погашения свыше года. В зависимости от конкретной ситуации числитель может быть уменьшен на величину незавершенного производства, налогов на добавленную стоимость, не подлежащих реализации прочих запасов. К краткосрочным обязательствам, как правило, не относят доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

Данное предприятие  обладает удовлетворительной платежеспособностью, так как коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения.

 Коэффициент «критической» оценки («лакмусовая бумажка») показывает какую часть краткосрочных обязательств сможет выполнить предприятие за счет продажи оборотных активов при условии сохранении способности к деятельности. За анализируемый период за счет этих средств предприятие сможет погасить все краткосрочные обязательства, так как расчетное значение этого показателя от 1,189 в 2002г. до 1,087 в 2004г. но положение ухудшается.

Комплексное управление текущими активами и пассивами основывается на взаимосвязи трех экономических категорий: собственные оборотные средства (СОС), текущие финансовые потребности (ТФП), денежные средства (ДС).

В таблице 12 произведен расчет показателей СОС , ТФП и результата управления текущими активами и текущими пассивами предприятия, т.е выведен излишек или недостаток денежных средств.

Таблица 13

Комплексное управление текущими активами и 

текущими пассивами  предприятия

Период	2002	2003	2004
1	2	3	4
Собственные оборотные средства (±)	1305	873	777
Текущие финансовые потребности (±)	1134	754	840
Денежные средства (±) ДС = (СОС – ТФП)	171	119	-) 63

 

        СОС (+) < ТФП (+)

Активы                  Пассивы

ТФП (+) 840   ДС (-) 63

СОС (+) 777

Рис. 3 «потребность –ресурс» 2004г.

На анализированном предприятии  СОС (+), это объясняется тем, что  часть текущих активов сформирована за счет перманентного капитала, что  снижает зависимость предприятия  от заемных финансовых источников.

ТФП также > 0. Это означает, что накопленные предприятием неденежные оборотные средства (включая запасы и дебиторские задолженности) не покрываются кредиторскими задолженностями. Предприятие генерирует дефицит денежных средств.

По расчетным данным за 3 года ситуация изменилась, если за 2002, 2003гг. предприятие имело излишек денежных средств, то в 2004г. на  предприятии генерируется потребность в дополнительных источниках финансирования, так как ДС < 0.

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами заключается в оптимизации уровня показателя ДС. Преодоление дефицита финансовых источников может производиться: во-первых, за счет максимизации оборотных средств:

 а) увеличение собственного (акционерного) капитала предприятия  за счет реинвестиций из чистой  прибыли;

б) увеличение долгосрочных кредитов и займов, привлекаемых в оборот предприятием;

в) уменьшение внеоборотных активов за счет реализации излишнего  и ненужного оборудования.

Во-вторых, за счет минимизации  текущих финансовых потребностей:

а) уменьшение запасов  без ущерба для производственной деятельности;

б) снижение дебиторских  задолженностей;

в) удержание в обороте  предприятия кредиторских задолженностей.

 

2.7 Определение длительности  финансового цикла

 При определении длительности  финансового цикла были использованы  следующие коэффициенты оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости запасов; коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов»); коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»); операционный цикл; финансовый цикл.

Определение длительности финансового цикла показано в  приложении 2

Таблица 14

Циклы движения денежных средств (сравнительное  оценивание)

 

Операционный цикл = 62 дней (2002)
Длительность производственного  цикла       (44 дня)		Длительность коммерческого  цикла      (18 дней )
Финансовый цикл                 (18 дней)	«Дни кредиторов»                     (44 дня)

 

Операционный цикл = 54 дня                                                            (2004)
Длительность производственного  цикла       (46 дней)		Длительность коммерческого цикла      ( 8 дней)
Финансовый цикл                 (14 дней )	«Дни кредиторов»                     (40 дней)

 

Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует количество оборотов, которое могут совершить запасы в течение анализируемого периода. Целесообразно уточнение коэффициента оборачиваемости производственных запасов отдельно:

а) по сырью и материалам;

б) по незавершенному производству;

в) по готовой продукции.

Низкое количество оборотов по отдельному элементу оборотных средств  указывает, что «узкое место» находится  именно здесь. Для предотвращения кризиса  или выхода из предбанкротного состояния  следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида производственных запасов. Расчетное значение данного коэффициента снизилось в 2004г. по сравнению с 2002г., а следовательно выросло количество оборотов в год с 44 до 46.

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности («дни дебиторов»), показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием и характеризует эффективность кредитной политики по отношению к своим клиентам (покупателям продукции). Данный коэффициент в значительной степени влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, так как величина дебиторской задолженности, как правило, имеет весомую долю в общей величине текущих активов. Снижение количества оборотов обычно свидетельствует о расширении кредита потребителям или проблемах с погашением предоставленного товарного кредита. В общем случае, считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает высокую интенсивность поступлений денежных средств на счета предприятия.

В данном случае на предприятии  срок оборачиваемости дебиторской  задолженности за 3 года значительно снижается  с 20 дней до 8, это означает сокращение продаж в кредит.

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности («дни кредиторов»), показывает число оборотов в год. Характеризует эффективность платежной дисциплины предприятия по отношению к кредиторам. Высокое значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности само по себе может говорить об отсутствии у предприятия проблем с оплатой, а может свидетельствовать о неспособности менеджеров в полной мере использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств. Наоборот, как на данном предприятии невысокое значение этого коэффициента около 9, срок оборачиваемости кредиторской задолженности более 40 дней, может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредиторской задолженности в качестве краткосрочного источника средств в обороте предприятия.

Эффективность управления дебиторской задолженности полезно сравнить с показателями оборачиваемости кредиторской задолженности. При анализе данного коэффициента следует понимать, что здесь еще больше, чем по другим коэффициентам, важен его относительный уровень: если кредиторская задолженность предприятия предоставляется на более длительный срок, чем дебиторская, такие условия приемлемы для предприятия, даже если период погашения задолженностей обоих видов высок. Это означает, что предприятие может привлекать заемные средства на более длительный период, чем отвлекает их в товарные кредиты своим клиентам.

Эти показатели являются исходной информацией для определения  циклов движения денежных средств и соответственно можно выделить следующие циклы:

Операционный цикл —  период полного оборота оборотных средств от момента формирования источников финансирования до их полного воспроизводства. Складывается из производственного цикла и коммерческого цикла.

Производственный цикл — период времени с момента  формирования источников финансирования до поступления готовой продукции в реализацию (формирование производственных запасов, производственный процесс).

Коммерческий цикл –  период времени с момента поступления  готовой продукции в реализацию до полного воспроизводства источников финансирования (реализация готовой продукции, формирование дебиторской задолженности, ее инкассация (погашение) восполнения издержек производства, выплата налоговых платежей, погашение кредиторской задолженности, погашение банковского кредита, восполнение источников финансирования).

Финансовый цикл —  «период возврата долгов», период времени  с момента инкассации дебиторской задолженности до полного восполнения источников финансирования (восполнение издержек производства, выплата налоговых платежей, погашение кредиторской задолженности, погашение банковского кредита, восполнение источников финансирования).

«Дни кредиторов» —  период пользования «чужими» деньгами для формирования источников финансирования, производства готовой продукции, реализации восполнения издержек производства, формирования дебиторской задолженности, ее инкассации.

Операционный цикл состоит  из длительности коммерческого и  произ-

водственного или тот  же операционный цикл подразделяется на дни кредиторов и финансовый цикл.

Длительность производственного цикла увеличился на 2 дня в 2004 г. с 44 дней в 2002г., а длительность коммерческого цикла с 18 дней сократилась до 8 дней в 2004г., что повлекло сокращение операционного цикла с 62 дней в 2002г. до 54 в 2004г.

 Также операционный  цикл можно разделить на «дни кредиторов» и финансовый цикл.

В 2004 г. финансовый цикл сократился на 3 дня, что вызвало сокращение операционного  цикла.

В 2004 г. произошло сокращение периода  пользования деньгами кредиторов на 10 дней.

 

2.8 Оценка эффективности работы  предприятия

Оценка финансово-экономической  эффективности предприятия базируется на рассмотрении двух групп показателей:

• деловой активности (оборачиваемости);
• рентабельности

Деловая активность показывает сколько  рублей выручки предприятие зарабатывает на вложенный капитал. Высокий уровень этого коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий — заставляет сделать обратный вывод.

Таблица 15

Диагностика деловой активности

Наименование	Обозначе-ние	Алгоритм расчета				Финансовые  коэффициенты
		Числитель, тыс. руб.		Знаменатель, тыс. руб.
		2002	2004	2002	2004	2002	2004
Коэффициент оборачиваемости  капитала (деловая активность предприятия) J к дак = 1,266	Кдак	Чистые доходы от реализации продукции		Среднегодовая стоимость капитала (активов)		5,278	6,680
		52448	62297	9938	9325

 

 

Коэффициент оборачиваемости капитала (деловой активности) показывает сколько раз за год капитал возместил себя за счет выручки. На исследуемом предприятии расчетное значение данного показателя следующее: 5,3 в 2002г. и 6,7 – в 2004г. В динамике рост, это положительный критерий – с каждого рубля капитала предприятие получает все больше выручки.

Использование обширного состава  показателей рентабельности и их сочетаний для расчета рентабельности – следствие сложности финансово-экономической деятельности предприятия. В данной работе рассчитаны показатели рентабельности, которые достаточно полно характеризуют эффективность хозяйственной деятельности данного предприятия.

При анализе эффективности работы предприятия дана следующая оценка рентабельности:

оценка рентабельности хозяйственной  деятельности;