Лекции по "Инвестиции"

     Таким образом, в США ставки по ипотечным  кредитам оказываются не связанными ни со ставками по другим банковским кредитам, ни со стоимостью депозитов. Единственное, что их определяет, это ставка, по которой ипотечные кредиты покупаются агентствами.

     Итак, низкие ставки по ипотечным кредитам в рамках американской модели ипотеки  опосредовано обеспечивает бюджет, то есть налогоплательщики. В США это  хорошо понимают и именно поэтому  делают все возможное, чтобы дешевыми кредитами не пользовались люди, покупающие элитное жилье. Поэтому-то и существует ограничение на максимальную величину кредита, который может быть выкуплен агентствами. Примерно 20% объема ипотечных кредитов США это кредиты, превышающие лимит (на 1999 год он установлен в размере 240 тысяч долларов). Эти кредиты недоступны для агентств, и ставки по ним значительно выше. 

6.4.Определение  эффективности ипотечного  кредитования

    Эффективность  ипотечного  кредитования  должна  определяться  как результат использования ресурсной базы банка, определяемый соотношением  доходов  по  ипотечному  кредитованию  и  расходов,  связанных  с  его  осуществлением. 

    Одним из факторов эффективности системы  ипотечного кредитования является стабильность и прогнозируемый характер взаимоотношений между ее  участниками,  что  возможно  только  при  взаимовыгодном  характере совместной  деятельности. 

    На  каждом  уровне  системы  понятие  эффективности  имеет  разные  формы проявления,  причем  эффективность  функционирования  нижних  уровней системы  является  необходимым  условием  эффективности  более  высоких уровней.

    Важными  факторами  повышения  эффективности  банковского кредитования  и  роста  на  этой  основе  капитализации  банков  являются управление процессом кредитования с учетом согласования интересов всех заинтересованных сторон и соблюдения требований законодательства, а также совершенствование методического и технологического  обеспечения этого вида деятельности.  

    Система  показателей  эффективности  банковского  ипотечного  кредитования  включает: 

•  показатели потенциала (доступности ипотечного кредитования);

•  показатели  макроэкономической  и  региональной  экономической эффективности;

•  показатели социальной эффективности;

•  показатели качества портфеля ипотечных кредитов;

•  потенциал  развития  ипотечного  кредитования  оценивается  на  основе показателей  доступности жилья. 

    Ключевым  моментом, обеспечивающим эффективность  банковского  ипотечного  кредитования,  стабильность  взаимоотношений  между  ее  участниками  и  их  сбалансированное  развитие,  является  разработка  и  использование  моделей  согласования  интересов  участников  системы  ипотечного  кредитования,  позволяющих  формировать  взаимовыгодные  условия  взаимодействия  и  определять  оптимальные  параметры  договорных  отношений.   
 

Лекция 7  Инвестиционный проект, его структура  и жизненный цикл 

7.1.Понятие  и классификация  инвестиционных проектов

7.2.Жизненный  цикл инвестиционного  проекта

7.3.Основные стадии и этапы реализации инвестиционных проектов 

7.1.Понятие  и классификация  инвестиционных проектов

      Инвестиционный  проект (investment project) — план или программа вложения инвестиций для достижения поставленных целей. Иногда под инвестиционным проектом понимают систему организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта.

      Множество разнообразных инвестиционных проектов, реализуемых на практике, может быть классифицировано в зависимости от различных признаков. С точки зрения общего подхода к классификации инвестиционных проектов можно выделить следующие признаки:

      • тип проекта — в зависимости  от сферы деятельности, в которой осуществляется реализация проекта (организационная, технологическая, экономическая, социальная, смешанная);

      •  масштаб проекта — монопроект, мультипроект, мегапроект (монопроект — проект различного типа и вида, мультипроект — комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов, мегапроект — программа развития регионов, отраслей, включающий в свой состав ряд моно- и мультипроектов);

      •  вид проекта — по характеру  предметной области проекта (инновационные, учебно-образовательные, смешанные и др.);

      •  длительность проекта — по продолжительности  периода реализации цикла проекта (краткосрочные — до 1 года, среднесрочные — 1 — 3 года, долгосрочные — свыше 3 лет).

      В зависимости от типа проекты можно  классифицировать следующим образом:

      •  социально-технические, направленные на повышение производительности труда работающих и улучшение условий на рабочих местах;

      •  организационно-управленческие, способствующие совершенствованию организации  производства и повышению производительности труда управленческого персонала;

      •  информационные, связанные с совершенствованием информационных потоков и их автоматизацией;

      •  интегрированные, состоящие из отдельных  элементов предыдущих типов проектов;

      •  другие, отражающие проекты, не вошедшие в приведенный перечень.

      По  масштабу реализации проекты могут  внедряться как на уровне всей организации, так и на уровне отдельных цехов, участков и отдельных рабочих местах.

      По  длительности цикла проекты могут  быть, как и в общем случае, краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (до 3 лет), долгосрочными (более 3 лет).

      Все множество разнообразных инвестиционных проектов может быть классифицировано в зависимости от других признаков, в отличие от тех, которые были рассмотрены.  

7.2.Жизненный  цикл инвестиционного  проекта

    Период  времени между началом осуществления  проекта и его ликвидацией  принято называть инвестиционным циклом. Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на фазы (стадии, этапы).

    Разработка инвестиционного проекта - длительный и очень дорогостоящий процесс. От первоначальной идеи до эксплуатации предприятия этот процесс может быть представлен в виде цикла, состоящего из трёх отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплутационной

    Каждая  из трёх фаз имеет свои цели и  задачи: Прединвестиционная - от 
предварительного исследования до окончательного решения о принятии 
инвестиционного проекта; инвестиционная - проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; и производственная — стадия хозяйственной деятельности предприятия (объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды, которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации. Прединвестиционная и инвестиционная стадии относятся к области инвестиционного проектирования, а производственная  к области изучения специальных организационно - управленческих дисциплин (организация труда и производства, планирование, финансирование, анализ, менеджмент и др.). 

7.3.Основные  стадии и этапы реализации инвестиционных проектов

      В прединвестиционной фазе осуществляется несколько параллельных видов деятельности, которые частично распространяются на инвестиционную фазу. Инвестиционная идея должна быть детально проработана на стадиях ПТЭО и ТЭО.

    Стадии  реализации пред инвестиционной фазы приведены на рисунке 2. 
 
 
 
 
 
 

        
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    По  окончании разработки ПТЭО (ТЭО) участники  процесса исследования дают собственную  оценку проекта в соответствии со своими целями, предполагаемыми рисками, инфляционными процессами, затратами и будущими доходами. Разработка ПТЭО (ТЭО) осуществляется только тогда, когда определены источники и методы финансирования с достаточной степенью точности.

    Завершается прединвестиционная фаза разработкой стратегического плана, бизнес-плана и принятием решения об инвестировании проекта.

    Инвестиционная  фаза реализации проекта включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, в первую очередь, в области инвестиционного менеджмента. Исходя из существующего зарубежного и отечественного опыта, инвестиционная фаза может состоять из следующих стадий (рисунок 3).

        
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Качественное  планирование и эффективное управление реализацией проекта должны гарантировать то, что выполнение необходимых работ по строительству, поставке и монтажу оборудования, набору и обучению персонала, будут произведены своевременно до запуска организации в действие. Для этого следует постоянно сравнивать прогнозируемые величины с данными о реальных инвестиционных затратах, которые накапливаются в течении инвестиционной фазы.

      В этой фазе идет процесс формирования правовой, финансовой и организационной основы для достижения поставленной цели и решения поставленных задач. Одним из весьма важных вопросов в данном случае является тщательная проработка рынка на предмет приобретения высококачественного оборудования, технологий, земли по приемлемым ценам. Здесь же решаются вопросы по срокам и стоимости строительства зданий и сооружений, на базе которых будет реализован определенный инвестиционный проект.

      Одним из важных вопросов инвестиционной фазы является набор и обучение персонала. Для этого должна соблюдаться определенная кадровая политика, заключающаяся в обеспечении рабочей силой высокого качества, разработки стратегии работы с персоналом. Стратегия работы с персоналом должна включать создание высокопрофессионального, сплоченного коллектива, способного гибко реагировать на постоянно изменяющиеся условия во внутренней и внешней среде организации.

      Эксплуатационная (оперативная) фаза проекта характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями всех видов ресурсов. Структурный состав стадий в этой фазе приведен на рисунке 4.

      В приведенной фазе важно определить момент, когда денежные поступления от проекта уже не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями («инвестиционный предел»). Например, при установке нового оборудования, пределом будет являться срок полного морального или физического износа.

      Общим критерием продолжительности цикла  инвестиционных проектов является величина вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвесторов.

        
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Краткое описание инвестиционной и эксплуатационной (оперативной) фаз инвестиционного проекта, безусловно, носит упрощенный характер. На практике в этих фазах могут возникнуть аспекты, которые не предусмотрены стратегическим планом или бизнес-планом, но существенно влияющими на эффективность реализуемого проекта. Оценка инвестиционных возможностей является отправной точкой для всех видов деятельности, связанных с инвестированием.

Лекция 8  Концептуальные основы проектного анализа 

8.1.Роль  и значение проектного  анализа

8.2.Виды  проектного анализа

8.3.Основные  принципы проектного  анализа

8.4.Моделирование денежных потоков 

8.1.Роль  и значение проектного  анализа

    Под проектным анализом понимается изучение вопроса и проведение соответствующих обоснований целесообразности (или нецелесообразности) и эффективности осуществления одного или нескольких инвестиционных проектов. Преимущественно в данном разделе рассматриваются основные принципы такого анализа применительно к инвестиционным проектам, реализуемым на предприятии.