Лекции по "Инвестиции"

    Принятая схема финансирования должна обеспечить:

• достаточный объем инвестиций для реализации инвестиционного проекта в целом и на каждом шаге расчетного периода;
• оптимизацию структуры источников финансирования инвестиций;
• снижение капитальных затрат и риска инвестиционного проекта.

 

3.2.Собственные  источники финансирования  инвестиций

    Основные  формы привлечения собственных  инвестиционных ресурсов предприятия, за счет внутренних источников, представлены на рисунке 1

    Среди представленных на рисунке видов  внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия главенствующая роль принадлежит реинвестируемой части чистой прибыли.  

      
 
 
 

    

      

    

      

      

      

      

      

 

Рисунок 1 - Основные виды внутренних источников формирования

 собственных инвестиционных ресурсов предприятия 

    Именно  этот источник формирования инвестиционных ресурсов обеспечивает приоритетное направление  возрастания рыночной стоимости предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия (политика распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер использования — они могут быть направлены на удовлетворение любых видов инвестиционных потребностей предприятия.

    Вторым  по значению внутренним источником формирования собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник отличается наиболее стабильным формированием средств, направляемых на инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая направленность этого источника носит узкий характер — формируемая за счет амортизационных отчислений сумма инвестиционных ресурсов направляется в основном на реновацию действующих основных средств и нематериальных активов. Размер этого источника формирования собственных инвестиционных ресурсов зависит от объема используемых предприятием амортизируемых внеоборотных активов и принятой им амортизационной политики (выбранных методов амортизации).

    Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации).

    При хозяйственном способе строительства  к МБР относятся плановые накопления и экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, амортизация по средствам труда, используемым в строительстве. 

3.3.Привлеченные  и заемные источники  финансирования инвестиций

     К привлеченным относят средства, предоставленные  на постоянной основе, по которым может  осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

     Мобилизация привлеченных и заемных средств  осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение  капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

     Привлечение капитала через рынок ценных бумаг  играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций. Ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержанию подразделяются на два основных вида:

     - долевые, представляющие собой  непосредственную долю их владельца  (держателя) в реальной собственности  и делающие его совладельцем  последней (обычные и привилегированные акции акционерных обществ);

     - долговые, которые характеризуются  обычно твердо фиксированной  процентной ставкой и обязательством  эмитента выплатить сумму долгам  определенный срок (классическим  примером долговых ценных бумаг  являются облигации).

     В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым  ценным бумагам) и заемные (по долговым обязательствам).

     Кредитный метод инвестирования предполагает наличие взаимосвязи между фактической окупаемостью вложений и возвратом кредита в сроки, определенные договором. Кредит позволяет сразу начать осуществление инвестиционного проекта, так как, по существу, означает перенос оплаты основной суммы долга на определенный срок. Источником возврата инвестиционных кредитов и уплаты процентов по ним должна выступать дополнительная прибыль от кредитуемого мероприятия.

     Формы предоставления инвестиционного кредита  могут быть различными. Наиболее часто  используются: срочные ссуды и возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные, кредитные линии. Срочные ссуды представляют собой ссуды, выдаваемые под определенную целевую потребность в средствах на конкретный срок. Возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные, предполагают автоматическое предоставление и погашение кредита в рамках определенного лимита и периода времени (2-3 года) с последующим переоформлением в срочные ссуды. 

3.4.Бюджетные  инвестиционные ресурсы

      Бюджетные инвестиции осуществляются посредством  реализации бюджетных инвестиционных проектов и бюджетных инвестиционных программ, а также посредством участия  в формировании и увеличении уставного капитала юридических лиц.

      По  уровню значимости решаемых задач бюджетные  инвестиционные проекты  подразделяются на республиканские и местные бюджетные инвестиционные проекты.

      Республиканские бюджетные инвестиционные проекты (программы)  реализуются центральными государственными органами и финансируются  за счет средств республиканского бюджета.

      Местные бюджетные инвестиционные проекты  реализуются местными исполнительными органами и финансируются за счет средств местного бюджета.

      Планирование  бюджетных инвестиционных проектов  осуществляется в три этапа:

      1) формирование и отбор инвестиционных  предложений;

      2) подготовка и отбор бюджетных инвестиционных проектов;

      3) формирование и утверждение перечня  приоритетных бюджетных инвестиционных  проектов.

      Формирование  инвестиционных предложений осуществляется администраторами бюджетных программ на стадии разработки среднесрочных  государственных, отраслевых (секторальных) и региональных программ.

      Оценка  инвестиционных предложений осуществляется уполномоченным органом по экономическому планированию на стадии согласования среднесрочных государственных, отраслевых (секторальных) и региональных программ.

      Отбор инвестиционных предложений осуществляется уполномоченным органом по экономическому планированию на основании положительного заключения по их оценке.

      Отобранные  инвестиционные предложения включаются в перечень приоритетных бюджетных инвестиционных проектов в качестве планируемых бюджетных инвестиционных проектов с началом реализации во второй или третий год планируемого периода.

      Подготовка  бюджетного инвестиционного проекта (программы) предусматривает организацию  администратором бюджетной программы разработки технико-экономического обоснования бюджетного инвестиционного проекта (программы) и проведения его экспертиз.

      Технико-экономическое  обоснование  бюджетного инвестиционного  проекта представляет собой предпроектный  документ, содержащий результаты изучения осуществимости и эффективности бюджетного инвестиционного проекта проводимого на основе экономического анализа затрат и выгод.

      Экономическая экспертиза бюджетного инвестиционного  проекта проводится на основе заключений других, требуемых в соответствии с законодательством Республики Казахстан экспертиз и является обязательной формой комплексной оценки экономического анализа бюджетного инвестиционного проекта (программы), проведенного в рамках разработки его технико-экономического обоснования.

      Бюджетные инвестиционные проекты реализуются  в соответствии с их утвержденными  в установленном порядке технико-экономическими обоснованиями.

Лекция 4 Краткосрочное банковское кредитование как  способ финансирования инвестиционных проектов 

4.1.Формы кредитов для финансирования инвестиций

4.2.Основные  виды краткосрочного  кредитования

4.3. Вексельное кредитование

4.4. Оценка финансового  состояния заемщика  коммерческими банками 

4.1 Формы кредитов  для финансирования  инвестиций

    Кредит  — движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности.

    Формы кредита:

    По  способу кредитования кредит может  быть:

    - натуральный, который представлен  в виде инвестиционных товаров,  потребительских товаров, сырья;

    - денежный кредит.

    В рамках этой классификации выделяют:

    1. Коммерческий кредит. Необходимость  в таком виде кредита вытекает  из несовпадения времени оборота  индивидуальных капиталов. Он  используется при продаже товара  с отсрочкой платежа. Цель —  ускорение реализации товаров  и услуг. Документом при осуществлении сделки в форме коммерческого кредита выступает вексель. Вексель — одна из разновидностей ценных бумаг, которая дает его владельцу право требовать по истечении определенного срока уплаты обозначенной в нем суммы.

    2. Банковский кредит выдается через кредитно-финансовые учреждения. Банковский кредит более эластичен, чем коммерческий, так как он не ограничен суммами кредитных сделок, их сроками и направленностью.

    3. Потребительский кредит - это продажа  товара непосредственно потребителям  с рассрочкой платежа. Предоставляется  на бытовые цели. Кредитором выступают  предприниматели при розничной  продаже товаров в рассрочку,  товаров длительного пользования  и кредитные организации,  предоставляющие денежные ссуды населению для приобретения земли и другой недвижимости, оплаты дорогостоящего медицинского обслуживания и т. п.

    4. Ипотечный кредит - кредит под  залог недвижимости

    5. Государственный кредит — это  кредит, получаемый путем выпуска облигаций займа. К займам обычно прибегают для покрытия дефицита в государственный бюджет. Заемщиком выступает государство, а кредитором — главным образом население.

    6. Международный кредит — кредитные  отношения между различными государствами. Он может выступать в виде: коммерческого, государственного. Он функционирует на международном уровне, участниками которого могут выступать отдельные юридические лица, правительства соответствующих государств, а также международные финансово-кредитные институты (МВФ, мировой банк и т. д.)