Автор: Пользователь скрыл имя, 26 Декабря 2012 в 11:33, контрольная работа
Отчет о прибылях и убытках Урал Электромедь, в млн. $. Отчет о движении денежных средств Урал ЭлектроМедь, в млн. $. Прогноз денежного потока. Расчет ставки дисконтирования (WACC).
Министерство образования и науки Российской Федерации
Волжский политехнический
институт (филиал) федерального государственного
бюджетного образовательного учреждения
высшего профессионального
(ВПИ (филиал) ВолгГТУ)
Кафедра «Экономики и менеджмента»
Семестровая работа по дисциплине «Управление финансами»
Выполнил: студент гр. ВЭ-511
Грузд Д.М.
Проверил: Жабунин А.Ю.
Волжский-2012
Таблица 1 – Баланс Урал Электромедь, в млн. $
2009 |
2010 |
2011 |
2012П |
2013П |
2014П | |
Денежные средства и эквиваленты |
7270 |
6345 |
9548 |
12397 |
13333 |
14270 |
Дебиторская задолженность |
1665 |
1695 |
1961 |
2111 |
2138 |
2013 |
Запасы |
3317 |
2530 |
2839 |
3201 |
3878 |
4080 |
Прочие оборотные активы |
2122 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Основные средства |
5925 |
7733 |
9853 |
10 839 |
11 712 |
12 501 |
Прочие внеоборотные активы |
22 |
24 |
24 |
24 |
24 |
24 |
Итого активы |
33 208 |
37 821 |
45 190 |
49 937 |
52 545 |
54 987 |
Кредиторская задолженность |
1298 |
990 |
1111 |
1253 |
1518 |
1597 |
Краткосрочный долг |
473 |
3137 |
3137 |
2165 |
129 |
129 |
Прочие краткосрочные обязательства |
0,1 |
2 |
2 |
2 |
2 |
2 |
Долгосрочный долг |
6270 |
1 701 |
1701 |
1174 |
1709 |
1709 |
Прочие долгосрочные обязательства |
6356 |
1799 |
1799 |
1272 |
1807 |
1807 |
Капитал и резервы |
18 811 |
30 192 |
37 440 |
44 071 |
47 380 |
49 743 |
Итого пассивы |
33 208 |
37 821 |
45 190 |
49 937 |
52 545 |
54 987 |
Таблица 2 – Отчет о прибылях и убытках Урал Электромедь, в млн. $
2009 |
2010 |
2011 |
2012П |
2013П |
2014П | |
Выручка |
19 487 |
19840 |
22952 |
24 707 |
25 021 |
23 568 |
Операционные расходы |
-120 |
-130 |
-161 |
-180 |
-231 |
-259 |
Амортизация |
675 |
490 |
649 |
751 |
865 |
947 |
Операционная прибыль |
3 341 |
6 857 |
8 491 |
8 414 |
5 423 |
3 495 |
EBITDA |
4 017 |
7 347 |
9 141 |
9 165 |
6 287 |
4 442 |
Чистые процентные расходы |
-837 |
-444 |
-494 |
-341 |
-188 |
-188 |
Прочие расходы |
-279 |
-984 |
-1139 |
-1226 |
-1241 |
-1169 |
Прибыль до налогов |
2 225 |
5 428 |
6 859 |
6 848 |
3 994 |
2 138 |
Налоги на прибыль |
-550 |
-1341 |
-1692 |
-987 |
-528 |
-146 |
Доля миноритариев |
-8 |
2 |
-6 |
-5 |
-8 |
-10 |
Чистая прибыль |
1 675 |
4 087 |
5 165 |
5 156 |
3 007 |
1 610 |
Таблица 3 – Отчет о движении денежных средств Урал ЭлектроМедь, в млн. $
2009 |
2010 |
2011 |
2012П |
2013П |
2014П | |
Операционная прибыль |
3 341 |
6 857 |
8 491 |
8 414 |
5 423 |
3 495 |
Налоги на прибыль |
-550 |
-1341 |
-1692 |
-987 |
-528 |
-146 |
Амортизация |
675 |
490 |
649 |
751 |
865 |
947 |
Изменение оборотного капитала |
-1545 |
135 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Денежные потоки от операций |
3 530 |
6 146 |
6 499 |
6 762 |
4 675 |
3 728 |
Капиталовложения |
-732 |
-2332 |
-2732 |
-1700 |
-1700 |
-1700 |
Прочие доходы (инвестиции) |
-1345 |
-957 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Денежные потоки от инвестиций |
-2077 |
-3289 |
-2732 |
-1700 |
-1700 |
-1700 |
Свободные денежные потоки |
1453 |
2857 |
3767 |
5062 |
2975 |
2028 |
Изменение долга |
-3964 |
2664 |
0 |
-973 |
-2036 |
0 |
Дивиденды |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Чистые денежные потоки |
-777 |
-1904 |
0 |
-1500 |
-1500 |
0 |
Модель DCF
1. Прогноз денежного потока.
Таблица 1 – Прогноз денежного потока, в млн. $
Прогнозный период | |||
0 |
1 |
2 | |
2012 П |
2013 П |
2014 П | |
Выручка |
24 707 |
25 021 |
23 568 |
Темп роста (%) |
1% |
-6% | |
EBITDA |
9 165 |
6 287 |
4 442 |
Рентабельность (%) |
37% |
25% |
19% |
EBIT |
23 776 |
23 925 |
22 362 |
Рентабельность (%) |
96% |
96% |
95% |
Налоги на прибыль |
-987 |
-528 |
-146 |
NOPAT |
24 763 |
24 453 |
22 508 |
+Амортизация |
751 |
865 |
947 |
- Кап.вложения |
-1700 |
-1700 |
-1700 |
Увеличение/Уменьшение оборотного капитала |
0 |
0 |
0 |
Чистый денежный поток |
23 814 |
23 618 |
21 755 |
2. Расчет ставки дисконтирования (WACC)
Таблица 2 – Расчет WACC
Безрисковая ставка |
3,40% |
Средняя доходность UST 10 за 5 лет |
4,00% |
Спрэд Россия за 12 месяцев, б.п. |
130 |
Риск рынка акций |
4,70% |
Специфический риск эмитента |
5,00% |
Целевой уровень D/(E+D) |
6% |
Бэта |
1 |
Бэта с учетом долга |
1,06 |
Безрисковая ставка |
3,40% |
Стоимость собственного капитала |
13,73% |
Стоимость долга |
11,00% |
Ставка налога на прибыль |
0,20 |
Стоимость долга после налогов |
8,80% |
WACC |
13,41% |
WACC= (49743*13,73)/ (53178) +(3435*8,8)/(53178) =12,8+0,56= 13,4 %
В качестве ставки дисконтирования используется значение WACC:
=3,4+1,06*4,7+5=13,73%
Rf = Средняя доходность UST 10 за 5 лет + Спрэд Россия за 12 месяцев = 4 % +1,3% = 5,3%
=1, корректируется с учетом долга.
Целевой уровень финансовой зависимости = D/(E+D)=3435/3435+49743= 0,06
с у четом долга = *(1+ Целевой уровень финансовой зависимости)=1*(1+0,06)=1,06
Премия за риск = Риск рынка акций + Специфический риск эмитента=4,7+5=9,7 %
Таблица 3 - Специфический риск эмитента Урал ЭлектроМедь
Сумма |
5,0 % |
Отношения с государством |
1,0% |
Корпоративное управление |
1.0% |
Конфликт акционеров |
1.0% |
Налоговые угрозы |
1.0% |
Финансовая устойчивость |
1.0% |
rd = Сд*(1 – Снп)=11(1-0,2)=8,8 %
3. Оценка DCF
Таблица 4 – Оценка DCF «Урал ЭлектроМедь», млн. $
Дисконтированный денежный поток |
54277 |
Конечная стоимость |
227247 |
Приведенная конечная стоимость |
155799 |
Стоимость денежных потоков |
210076 |
Текущий чистый долг (наличность) |
-12432 |
Чистая стоимость компании |
197644 |
Количество акций (млн.) |
646 |
Цена на конец 2012 г, $ |
305,95 |
=
Информация о работе Контрольная работа по "Финансовой математике"