Планування та аналіз оборотних коштів на підприємстві

Період	Залишок, тис.грн	Період	Залишок, тис.грн
1	2	3	4
31.12.2004	10567	31.03.2008	12962,8
31.03.2005	6754	31.06.2008	17812,4
31.06.2005	10589	30.09.2008	11698,5
30.09.2005	8543	31.12.2008	12410
31.12.2005	13851	31.03.2009	9429,1
31.03.2006	9675	30.06.2009	16898,1
31.06.2006	12848	30.09.2009	11619
30.09.2006	5441	31.12.2009	12121
31.12.2006	15988,7	31.03.2010	10784
31.03.2007	9076	30.06.2010	8100
31.06.2007	11496	30.09.2010	10501
30.09.2007	12345	31.12.2010	9095
31.12.2007	13127

 

Ілюстративне зображення вищенаведених даних представлено на рис. 3.1.

Стохастичний характер варіації величини залишку грошових коштів і дає підстави для використання саме моделі Міллєра-Орра.

 

Рис.3.1. Графік залишків грошових коштів ДНВП «Об`єднання Комунар» за період 2005-2010 років

 

Стохастичний характер варіації величини залишку грошових коштів і дає підстави для використання саме моделі Міллєра-Орра.

Модель Міллєра-Орра передбачає знаходження діапазону коливань залишку грошових коштів та встановлення на основі нього максимального та середнього рівнів залишку коштів.

Діапазон коливань суми залишку грошових коштів дорівнює [10, c. 530]:

 

                                                  ,                                       (3.1)

 

де – діапазон коливань суми залишку грошових коштів між мінімальним та максимальним його значеннями, тис.грн

     В_о – трансакційні витрати на одну операцію поповнення грошових коштів, тис.грн

     σ_гз – середньоквадратичне (стандартне) відхилення залишку грошових коштів за період;

     В_д – рівень втрат альтернативних доходів при зберіганні грошових коштів на рахунках.

 

Максимальний рівень грошових коштів складає [10, c. 530]:

 

                                      ГК_max = ГК_min +

,                                      (3.2)

 

де ГК_max – максимальний залишок грошових коштів, тис.грн;

ГК_min – мінімальний залишок грошових коштів, тис.грн;

 

Середній залишок грошових коштів розраховується за формулою:

 

                                          ,                                      (3.3)

 

де  – середній залишок грошових коштів на рахунку, тис.грн.

 

За наведеними даними (табл.3.1) розраховуємо стандартне відхилення вибірки, скориставшись функціональними можливостями MS Excel.

Стандартне відхилення складає 2882,679 тис.грн. Для розрахунку цільового залишку даний показник необхідно возвести у квадрат: 8309835, 394.

Під витратами на одну операцію поповнення грошових коштів мають на увазі витрати на купівлю-продаж короткострокових цінних паперів. Вважатимемо, що брокерські послуги будуть надаватися банком-партнером ДНВП «Об`єднання Комунар». Одним з таких є ПАТ «Приватбанк». Щодо вартості послуг банку, то сума комісії залежить від суми заявки. Беремо середню суму комісійної винагороди –1000 грн [39].

 Щодо відносної  величини альтернативних доходів,  то за такі доходи вважатимемо  відсоткову ставку за цінними  паперами з найменшим ризиком.  За саме такі цінні папери беремо облігації внутрішньої державної позики. За даними Міністерства фінансів України, номінальний рівень доходності ОВДП з терміном обігу 91 день, що були випущені 17 січня 2012 року складає 12,39% річних [59].

Оскільки, дані про залишки коштів наведені в поквартальному розрізі, то і річну відсоткову ставку переводимо в квартальну – 3,0975%.

Маючи всі необхідні  дані розраховуємо діапазон коливань суми залишку грошових коштів:

 

(тис.грн);

 

Побудова моделі, зокрема  встановлення максимального залишку,  передбачає встановлення мінімального залишку грошових коштів. Зазвичай такий залишок встановлюється керівництвом підприємства в залежності допустимого рівня втрат, що пов`язані з нестачею грошових коштів.

За мінімальний рівень можливо також прийняти страховий залишок коштів. Формула знаходження страхового залишку наведена нижче [10, 525]:

 

                                                          ГА_с=ГА_о·КВ_ндк,                                        (3.4)

 

де ГА_с – сума страхового залишку грошових коштів, тис.грн;

    ГА_о – сума операційного залишку грошових коштів, тис.грн;

    КВ_ндк – коефіцієнт варіації надходження грошових коштів на підприємстві у звітному періоді.

 

Сума операційного залишку  розраховується за формулою 3.5.

 

                                                      

,                                                (3.5)

 

де ПО_ог – плановий об`єм грошового обороту за операційною діяльністю підприємства, тис.грн;

    КО_га – кількість обертів середнього залишку грошових активів.

 

Коефіцієнт варіації розраховуємо один на весь розглянутий  період за формулою:

 

                                                            

,                                                     (3.6)

 

де  р – середньоквадратичне (стандартне) відхилення надходжень грошових коштів. тис.грн;

       – середнє значення надходжень грошових коштів за період, тис.грн.

 

У табл. 3.2. наведені дані щодо надходження грошових коштів на ДНВП «Об`єднання Комунар», які необхідні для розрахунку коефіцієнта варіації (додаток Ю).

 

Таблиця 3.2.

 

Об`єм надходження грошових коштів на ДНВП «Об`єднання Комунар» за період 2005-2010 роки

 

Період	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Об`єм надходження грошових коштів, тис.грн	5430	3778,7	12712	27013	45003	54656

 

Скориставшись функціями  програмного середовища MS Excel, отримуємо дані щодо стандартного відхилення та середнього значення об`єму надходження грошових коштів на ДНВП «Об`єднання Комунар». Стандартне відхилення складає 16765,17 тис.грн, а середнє значення – 21432,12 тис.грн. Підставляючи отримані дані  формулу (3.3) отримуємо коефіцієнт варіації у розмірі 0,782.

Вихідні дані для розрахунку та результати розрахунку сум операційного та страхового залишків наведені у табл. 3.3.

 

 

 

Таблиця 3.3

 

Розрахунок операційного та страхового залишку грошових коштів ДНВП «Об`єднання Комунар» за 2005-2010 роки

 

Період	Об`єм грошового обігу, тис.грн	Кількість оборотів середнього залишку	Операційний залишок, тис.грн	Коефіцієнт варіації	Страховий залишок, тис.грн
1	2	3	4=[2]/[3]	5	6=[4]*[5]
2005	6060	10,23	592,38	0,785	465,01
2006	8635,3	8,06	1071,38	0,785	841,03
2007	35278	9,55	3694,03	0,785	2899,81
2008	65588	13,09	5010,54	0,785	3933,28
2009	104169	16,72	6230,20	0,785	4890,71
2010	117696	18,52	6355,08	0,785	4988,73

 

Маючи дані мінімального залишку та діапазону коливань грошових коштів ДНВП «Об`єднання Комунар» можемо розрахувати максимальний та середній залишки за весь період у розрізі по рокам. Розрахунок наведений у табл. 3.4.

 

Таблиця 3.4.

 

Розрахунок максимального  та середнього залишку грошових коштів ДНВП «Об`єднання Комунар» за період 2005-2010 років

 

Роки	Мінімальний залишок, тис.грн	Діапазон коливань, тис.грн	Максимальний залишок, тис.грн	Середній залишок, тис.грн
1	2	3	4	5
2005	465,01	1757,93	2222,94	1050,99
2006	841,03	1757,93	2598,96	1427,01
2007	2899,81	1757,93	4657,74	3485,79
2008	3933,28	1757,93	5691,21	4519,26
2009	4890,71	1757,93	6648,64	5476,69
2010	4988,73	1757,93	6746,66	5574,71

 

Отримані дані за моделлю  Міллєра-Орра переносимо на графік залишків грошових коштів ДНВП «Об`єднання Комунар» за період 2005-2010 років.

 

Рис.3.2. Модель Міллєра-Орра

 

Як видно з рис. 3.2. фактичні значення залишку грошових коштів на рахунку ДНВП «Об`єднання Комунар» знано перевищують максимально допустимий рівень, що розрахований за моделлю Міллєра-Орра та передбачає оптимальне співвідношення між втратами підприємства від відмови їх альтернативного, більш прибуткового їх використання, та ризиком втрати платоспроможності у зв`язку з відсутністю готівки.

Оцінимо ефективність використання даної моделі для ДНВП «Об`єднання Комунар». У даному випадку економічна ефективність буде полягати в отриманні прибутку у вигляді відсотків за депозитами на суму грошових коштів, що перевищує максимальний, середній та мінімальний залишки грошових активів за побудованою моделлю Міллєра-Орра. Для розрахунку економічного ефекту слід зробити припущення, що сума депозиту розраховується за квартальними залишками грошових коштів на рахунках підприємства, а кожен строковий депозит відкривається підприємством терміном на 3 місяці, після чого повністю вилучається.

Розрахунок доходу від  вкладення суми грошових коштів, що перевищують максимально допустимий, середній та мінімальний залишки коштів наведені в додатку Я.

          Сумарний економічний ефект від використання побудованої моделі Міллєра-Орра для ДНВП «Об`єднання Комунар» у розрізі за роками представлений в табл. 3.5.

 

Таблиця 3.5.

 

Економічний ефект від  використання моделі Міллєра-Орра для 

ДНВП «Об`єднання Комунар» за 2005-2010 роки

 

Період	Дохід від підтримання максимального залишку, тис.грн	Дохід від підтримання  середнього залишку, тис.грн	Дохід від підтримання  мінімального залишку, тис.грн	Середній дохід, тис.грн
2005	585,68	685,29	735,1	668,69
2006	598,41	693,18	737,71	676,43
2007	660,79	758,94	806,99	742,24
2008	838,27	954,29	1012,3	934,95
2009	865,17	1029,24	1111,28	1001,90
2010	376,4	497,11	557,46	476,99
31.03.2011	47,55	71,29	83,15	67,33