Планування та аналіз оборотних коштів на підприємстві

За результатами розрахунків EVA у 2008-2010 роках було встановлено, що у 2008 та 2009 роках оборотні кошти використовувалися неефективно, про що свідчить від`ємне значення доданої економічної вартості. Це було спричинене за рахунок високої вартості капіталу, що був спрямований на фінансування оборотних коштів. Висока вартість капіталу була зумовлена, в першу чергу, неоптимальним співвідношенням власних та позикових коштів, а також високою вартістю на них. Неефективне використання обігових коштів та висока вартість їх фінансування вплинула також на вартість підприємства в цілому, а саме зменшила вартість ДНВП «Об`єднання Комунар» на суму негативного значення показника доданої економічної вартості.

У 2010 році спостерігається  значний ріст доданої економічної  вартості, що зумовлений значним ростом показника прибутку до вирахувань відсотків, податків та амортизації, а також зниженням середньозваженої вартості капіталу, що спрямований на фінансування обігових коштів ДНВП «Об`єднання Комунар», як за рахунок оптимізації структури джерел фінансування, так і за рахунок зниження вартості залучення власного та позикового капіталу. Додатне значення EVA свідчить про ефективне використання обігових коштів, що спричинило ріст прибутковості ДНВП «Об`єднання Комунар» та ріст його ринкової вартості.

Таким чином, особливість застосування EVA для аналізу обігових коштів полягає у тому, що вона оцінує обіговий капітал не з позиції напрямів його використання, а з позиції джерел його фінансування.

 

 

 

 

 

ВИСНОВКИ

 

 

У бакалаврській дипломній  роботі було розкрито сутність поняття «обігові кошти» та встановлено, що вони представляють собою авансовану вартість для створення оборотних виробничих фондів і фондів обігу, яка постійно переходить з однієї функціональної форми в іншу в процесі кругообігу, з метою забезпечення безперервності процесу виробництва, реалізації продукції та отримання прибутку. Також було встановлено, що в процесі їх використання в виробничій діяльності підприємства, обігові кошти послідовно проходять три стадії кругообігу: грошову, виробничу та товарну.

Крім того, був проведений аналіз тотожності між собою таких  понять як «обігові кошти», «обігові активи»  та «обіговий капітал» та встановлена  рівність між поняттями «обігові кошти» та «обіговий капітал».

Щодо складу обігових коштів, то у роботі зазначається, що він являє собою сукупність окремих елементів оборотних виробничих фондів та фондів обігу підприємства, а саме, виробничі запаси, незавершене виробництво, готова продукція, грошові кошти, дебіторська заборгованість, поточні інвестиції.

Оборотні кошти можна класифікувати за такими ознаками: залежно від участі в кругообігу (оборотні кошти в сфері виробництва та в сфері обігу); за характером фінансових джерел формування (власні, чисті та валові оборотні кошти); за періодом функціонування (постійні та змінні); залежно від методів планування та регулювання (нормовані та ненормовані); за видами.

Виділяють дві основні  функції обігових коштів: виробничу  та розрахункову. Перша функція полягає у властивості обігових коштів забезпечувати безперервний процес виробництва, а друга – у властивості обігових коштів переходити з однієї форми в іншу, а точніше, в процесі кругообігу перетворюватися в грошову форму.

У роботі наведено основні  методи планування обігових коштів, що в кінцевому рахунку зводиться  до їх нормування. Під нормуванням розуміють процес визначення величини оборотних активів, що необхідна підприємству для забезпечення нормального виробничого процесу, а також нормальної діяльності підприємства в сфері реалізації продукції та розрахунків. До таких методів належать метод прямого розрахунку, аналітичний та коефіцієнтний методи. Величина потреб в оборотних коштах розраховується окремо за елементами, а також як загальна сума нормативу обігових коштів.

Для аналізу ефективності використання обігових коштів ряд показників, а саме, швидкість обертання обігових коштів, коефіцієнт їх обертання, коефіцієнт завантаження обігових коштів, коефіцієнт рентабельності обігових коштів, абсолютне та відносне вивільнення обігових коштів. Використання даних показників у процесі оцінки ефективності використання обігових коштів дозволить, після більш детального аналізу, виявити «вузькі місця» у сфері їх управління та прийняти обґрунтоване рішення щодо їх усунення.

Далі, у роботі було проведено  детальний фінансовий аналіз діяльності ДНВП «Об`єднання Комунар». Слід зазначити, що основними напрямами його діяльності є ливарне виробництво, виробництво лакофарбових покриттів, обробка металу різанням, виробництво друкованих плат, виробництво деталей з пластмас і гуми, виробництво трансформаторів, виробництво гальванічних покриттів, штампувальне виробництво, а також інструментальне виробництво.

Під час проведення фінансового  аналізу було виявлено, що підприємство має легку структуру активів, що підвищує ліквідність підприємства. Основним джерелом фінансування діяльності ДНВП «Об`єднання Комунар» виступає власний капітал, що свідчить про фінансову стійкість підприємства, це ж підтверджується результатами розрахованих коефіцієнтів. За весь аналізований період діяльність ДНВП «Об`єднання Комунар» є прибутковою. Прибуток ДНВП «Об`єднання Комунар» формується в основному за рахунок операційної діяльності. ДНВП «Об`єднання Комунар» є ліквідним та платоспроможним. Про це свідчать показники ліквідності, значення яких знаходиться на оптимальному рівні, а також наявність власних обігових коштів, що на 50% покриває вартість оборотних активів та на 80% вартість запасів. Наявність оборотних активів також свідчить про фінансову стійкість підприємства. Спостерігається підвищення рівня ефективності використання ресурсів, про що свідчить коефіцієнт оборотності активів та випереджальні темпи прибутку на обсягами продажів та вартістю активів. Показники рентабельності мають позитивну динаміку та свідчать про підвищення ефективності використання вкладених коштів.

У роботі наведена методика визначення планового обсягу обігових коштів, як окремо за елементами, так і в загальній їх вартості. Нормування обігових коштів  ДНВП «Об`єднання Комунар» проводить фінансовий відділ з використанням прямого методу з подальшим формуванням результатів розрахунку у норматив наявності власних обігових коштів. Крім того, розглянута поетапна процедура визначення додаткової потреби обсягу оборотних коштів ДНВП «Об`єднання Комунар» при запланованому рості виробництва.

Після аналізу оборотних коштів було виявлено, що чіткої тенденції розвитку використання оборотних активів в цілому не існує. Про це свідчить погіршення показників ефективності використання обігових коштів у 2009 році та їх значне покращення у 2010 році.

Найбільшу питому вагу у структурі оборотних коштів займає незавершене виробництво. Проте за вартістю та за структурою дана стаття оборотних активів має тенденцію до зменшення.

Наступними за питомою  вагою є виробничі запаси. За аналізований період їх питома вага та вартість збільшилася. Проте за показниками ефективності спостерігається погіршення ефективності їх використання. Збільшилася тривалість періоду їх обороту (із 43 до 47 днів), а також сума завантаження виробничих запасів в 1 грн вартості продукції. Крім того, уповільнення оборотності виробничих запасів призвело до необхідності ДНВП «Об`єднання Комунар» залучити на протязі 2008-2010 років до виробничої діяльності додатково виробничих запасів на суму трохи більше 2 млн. грн.

Має тенденцію росту  питомої ваги та вартості дебіторська заборгованість. За показниками, що характеризують стан дебіторської заборгованості виявлено погіршення стану ДНВП «Об`єднання Комунар» у сфері розрахунків. Це викликано погіршенням стану розрахунків з постачальниками та підрядниками.

Сума грошових коштів на рахунках зменшується на протязі періоду з одночасним зменшенням тривалості їх обороту, що зменшує термін їх заморожування на рахунках ДНВП «Об`єднання Комунар» та покращує стан платоспроможності підприємства.

Подальшим етапом дослідження  була спроба оптимізувати цільові залишки грошових коштів на рахунках ДНВП «Об`єднання Комунар». З цією метою була побудована модель Міллєра-Орра та встановлено, що фактичні залишки грошових коштів за 2005-2010 роки значно перевищують розраховані значення залишків за моделлю. Була розглянута можливість альтернативного використання сум перевищення фактичного залишку грошових коштів  ДНВП «Об`єднання Комунар» над розрахованими за моделлю максимальним, середнім та мінімальним рівнями залишку. Встановлено, що у разі вкладення таких сум на банківські короткострокові депозитні рахунки, як ті, що несуть в собі мінімальний ризик, ДНВП «Об`єднання Комунар»  могло б отримати за період з 2005 по 2010 роки додатковий дохід від грошових вкладень у розмірі близько 4,6 млн.грн.

Крім того, у роботі була виявлена обернена залежність між показником валової рентабельності виробництва та обсягом виробничих запасів. За коефіцієнтом еластичності встановлено, що із збільшенням обсягу виробничих запасів на ДНВП «Об`єднання Комунар» на 1% середнє значення валової рентабельності виробництва зменшиться на 0,73%. Отримана у процесі дослідження регресійна модель дає змогу управляти ефективністю виробництва підприємства через управління рівнем виробничих запасів ДНВП «Об`єднання Комунар».

З метою розширення оцінки ефективності використання обігових коштів була обґрунтована можливість використання з цією метою показника доданої економічної вартості або EVA (Economic Value Added). За своєю первісною суттю, даний показник використовується для оцінки вартості підприємства та характеризує ефективність використання інвестованого капіталу. Проте, після усунення впливу на прибуток від вкладень в необоротні активи, шляхом заміни чистого операційного прибутку після сплати податків на прибуток до вирахувань відсотків, податків та амортизації (EBITDA), була отримана можливість використовувати EVA для аналізу ефективності використання саме обігових коштів. Розраховані значення EVA ДНВП «Об`єднання Комунар» за 2008, 2009 та 2010 роки показали, що у 2008 та 2009 роках спостерігається неефективне використання обігових коштів (EVA ˂ 0). Такий негативний результат спричинений незваженою структурою джерел формування обігових коштів, а також високою вартістю на капітал ДНВП «Об`єднання Комунар». У 2010 році спостерігається покращення (EVA > 0) структури формування обігових коштів, а також зменшенням середньозваженої вартості капіталу ДНВП «Об`єднання Комунар».

ПЕРЕЛІК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

 

 

1. Акопян А. А. Підвищення ефективності використання оборотних коштів // Проблеми підвищення ефективності інфраструктури. — К., 2010. — Вип. 26. — С.233–238.

2. Абубакер А.О. Механізм  управління оборотними коштами  промислового підприємства: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: 08.00.04 спец. "Економіка та управління підприємствами"  [Електронний ресурс] / А.О. Абубакер. — Маріуполь, 2009. — 20 с.  – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/ard/2009/09aaokpp.zip

3. Азаренкова Г.М., Журавель  Т.М., Михайленко Р.М. Фінанси підприємств:Навч.посіб. для самост.вивчення дисципліни. – 2-ге вид.,випр. і доп. – К.: Знання-Прес, 2006. — 287 с.

4. Алєксєєв І.В. Поняття  "оборотних активів" підприємства  як економічної категорії / І.В. Алєксєєв, І.О. Нич //Економічний простір. – 2010. – №42. – с. 133-137.

5. Алферова И.Е. Усовершенствование методики определения оптимального остатка денежных средств как элемент управления денежными потоками предприятия / И.Е. Алферова, Т.Б. Каличава, Е.Ю. Горохова // БИЗНЕСИНФОРМ. – 2010. – №7. – С.127-131.

6. Багацька К.В. Використання  економічної доданої вартості як критерію ефективності діяльності підприємства / К.В. Багацька // Вісник Сумського національного аграрного унівеситету. – 2011. – №1. – С. 20-26.

7. Баліцька В.В. Вартісні  та структурні характеристики  оборотного капіталу вітчизнаних підприємств / В.В. Баліцька // Інвестиції: практика та досвід. – 2008. – №12. – С. 31-37.

8. Бердар М.М.Фінанси  піприємств Навч. посіб. К.: Центр  учбової літератури, 2010. – 352 с.

9. Бертонеш М. Управление  денежными потоками / М. Бертонеш, Р. Найт. –   СПб.: Питер, 2004. – 240 с.

10. Бетехтіна Л.О. Економічна  сутність оборотного капіталу  підприємства / Л.О. Бетехтіна [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Орk/Ekon/2008_9/090113.pdf

11. Бланк И.А. Управление денежными потоками / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, 2007. – 752 с.

12. Бланк И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 656 с.

13. Блонська В.І. Обігові  кошти підприємства: напрями їх  ефективного формування та використання / І.В. Блонська // Науковий вісник НЛТУ України. – 2009. – Вип.19.11. – С. 89-94.

14.Бочаров В.В. Корпоративный финансы / В.В. Бочаров, В.Е Леонтьев. – СПб.: Питер, 2008 – 592 с.

15. Бугай А.В. Формування та ефективне використання оборотних коштів на машинобудівних підприємствах: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. ек. наук: спец. 08 .00.04 "Економіка та управління підприємствами" / А.В. Бугай. – Запоріжжя, 2009. – 23 с.

16. Бугай В.З. Тенденції  формування оборотних активів  машинобудівних підприємств та їх оцінка / В.З. Бугай, Є.Л.Білий, А.В. Бугай // Вісник Запорізького національного університету. – 2008. –№1(3). – С. 34-39.

17. Ван Хорн Дж.К. Основы финансового менеджмента, 12-е изд.: Пер. с англ. / Дж.К. Ван Хорн, Дж.М. Вахович мл. – М.:Вильяме, 2008, – 1226 с.

18.Василичев Д.В. Удосконалення методів управління оборотними коштами підприємства: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. ек. наук: спец. 08 .06.01 "Економіка, організація та управління підприємствами" / Д.В. Василичев. – Кривий Ріг, 2005. – 17 с.

19. Ватченко О.Б. Управління оборотним капіталом підприємства / О.Б. Ватченко, І.Б. Тахмазова // Економічний простір. – 2011. – №50. – С. 193-200

20. Верланов Ю.Ю Фінансовий менеджмент / Ю.Ю. Верланов. – Миколаїв: Вид-во МДГУ ім. Петра Могили, 2006. – 344 с.

21. Городня Т.А. Економічна необхідність обігових коштів, їх структура і склад / Т.А. Городня // Науковий вісник НЛТУ України. – 2008. – вип.18.10. – С. 184-187.

22Гридчина М.В. Финансовый менеджмент: Курс лекций / М.В. Гридчина. – К.:МАУП, 2004. – 160 с.