Вплив структури капіталу на фінансову стійкість підприємства

період  на  ТОВ  «Горобина»  інтегральний  показник  фінансової  стійкості  з

кожним  роком  погіршувався.  У  2005  та  2006  роках  показник  знаходився  в 

межах  від  0  до  0,54,  і  становив  0,001,  а  факторні  ознаки  х1,  х2,  та  х4  мали

позитивне значення. 

Таким чином, у 2005 та 2006 спостерігається нормальний вид фінансової

стійкості,  який  свідчить,  що  підприємство  недостатньо  забезпечене  власними

оборотними коштами, працює прибутково, проте значення окремих показників

нижче оптимального. 

У  2007  –  2009  роках  на  ТОВ  «Горобина»  спостерігається  від’ємний

інтегрований показник, тобто Z < 0, при цьому факторні ознаки х1 та х2 мають 

додатне  значення,  а  х4  –  від'ємне.  Це  свідчить  про  нестійкий  вид  фінансової

стійкості,  низьку  прибутковість,  але  наявність  власного  оборотного  капіталу.

Дана ситуація цілком відповідає відносним  показникам фінансової стійкості, які 

розраховані в пункті 2.4 дипломної  роботи, але є протилежною абсолютним, які 

у 2007 і 2009 роках свідчили про  абсолютну  фінансову стійкість. На негативне

значення  інтегрального  показника  більшою  мірою  вплинув  коефіцієнт  Бівера.

Показник мав у 2007 – 2009 роках  від’ємне значення, так як амортизація  значно

перевищувала чистий прибуток.

Проаналізувавши  фінансову  стійкість  за  моделлю  комплексної  оцінки

фінансової  стійкості,  можна  зробити  висновок,  що  у  2005  і  2006  роках 

підприємство мало  нормальний  вид фінансової  стійкості, проте  у  2007  –  2009

роках  на  підприємстві  спостерігався  нестійкий  вид фінансової  стійкості, що в

першу чергу зумовлене низьким  значенням чистого прибутку. Також  необхідно 

відмітити,  що  результати  проведених  розрахунків  відповідають  відносним 

показникам фінансової стійкості  та аналізу фінансового стану  ТОВ «Горобина»

в цілому, які свідчили про нестабільну ситуацію на підприємстві [35]. 

Таким  чином,  дана  модель,  на  нашу  думку,  відповідає  дійсному  стану 

підприємства, а також є досить простою у використанні, не потребує складних

розрахунків,  значної  кількості  інформації  (достатньо  лише  двох  форм

фінансової  звітності)  та  дає  змогу  прослідкувати  причини  зміни  фінансової

стійкості  в  залежності  від  характеру  змін  величин  кожної  складової 

запропонованої  формули,  а,  виявивши  причини,  можна  коригувати  та 

спрямовувати діяльність для підвищення фінансової стійкості.

Отже  за  абсолютними  показниками  та  інтегральною  методикою  оцінки

фінансової  стійкості  можна  зробити  висновок  про  абсолютну  фінансову 

стійкість  підприємства  у  2009  році.  Проте  управління  фінансовою  стійкістю

повинне забезпечувати не лише її високий рівень в поточному періоді  але й на

перспективу. Що б дізнатися про  можливість підприємства утримувати стійкий 

фінансовий стан необхідно  застосувати  класифікацію підприємств  за ознаками

фінансової стійкості. 

В  основі  класифікації  підприємства  за  рівнем  фінансової  стійкості  є 

балансова модель підприємства «актив8капітал». Система балансових пропорцій 

як основна умова фінансової стійкості має наступний вигляд:

 

( [ ]

[ ]









 







= + ′ + ≥ +

+ = − + ≤

+ + + − + = + +

+ + + + = + + +

+ = +

ÊÇ ²Ï Ç Ê ÊÊ ÀÔ ÄÇ

ÄÊ ÂÎÊ ÍÀ ÄÊ ÂÊ Ç

²Ï ÊÇ ÊÊ ÍÀ ÄÊ ÂÊ ÀÔ ÄÇ Ç

²Ï ÊÇ ÊÊ ÄÊ ÂÊ ÀÔ ÄÇ Ç ÍÀ

ÏÊ ÂÊ ÎÀ ÍÀ

) (

)                      (3.13)

 

де НА, ОА – необоротні і оборотні активи відповідно;

ВК, ПК – власний і позиковий  капітал відповідно;

З – запаси;

ДЗ – дебіторська заборгованість;

АФ – фінансові активи;

ДК  – довгострокові кредити  і позики;

КК –  короткострокові кредити  банків;

КЗ – короткострокова заборгованість;

ІП – інші пасиви;

КЗ'  –  кредиторська  заборгованість  і  поточна  заборгованість  за

розрахунками. 

В  залежності  від фактичних  співвідношень, які склалися в даній  системі 

з’являється  можливість  розрізнити  підприємства  за  ознаками  фінансової

стійкості, тобто за її рівнем стабільності ( табл.3.6 ) 

Таблиця  3.6  –  Класифікація  підприємств  по  признакам  фінансової

стійкості

Балансові пропорції по рівню фінансової стійкості 

Абсолютна стійкість  Нормальна  стійкість  Нестійкий стан  Кризовий стан

ОА > ВОК + ДК +

КЗ 

ОА = ВОК + ДК +

КЗ 

ОА > ВОК + ДК +

(КЗ – ДЗ)

ОА < ВОК + ДК +

КЗ 

Балансове співвідношення по стабільності фінансової стійкості 

Поточна

АФ ≥ КЗ'

Поточна

ДЗ + АФ ≥ КЗ'

Поточна

З + ДЗ + АФ ≥ КЗ'

Поточна

З + ДЗ + АФ ≥ КЗ'

Короткострокова

АФ ≥ КЗ' + КК

Короткострокова

ДЗ + АФ ≥ КЗ' + КК

Короткострокова

З + ДЗ + АФ ≥ КЗ' +

КК 

Короткострокова

З + ДЗ + АФ < КЗ' +

КК 

Довгострокова

АФ ≥ КЗ' + КК + ДК

Довгострокова

ДЗ + АФ ≥ КЗ' + КК

+ ДК 

Довгострокова

З + ДЗ + АФ ≥ КЗ' +

КК + ДК

Довгострокова

З + ДЗ + АФ < КЗ' +

КК + ДК

 

Запропонована класифікація за рівнем фінансової стійкості та стабільності

має  більш  аргументовані  балансові  співвідношення,  які  установлені  в  аналізі 

ліквідності активів і прогнозі можливості банкрутства. 

Застосуємо  дану  класифікацію  для  визначення  стабільності  фінансової

стійкості ТОВ «Горобина» за 2005 – 2009  роки (табл. 3.7)

Таблиця  3.7  – Вихідні  дані  для  оцінки  стабільності фінансової  стійкості 

ТОВ «Горобина» за 2005 – 2009 роки

Роки  Показники  Умовні

позна8

чення

2005  2006  2007  2008  2009

Необоротні актвив  НА  11326,3  10288,5  11326,7  9925,0  8757,0

Оборотні активи  ОА  45114,9  48357,3  52319,5  68449,0  52746,0

Запаси  З  5754,6  8907,2  11309,2  19767,0  11726,0

Дебіторська заборгованість  ДЗ  39128,8  38976,8  40598,7  48106,0  40162,0

Фінансові активи  АФ  231,5  273,3  14,6  182,0  5,0

Власний капітал  ВК  12873,7  14161,2  25527,4  26026,0  26614,0

Довгострокові  кредити  і 

позики

ДК  881,4  881,4  901,8  971,0  939,0

 

Продовження таблиці 3.7

Роки  Показники  Умовні

позна8

чення

2005  2006  2007  2008  2009

Короткострокові  кредити  і 

позики 

КК  2469,0  2039,0  1599,0  2042,0  1228,0

Кредиторська заборгованість і 

поточна  заборгованість  за

розрахунками 

КЗ'  8511,8  8891,8  12502,6  26060,0  11435

Короткострокові зобов’язання  КЗ  42739,9  43662,3  36742,5  50896,0  36041

Власні оборотні кошти  ВОК  2375,0  4695,0  15577,0  17553,0  16705,0

 

Виходячи  з  даних  таблиці 3.7,  можна прослідкувати стабільність

фінансової стійкості ТОВ «Горобина» (табл. 3.8).

Таблиця  3.8  –  Визначення  стабільності  фінансової  стійкості  на  ТОВ 

«Горобина» за 2005 – 2009 роки

Роки  Фінансова 

стійкість  2005  2006  2007  2008  2009

Абсолютна   8  8  8  8  8

Нормальна  8  8  8  8  8

Нестійка  45115>881+

2375+(42740–

39129)

48357> 881

+4695+(436628

38976)

52320>902

+15577+(367438

40599)

68449>971

+17553+ (508968

48106)

52746>

16705+939+

(36041 – 40162)

Кризова  8  8  8  8  8

Балансове співвідношення по стабільності фінансової стійкості 

Поточна   45115>8512  48357>8892  52320>12506  68449>26060  52746>11435

Короткос8

трокова

45115>10981  48357>10931  52320>14102  68449>28104  52746>12663

Довгост8

рокова 

45115>11861  48357>11812  52320>15004  68449>29074  52746>13602

 

Отже  виходячи  з  даної  моделі  оцінки  фінансової  стійкості  на  ТОВ 

«Горобина»  у  2005  –  2009  роках  спостерігався  нестійкий  фінансовий  стан.

Подальші  нерівності  свідчать  про  здатність  підприємства  утримувати  дане

становище  у  короткостроковій  та  довгостроковій  перспективі,  що  і 

підтверджується  подальшими  розрахунками  показників  в  наступних  роках,  в 

порівнянні з попередніми. Отже, на товаристві протягом аналізованого періоду

має місце нестійкий фінансовий стан,  і хоча очевидно, що за 2005 – 2009 роки 

не  приймалися  рішення  щодо  його  покращення,  враховуючи  нестабільну 

економічну ситуацію в країні, підприємству вдалося утримати дані позиції  і  не

потрапити в кризове становище [56].

Таким чином, існує велика кількість  методик оцінки фінансової стійкості,

які  різниться  за  способом  розрахунків,  в  кожній  відбувається  концентрація

уваги  на  певному  показникові:  наявність  запасів,  власних  оборотних  коштів,

виручки  від  реалізації  та  чистого  прибутку.  В  даній  роботі  було  проведено 

оцінку  фінансової  стійкості  за  різними  методиками.  Так  за  бальним  методом 

оцінки  відносних  показників  фінансової  стійкості  ТОВ  «Горобина»  було

присвоєно  у  2005  –  2006  роках  V  клас,  що  свідчить  про  кризову  фінансову 

стійкість, а у 2007 – 2008 роках – IV клас, за яким спостерігались високий  ризик 

неплатоспроможності.  Аналіз  комплексної  оцінки  показав,  що  товариство

знаходиться  у  2007  –  2009  роках  у  нестійкому  фінансовому  стані.  Аналіз

стабільності фінансової стійкості  показав, що підприємство знаходилося  також 

в  нестійкому  фінансовому  стані,  проте  незважаючи  на  економічну  ситуації  в 

країні, змогло утримати ситуацію на даному рівні і не допустити її погіршення.

Оінка  фінансової  стійкості  за  різними  методиками  підтвердила,  що

підприємство перебуває у нестійкому фінансовому стані,  і саме тому потребує

негайних заходів для її покращення.  

 

 

3.3      Основні  напрямки  підвищення  фінансової  стійкості   ТОВ 

«Горобина» 

 

 

Одним  з  істотних  компонентів  фінансової  стійкості  підприємства  є 

наявність  у  нього  фінансових  ресурсів,  достатніх  для  розвитку

конкурентноздатного  виробництва.  В  свою  чергу,  самі  фінансові  ресурси 

можуть  бути  в  необхідному  обсязі  сформовані  тільки  за  умови  ефективної

роботи  підприємства,  яка  зможе  забезпечити  одержання  прибутку. За  рахунок 

прибутку  в  ринковій  економіці  підприємство  створює  фінансову  базу  як  для

самофінансування  поточної  діяльності,  так  і  для  здійснення  розширеного 

відтворення. Використовуючи прибуток, підприємство може не лише погасити

свої  зобов'язання  перед  бюджетом,  банками  та  іншими  підприємствами  й

організаціями,  а  й  інвестувати  засоби  в  нове  будівництво,  реконструкцію  чи

модернізацію  наявного  устаткування  або  заміну  його  прогресивнішим.  При 

цьому  для  досягнення  і  підтримання фінансової  стійкості  важливий  не  тільки

абсолютний  обсяг  прибутку,  а  й  його  рівень  щодо  вкладеного  капіталу

підприємства або затрат, тобто  рентабельність. 

На ТОВ  «Горбина» протягом  200582009  років  спостерігалося  зменшення 

прибутку, що безперечно мало негативний вплив на діяльність підприємства в

цілому  і  на  фінансову  стійкість  зокрема.  Саме  тому  необхідно  визначити що

стало  причиною  негативної  динаміки  прибутку  на  досліджуваному

підприємстві, для цього потрібно застосувати факторний аналіз прибутку.

Факторний  аналіз  –  це  методика  комплексного  системного  вивчення  і 

вимірювання впливу чинників на величину результативних показників.

Аналіз загального прибутку свідчить, що найбільшу частку в його складі

займає прибуток від реалізації продукції (робіт, послуг). 

Прибуток від реалізації продукції (робіт, послуг) – різниця між  виручкою

від реалізації продукції в діючих цінах (без ПДВ й акцизного  збору) і витратами 

на виробництво й реалізацію продукції:

Аналіз  прибутку  від  реалізації  продукції  включає  не  тільки  загальну

оцінку динаміки виконання плану, але й оцінку різних факторів, що впливають 

на величину й динаміку прибутку від реалізації.

На прибуток від реалізації продукції  впливає зміна таких факторів:

−  продажних цін на товари й тарифи на послуги й роботи; 

−  собівартості реалізованої продукції;

−  обсягу реалізації;

−  структури й асортименту  реалізованої продукції.

Здійснимо факторний аналіз прибутку ТОВ «Горобина» (табл. 3.9)

Таблиця 3.9 – Вихідні дані для  проведення факторного аналізу прибутку від

реалізації ТОВ «Горобина»

Показник 

2008 р. 

По базису на

фактично реалізовану 

продукцію

2009 р. 

Реалізація продукції в 

оптових цінах підприємств (без 

ПДВ)

65377  66396  67751

Собівартість продукції  55384  57654  58831

Прибуток від реалізації

продукції

9993  8742  8920

 

Слід    зазначити, що  за аналізований період відбулося  збільшення   обсягу

реалізованої  продукції  на  3,63  %,  при  цьому  собівартість  продукції  також 

збільшилася    на  6,22  %.  Проте  за  даний  період,  як  свідчать  дані  таблиці,

зменшилась  сума  прибутку  від  реалізації  продукції  на  1073  тис.  грн.    або  на

10,73    %.  Це  негативна   тенденція  для  підприємства,  отже  необхідно 

розрахувати  та оцінити вплив  окремих факторів на прибуток: відпускних цін,

обсягу реалізованої продукції, змін у структурі й асортименті  та собівартості.

Вплив  на  прибуток  відпускних  цін  на  реалізовану  продукцію  (wР1)

обчислимо за формулою:

 

wР1 = N

1

– N1,0                                                 (3.14)

 

де N

1 – реалізація у звітному  році в цінах звітного року; 

N1,0 – реалізація у звітному  році в цінах минулого року.