Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости предприятия

В первом направлении можно выделить семь основных внутренних и внешних факторов, которые влияют на финансовую устойчивость организации. Бухгалтерам-аналитикам следует уделять пристальное внимание влиянию ликвидности активов и платежеспособности на финансовую устойчивость (традиционный для многих экономистов подход). Если у хозяйствующего субъекта недостаточно ликвидных активов, которые за короткий срок можно трансформировать в денежную наличность, и если у него низкая платежеспособность, то возникает реальная угроза утраты финансовой устойчивости. В этом случае организация близка к финансовой несостоятельности. Немаловажно оценивать влияние структуры капитала и обязательств на финансовую устойчивость. Финансовая устойчивость может изменяться из-за возникновения обязательств перед кредиторами вследствие привлечения заемного капитала. Появляется финансовый риск — риск невыплаты по своим обязательствам перед кредиторами. Здесь важно знать, в какой мере влияет структура капитала и постоянные финансовые издержки (проценты по кредитам и займам, дивиденды по привилегированным акциям, лизинговые платежи и пр.) на финансовую устойчивость.

Оценка влияния инфляции на финансовую устойчивость имеет также очень  большое значение. Инфляция обесценивает активы организации и будущие поступления денежных средств за отгруженную продукцию, что приводит к потере финансовой устойчивости. Следует отметить и существенное влияние изменения валютных курсов на финансовую устойчивость. Прямое воздействие на финансовую устойчивость оказывают и налоговые издержки. Например, постоянное изменение налогового законодательства требует пересчета платежей организации, как правило, повышается сумма налоговых издержек, растет трудоемкость бухгалтерской работы. К негативным последствиям можно отнести наложение штрафов и пеней, что в той или иной степени подрывает и ослабляет финансовую устойчивость. Бухгалтерам—аналитикам немаловажно знать, как воздействует на финансовую устойчивость фактор равномерности денежного потока и качества прибыли. Поступление денежных средств на предприятиях ряда отраслей экономики (в сельском хозяйстве, туристическом бизнесе, строительстве и др.) напрямую зависит от сезонных колебаний, когда основная денежная масса поступает за относительно короткий период. Рассчитывая финансовую устойчивость экономического субъекта за год, можно получить хорошие результаты, в то время как по отдельным кварталам или месяцам организация может быть близка к финансовой несостоятельности.

Следует обратить внимание на влияние  отдельных сегментов бизнеса на общую финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. В целом, хозяйствующий субъект может быть финансово устойчив, поскольку в данном случае происходит сглаживание результатов. Однако, анализируя информацию по отдельным сегментам, можно обнаружить сегменты с большим расходом ресурсов, активов, с нерентабельной деятельностью, что способствует ухудшению общего результата деятельности экономического субъекта.

 

 

Финансовую устойчивость организации  следует анализировать и с позиции риска. В рамках второго направления «Оценка риска в анализе финансовой устойчивости» следует выделить шесть основных блоков аналитических показателей.

Анализ риска финансовой несостоятельности (банкротства) — это важнейший вопрос, который необходимо рассматривать в анализе финансовой устойчивости. Анализ чувствительности финансовой устойчивости рассматривает, насколько чувствительна финансовая устойчивость к изменению отдельных факторов (от изменения величины обязательств, инфляции, платежеспособности, валютных курсов и пр.). Для осуществления анализа чувствительности финансовой устойчивости необходимо составить базовую модель зависимости (детерминированную или стохастическую) обобщающего показателя финансовой устойчивости от влияния факторов. Затем факторы, представленные аналитическими показателями, поочередно (или по взаимосвязанным группам) изменяются до тех пор, пока результативный показатель в этой модели не будет свидетельствовать о потере организацией финансовой устойчивости. Допустимое отрицательное изменение показателя-фактора, при котором организация будет еще находиться в состоянии «нулевой» устойчивости, соотнесенное с фактическим (плановым) значением этого показателя-фактора, будет отражать степень чувствительности финансовой устойчивости к изменению того или иного фактора (группы взаимосвязанных факторов).

Анализ кредитного риска и оценка кредитоспособности заемщика, в ходе которых изучается вероятность невозврата заемных средств, — неотъемлемая часть второго направления в анализе финансовой устойчивости организации. Оценка влияния систематического (рыночного) риска на финансовую устойчивость (который формируется под воздействием макроэкономических факторов) также является важной задачей второго направления АФУ. Анализ риска потери финансовой устойчивости инвестиционного проекта проводится хозяйствующим субъектом в целях определения степени влияния результатов реализации инвестиционных планов на общую устойчивость организации-проектоустроителя.

Анализ технических и экологических  рисков, оценка их влияния на финансовую устойчивость осуществляются для того, чтобы организация смогла своевременно перестроиться на выпуск более прогрессивного оборудования и отказаться от устаревших технологий (что особенно актуально при наличии агрессивной конкурентной среды). Выбросы вредных веществ в воду, атмосферу, на землю могут повлечь за собой большие штрафы и прочие взыскания, вследствие которых может последовать не только остановка деятельности экономического субъекта, а даже его ликвидация.

 

1.3.Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.

В настоящее время существует большое  число методик анализа и оценки финансового состояния предприятия. Большинство из них построены на основе анализа финансовых коэффициентов и дают возможность оценки текущего финансового состояния предприятия. Результатами такого анализа, как правило, могут воспользоваться только внутренние службы предприятия для принятия определенных управленческих решений. Но данные финансового анализа важны и необходимы и для внешних пользователей информации (банков, потенциальных клиентов, инвесторов и т. д.). В этой связи возникает потребность в создании методики анализа финансового состояния, отражающей не только уровень текущего финансового состояния предприятия, но и кредитоспособность организации, степень развития предприятия. А также, такая методика должна дать итоговое заключение о степени устойчивости финансового состояния предприятия на основании рейтинговой оценки.

Разработанные методика и модель финансов стабильного предприятия состоят из следующих этапов:

1)    общая оценка финансового  состояния предприятия на основе сравнительного аналитического баланса;

2)    оценка эффективности  использования заемных средств путем расчета эффекта финансового рычага;

3)    анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей;

4)    расчет и анализ финансовых  коэффициентов;

5)    анализ финансовых результатов;

6)    выводы и предложения.

Далее рассмотрим более подробно каждый этап и определим уровень показателей, характерный для экономически стабильного предприятия.

1. Общая оценка финансового состояния  предприятия на основе сравнительного аналитического баланса дает возможность получить первичные сведения о финансовом состоянии предприятия, которые характеризуют стоимость имущества предприятия, состав, динамику и структуру активов и пассивов баланса. Относительные показатели сравнительного аналитического баланса дают возможность осуществить горизонтальный, а также вертикальный анализ, которые позволяют:

—  проводить сравнение результатов работы коммерческой организации с показателями работы за прошлые годы (отчетные периоды) данной организации, других предприятий отрасли, а также со среднеотраслевыми и нормативными значениями;

— сгладить влияние инфляционной составляющей, которая искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым затрудняя сопоставление результатов в динамике.

Оптимальные динамика и структура  баланса характеризуются наличием собственных оборотных средств, ростом валюты баланса (в связи с расширением хозяйственной деятельности, а не в связи с ростом инфляции) и другими критериями.

2.  Оценка эффективности использования  заемных средств путем расчета  эффекта финансового рычага, который представляет собой приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств, несмотря на платность- последних, позволяет определить, насколько выгодно предприятию привлекать заемные средства (краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы). Если эффект финансового рычага больше нуля, то привлечение кредитов и займов для предприятия выгодно, т. е. рентабельность собственных средств увеличивается по сравнению с экономической рентабельностью на величину данного эффекта. Если же эффект финансового рычага меньше нуля, то привлечение кредитов невыгодно, так как уменьшает рентабельность собственных средств по сравнением с экономической рентабельностью. Исходя из этого, нужно регулировать дифференциал и плечо финансового рычага, т.е. структуру пассивов баланса.

3. Анализ финансовой устойчивости  на основе абсолютных показателей может проводиться по двум методикам: А.Д. Шеремета  и В. В. Ковалева. На основании предложенных методик есть возможность определить степень финансовой устойчивости предприятия и наметить конкретные шаги по ее улучшению посредством оптимизации структуры и динамики активов и пассивов баланса.

4. Расчет и анализ финансовых  коэффициентов включает в себя  такие группы коэффициентов, как:  коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты ликвидности, коэффициенты рентабельности и коэффициенты деловой активности. Их расчет и анализ позволяют сравнить их значения со значениями за прошлые периоды времени, среднеотраслевыми, нормативными значениями, дать комплексную оценку финансового положения предприятия, а также разработать конкретные мероприятия для их улучшения в целях стабилизации финансового состояния организации.

5. Анализ финансовых результатов  проводится на основании формы  бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках» и дает возможность судить об эффективности работы организации за определенный промежуток времени (квартал, полугодие, год). Анализ позволяет определить, за счет чего была получена прибыль (убыток) в том или ином отчетном периоде и определить динамику роста (падения) прибыли.

6. Выводы и предложения являются заключительным этапом финансовой диагностики и направлены на определение итогового заключения о финансовом состоянии организации, а именно заключения о финансово-экономических возможностях (экономическом потенциале) предприятия, а также на выработку конкретныйх мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния организации. Результатом данного заключительного этапа анализа является рейтинговая оценка финансового состояния предприятия, на основании проведения которой можно будет отнести предприятие к конкретной группе финансовой устойчивости, дать заключение о его финансовом состоянии и выработать рекомендации по его улучшению. Для проведения рейтинговой оценки в табл. 1 представлены классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия.

Показатели, отобранные для проведения рейтинговой оценки финансового состояния, отражают каждый этап предложенной методики, признаются наиболее важными большинством российских и зарубежных экономистов и широко применяются в существующих рейтинговых оценках.

В связи с этим возникает вопрос о весе отдельных финансовых коэффициентов в формировании суммарной рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех финансовых коэффициентов предпочтительнее представляется вариант дифференцированной значимости отдельных показателей, что подтверждается отечественной и зарубежной практикой.

 

Таблица 1.

Классы критериального уровня показателей финансового  состояния предприятия

 

Показатель	Доля показателя в совокупности всех показателей,%	Классы критериального уровня
		1	2	3	4	5
Эффект финансово рычага	10	<-1	(-1,0)	0	(0,1)	>1
Тип финансовой ситуации по методике Ковалева	10	(0,0,0,0)	(0,0,0,1)	(0,0,1,1)	(0,1,1,1)	(1,1,1,1)
Коэффициент автономии	10	<0,4	0,40-0,45	0,45-0,50	0,50-0,60	>0,6
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	10	<0,1	0,1-0,2	0,2-0,3	0,3-0,5	>0,5
Коэффициент абсолютной ликвидности	10	<0,2	0,20-0,25	0,25-0,30	0,30-0,40	>0,4
Промежуточный коэффициент покрытия	10	<0,4	0,4-0,5	0,5-0,7	0,7-0,9	>0,9
Коэффициент текущей  ликвидности	10	<1,0	1,0-1,5	1,5-2,0	2,0-2,5	>2,5
Рентабельность продаж,%	15	<0	0-5	5-10	10-15	>15
Рентабельность капитала,%	15	<0	0-5	5-10	10-15	>15

 

Таблица 2

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия  в баллах

 

№ п/п	Показатель	Значение показателя	Класс	Вес показателя, %	Баллы
1	Эффект финансово рычага	-0,37	2	10	20
22	Тип финансовой ситуации по методике Ковалева	(0,0,0,1)	2	10	20
3	Коэффициент автономии	0,88	5	10	50
4	Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	0,51	5	10	50
5	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1	1	10	10
6	Промежуточный коэффициент покрытия	0,66	3	10	30
7	Коэффициент текущей ликвидности	2,05	4	10	40
8	Рентабельность продаж,%	16,08	5	10	75
9	Рентабельность капитала,%	14,86	4	10	60
	ИТОГО				355