Структурирование и управление денежными средствами компании

Оценка  финансовой устойчивости

Концентрация  собственного капитала = СК / сумма пассивов

Концентрация  СК (2007) =10635444/13278267 = 0,81

Концентрация  СК (2008) = 11500120/13540117 = 0,85

Концентрация  заемного капитала = долгосрочные обязательства / сумма пассивов

Концентрация  заемного капитала (2007) = 792709/13278267 = 0,060

Концентрация  заемного капитала (2008) = 834930/13540117 =0,062

Коэффициент     финансовой     зависимости     капитала     = Долгосрочные обязательства / Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

Коэфф. финансовой зависимости капитала (2009) = 792709/(10635444+792709)=0,069

Коэфф.Финансовой зависимости капитала (2010) =834930/11500120+834930=0,068

     Этот  показатель оценивает долю используемых заемных финансовых ресурсов, и показывает в другом виде относительные доли требований ссудодателей и владельцев, и также используется для характеристики зависимости компании от заемного капитала.

Коэффициент    обеспеченности    процентов    к    уплате    = EBIT / расходы на финансирование

     Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (2009) = 6379107/(-105511)=60,5

 Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (2010) = 6321978/(-126226)=50,1

     Этот  показатель используется для характеристики возможности компании обслуживать  свой долг. Чем он выше, тем предпочтительнее компания

Коэффициент финансовой независимости (equity to total assets) = EQ / TA = СК / суммарный актив

Коэффициент финансовой независимости (2007) = 10635444/13278267= 0,81

Коэффициент финансовой независимости (2008) = 11500120/13540117=0,85

     Характеризует зависимость фирмы от внешних  займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем  выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также  потенциальную опасность возникновения  у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний  уровень этого коэффициента в  других отраслях, доступ компании к  дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. 

Период  обращения денежных средств.

     Финансовый  цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота  рассчитывается по формуле

ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК;                (5)

ПФЦ (2007) = 74+23-17 = 80

ПФЦ (2008) = 78+20- 18 = 80 где:

ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

     Финансовый  цикл дает возможность компании в  начале производства продукции учесть тот факт, что в течение 80 дней фирме придется финансировать производство (из собственных или заемных средств). Чем меньше период обращения денежных средств, тем выше прибыль. Так как  сокращение периода обращения уменьшает  потребность во внешних источниках финансирования, снижая тем самым  себестоимость реализованной продукции.

     Отсюда  видно, что период обращения кредиторской задолженности намного меньше, чем  период обращения дебиторской задолженности  и период обращения производственных запасов. Это говорит о том, что  компания в состоянии вовремя  погашать свои кредиты.

Методика  Du Pont

     Рентабельность  активов = Рентабельность продаж * Оборот активов = Чистая прибыль/выручка * выручка/активы = 5*1,41=7,05%

Значит компания заработала 5% с каждого тенге  продаж, и ее активы «обернулись» 1,41 раза в течении года. Следовательно, компания получила прибыль 7,05% от своих  активов.

Если компания финансировалась бы только за счет собственного капитала, рентабельность активов и собственного капитала были бы равными, поскольку активы компании равнялись бы её собственности. АО «Рахат»  привлекает кредиты и займы, поэтому  ее собственный капитал меньше общей  стоимости активов. Следовательно, рентабельность собственного капитала фирмы должна быть выше рентабельности активов, равной 7,05%

Чтобы найти  рентабельность собственного капитала, нужно рентабельность активов умножить на мультипликатор капитала, т.е. на отношение  активов к собственному капиталу.

Мультипликатор  капитала = активы/собственный капитал = = 13540117/11500120=1,2

     Очевидно, что чем больше коэффициент заемных  средств компании, тем выше также  и ее мультипликатор капитала.

Рентабельность  собственного капитала — Рентабельность активов * Мультипликатор      капитала      =  Чистая  прибыль/Активы Активы/Собственный  капитал = 7,05%*1,36=9,59%

Теперь используем расширенную формулу Роп1, которая показывает, как рентабельность продаж, оборот активов и мультипликатор капитала совместно влияют на рентабельность собственного капитала.

Рентабельность  собственного капитала = Рентабельность продаж * Оборот активов * Мультипликатор капиталов =5*1,41*1,36=9,59

Отсюда видно, что на уменьшение рентабельности собственного капитала повлияла в большей степени  рентабельность продаж. 
 
 
 
 
 

2.2 Анализ движения  денежных средств  компании, оценка  их состава и  структуры  

    По  составу денежные средства можно  представить в следующем виде:

1. Касса предприятия. Наличные денежные средства, как в основной, так и иностранной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся на предприятии, составляют кассу предприятия. В мировой практике принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности предприятия в наличности (выдача зарплаты, средств на командировочные расходы и т.д.), а основная масса денежных средств и приравненных к ним активов принято хранить в банке на расчетном счете, депозите.
2. Расчетные счета, открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами и имеющим самостоятельный баланс. На расчетном счете сосредотачиваются свободные денежные средства и поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления. С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия: оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п.
3. Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые предприятия. С этой целью необходимо открыть в банке текущий валютный счет.
4. Депозит. Если в распоряжении предприятия имеются денежные средства, потребности в которых в данный момент не существует, либо же их сумма не соответствует целевому назначению этих средств, и предприятие считает необходимым накапливать определенную сумму денег (данным примером могут служить фонды накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то предприятия нередко выбирают такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на них.
5. Ценные бумаги. К денежным средствам предприятия относятся также ликвидные ценные бумаги, находящиеся в кассе предприятия или в депозитарии банка. Функция, выполняемая ценными бумагами, аналогична функции депозита, однако имеет ряд существенных отличий по способу их обращения, степени ликвидности и доходности. Так, к примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита, предприятие может потерять часть процентов, в то время, как реализуя ценные бумаги, оно в зависимости от конъюнктуры рынка может даже выиграть.

    Выбирая между наличными средствами и  ценными бумагами, финансист решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

    Методика  анализа денежных средств рассмотрена  на основе данных АО «Рахат» за 2008—2010 гг. Прежде всего необходимо изучить долю денежных средств в оборотных активах предприятия и ее соответствие нормативному значению, исчисленному на основе коэффициентов ликвидности. В экономической литературе приводятся нормативы коэффициентов ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности 0,2—0,25; промежуточный коэффициент покрытия 0,7—0,8; коэффициент текущей ликвидности 2,0—2,5. При расчете этих показателей в числителе указываются те или иные виды оборотных средств, величина которых, исходя из указанных нормативов коэффициентов, должна составлять; денежные средства и краткосрочные финансовые вложения -10%; дебиторская задолженность — 22—25%; материальные активы составят 65 — 68% (100 — 32 или 35).Доля денежных средств в оборотных активах представлена в таблице 1. 

    Таблица 1 - Доля денежных средств в оборотных  активах предприятия за 2007—2009 гг. (по состоянию на конец года)

 

    В 2008 году сумма денежных средств составляла 231,4 млн. тг., а сумма оборотных активов 4,2 млрд. тг., то есть удельный вес денежных средств всего лишь 5,46%, что почти в два раза меньше нормы для нормального уровня ликвидности. В 2009 году оборотные средства сократились на 8% по сравнению с 2008 годом, а сумма денежных средств увеличилась почти в три раза, такое увеличение связано с уменьшением суммы дебиторской задолженности, и с дополнительным привлечением заемных средств. В этом году удельный вес денежных средств в структуре оборотных активов составил 19,13%, что почти вдвое больше нормы. В этом году компания сильно уменьшила свою кредиторскую задолженность. В 2010 году сумма оборотных активов по сравнению с 2009 годом , уменьшилась на 22,1%, а сумма денежных средств снизилась с 743,0 млн. тг. до 285,8 млн.тг, т.е на 61,5 %. Это может быть связано с увеличением краткосрочной дебиторской задолженности (на 22,6 %), и с существенным снижением краткосрочной кредиторской задолженности. В этом году удельный вес денежных средств составил 9,45 % ,что близко к норме.

Динамику  денежных средств можно представить в виде графика-рисунок 3

Рисунок 3 – Динамика денежных средств предприятия за 2007-2009 гг.

      На рисунке 3 видно, что наибольшее поступление денежных средств было в 2008 году. В общем за рассматриваемый период сумма денежных средств почти не изменилась.

    Рассмотрим  состав и структуру денежных средств (таблица 2).

Таблица 2 - Состав и структура денежных средств  АО «Кедентранссервис»